<p>马丁·玛丽埃塔材料公司（Martin Marietta Materials (MLM)）已召开其第四季度财报电话会议。请继续阅读以了解会议的主要亮点。</p>
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<p>马丁·玛丽埃塔材料公司在最新的财报电话会议上语气乐观，强调 2025 年创纪录的业绩、强劲的现金生成和严谨的资本配置，同时承认下游业务和私人建筑领域存在一些疲软。管理层将 2026 年的指导视为保守，认为强劲的基础设施和数据中心需求，加上内部效率提升，应该能够抵消短期的逆风。</p>
<h2>创纪录的财务、运营和安全表现</h2>
<p>马丁·玛丽埃塔在 2025 年报告了财务、运营和安全指标的创纪录结果，强有力地执行了其 SOAR 2025 计划。管理层强调公司历史上最佳的安全表现，指出其报告的事故总发生率为历史最低，这被视为资产可靠性和运营纪律的领先指标。</p>
<h2>第四季度骨料强劲表现</h2>
<p>第四季度骨料依然是增长引擎，收入增长 8% 至 12 亿美元，毛利润增长 11% 至 4.2 亿美元。每吨毛利润提高 9% 至 8.59 美元，推动骨料毛利率上升 93 个基点至 34%，因为严谨的定价和成本控制超过了通货膨胀和运输压力。</p>
<h2>全年骨料和建筑材料表现</h2>
<p>全年骨料收入增长 11% 至 50 亿美元，主要受 6.9% 的价格增长和 3.8% 的销量增长推动，而毛利润跃升 16% 至 17 亿美元，毛利率扩大 143 个基点至 34%。在持续运营中，建筑材料收入达到 57 亿美元，增长 7%，毛利润增长 13% 至 18 亿美元，毛利率提高 173 个基点至 31%。</p>
<h2>特种业务创纪录的业绩</h2>
<p>特种业务实现了创纪录的收入 4.41 亿美元和创纪录的毛利润 1.37 亿美元，得益于健康的定价、出货量增长以及来自 Premier Magnesia 的五个月贡献。管理层强调，产品组合现在更加平衡，特种业务为核心骨料业务提供了韧性和更高的利润率。</p>
<h2>强劲的现金流和严谨的资本配置</h2>
<p>2025 年，经营现金流达到创纪录的 18 亿美元，同比增长 22%，为公司提供了巨大的灵活性。马丁·玛丽埃塔在收购上投入了 8.12 亿美元，投资了 6.8 亿美元用于工厂和设备，并向股东返还 6.47 亿美元，年末净债务为调整后 EBITDA 的 2.3 倍，流动性为 12 亿美元。</p>
<h2>SOAR 2025 战略目标达成</h2>
<p>在五年的 SOAR 2025 计划中，公司实现了 208 个基点的价格 - 成本差，超过了 200 个基点的目标，并以超过 13% 的复合增长率增长了每吨骨料毛利润。管理层还执行了约 160 亿美元的投资组合交易，投资了 32 亿美元用于维持和增长资本，并向股东返还了 21 亿美元，产生了 126% 的五年总股东回报，约领先标准普尔 500 指数 30 个基点。</p>
<h2>积极的 2026 年指导和保守的态度</h2>
<p>对于 2026 年，马丁·玛丽埃塔预计中点出货量增长约 2%，合并调整后的 EBITDA 约为 24.9 亿美元，包括已终止的业务。预计骨料将实现低双位数的毛利润增长，基于中等单位数的价格和低单位数的销量增长，而特种业务预计将实现高十位数的毛利润增长，资本支出将减少 29% 至 5.75 亿美元，以增强收购和回购的自由现金流。</p>
<h2>有利的终端市场顺风</h2>
<p>管理层指出，强劲的公共和工业需求驱动因素，主要是美国基础设施支出根据 IIJA，义务资金高且报销将在 2026 年达到峰值。公司还强调了对数据中心、能源、液化天然气、发电和铁路服务的超级项目的投资加速，这些都应支持整个周期内的持久骨料需求。</p>
<h2>下游和其他建筑材料的疲软</h2>
<p>并非所有部门都分享了这种强劲，其他建筑材料的收入在 2025 年下降 8% 至 9.92 亿美元，毛利润下降 18% 至 9800 万美元。下降与明尼苏达州的沥青业务疲软和加利福尼亚铺路业务的剥离有关，突显出某些下游活动对核心骨料业务的拖累。</p>
<h2>私人建筑和住宅逆风</h2>
<p>公司对私人建筑保持谨慎，指出单户住宅和非住宅建筑的开工面积远低于疫情后的峰值。可负担性问题抑制了住宅活动，在某些市场，骨料需求仍比 2022 年水平低约 14%，抑制了公共和工业项目以外的短期增长预期。</p>
<h2>第四季度一次性成本和运输压力</h2>
<p>第四季度的结果吸收了更高的外部运输成本和与重组相关的西部和加利福尼亚的一次性库存减记。管理层还提到通货膨胀、运输和折旧作为持续的成本逆风，尽管价格上涨在很大程度上抵消了这些压力，并帮助保持了利润率。</p>
<h2>组合和收购的光学逆风</h2>
<p>近期的收购和项目组合对平均售价造成了光学压力，即使盈利能力仍然健康。Quickrete 资产交换和明尼苏达州资产的平均价格较低，而在大型项目早期使用的基础石材售价约比干净石材低 30%，暂时压低了混合平均售价，直到更高价值的成品层增加。</p>
<h2>保守的指引与优化带来的上行空间</h2>
<p>管理层强调，尽管第四季度已经显现出早期的好处，但 2026 年的指引并未完全包含网络优化可能带来的收益。公司隐含的每吨商品成本通胀约为 3%，假设的运营杠杆有限，每 1% 的成本改善大约带来 3500 万美元的毛利润杠杆敏感性，这表明如果效率提升措施表现优于预期，仍有上行空间。</p>
<h2>下游行业疲软与承包商压力</h2>
<p>除了自身的投资组合外，马丁·玛丽埃塔还看到预拌混凝土和某些下游类别在整个行业中持续疲软。管理层警告称，这些领域的整合和利润压力可能会增加某些市场承包商的价格抵制，使得有序定价和合同管理变得更加关键。</p>
<h2>Quickrete 资产交换的时机与执行风险</h2>
<p>公司预计 Quickrete 资产交换将在 2026 年第一季度完成，但该交易依赖于复杂的房地产流程，这可能影响时机。由于这种不确定性，管理层计划在交易最终确定后更新其展望，使得一些贡献和协同潜力未纳入初步的 2026 框架。</p>
<h2>政策时机与 IIJA 不确定性</h2>
<p>虽然 IIJA 目前是一个主要的顺风因素，但其在 2026 年 9 月的预定到期引入了一些长期资金节奏的不确定性。管理层预计会有某种形式的重新授权或临时延长，但指出义务资金与已拨付资金之间的差距仍然使得多年度公共项目的现金流时机复杂化。</p>
<h2>指引与前瞻性展望</h2>
<p>展望未来，马丁·玛丽埃塔的 2026 计划预计合并收入和持续运营的调整后 EBITDA 将实现高个位数增长，基于大约 11% 的中位数骨料毛利润增长和特殊业务的高十几增长。随着资本支出削减至 5.75 亿美元，稳健的资产负债表，以及在 Quickrete 交换完成后计划更新的指引，公司相信自己在应对周期性和政策不确定性时，能够将上升的自由现金流用于并购和回购。</p>
<p>马丁·玛丽埃塔的财报电话会议描绘了一幅公司在强劲势头、稳健盈利能力和有序财务状况下退出 SOAR 2025 计划的图景。尽管下游疲软、私人建设阻力和政策时机风险依然存在，但管理层的保守指引、基础设施和数据中心的顺风因素，以及明显的成本效率杠杆，使投资者对该股票的中期走势持广泛的积极展望。</p>

马丁 - 玛丽埃塔材料

美国房产建设 ETF - iShares

美国基础设施发展 ETF - GlobalX

<p>马丁 - 玛丽埃塔材料公司报告了强劲的第四季度收益，强调了 2025 年的创纪录表现，现金生成能力强劲，资本配置纪律严明。尽管下游业务存在一些弱点，管理层对 2026 年仍持乐观态度，预计骨料的毛利润将实现低双位数增长，专业产品将实现高十位数增长。运营现金流达到创纪录的 18 亿美元，并在收购和股东回报方面进行了重大投资。然而，私人建筑和其他建筑材料方面的挑战依然存在，某些细分市场的收入出现下降。总体而言，公司预计公共基础设施支出和数据中心投资将带来有利的需求</p>

<p>Martin Marietta Materials ((MLM)) has held its Q4 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>马丁·玛丽埃塔材料公司（Martin Marietta Materials (MLM)）已召开其第四季度财报电话会议。请继续阅读以了解会议的主要亮点。</p>
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</div><p>Martin Marietta Materials struck an upbeat tone on its latest earnings call, underscoring record 2025 performance, robust cash generation, and disciplined capital allocation while acknowledging pockets of weakness in downstream businesses and private construction. Management framed 2026 guidance as conservative, arguing that strong infrastructure and data center demand, plus internal efficiency gains, should more than offset near-term headwinds.</p>
<div class="lb-trans"><p>马丁·玛丽埃塔材料公司在最新的财报电话会议上语气乐观，强调 2025 年创纪录的业绩、强劲的现金生成和严谨的资本配置，同时承认下游业务和私人建筑领域存在一些疲软。管理层将 2026 年的指导视为保守，认为强劲的基础设施和数据中心需求，加上内部效率提升，应该能够抵消短期的逆风。</p>
</div><h2>Record Financial, Operational and Safety Performance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>创纪录的财务、运营和安全表现</h2>
</div><p>Martin Marietta reported record results across financial, operational, and safety metrics for 2025, capping its SOAR 2025 plan with strong execution. Management highlighted the company’s best-ever safety performance, noting the lowest total reportable incident rate in its history, which it sees as a leading indicator of asset reliability and operational discipline.</p>
<div class="lb-trans"><p>马丁·玛丽埃塔在 2025 年报告了财务、运营和安全指标的创纪录结果，强有力地执行了其 SOAR 2025 计划。管理层强调公司历史上最佳的安全表现，指出其报告的事故总发生率为历史最低，这被视为资产可靠性和运营纪律的领先指标。</p>
</div><h2>Fourth Quarter Aggregates Strength</h2>
<div class="lb-trans"><h2>第四季度骨料强劲表现</h2>
</div><p>Aggregates remained the growth engine in the fourth quarter, with revenues up 8% to $1.2 billion and gross profit climbing 11% to $420 million. Gross profit per ton improved 9% to $8.59, pushing aggregates gross margin 93 basis points higher to 34%, as disciplined pricing and cost controls more than offset inflation and freight pressure.</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度骨料依然是增长引擎，收入增长 8% 至 12 亿美元，毛利润增长 11% 至 4.2 亿美元。每吨毛利润提高 9% 至 8.59 美元，推动骨料毛利率上升 93 个基点至 34%，因为严谨的定价和成本控制超过了通货膨胀和运输压力。</p>
</div><h2>Full-Year Aggregates and Building Materials Performance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>全年骨料和建筑材料表现</h2>
</div><p>For the full year, aggregates revenues rose 11% to $5.0 billion, driven by 6.9% pricing gains and 3.8% volume growth, while gross profit jumped 16% to $1.7 billion and margin expanded 143 basis points to 34%. Across continuing operations, Building Materials revenues reached $5.7 billion, up 7%, with gross profit up 13% to $1.8 billion and margin improving 173 basis points to 31%.</p>
<div class="lb-trans"><p>全年骨料收入增长 11% 至 50 亿美元，主要受 6.9% 的价格增长和 3.8% 的销量增长推动，而毛利润跃升 16% 至 17 亿美元，毛利率扩大 143 个基点至 34%。在持续运营中，建筑材料收入达到 57 亿美元，增长 7%，毛利润增长 13% 至 18 亿美元，毛利率提高 173 个基点至 31%。</p>
</div><h2>Specialties Segment Record Results</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特种业务创纪录的业绩</h2>
</div><p>The Specialties business delivered record revenues of $441 million and record gross profit of $137 million, supported by healthy pricing, shipment growth, and five months of contribution from Premier Magnesia. Management emphasized that the portfolio is now better balanced, with Specialties providing a resilient, higher-margin complement to the core aggregates franchise.</p>
<div class="lb-trans"><p>特种业务实现了创纪录的收入 4.41 亿美元和创纪录的毛利润 1.37 亿美元，得益于健康的定价、出货量增长以及来自 Premier Magnesia 的五个月贡献。管理层强调，产品组合现在更加平衡，特种业务为核心骨料业务提供了韧性和更高的利润率。</p>
</div><h2>Strong Cash Flow and Disciplined Capital Allocation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>强劲的现金流和严谨的资本配置</h2>
</div><p>Operating cash flow reached a record $1.8 billion in 2025, up 22% year over year, giving the company substantial flexibility. Martin Marietta deployed $812 million on acquisitions, invested $680 million in plants and equipment, and returned $647 million to shareholders, finishing the year with net debt at 2.3 times adjusted EBITDA and $1.2 billion of liquidity.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年，经营现金流达到创纪录的 18 亿美元，同比增长 22%，为公司提供了巨大的灵活性。马丁·玛丽埃塔在收购上投入了 8.12 亿美元，投资了 6.8 亿美元用于工厂和设备，并向股东返还 6.47 亿美元，年末净债务为调整后 EBITDA 的 2.3 倍，流动性为 12 亿美元。</p>
</div><h2>SOAR 2025 Strategic Targets Met</h2>
<div class="lb-trans"><h2>SOAR 2025 战略目标达成</h2>
</div><p>Over the five-year SOAR 2025 program, the company delivered a 208 basis point price-cost spread, beating its 200 basis point target, and grew aggregates gross profit per ton at more than a 13% compound rate. Management also executed roughly $16 billion of portfolio transactions, invested $3.2 billion of sustaining and growth capital, and returned $2.1 billion to shareholders, producing a five-year total shareholder return of 126%, about 30 points ahead of the S&amp;P 500.</p>
<div class="lb-trans"><p>在五年的 SOAR 2025 计划中，公司实现了 208 个基点的价格 - 成本差，超过了 200 个基点的目标，并以超过 13% 的复合增长率增长了每吨骨料毛利润。管理层还执行了约 160 亿美元的投资组合交易，投资了 32 亿美元用于维持和增长资本，并向股东返还了 21 亿美元，产生了 126% 的五年总股东回报，约领先标准普尔 500 指数 30 个基点。</p>
</div><h2>Positive 2026 Guidance and Conservative Posture</h2>
<div class="lb-trans"><h2>积极的 2026 年指导和保守的态度</h2>
</div><p>For 2026, Martin Marietta is guiding to about 2% shipment growth at the midpoint and roughly $2.49 billion in consolidated adjusted EBITDA, including discontinued operations. Aggregates are expected to deliver low double-digit gross profit growth on mid-single-digit pricing and low-single-digit volume gains, while Specialties are guided to high-teens gross profit growth, and capital spending will be cut 29% to $575 million to enhance free cash for acquisitions and buybacks.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 2026 年，马丁·玛丽埃塔预计中点出货量增长约 2%，合并调整后的 EBITDA 约为 24.9 亿美元，包括已终止的业务。预计骨料将实现低双位数的毛利润增长，基于中等单位数的价格和低单位数的销量增长，而特种业务预计将实现高十位数的毛利润增长，资本支出将减少 29% 至 5.75 亿美元，以增强收购和回购的自由现金流。</p>
</div><h2>Favorable End-Market Tailwinds</h2>
<div class="lb-trans"><h2>有利的终端市场顺风</h2>
</div><p>Management pointed to powerful public and industrial demand drivers, led by U.S. infrastructure spending under the IIJA, where obligated funds are high and reimbursements are set to peak in 2026. The company also highlighted accelerating investment in data centers, energy, LNG, power generation, and rail-served mega-projects, all of which should support durable aggregates demand through the cycle.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层指出，强劲的公共和工业需求驱动因素，主要是美国基础设施支出根据 IIJA，义务资金高且报销将在 2026 年达到峰值。公司还强调了对数据中心、能源、液化天然气、发电和铁路服务的超级项目的投资加速，这些都应支持整个周期内的持久骨料需求。</p>
</div><h2>Downstream and Other Building Materials Softness</h2>
<div class="lb-trans"><h2>下游和其他建筑材料的疲软</h2>
</div><p>Not all segments shared in the strength, as other building materials revenues fell 8% to $992 million and gross profit dropped 18% to $98 million in 2025. The decline was tied to weakness in the Minnesota asphalt business and the divestiture of a California paving operation, underscoring the drag from some downstream activities compared with the core aggregates franchise.</p>
<div class="lb-trans"><p>并非所有部门都分享了这种强劲，其他建筑材料的收入在 2025 年下降 8% 至 9.92 亿美元，毛利润下降 18% 至 9800 万美元。下降与明尼苏达州的沥青业务疲软和加利福尼亚铺路业务的剥离有关，突显出某些下游活动对核心骨料业务的拖累。</p>
</div><h2>Private Construction and Residential Headwinds</h2>
<div class="lb-trans"><h2>私人建筑和住宅逆风</h2>
</div><p>The company remains cautious on private construction, noting that single-family housing and nonresidential square footage starts sit well below post-pandemic peaks. Affordability issues are curbing residential activity, and in some markets aggregate demand is still roughly 14% below 2022 levels, tempering near-term growth expectations outside public and industrial projects.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司对私人建筑保持谨慎，指出单户住宅和非住宅建筑的开工面积远低于疫情后的峰值。可负担性问题抑制了住宅活动，在某些市场，骨料需求仍比 2022 年水平低约 14%，抑制了公共和工业项目以外的短期增长预期。</p>
</div><h2>Q4 One-Time Costs and Freight Pressures</h2>
<div class="lb-trans"><h2>第四季度一次性成本和运输压力</h2>
</div><p>Fourth quarter results absorbed higher external freight costs and one-off inventory write-offs in the West and California related to restructuring efforts. Management also cited inflation, freight, and depreciation as ongoing cost headwinds, though pricing gains largely offset these pressures and helped preserve margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度的结果吸收了更高的外部运输成本和与重组相关的西部和加利福尼亚的一次性库存减记。管理层还提到通货膨胀、运输和折旧作为持续的成本逆风，尽管价格上涨在很大程度上抵消了这些压力，并帮助保持了利润率。</p>
</div><h2>Mix and Acquisition Optical Headwinds</h2>
<div class="lb-trans"><h2>组合和收购的光学逆风</h2>
</div><p>Recent acquisitions and project mix are creating optical pressure on average selling prices, even as profitability remains healthy. The Quickrete asset exchange and Minnesota assets carry lower average prices, while base stone used early in large projects sells for roughly 30% less than clean stone, temporarily depressing blended ASPs until higher-value finished layers ramp.</p>
<div class="lb-trans"><p>近期的收购和项目组合对平均售价造成了光学压力，即使盈利能力仍然健康。Quickrete 资产交换和明尼苏达州资产的平均价格较低，而在大型项目早期使用的基础石材售价约比干净石材低 30%，暂时压低了混合平均售价，直到更高价值的成品层增加。</p>
</div><h2>Conservative Guidance with Upside from Optimization</h2>
<div class="lb-trans"><h2>保守的指引与优化带来的上行空间</h2>
</div><p>Management stressed that 2026 guidance does not fully embed potential gains from network optimization, despite early benefits already visible in the fourth quarter. The company’s implied cost-of-goods-per-ton inflation of about 3%, limited assumed operating leverage, and leverage sensitivity of roughly $35 million of aggregates gross profit for each 1% cost improvement suggest room for upside if efficiency initiatives outperform.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层强调，尽管第四季度已经显现出早期的好处，但 2026 年的指引并未完全包含网络优化可能带来的收益。公司隐含的每吨商品成本通胀约为 3%，假设的运营杠杆有限，每 1% 的成本改善大约带来 3500 万美元的毛利润杠杆敏感性，这表明如果效率提升措施表现优于预期，仍有上行空间。</p>
</div><h2>Downstream Industry Weakness and Contractor Pressure</h2>
<div class="lb-trans"><h2>下游行业疲软与承包商压力</h2>
</div><p>Beyond its own portfolio, Martin Marietta sees continued weakness in ready-mixed concrete and certain downstream categories across the industry. Management warned that consolidation and margin pressures in those segments could increase pricing pushback from contractors in some markets, making disciplined pricing and contract management even more critical.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了自身的投资组合外，马丁·玛丽埃塔还看到预拌混凝土和某些下游类别在整个行业中持续疲软。管理层警告称，这些领域的整合和利润压力可能会增加某些市场承包商的价格抵制，使得有序定价和合同管理变得更加关键。</p>
</div><h2>Quickrete Exchange Timing and Execution Risk</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Quickrete 资产交换的时机与执行风险</h2>
</div><p>The company expects the Quickrete asset exchange to close in the first quarter of 2026, but the transaction depends on complex real estate processes, which could affect timing. Because of this uncertainty, management plans to update its outlook once the deal is finalized, leaving some contribution and synergy potential outside the initial 2026 framework.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司预计 Quickrete 资产交换将在 2026 年第一季度完成，但该交易依赖于复杂的房地产流程，这可能影响时机。由于这种不确定性，管理层计划在交易最终确定后更新其展望，使得一些贡献和协同潜力未纳入初步的 2026 框架。</p>
</div><h2>Policy Timing and IIJA Uncertainty</h2>
<div class="lb-trans"><h2>政策时机与 IIJA 不确定性</h2>
</div><p>While IIJA is a major tailwind today, its scheduled expiration in September 2026 introduces some uncertainty around the long-term funding cadence. Management expects some form of reauthorization or interim extension but noted that the gap between obligated and disbursed funds still complicates the timing of cash flows for multi-year public projects.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然 IIJA 目前是一个主要的顺风因素，但其在 2026 年 9 月的预定到期引入了一些长期资金节奏的不确定性。管理层预计会有某种形式的重新授权或临时延长，但指出义务资金与已拨付资金之间的差距仍然使得多年度公共项目的现金流时机复杂化。</p>
</div><h2>Guidance and Forward-Looking Outlook</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指引与前瞻性展望</h2>
</div><p>Looking ahead, Martin Marietta’s 2026 plan calls for high single-digit growth in consolidated revenues and adjusted EBITDA from continuing operations, anchored by roughly 11% aggregates gross profit growth at the midpoint and high-teens growth in Specialties. With capital spending trimmed to $575 million, a solid balance sheet, and planned guidance updates once the Quickrete exchange closes, the company believes it is well positioned to deploy rising free cash into M&amp;A and buybacks while navigating cyclical and policy uncertainties.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未来，马丁·玛丽埃塔的 2026 计划预计合并收入和持续运营的调整后 EBITDA 将实现高个位数增长，基于大约 11% 的中位数骨料毛利润增长和特殊业务的高十几增长。随着资本支出削减至 5.75 亿美元，稳健的资产负债表，以及在 Quickrete 交换完成后计划更新的指引，公司相信自己在应对周期性和政策不确定性时，能够将上升的自由现金流用于并购和回购。</p>
</div><p>Martin Marietta’s earnings call painted a picture of a company exiting its SOAR 2025 plan with strong momentum, robust profitability, and a disciplined financial profile. While downstream softness, private construction headwinds, and policy timing risks remain, management’s conservative guidance, infrastructure and data center tailwinds, and visible cost-efficiency levers left investors with a broadly constructive outlook on the stock’s medium-term trajectory.</p>
<div class="lb-trans"><p>马丁·玛丽埃塔的财报电话会议描绘了一幅公司在强劲势头、稳健盈利能力和有序财务状况下退出 SOAR 2025 计划的图景。尽管下游疲软、私人建设阻力和政策时机风险依然存在，但管理层的保守指引、基础设施和数据中心的顺风因素，以及明显的成本效率杠杆，使投资者对该股票的中期走势持广泛的积极展望。</p>
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马丁 - 玛丽埃塔的收益电话会议表明增长动能