《大行》花旗降美团目标价至 94 元 去年核心本地商业经营亏损胜预期

花旗研究报告指，美团 (03690.HK) 发盈警预期 2025 年核心本地商业 (CLC) 经营亏损为 68 亿至 70 亿元人民币 (下同)，好过该行及市场预期的 73 亿及 79 亿元，反映去年第四季亏损略胜预期。国际财务报告准则净亏损约 233 亿至 243 亿元，高於该行预期的 227 亿元，但大致符合市场预期。

至於 2026 年，该行料总收入按年增长 9.1% 至 3,990 亿元，低过市场预期的 4,110 亿元；经调整净亏损为 139 亿元，相较於市场预期净利润为 46 亿元，当中 CLC 业务及新业务亏损分别为 51 亿及 88 亿元。

基於阿里巴巴 (09988.HK) 目标进一步争夺外卖及即时零售市场份额，加上抖音在到店业务方面的竞争可能加剧，该行认为美团在出现转机前或将面临更多挑战；维持「中性」评级，目标价由 115 港元下调至 94 港元。