《大行》里昂下调小鹏汽车目标价至 77 元 成本上涨推迟收支平衡

里昂发表研究报告指出，小鹏汽车 (09868.HK) 的「双能战略」或有助其渗透中国北方城市。该行预期尽管 2026 年国内汽车需求低迷，其汽车销量仍具韧性，达 47.1 万辆，按年增长 10%。然而，行业性原材料成本上涨，加上对人工智能的额外研发开支，将减慢小鹏於 2026 年达致收支平衡的步伐。

该行下调 2025 年、2026 年及 2027 年收入预测 8%、28% 及 37%，以反映国内汽车需求减弱，并预期因行业成本上涨及研发开支增加，小鹏於 2026 年继续录得亏损。

基於销量压力，里昂下调小鹏目标价，港股目标价由 106 港元下调至 77 港元，小鹏美股 (XPEV.US) 目标价由 27 美元下调至 20 美元，但维持「跑赢大市」评级。