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<p>美国运通 NYSE: AXP 首席财务官 Christophe Le Caillec 表示，公司在客户群体中看到 “非常强劲且非常稳定” 的消费趋势，指出高端产品、旅游和娱乐需求的持续增长，以及强劲的信用表现。在财报发布后的会议讨论中，Le Caillec 还回答了投资者关于新卡获取趋势、白金卡更新、国际增长以及公司如何管理费用和技术投资的问题。</p>
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<h2>消费趋势和客户信用保持强劲</h2>
<p>Le Caillec 表示，全球消费在一年内增长了 “7% 到 8%”，并指出下半年有适度的上升。他强调了旅游和娱乐消费的强劲，包括头等舱消费增长了 9%，奢华酒店的住宿消费增长了 12%。</p>
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<p>在美国消费者方面，他表示公司在年末处于 “非常强劲的状态”，引用假日购物季的消费增长了 9%。他补充说，白金卡会员的假日购物消费增长了 12%。</p>
<p>在信用方面，Le Caillec 描述美国运通客户的资产负债表为 “极其强劲”，并且 “坏账率非常低”，以及 “逾期率非常低”，且保持稳定。</p>
<h2>信用卡竞争法案：持 “净中立” 观点</h2>
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<p>在被问及信用卡竞争法案（CCCA）时，Le Caillec 表示美国运通对该提案持 “中立” 和 “净中立” 的态度。他指出，该立法将适用于四方网络，而 “绝大多数” 美国运通网络的交易量是封闭式的，公司既是发行方、商户收单方，也是清算和结算交易的实体。</p>
<p>他还表示，最终的市场结果难以预测，因为发行方可能会选择一个最大化发行方经济利益的第二网络，而商户则会寻求将交易引导至成本更低的路由，从而产生竞争性激励。他表示，公司并不预期对其业务产生重大影响。</p>
<h2>新卡获取和向高费用账户的转变</h2>
<p>Le Caillec 针对投资者关注 2025 年第四季度新卡获取数量较第三季度的连续下降进行了说明。他表示，营销结果并非线性，可能因限时优惠和营销项目的消费水平变化而有所不同。他还指出，去年也出现了类似的连续下降。</p>
<p>更重要的是，他强调美国运通一直在优先考虑付费产品——特别是白金卡——而不是最大化新卡数量。在他的解释中，他指出第四季度新获取账户的平均费用大幅增加，这一增长是由于：</p>
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<li>对付费产品的强劲需求，“尤其是白金卡”，提高了每个账户的平均费用。</li>
<li>有意将资源 “重新分配到满足白金需求上”。</li>
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<p>作为经验法则，Le Caillec 表示，白金账户的消费大约是蓝色现金日常账户消费的 10 倍，这突显了公司为何愿意接受较低的新卡数量以换取更高价值的获取。</p>
<h2>白金卡更新：需求增加，强劲保留，参与度上升</h2>
<p>Le Caillec 表示，目前的白金卡更新比最近的金卡或达美联名卡更新 “更成功”，并引用了强劲的获取和参与度。他表示，美国运通每周跟踪需求、获取效率和参与度的指标，包括现有卡会员的消费和保留情况。</p>
<p>在效率方面，他表示公司在过去两年第四季度实现了 “每个账户成本最低” 的成绩。他还表示，现有白金 “旧账户” 的重新定价于 1 月开始，保留率已经 “极其高”——消费者产品约为 99%，小型企业产品约为 98%。</p>
<p>Le Caillec 还描述了与美国运通服务的参与度增加，这与更新后的价值主张相关。他表示：</p>
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<li>第四季度旅行预订同比增长 30%，他将其归因于新的白金价值主张和旅行应用程序。</li>
<li>美国消费者在 Resy 餐厅的消费增长了 20%。</li>
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<p>关于卡费增长，他重申新申请者的重新定价于 9 月中旬开始，而对老卡会员的重新定价则于 1 月开始，并在 12 个月内摊销。他表示，费用的助力应该在全年内逐步增加，在第四季度达到峰值，当整个产品组合反映新的价格点时，并在 2027 年 “适度”。</p>
<h2>国际增长、中心收购和技术驱动的效率</h2>
<p>Le Caillec 表示，国际市场仍然是一个主要的增长机会，并且 “几乎在每个指标上都有增值”，包括信用和平均卡费。他表示，公司在海外追求与在美国相同的战略：专注于高端产品和年轻卡会员。他指出，2025 年第四季度，Z 世代和千禧一代在国际市场的增长为 20%，而在美国为 15%。</p>
<p>他将国际市场的增长势头归因于较低的起始份额——在主要市场约为 6%——以及接受度的持续扩展。他表示，美国运通大约有 1.7 亿商户欢迎该网络，但仍在努力实现国际覆盖的平衡。</p>
<p>关于 Center 的收购，Le Caillec 表示，费用管理对于中型市场的小型和中型企业变得越来越重要。他提到，美国运通选择收购 Center 而不是内部开发解决方案，以加速发展，并正在进行整合。他表示，公司预计将在 2026 年晚些时候上市，但没有提供具体日期。</p>
<p>Le Caillec 还讨论了费用趋势和投资，包括对 2026 年可变客户参与（VCE）费用占收入 44% 的预期。他强调，优质化是推动 VCE 上升的关键因素，主要是因为奖励成本与消费相关，并将 VCE 描述为一种自然的 “对冲”，如果消费放缓则可能下降。他补充说，白金卡的更新使 VCE 比例出现了 “阶跃式” 增长，原因在于该产品的规模。</p>
<p>另外，他表示，公司强调其年度技术支出约为 50 亿美元，因为投资者询问美国运通如何在客户消费支出（CPS）中实现中位数十几的增长的同时平衡上升的 VCE。他提到，过去三年运营费用占收入的比例从 26% 改善至 22%，这归因于运营效率和杠杆作用，其中技术是主要贡献因素。</p>
<p>他指出公司的应用程序和数字服务能力是提高效率的驱动因素，提到每个账户的电话咨询量有所下降，因为客户可以自助处理争议、卡片冻结、替换和升级等任务。他还提到不同代际之间的差异，表示 63% 的 Z 世代互动是在网上进行的，而婴儿潮一代则为 13%，同时 Z 世代和千禧一代的满意度最高。</p>
<p>在讨论资本回报时，Le Caillec 表示，美国运通评估股票回购，并对过去相对于资本成本的回报感到满意。他提到过去三年的收入增长为 10% 至 11%，对未来一年的指导为 9% 至 10%，股本回报率为 36%。他说，公司计划回购更多股票，并预计将继续这样做，同时也对收购如 Center 和 Resy 等公司持开放态度。</p>
<h2>关于美国运通 NYSE: AXP</h2>
<p>美国运通是一家全球金融服务公司，主要以其支付卡产品、旅行服务和商户网络而闻名。公司成立于 1850 年，最初是一家快递邮件业务，经过 20 世纪的发展，演变为一家专注于支付和旅行的组织。其核心业务包括发行个人和商业的信用卡和收费卡，运营全球卡片接受和处理网络，以及提供旅行相关服务和客户忠诚度计划。</p>
<p>美国运通为个人、小型企业和大型公司发行一系列产品，包括个人卡、商业和企业卡，以及与航空公司、酒店和零售商的联合品牌合作。</p>
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美国运通

<p>美国运通首席财务官 Christophe Le Caillec 报告了强劲的消费趋势，特别是在高端产品和旅行方面，全球消费增长了 7-8%。该公司正专注于高费用产品，如白金卡，需求和参与度有所增加。尽管新卡获取数量有所下降，但每个账户的平均费用显著上升。Le Caillec 指出，逾期率较低，信用表现强劲，同时提到《信用卡竞争法》的潜在影响，表示这不太可能对他们的业务产生重大影响</p>

美国运通首席财务官在会议上称赞强劲的消费、白金卡更新的成功以及稳健的信用表现