<p>作者：马克·霍尔伯特</p>
<p>今年过热的 IPO 市场可能会 derail 美国股市</p>
<p>对大型 IPO 的不切实际的期望最终可能会让投资者失望。</p>
<p>IPO 的热情将对股市构成挑战。</p>
<p>杰里米·格兰瑟姆提出了一个新的、引人深思的论点，说明为什么美国股市今年将产生平庸的回报。</p>
<p>格兰瑟姆是波士顿投资公司 GMO 的联合创始人。他对美国股市持悲观态度已有十多年，迄今为止，他的看法至少是错误的。</p>
<p>然而，格兰瑟姆在华尔街拥有广泛的追随者。尽管他早期预测了互联网泡沫的破裂和全球金融危机期间的熊市，但格兰瑟姆最终笑到了最后。大多数股市分析师会不同意格兰瑟姆目前的悲观观点，但担心他们轻视他的论点将自食其果。</p>
<p>格兰瑟姆最新的悲观论点是，美国股市可能会因过热的 IPO 市场而受到破坏。在 GMO 最近的 2026 年展望活动中，格兰瑟姆表示：</p>
<p>“我的预测是，2026 年将会出现我们很久没有见过的 IPO 热情。我猜至少有两家私人巨头（OpenAI、Anthropic、SpaceX）将上市，这可能会在年内给美国市场施加压力。... 在 IPO 之后，最初市场可能会上涨，但从长远来看，随着更多股东能够变现，这将给美国市场带来挑战。”</p>
<p>这样的 IPO“热情” 对股市会造成多大的挑战？GMO 计算出，历史上，由于 IPO 导致的股市总市值增加 1% 对应于市场随后的 12 个月回报减少 7.5%。</p>
<p>由于美国股市的总市值目前约为 50 万亿美元，1% 的增长将需要一家市值至少为 5000 亿美元的公司进行 IPO。格兰瑟姆提到的 AI 公司在最近的私人市场估值中接近或超过了这一门槛。</p>
<p>然而，并不能保证这些 IPO 会在今年发生。随着科技在最近几周失宠，AI 公司再次受到审查，现在的上市环境不太有利。纽约大学斯特恩商学院的市场营销临床教授斯科特·加洛韦最近在一档名为 “科技巨头的 AI 氛围转变” 的播客中表示，“OpenAI 可能会被撤回”——这意味着 IPO 不会发生。</p>
<p>如果这些大型 IPO 未能上市，将会削弱格兰瑟姆的悲观预测——甚至可能是看涨的。如果真是如此，格兰瑟姆仍然不会转向看涨，因为他还有一长串其他理由说明美国股市的长期前景非常糟糕。尽管如此，格兰瑟姆这个根深蒂固的熊市投资者提出的论点可能会产生看涨的影响，这仍然是讽刺的。</p>
<p>马克·霍尔伯特是 MarketWatch 的定期撰稿人。他的霍尔伯特评级跟踪支付固定费用进行审计的投资通讯。他的联系方式是 mark@hulbertratings.com。</p>
<p>更多：购买每个人都喜欢的股票是表现不佳的秘诀——但苹果打破了这一规则</p>
<p>另请阅读：基金经理对企业支出的警觉程度前所未有</p>
<p>-马克·霍尔伯特</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>02-17-26 1246ET</p>

标普 500 指数

OpenAI

<p>GMO 的联合创始人杰里米·格兰瑟姆警告称，过热的 IPO 市场可能会对 2026 年的美国股票产生负面影响。他预测，尤其是像 OpenAI 和 SpaceX 这样的公司将引发显著的 IPO 热潮，这可能导致市场回报的下降。历史上，IPO 导致市场资本化增加 1% 与随后的回报下降 7.5% 相关。然而，目前对科技 IPO 不利的环境可能会阻止这些公司上市，从而可能缓解格兰瑟姆的悲观预期</p>

<p>By Mark Hulbert</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：马克·霍尔伯特</p>
</div><p>How an overheated IPO market this year could derail U.S. stocks</p>
<div class="lb-trans"><p>今年过热的 IPO 市场可能会 derail 美国股市</p>
</div><p>Unrealistic expectations for megacap IPOs could ultimately disappoint investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>对大型 IPO 的不切实际的期望最终可能会让投资者失望。</p>
</div><p>IPO excitement would be a challenge for the stock market.</p>
<div class="lb-trans"><p>IPO 的热情将对股市构成挑战。</p>
</div><p>Jeremy Grantham has a new and provocative argument for why the U.S. stock market will produce mediocre returns this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>杰里米·格兰瑟姆提出了一个新的、引人深思的论点，说明为什么美国股市今年将产生平庸的回报。</p>
</div><p>Grantham is the co-founder of GMO, the Boston-based investment firm. He has been bearish on the U.S. stock market for more than a decade and, so far at least, he's been wrong.</p>
<div class="lb-trans"><p>格兰瑟姆是波士顿投资公司 GMO 的联合创始人。他对美国股市持悲观态度已有十多年，迄今为止，他的看法至少是错误的。</p>
</div><p>Yet Grantham commands a wide following on Wall Street. Though early in forecasting both the bursting of the internet bubble and the bear market during the global financial crisis, Grantham had the last laugh. Most stock-market analysts would disagree with Grantham's current bearishness, but worry that they dismiss his arguments at their peril.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，格兰瑟姆在华尔街拥有广泛的追随者。尽管他早期预测了互联网泡沫的破裂和全球金融危机期间的熊市，但格兰瑟姆最终笑到了最后。大多数股市分析师会不同意格兰瑟姆目前的悲观观点，但担心他们轻视他的论点将自食其果。</p>
</div><p>Grantham's latest bearish case is that U.S. stocks could be sabotaged this year by an overheated IPO market. In a recent 2026 outlook event at GMO, Grantham said:</p>
<div class="lb-trans"><p>格兰瑟姆最新的悲观论点是，美国股市可能会因过热的 IPO 市场而受到破坏。在 GMO 最近的 2026 年展望活动中，格兰瑟姆表示：</p>
</div><p>&#34;My prediction is that 2026 is going to see a level of IPO excitement that we haven't seen in a while. My guess is that at least two of the private giants (OpenAI, Anthropic, SpaceX) will go public, and this is likely to put pressure on the U.S. market later in the year. ... Post-IPOs, initially, maybe the market rises, but longer term, as more stockholders are able to monetize, that will create a challenge for the U.S. market.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“我的预测是，2026 年将会出现我们很久没有见过的 IPO 热情。我猜至少有两家私人巨头（OpenAI、Anthropic、SpaceX）将上市，这可能会在年内给美国市场施加压力。... 在 IPO 之后，最初市场可能会上涨，但从长远来看，随着更多股东能够变现，这将给美国市场带来挑战。”</p>
</div><p>How much of a challenge for the stock market would such IPO &#34;excitement&#34; cause? GMO calculates that, historically, a 1% increase in the stock market's total market capitalization because of IPOs corresponds to a 7.5% decrease in the market's subsequent 12-month return.</p>
<div class="lb-trans"><p>这样的 IPO“热情” 对股市会造成多大的挑战？GMO 计算出，历史上，由于 IPO 导致的股市总市值增加 1% 对应于市场随后的 12 个月回报减少 7.5%。</p>
</div><p>Since the U.S. stock market's total market cap is currently around $50 trillion, a 1% increase would require an IPO from a company with a value of at least $500 billion. The AI companies Grantham mentions would come close to that threshold or exceed it, given their recent valuations in the private market.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于美国股市的总市值目前约为 50 万亿美元，1% 的增长将需要一家市值至少为 5000 亿美元的公司进行 IPO。格兰瑟姆提到的 AI 公司在最近的私人市场估值中接近或超过了这一门槛。</p>
</div><p>Yet there's no guarantee that any of these IPOs will happen this year. With tech falling out of favor in recent weeks, AI companies have come under renewed scrutiny and there's now a less favorable environment in which to go public. Scott Galloway, clinical professor of marketing at New York University's Stern School of Business, recently said in a podcast entitled &#34;Big Tech's AI Vibe Shift&#34; that &#34;OpenAI could get pulled&#34; - meaning an IPO wouldn't happen.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，并不能保证这些 IPO 会在今年发生。随着科技在最近几周失宠，AI 公司再次受到审查，现在的上市环境不太有利。纽约大学斯特恩商学院的市场营销临床教授斯科特·加洛韦最近在一档名为 “科技巨头的 AI 氛围转变” 的播客中表示，“OpenAI 可能会被撤回”——这意味着 IPO 不会发生。</p>
</div><p>If these megacap IPOs don't come to market, it would defuse Grantham's bearish prediction - and might even be bullish. Grantham still wouldn't turn bullish if that comes to pass, since he has a long list of other reasons why the U.S. stock market's longer-term prospects are very poor. Still, there is irony in Grantham, the inveterate bear, advancing an argument that could turn out to have bullish implications.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果这些大型 IPO 未能上市，将会削弱格兰瑟姆的悲观预测——甚至可能是看涨的。如果真是如此，格兰瑟姆仍然不会转向看涨，因为他还有一长串其他理由说明美国股市的长期前景非常糟糕。尽管如此，格兰瑟姆这个根深蒂固的熊市投资者提出的论点可能会产生看涨的影响，这仍然是讽刺的。</p>
</div><p>Mark Hulbert is a regular contributor to MarketWatch. His Hulbert Ratings tracks investment newsletters that pay a flat fee to be audited. He can be reached at mark@hulbertratings.com.</p>
<div class="lb-trans"><p>马克·霍尔伯特是 MarketWatch 的定期撰稿人。他的霍尔伯特评级跟踪支付固定费用进行审计的投资通讯。他的联系方式是 mark@hulbertratings.com。</p>
</div><p>More: Buying stocks everyone loves is a recipe for underperformance - but Apple breaks the rule</p>
<div class="lb-trans"><p>更多：购买每个人都喜欢的股票是表现不佳的秘诀——但苹果打破了这一规则</p>
</div><p>Also read: Fund managers have never been so alarmed over corporate spending</p>
<div class="lb-trans"><p>另请阅读：基金经理对企业支出的警觉程度前所未有</p>
</div><p>-Mark Hulbert</p>
<div class="lb-trans"><p>-马克·霍尔伯特</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>02-17-26 1246ET</p>
<div class="lb-trans"><p>02-17-26 1246ET</p>
</div>

Jeremy Grantham 表示，OpenAI、SpaceX 和其他 IPO 可能会对标普 500 指数产生重大影响