<p><strong>Motilal Oswal 对 Varun Beverages 的研究报告</strong></p>
<p>Varun Beverages (VBL) 是国内增长最快的快速消费品公司之一，在过去 10 年中实现了 20% 的收入年均增长率。这一增长得益于灵活的管理团队，专注于通过产品多样化、地理扩展和进入新细分市场来扩大业务。在这一方面，VBL 的国际扩展正在成为公司下一个增长阶段的游戏规则改变者。国际市场提供了规模和高增长的业务，而国内饮料市场则因竞争加剧和季节性阻力而增长温和。</p>
<p><strong>前景</strong></p>
<p>我们预计在 2025-2027 年期间，收入/EBITDA/PAT 的年均增长率分别为 13%/13%/16%。我们以 2027 财年每股收益的 45 倍对该股票进行估值，得出目标价为 550 印度卢比。我们重申对该股票的买入评级。</p>
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<p>Varun Beverages - 1802026 - moti</p>

SBEV

<p>Motilal Oswal 建议以 550 印度卢比的目标价买入 Varun Beverages，理由是该公司在过去十年中实现了 20% 的强劲收入年复合增长率。公司的增长归因于有效的管理策略，包括产品多样化和国际扩张，这预计将推动未来的增长。预测显示，从 2025 财年到 2027 财年，收入和 EBITDA 的年复合增长率为 13%，PAT 的年复合增长率为 16%。该股票的估值为 2027 财年预期每股收益的 45 倍</p>

<p><strong>Motilal Oswal's research report on Varun Beverages</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Motilal Oswal 对 Varun Beverages 的研究报告</strong></p>
</div><p>Varun Beverages (VBL) has been one of the fastest-growing domestic FMCG companies, registering a revenue CAGR of 20% over the last 10 years. This growth is driven by an agile management team focused on expanding operations through product diversification, geographic expansion, and entry into newer segments. On this front, VBL’s international expansion is emerging as a gamechanger for the company’s next phase of growth. The international market offers scale and high-growth business vs modest growth in the domestic beverage market (due to increasing competition and seasonal headwinds).</p>
<div class="lb-trans"><p>Varun Beverages (VBL) 是国内增长最快的快速消费品公司之一，在过去 10 年中实现了 20% 的收入年均增长率。这一增长得益于灵活的管理团队，专注于通过产品多样化、地理扩展和进入新细分市场来扩大业务。在这一方面，VBL 的国际扩展正在成为公司下一个增长阶段的游戏规则改变者。国际市场提供了规模和高增长的业务，而国内饮料市场则因竞争加剧和季节性阻力而增长温和。</p>
</div><p><strong>Outlook</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>前景</strong></p>
</div><p>We expect a CAGR of 13%/13%/16% in revenue/EBITDA/PAT over CY25-27. We value the stock at 45x CY27E EPS to arrive at a TP of INR550. We reiterate our BUY rating on the stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>我们预计在 2025-2027 年期间，收入/EBITDA/PAT 的年均增长率分别为 13%/13%/16%。我们以 2027 财年每股收益的 45 倍对该股票进行估值，得出目标价为 550 印度卢比。我们重申对该股票的买入评级。</p>
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</div><p>Varun Beverages - 1802026 - moti</p>
<div class="lb-trans"><p>Varun Beverages - 1802026 - moti</p>
</div>

Motilal Oswal 建议买入 Varun Beverages，目标价为 550 卢比