周三，美伊紧张局势骤然升温推动油价大涨。随着美军集结起自 2003 年伊拉克战争以来最大规模的空中力量，市场面对的不再是去年 25 分钟速战速决的&#34;午夜铁锤行动&#34;，而是一场可能持续数天乃至数周的军事行动。
据央视新闻，知情人士透露，美军已做好&#34;最早于本周末对伊朗发动军事打击&#34;的准备，但美国总统特朗普尚未最终决定。消息人士称，白宫已获悉，在近几日美军向中东大幅增兵后，军方已做好周末发动攻击的准备。新华社2 月 18 日报道称，目前没有任何迹象表明美国与伊朗的外交谈判会取得突破，与此同时，越来越多的证据表明美对伊军事行动&#34;迫在眉睫&#34;。
WTI 原油周三日内涨幅达 5%，报 65.04 美元/桶。与此同时，市场正在评估多种油价冲击情景：从伊朗 160 万桶/日出口中断推动油价上涨 10-12 美元，到波斯湾 1800 万桶/日出口受阻可能将油价推向 130 美元以上的历史高位。
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白宫新闻秘书 Karoline Leavitt 周三表示，美伊在某些议题上&#34;仍相距甚远&#34;。副总统 JD Vance 此前表示，尽管日内瓦谈判取得一些进展，但伊朗未能满足特朗普设定的&#34;红线&#34;。Leavitt 称伊朗预计在未来几周内回应美方关切，&#34;外交始终是他的首选，伊朗明智的做法是与特朗普总统达成协议&#34;。
<h2>美国在中东集结 2003 年以来最大空中力量，行动或持续数周</h2>
据新华社报道援引消息人士的话说，美国和以色列很可能将联合行动，其规模将比去年 6 月 “12 日战争” 大得多，对伊朗更具 “生存性威胁”，也将对整个地区产生深远影响。2025 年 6 月，白宫设定了两周时间让特朗普决定是继续谈判还是发动空袭。三天后，他发动了&#34;午夜铁锤行动&#34;，整个行动仅持续 25 分钟，目标是伊朗的核设施。
据媒体报道，美国正向中东派遣大量战斗机和支援机群，集结自 2003 年伊拉克战争以来该地区最大规模的空中力量。过去几天美国持续向中东调动先进的 F-35 和 F-22 战斗机，第二艘搭载攻击机和电子战飞机的航空母舰正在前往途中。对大规模空中作战至关重要的指挥控制机也在调动中，关键防空系统近几周已部署到位。
据美国官员透露，新的作战行动可能持续数天至数周。前五角大楼官员、大西洋理事会研究员 Alex Plitsas 表示，美军目前在该地区集结的力量&#34;规模空前&#34;，这种程度的军事集结在近几十年中从未出现过。
&#34;我们集结的陆基攻击机、指挥控制系统和海基平台的规模和组合是前所未有的，&#34;Plitsas 说，&#34;我们几十年来没有在这个地区看到过这样的军事集结。&#34;
媒体报道称，部署包括航母打击群、陆基飞机、空中加油机和指挥控制资产，这使特朗普可以选择发动持续的空中和海上作战，而无需投入美国地面部队。媒体援引知情人士称，如果行动发生，&#34;将是数周的持续行动&#34;。
打击目标可能涵盖多个层面——从针对武器设施和中层官员的定点打击，到可能推翻现有政权的&#34;斩首行动&#34;。首要目标是摧毁伊朗的导弹、发射器、无人机及无人机工厂，以防止对美军和以色列的报复性打击。
<h2>两周时间窗口再现</h2>
时间线与军事部署密切相关。第二艘航母&#34;杰拉尔德·福特号&#34;(USS Gerald R. Ford) 正在前往该地区的途中。Leavitt 周三表示，伊朗预计在&#34;未来几周&#34;向美方提供更多细节。据军事专家预测，USS Gerald R. Ford 号航母抵达该地区也需要约两周时间。
&#34;如果你看看他们回应副总统评论和军事集结的时间线，这告诉我们，如果总统选择下令，我们随时都有可能发起大规模行动，&#34;一位熟悉白宫讨论的消息人士对媒体表示。
但不同优先事项增加了谈判复杂性。Plitsas 指出，对华盛顿而言，主要关切是伊朗核计划；对以色列而言，紧迫威胁是德黑兰不断增长的弹道导弹库存，目前以每月约 300 枚的速度增长，可能很快超过防御拦截能力；区域伙伴则关注伊朗支持的代理人组织。
&#34;即使美国达成出色的核协议，如果不延伸到弹道导弹，也不意味着以色列会满意，&#34;消息人士对媒体称，&#34;如果不包括代理人组织，其他区域伙伴可能也不会满意。&#34;这意味着仅限核议题的谈判实际上可能增加冲突可能性。
<h2>油价扰动的四种情景</h2>
据能源分析，市场正在评估四种主要的供应中断情景。
情景一：美国或以色列封锁伊朗原油出口。这可能中断伊朗高达 160 万桶/日的原油出口。由于石油是全球可互换商品，可能推动全球原油价格上涨至少 10-12 美元。这一情景可逆，意味着封锁可随时解除，出口量此后反弹。
情景二：伊朗干扰阿拉伯海湾石油运输。伊朗可能针对途经霍尔木兹海峡的出口流（该海峡进出航道仅 2 英里宽），使用快速攻击艇、无人机、反舰导弹或水雷。高达 1800 万桶/日的非伊朗原油和成品油可能受到影响。这一情景可能在数周内中断数百万桶/日供应，直到盟军海军力量中和威胁。原油价格可能攀升至每桶 90 美元以上，推动美国零售汽油价格远超全国平均每加仑 3 美元。
情景三：美国或以色列直接攻击伊朗石油设施。打击可能针对 Kharg 岛（占伊朗近乎全部 160 万桶/日出口）及其供应线、海上生产平台。不仅伊朗原油出口面临风险，其额外 150 万桶/日国内产量和国内运输燃料供应也可能受影响。油价影响可能超过情景一的 10-12 美元涨幅，因基础设施损坏可能长期影响供应，且市场担忧进一步升级。油价可能突破每桶 100 美元。
情景四：伊朗直接攻击阿拉伯海湾石油设施。这可能针对生产油田、集输处理节点或出口码头。1800 万桶/日非伊朗出口中的相当部分可能受影响，具体取决于哪些资产下线及持续时间。这可能导致历史性油价飙升，可能高于 2022 年俄乌冲突后触及的每桶 130 美元。
以伊拉克为例，其全部 350 万桶/日的海湾出口依赖非常接近伊朗领海的海上装载设施。这些海上装载点修复耗时较长——去年 11 月乌克兰对黑海里海管道联盟码头类似平台的打击，导致 50 万桶/日产能（占码头产量三分之一）下线数月。
此外，卡塔尔每日超过 100 亿立方英尺的液化天然气出口也可能因水雷、对气体运输船的直接攻击或 Ras Laffan 港口出口码头瘫痪而中断，这可能推高远至美国的电力价格。
<h2>市场怀疑论依然存在</h2>
尽管军事集结规模空前，部分市场人士对特朗普真会动武持怀疑态度。
&#34;我是个怀疑论者，仍然不相信特朗普会在一个将可负担性列为重要议程的选举年，冒着推高国内油价的风险，&#34;盛宝银行大宗商品策略主管 Ole Sloth Hansen 表示。

2 倍做空彭博原油 ETF - ProShares

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美国 WTI 原油 ETF

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美国油气勘探与生产 ETF - iShares

油气服务 ETF - Market Vectors

能源业 ETF - SPDR

美伊局势骤燃，美军已集结起自 2003 年伊拉克战争以来最大规模的空中力量。与去年 25 分钟的速战不同，此次潜在行动或持续数周，目标直指伊朗核设施与导弹库。市场正评估供应中断风险，极端情景下油价恐突破 130 美元。尽管武力威慑升级，但大选年对通胀风险的顾虑，令部分投资者对美方是否最终动武仍持怀疑态度。

- 美伊紧张局势使油价大涨，WTI 原油涨幅达 5%。
- 美国已集结自 2003 年以来最大空中力量，可能进行持续数周的军事行动。
- 市场评估多种油价冲击情景，预示可能油价将达到历史高位。

这一次不一样？美军 “最早本周末打击伊朗”，油价会如何？