荷兰全球保险（Aegon）在 2025 年下半年的业绩电话会议中强调了其战略进展，报告称运营结果和运营资本生成（OCG）同比增长，并重申了其资本回报计划，同时管理层还讨论了世界金融集团（WFG）面临的投资驱动的利润压力、减少美国金融资产风险的持续行动，以及包括潜在的美国迁移和对其英国业务的战略审查在内的战略举措的状态。
<h2>全年业绩和资本回报</h2>
首席执行官 Lard Friese 表示，公司 “在 2025 年达到了或超出了所有财务目标。” 在扣除持有和融资费用之前的运营资本生成增加至 13 亿欧元，超出预期，而运营结果同比增长 15%，达到 17 亿欧元，反映出各业务单元的增长、市场环境的有利影响以及美洲和国际业务的经验差异改善。
2025 年的自由现金流总计为 8.29 亿欧元，与公司的目标一致。荷兰全球保险提议每股普通股派发最终股息 0.21 欧元，使全年股息达到 0.40 欧元，较 2024 年增长 14%，符合其既定目标。管理层还指出，2025 年下半年执行了 4 亿欧元 的股票回购，并表示已开始 2026 年新的 4 亿欧元 回购计划的上半年，该计划在 2025 年资本市场日上宣布。
<h2>下半年业绩：运营利润、偿付能力和现金</h2>
首席财务官 Duncan Russell 表示，下半年运营结果同比增长 11%，达到 8.58 亿欧元，所有业务均贡献了更高的结果。下半年的 OCG 增长 8%，得益于 Transamerica 的强劲表现，自由现金流为 3.88 亿欧元，所有单元均有汇款。
截至 2025 年年底，持有的现金资本下降至 13 亿欧元，Russell 将其主要归因于股东分配（股息和回购）。每股估值权益增加 0.60 欧元，总财务杠杆保持在 49 亿欧元，集团偿付能力比率为 184%。Russell 还指出，荷兰全球保险资本结构中的永久累积次级债券的合格性自 2026 年 1 月 1 日 起结束，这些工具在截至 2025 年 12 月 31 日的集团偿付能力比率中贡献了 7 个百分点。
在讨论国际财务报告准则下的非运营项目净结果时，Russell 表示，非运营项目在该期间表现不佳，主要是由于在 SGUL 再保险交易中转移资产的实现损失。他表示，这些损失已在损益中记录，但 “在其他综合收益中完全抵消”，因此对股东权益没有影响。他还提到，由于新投资购买导致的预期信用损失（ECL）准备金增加，以及债券投资中的 “小量降级和违约”，导致了净减值。
<h2>美洲增长：WFG、寿险销售、年金和退休计划</h2>
Friese 描述了美国战略资产的持续商业势头。在 WFG，荷兰全球保险仍在朝着到 2027 年大约 110,000 名持牌代理人 的目标迈进。到 2025 年年底，持牌代理人总数接近 96,000，较前一年增长 11%。管理层表示，生产力举措增加了生产代理人的数量，平均保单数量和每份保单的保费均有所提高。
因此，荷兰全球保险报告：
<ul>
<li>新寿险销售同比增长 10%</li>
<li>年金销售增长 6%</li>
<li>在其个人寿险业务中，新寿险销售增长 13%，WFG 的生产力提升被认为是关键驱动因素</li>
<li>2025 年，指数年金净存款增长 45%，管理层将其与更高的总存款和改善的批发分销生产力联系在一起。</li>
</ul>
在退休计划方面，公司报告称，2025 年其中型退休计划业务实现了净流入，得益于新计划和成员的加入，以及年初的大额接管存款。管理层还提到，随着公司努力提高盈利能力和多样化收入来源，普通账户稳定价值和个人退休账户也实现了增长。
在问答环节中，Russell 回答了投资者关于 WFG 在 2025 年运营结果较低的问题，表示较低的利润率是在 “非常强劲的销售增长和生产力增长” 中出现的，但由于在领导力和治理、加强销售流程的技术举措、加速新持牌代理人生产力的培训以及扩展合规和现场支持方面的投资，盈利能力受到压力。
<h2>英国战略审查、国际趋势和资产管理流动</h2>
在英国，Friese 表示荷兰全球保险在工作场所平台业务中处于良好位置，2025 年的净存款得益于新计划和成员的加入，以及现有计划的贡献。然而，顾问平台业务在 2025 年出现了净流出，管理层将其归因于非目标顾问领域的整合和垂直整合。Friese 重申，荷兰全球保险英国的战略审查仍在进行中，并表示公司预计将在 “夏季之前” 提供更新。他还在电话中进一步澄清，该审查涉及英国的保险业务和平台业务，但不包括英国的资产管理办公室和业务。
在国际业务方面，Friese 表示，新的销售持续推动 2025 年的增长。Aegon 在巴西的合资企业报告了更高的新生命保险销售，特别是在信用生命产品方面，西班牙和葡萄牙的新生命保险销售也有所上升。中国的新生命保险销售受到产品重新定价以反映新定价法规和经济环境的负面影响。Russell 补充说，国际业务在下半年的运营结果受益于业务增长和中国的一项一次性项目，以及与当地 IFRS 17 实施相关的调整。
Aegon 资产管理在 2025 年报告了全球平台和战略合作伙伴的第三方净存款为正，尽管水平低于前一年。Friese 表示，固定收益产品推动了全球平台的流入，超过了与前一年 SGUL 再保险交易相关的流出，而战略合作伙伴的存款则由中国合资企业 AIFMC 推动。管理层还指出，美国和欧洲的 CLO 仓库容量扩展是其计划扩大高利润第三方业务的一部分。
<h2>前景和战略优先事项：美国迁移、遗留金融资产和差异</h2>
展望未来，Russell 重申了 2025 年资本市场日的指导方针，Aegon 计划在 2026-2027 年间将集团运营结果每年增长约 5%，从 2025 年的 15 亿欧元 增长到 17 亿欧元，假设欧元对美元的汇率为 1.20。
管理层还讨论了减少对美国金融资产的风险敞口的步骤，强调了 SGUL 再保险交易和建立再保险公司结构，Russell 表示这提供了更多的选择性。他表示，公司继续采取一系列措施，从所需的 27 亿欧元 资本向 2027 年的目标转移，包括内部管理措施、保单持有人参与和潜在的第三方行动。
关于长期护理（LTC），Russell 表示，公司根据经济性和现金生成评估第三方交易，但指出 LTC 是一个长期区块，预计在 “2030 年某个时候” 才会达到峰值准备金，因此对假设非常敏感。他表示，Aegon 迄今为止认为自己是该区块的合适所有者，并通过提高费率和其他保单持有人选项来管理风险敞口。
关于 IFRS 下的收益波动，Russell 表示，预计会有经验差异，并重申公司提供的运营利润范围约为每半年 1 亿欧元（±5000 万欧元），他认为这应该足以覆盖来自经验和繁重合同的正负差异。
最后，Friese 表示，Aegon 提议迁移到美国的准备工作正在推进中，美国 GAAP 的实施 “仍处于早期阶段”，但按计划进行。公司还表示，将在 8 月报告上半年的结果，并将其电话会议时间调整为中欧时间下午 2 点，以方便美国投资者。
<h2>关于 Aegon NYSE: AEG</h2>
Aegon N.V.是一家总部位于荷兰海牙的跨国金融服务公司，专注于人寿保险、养老金和资产管理。Aegon 于 1983 年通过 AGO 和 Ennia 的合并成立，建立了提供退休解决方案、储蓄产品和保护计划的声誉，旨在帮助客户保障他们的财务未来。该公司在美国以 Transamerica 等知名品牌运营，服务于个人和企业客户。
在其历史上，Aegon 通过战略收购和合作伙伴关系来加强市场地位并扩大服务范围。
<h2>另见</h2>
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荷兰全球保险集团

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荷兰全球保险

Aegon（纽约证券交易所代码：AEG）在其 2025 年下半年财报电话会议中报告了更高的运营业绩和运营资本生成（OCG），运营业绩同比增长 15%，达到 17 亿欧元。公司提议每股派发最终股息 0.21 欧元，全年总计 0.40 欧元，比 2024 年增长 14%。Aegon 还宣布回购 4 亿欧元的股票，并为 2026 年推出新的 4 亿欧元回购计划。美国市场在寿险和年金销售方面显示出增长，而英国业务在顾问平台面临净流出挑战

荷兰全球保险集团下半年收益电话会议要点