<p>自 2024 年 3 月合同结束以来，Simon Leung 一直没有全职工作，此前香港政府削减了对非政府组织的预算 7%。这位四十多岁的社会工作活动协调员现在通过零工维持生计。随着消息传出，城市即将公布的预算将产生早期运营盈余，他希望财政司司长陈茂波能恢复对非政府组织的资金支持，以便像他这样的被裁员工人能够重新被雇用。来自加拿大女王大学的土木工程毕业生 Leung 对《南华早报》表示：“他们应该将预算恢复到之前的水平。” 像其他香港人一样，Leung 希望他的行业在下周三的预算中能受到关注。然而，其他人质疑这样的救助措施是否应该与充满不确定性的长期未来计划进行权衡。他们认为，即使是短期措施，也必须与城市的宏伟目标相结合——在确保居民拥有宜居、可负担的家园的同时，继续作为国际金融中心保持领先地位。 从赤字到良好的财政健康 在蓬勃发展的首次公开募股（IPO）市场和繁荣的金融市场中，大多数接受《南华早报》调查的经济学家和分析师对香港的财政健康持乐观态度。然而，他们警告说，城市正在经历一个艰难的过渡，任何对财政可持续性的早期庆祝可能都是不必要的。几位专家指出，技术投资至少需要五年的时间才能见效，而老龄化人口的负担则压在城市身上。经济学家和评论员都敦促城市寻找新的融资方式，以便在实现中国国家目标的同时投资未来。他们表示，这些任务艰巨，加上日益加剧的地缘政治逆风，城市必然会因其国际金融中心的地位和实验的沙盒角色而受到影响。 数据显示，香港经济已连续三年保持增长势头，最新政府估计 2025 年国内生产总值（GDP）增长为 3.5%。这一数字好于早前政府预测的 2% 至 3% 之间，也高于 2024 年的 2.6% 增长。2025 年 12 月，商品总出口增长 21.6%，全年增长 12.8%。香港的零售销售在 2024 年下降 7.3% 后，去年也微增 1%。在金融市场中，香港金融管理局报告称，2025 年汇丰基金的投资收入达到 3310 亿港元（424 亿美元），创下历史新高，并标志着自 2020 年以来所有主要组成部分首次实现正收益。去年，香港也是全球首次公开募股筹资的首选地点，收益同比增长 231%，达到 374 亿美元，来自 119 个上市公司。恒生指数在过去一年上涨 23.7%，截至 2 月 13 日达到 26567 点，高日成交量意味着丰厚的印花税收入。根据会计师事务所和协会的预测，2025-26 年的综合预算预计将在 5 亿港元盈余到 9 亿港元赤字之间。德勤中国的香港税务和商业咨询负责人 Anthony Lau 表示，他预计香港的财政健康状况良好。“香港目前的债务水平保持健康，政府的未偿债务占 GDP 的 12%。” Lau 补充道，这一比例远低于亚太地区的 96% 平均水平。香港树仁大学经济与金融系主任李树鑫估计，实际的综合赤字将远低于 2025-26 年预测的 670 亿港元。“我认为整体财政健康状况稳健……储备稳定在 6000 亿港元以上，因此，关于储备的担忧可能暂时缓解。” 李表示。虽然政府的收入在 2023-24 至 2025-26 年间波动在 5494 亿港元至 6594 亿港元之间，但总支出稳步上升，预计 2025-26 年为 8223 亿港元。社会福利和健康的经常性支出分别飙升至 1304 亿港元和 1153 亿港元，主要是由于老龄化人口的需求和增强的护理计划。去年 10 月至 12 月，城市的失业率也维持在 3.8%，是自 2022 年 7 月至 9 月 4% 以来的第二高点。土地溢价作为政府收入的传统来源，近年来一直处于低位，今年达到 210 亿港元，仅占总收入的 3%，而 2019 年为 24%。政府不得不通过发行更多债券来借款和融资基础设施及创新中心的建设。预计到今年 3 月，香港的财政储备为 5803 亿港元，约为政府支出的八个月，较高峰时的 28 个月有所下降。为了为城市的新经济引擎的发展争取时间，财政主管去年推出了削减成本的举措，包括减少公务员编制、削减经常性政府支出以及改革老年人福利计划，如交通补贴。浸会大学副教授麦瑞彩预测，投资于新基础设施和技术项目可能需要五到十年才能逐渐产生回报，政府需要在此期间应对并争取时间。政府在信息和通信技术上的支出从 2018-19 年的 77.6 亿港元上升到预计 2025-26 年的 172.4 亿港元。2024 年，城市在研发上的国内总支出也增加到 357.7 亿港元，比前一年增长 8%。这占 2024 年 GDP 的 1.13%。 摆脱对土地销售的依赖 经济学家 Simon Lee 指出，城市在过去几年中严重依赖土地相关收入，这导致在房地产市场表现不佳时出现赤字。“短期内并不好，因为政府使用债务、各机构或基金的储备回拨来弥补赤字，” 他说。“希望最糟糕的时期已经过去，但政府仍需解决过度依赖土地溢价和印花税的问题，这些问题与经济波动密切相关。” Lee 建议引入 5% 的商品和服务税，当零售和餐饮行业改善时，这可以带来约 250 亿港元的稳定收入。但香港房地产开发商协会执行委员会主席梁志坚表示，政府仍然可以通过允许开发商分期支付土地溢价来提高土地收入，即使是中型地块。他表示，这样做将帮助开发商更快收回投资，并鼓励他们竞标土地。梁表示，政府通常根据评估计算预设土地招标保留价格。当市场下跌时，政府拒绝降低价格，导致无人问津和招标失败。他还呼吁政府放宽名义上 100 港元的印花税带，适用于价值高达 600 万港元的公寓，称如今 400 万港元的房屋越来越少。“你不能仅仅依赖房地产，但也不能立即抹去房地产，” 梁说。由于土地收入减少，政府将债券发行从 2024-25 年的 1200 亿港元扩大到 2029 年的年度目标在 1500 亿港元至 1950 亿港元之间，以资助资本工程项目。麦指出，投资项目的初始资本支出不可避免地会在头几年导致赤字，然后才会产生回报。“我并不太担心；如果你无法偿还债务，那是你的计划本身的问题，而不是借款的行为，” 他说。麦指出，借钱投资基础设施是一个融资问题，类似于个人为购买公寓而获得抵押贷款。“你……支付首付款，然后借钱买公寓；有人觉得这有问题吗？” 他说。他指出，用私营企业寻求利润的标准来评估政府公共财政是错误的。如果政府只承担盈利项目，就不会有道路、桥梁、教育或医疗保健。他说：“如果你这样做，可能不会出问题，但如果你不这样做，肯定会出问题，那么你会怎么做？” 麦说。但他警告称，借钱来支持日常政府开支是不可持续的，类似于用信用卡支付日常开支。根据《基本法》，城市在制定预算时应将支出控制在收入限度内，努力实现财政平衡，避免赤字，并使预算与 GDP 的增长率相称。根据 2025-26 年预算，城市的债务与 GDP 比率将保持在 12% 至 16.5% 之间。新加坡实施平衡预算政策，截至 2024 年 12 月，其总债务与 GDP 比率为 173%。麦说：“新加坡有 170 多，绝对不会崩溃，香港只有 10 多……有什么好怕的？” 新工业化和地缘政治风险在前 香港工业总会主席林世雄为当局向一些新领域注入资金的举措辩护，称政府正在投资于新的工业化政策，以建立一个完整的生态系统，而不仅仅是补漏洞。“实际上，我认为对于香港的未来，财政问题并不大，” 林说。他指出韩国的经验，以证明政府补贴从零开始孵化新产业的必要性。“如果你看看韩国，政府支持 LED 屏幕产业，现在它仍然主导高端市场，” 林说。澳大利亚注册会计师协会大中华区税务委员会副主席 Karina Wong 指出，尽管保持了稳健的财政储备，香港在 2025-26 年仍将录得小额综合财政赤字 900 亿港元。她解释说，这一结果强调了关注短期头条数字之外的重要性，并加强长期竞争力。“香港可以通过加强自由贸易港制度和扩大高价值商品贸易进一步多样化收入，” Wong 说，并补充说，她的提议将有助于多样化城市的经济基础，增强市场深度。半官方的中国香港与澳门研究协会智库顾问刘兆佳表示，预算应重点支持促进本地与中国大陆企业合作的项目，因为城市需要与国家发展战略对接。“香港最重要的事情是帮助国家加快人民币国际化，通过在香港拓宽和深化离岸人民币金融市场，” 刘说，并补充说，这一举措旨在推动人民币成为储备货币，正如中国国家主席习近平所设想的那样。李树鑫指出，中国和其他国家担心美国可能会将其金融体系（如 SWIFT 消息网络）作为政治武器。这一威胁推动了国家积极寻求替代美元体系，以降低风险，避免 “被牵着鼻子走”，他说。“如果你问美中竞争和地缘政治是否推动人民币国际化，我认为这是一个加速器。美国一直利用其金融体系制造威胁……这让中国和其他国家感到担忧。” 李表示，市政府可以放宽人民币流动性资金的使用，以允许跨境并购或项目投资。“这可以使使用范围更广，” 他说。“这有助于大陆企业发展海外。” 最终，城市的财政稳定性和作为国际金融中心的可靠性与其服务国家需求的能力息息相关。李表示：“如果香港能够帮助人民币国际化……将会导致资金流入。” 他说：“这使香港的发展更好，税收收入更稳定，因此这是一个互动。” 周三，即使像 Simon Leung 这样的人在关注预算中对他的影响，整体方向也将受到更多人的关注。</p>

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<p>香港即将发布的 2026-27 年度预算受到关注，像梁先生这样的市民因非政府组织资金削减 7% 而希望恢复财政支持。尽管经济学家预测由于首次公开募股（IPO）行业的繁荣和零售增长，财政将出现盈余，但在老龄化人口和地缘政治挑战的背景下，长期可持续性仍然令人担忧。预计 2025 年香港的国内生产总值（GDP）将增长 3.5%，债务水平保持在 GDP 的 12%。然而，社会福利和健康支出的上升凸显了需要新的融资策略，以确保香港作为国际金融中心的未来</p>

2026-27 年预算反映了香港面临的哪些利害关系？