英伟达通过扶持 CoreWeave 构建的 “算力 - 金融” 闭环实在太诱人，逼得谷歌和 AMD 不得不 “摸着石头过河”，试图用真金白银砸出一个属于自己的 AI 芯片生态圈。
2 月 20 日，据《华尔街日报》援引知情人士消息，谷歌正在探索利用其雄厚的财力来构建更广泛的 AI 生态系统，核心策略就是向数据中心合作伙伴提供资金支持，条件是对方必须使用谷歌的 TPU 芯片。与此同时，华尔街见闻写道，AMD 也在通过为客户贷款提供担保的方式，激进地推广其 AI 芯片。
这一策略被市场视为对英伟达 “CoreWeave 模式” 的直接复刻——即通过扶持 “新兴云（Neocloud）” 厂商，绕开已经被英伟达占领或自研芯片的传统云巨头，建立自己的 “嫡系部队”。
<h2 style="text-align: left">效仿英伟达路线：注资 “新型云” 与矿企</h2>
知情人士透露，谷歌正在洽谈向云计算初创公司 Fluidstack 投资约 1 亿美元。这笔交易对 Fluidstack 的估值约为 75 亿美元。
这不仅是一笔财务投资，更是一次战略绑定。Fluidstack 这类 “新兴云” 公司是当前 AI 算力市场的重要变量，它们专门为 AI 公司提供算力服务。此前，英伟达正是通过扶持 CoreWeave，让后者大量囤积 GPU，从而在市场中撕开一道口子。
现在的谷歌也想 “依样画葫芦”。知情人士称，谷歌希望通过注资 “帮助放大 Fluidstack 的增长潜力，并鼓励更多计算提供商使用其 AI 芯片”。
除了直接注资，谷歌还将触手伸向了正在转型的前加密货币矿企。
报道指出，谷歌已经为 Hut 8、Cipher Mining 和 TeraWulf 等公司涉及的项目提供了融资支持（backstopped financing）。这些公司拥有现成的数据中心基础设施，正急于转型为 AI 算力工厂，而谷歌提供的资金支持将换来它们对 TPU 的接纳。
<h2 style="text-align: left">AMD 的激进 “赌注”：卖不出去我来租</h2>
相比谷歌的直接注资，AMD 的手法显得更加激进，也更具风险偏好。
据报道，AMD 将为数据中心初创公司 Crusoe 的一笔 3 亿美元贷款提供实质性担保。这笔来自高盛的资金将用于购买 AMD 的 AI 芯片。
最引人注目的是其中的 “兜底条款”。知情人士透露，如果 Crusoe 找不到客户使用这些芯片，AMD 同意从 Crusoe 租用这些芯片。这意味着 AMD 成为了 “最后的承租人”，为客户消除了需求端的后顾之忧。
这种做法虽然能短期推高销量，但也让芯片厂商在 AI 需求放缓时面临巨大的风险敞口。一旦市场遇冷，AMD 的资产负债表将直接承受冲击。
<h2 style="text-align: left">为何都要绕路走？</h2>
谷歌和 AMD 之所以选择这条 “弯路”，是因为主干道已经被堵死了。
对于谷歌而言，虽然 Anthropic 等明星初创公司正在扩大 TPU 的使用量，但传统的云竞争对手（如亚马逊 AWS、微软 Azure）对 TPU 兴趣寥寥。
业内人士指出：“主要云服务提供商的兴趣似乎不温不火，部分原因是它们将谷歌视为竞争对手。” 此外，亚马逊 AWS 本身也在大力研发自家的 AI 芯片。
因此，扶持中立的第三方 “新兴云”，成了谷歌和 AMD 打破封锁的最佳选择。
<h2 style="text-align: left">内部博弈与产能瓶颈</h2>
为了加速 TPU 的商业化，谷歌内部甚至动了架构调整的念头。
据知情人士透露，谷歌云部门的一些管理层近期重提了一个长期存在的内部辩论：“是否将 TPU 团队重组为一个独立部门”。这种分拆计划可能允许谷歌引入外部资本，以此来扩大投资机会。
然而，这一提法遭到了谷歌官方的否认。谷歌代表明确表示 “没有重组 TPU 部门的计划”，并强调 “保持芯片团队与公司其他部门（如 Gemini 模型开发团队）的紧密整合具有优势”。
除了架构问题，更现实的拦路虎是产能。
虽然 Alphabet 目前已与博通（Broadcom）合作设计 TPU，并由台积电代工，但在全球 AI 需求激增的当下，台积电的先进产能捉襟见肘。
知情人士称，“台积电可能会优先考虑其最大客户英伟达，而不是谷歌”。此外，AI 芯片必不可少的 HBM 内存芯片全球性短缺，也是谷歌扩大 TPU 出货量必须面对的硬伤。

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谷歌正试图复制英伟达的成功路径，利用金融实力构建芯片生态系统。公司正洽谈向 “新型云” 公司 Fluidstack 注资约 1 亿美元，并为 Hut 8 等转型矿企提供项目融资支持，以换取 TPU 芯片的采用。AMD 则更为激进，为初创公司 Crusoe 的 3 亿美元购芯贷款提供担保，并承诺在其无客户时 “兜底” 租用芯片。

- 谷歌和 AMD 正在通过资金支持潜在合作伙伴，构建 AI 芯片生态。  
- 谷歌拟向 Fluidstack 投资约 1 亿美元，助其增长。  
- AMD 为数据中心公司提供贷款担保及 “兜底条款”，降低风险。

华尔街见闻

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都想学英伟达 “芯片换融资”，谷歌和 AMD 都要扶持 “AI 云”