<p>根据提案，这些代币化证券将享有完整的股东权利，并与基础股票共享相同的 CUSIP。如果美国证券交易委员会（SEC）批准，并且存管信托公司（Depository Trust Co.）完成其基于区块链的结算系统，首批代币结算交易可能最早在今年九月底上线——这是代币化证券首次在美国主要交易所交易。</p>
<p>这种条件性并非理论上的。2025 年底，SEC 工作人员向存管信托公司授予了针对代币化服务试点版本的无行动救济。该救济允许 DTC 探索其保管的证券的代币化表示，持仓映射到批准的区块链，并仅在白名单上的受监管钱包之间转移。</p>
<p>存管信托与清算公司（Depository Trust &amp; Clearing Corp.）将这一倡议框架视为对交易后基础设施的渐进式现代化，而非对市场结构的全面重写，初步推出目标定在 2026 年下半年。这个时间表大致与纳斯达克的目标一致，但也强调了现实：美国股票的代币化结算将首先以严格许可的试点形式出现，而不是开放的链上自由交易。如果这种模式被证明足够有效或限制性，将影响代币化股票在早期采用者之外的扩展速度。</p>
<p>这对投资者意味着什么——以及需要关注的事项</p>
<p>对于持有传统经纪股票或考虑参与这一转变的投资者来说，影响是直接的。</p>
<p>对于投资者（尤其是持有大型经纪公司股票的投资者）和市场观察者来说，代币化股票的崛起值得关注。</p>
<p>-- 重新评估经纪暴露：如果您持有依赖于借贷、保管费用或清算基础设施的经纪公司的股票，它们的商业模式可能面临长期压力。</p>
<p>-- 关注谁在投资代币化基础设施：保管人、代币发行者、区块链原生金融公司可能会成为新的 “赢家”。</p>
<p>-- 监测监管动态：承诺与实践之间的差距仍然很大。关于保管、报告、权利和交易场所的监管明确性将决定代币化股票是否能够扩展。</p>
<p>-- 对代币化股票保持谨慎：在代币化达到规模且治理标准化之前，代币化股票仍然是实验性的。流动性、权利和透明度因结构和发行者而异。</p>
<p>传统经纪公司确实有一个优势：他们仍然保持客户关系。但如果他们在构建之前等待完美的监管明确性，他们会发现其他人已经铺好了轨道。“框架宣布” 和 “市场结构固化” 之间的窗口将以季度而非年份来衡量。</p>
<p>看起来，2026 年是代币化不再是理论的时候。这也是股市权力地图被重新绘制的时候，那些在旁观的可能会发现没有轻松回归的方式。</p>
<p>更多：比特币下跌后，怜悯那些借贷数十亿对抗加密货币的狂热投资者</p>
<p>另请阅读：特朗普的错误加密政策威胁美国银行</p>
<p>-Jurica Dujmovic</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 独立于道琼斯新闻通讯和华尔街日报发布。</p>
<p>（结束）道琼斯新闻通讯</p>
<p>02-21-26 1306ET</p>

CRCL

美国经纪商&证券交易所 ETF - iShares

<p>美国证券交易委员会（SEC）正在考虑一项关于代币化证券的提案，这些证券将拥有完整的股东权利，并与基础股票共享 CUSIP。如果获得批准，代币结算交易可能会在 2025 年 9 月底开始。存托信托公司（Depository Trust Co.）正在探索代币化服务，预计将在 2026 年进行试点推广。投资者应重新评估他们的经纪商风险，关注代币化领域的关键参与者，并监测监管动态，因为代币化股票仍处于实验阶段，并可能在 2026 年前显著改变股市</p>

<p>Under the proposal, these tokenized securities would carry full shareholder rights and share the same CUSIP as the underlying stock. If the SEC approves and the Depository Trust Co., the central securities depository subsidiary of the Depository Trust &amp; Clearing Corp., completes its blockchain-based settlement system, the first token-settled trades could go live as early as the end of this September - the first time tokenized securities trade on a major U.S. exchange.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据提案，这些代币化证券将享有完整的股东权利，并与基础股票共享相同的 CUSIP。如果美国证券交易委员会（SEC）批准，并且存管信托公司（Depository Trust Co.）完成其基于区块链的结算系统，首批代币结算交易可能最早在今年九月底上线——这是代币化证券首次在美国主要交易所交易。</p>
</div><p>That conditionality is not theoretical. In late 2025, SEC staff granted no-action relief to the Depository Trust Co. for a pilot version of tokenization services. The relief allows DTC to explore tokenized representations of securities held in its custody, with positions mapped to approved blockchains and transferred only between whitelisted, regulated wallets.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种条件性并非理论上的。2025 年底，SEC 工作人员向存管信托公司授予了针对代币化服务试点版本的无行动救济。该救济允许 DTC 探索其保管的证券的代币化表示，持仓映射到批准的区块链，并仅在白名单上的受监管钱包之间转移。</p>
</div><p>The Depository Trust &amp; Clearing Corp. has framed the initiative as an incremental modernization of post-trade plumbing rather than a wholesale rewrite of market structure, with an initial rollout targeted for the second half of 2026. That timeline broadly aligns with Nasdaq's ambitions, but it also underscores the reality: Tokenized settlement in U.S. equities will arrive first as a tightly permissioned pilot, not an open on-chain free-for-all. Whether that model proves sufficient - or constraining - will shape how fast tokenized equities can scale beyond early adopters.</p>
<div class="lb-trans"><p>存管信托与清算公司（Depository Trust &amp; Clearing Corp.）将这一倡议框架视为对交易后基础设施的渐进式现代化，而非对市场结构的全面重写，初步推出目标定在 2026 年下半年。这个时间表大致与纳斯达克的目标一致，但也强调了现实：美国股票的代币化结算将首先以严格许可的试点形式出现，而不是开放的链上自由交易。如果这种模式被证明足够有效或限制性，将影响代币化股票在早期采用者之外的扩展速度。</p>
</div><p>What this means for investors - and what to watch</p>
<div class="lb-trans"><p>这对投资者意味着什么——以及需要关注的事项</p>
</div><p>For investors holding traditional brokerage stocks or weighing exposure to this shift, the implications are immediate.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于持有传统经纪股票或考虑参与这一转变的投资者来说，影响是直接的。</p>
</div><p>For investors (especially those holding shares in large brokerages) and market watchers, the rise of tokenized stocks demands attention.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于投资者（尤其是持有大型经纪公司股票的投资者）和市场观察者来说，代币化股票的崛起值得关注。</p>
</div><p>-- Re-evaluate brokerage exposure: If you own shares in brokerages that rely heavily on lending, custody fees or clearing infrastructure, their business models may face long-term pressure.</p>
<div class="lb-trans"><p>-- 重新评估经纪暴露：如果您持有依赖于借贷、保管费用或清算基础设施的经纪公司的股票，它们的商业模式可能面临长期压力。</p>
</div><p>-- Watch who invests in tokenization infrastructure: Custodians, token issuers, blockchain-native finance firms may emerge as the new &#34;winners.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>-- 关注谁在投资代币化基础设施：保管人、代币发行者、区块链原生金融公司可能会成为新的 “赢家”。</p>
</div><p>-- Monitor regulatory developments: The gap between promise and practice remains wide. Regulatory clarity - on custody, reporting, rights and trading venues - will determine whether tokenized equities scale.</p>
<div class="lb-trans"><p>-- 监测监管动态：承诺与实践之间的差距仍然很大。关于保管、报告、权利和交易场所的监管明确性将决定代币化股票是否能够扩展。</p>
</div><p>-- Treat tokenized stocks with caution: Until tokenization reaches scale and governance is standardized, tokenized equities remain experimental. Liquidity, rights and transparency vary widely by structure and issuer.</p>
<div class="lb-trans"><p>-- 对代币化股票保持谨慎：在代币化达到规模且治理标准化之前，代币化股票仍然是实验性的。流动性、权利和透明度因结构和发行者而异。</p>
</div><p>Traditional brokerages do have one advantage: They still hold the customer relationships. But if they wait for perfect regulatory clarity before building, they'll find the rails already laid by others. The window between &#34;framework announced&#34; and &#34;market structure ossified&#34; will be measured in quarters, not years.</p>
<div class="lb-trans"><p>传统经纪公司确实有一个优势：他们仍然保持客户关系。但如果他们在构建之前等待完美的监管明确性，他们会发现其他人已经铺好了轨道。“框架宣布” 和 “市场结构固化” 之间的窗口将以季度而非年份来衡量。</p>
</div><p>By the looks of it, 2026 is when tokenization stops being theoretical. It's also when the power map of equity markets gets redrawn and those caught watching from the sidelines may find there's no easy way back in.</p>
<div class="lb-trans"><p>看起来，2026 年是代币化不再是理论的时候。这也是股市权力地图被重新绘制的时候，那些在旁观的可能会发现没有轻松回归的方式。</p>
</div><p>More: After bitcoin's fall, pity those wildly enthusiastic investors who borrowed billions against crypto</p>
<div class="lb-trans"><p>更多：比特币下跌后，怜悯那些借贷数十亿对抗加密货币的狂热投资者</p>
</div><p>Also read: Trump's misguided crypto policies threaten America's banks</p>
<div class="lb-trans"><p>另请阅读：特朗普的错误加密政策威胁美国银行</p>
</div><p>-Jurica Dujmovic</p>
<div class="lb-trans"><p>-Jurica Dujmovic</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 独立于道琼斯新闻通讯和华尔街日报发布。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（结束）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>02-21-26 1306ET</p>
<div class="lb-trans"><p>02-21-26 1306ET</p>
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告别下午 4 点的收盘铃声：您的-2-