<p>西方石油公司（Occidental Petroleum Corp.，股票代码：OXY）已召开第四季度财报电话会议。以下是会议的主要亮点。</p>
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<p>西方石油最新的财报电话会议传达了自信的语气，强调了创纪录的产量、强劲的自由现金流和深度的结构性成本削减，这些都在重塑公司的财务状况。管理层承认受到油价下跌、GAAP 第四季度亏损和短期逆风的压力，但认为这些因素被效率提升、去杠杆化和有序的资本回报所抵消。</p>
<h2>强劲的自由现金流和现金生成势头</h2>
<p>西方石油在 2025 年报告了约 43 亿美元的自由现金流（不包括营运资金），重申了其内部资助投资、债务减少和股东回报的能力。在排除 OxyChem 的情况下，正常化的运营现金流同比增长约 27%，尽管商品市场疲软，但显示出潜在的盈利能力。</p>
<h2>创纪录的产量与适度的资本高效增长</h2>
<p>该公司在 2025 年实现了每日约 143.4 万桶油当量的年度产量新纪录，并预计在 2026 年将其提高至约 145 万桶油当量。这意味着约 1% 的增长，同时减少资本支出，表明持续的效率提升，而不是通过大量投资驱动的产量扩张。</p>
<h2>加速去杠杆化和更精简的资产负债表</h2>
<p>西方石油在 2025 年偿还了 40 亿美元的债务，使本金债务降至约 150 亿美元，OxyChem 出售后。新宣布的 7 亿美元要约旨在将本金债务削减至约 143 亿美元，相较于 2024 年底的水平减少约 40%，尽管管理层仍然将长期目标设定在 100 亿美元。</p>
<h2>重大成本削减和资本效率提升</h2>
<p>管理层强调在 2025 年实现了 2.75 亿美元的年度运营费用削减和 5.75 亿美元的总支出削减，包括比原计划少支出的 3 亿美元的油气资本。美国新井的资本成本同比下降约 15%，其中二叠纪地区下降 16%，落基山脉下降 13%，表明是结构性而非一次性的节省。</p>
<h2>储量增长和低成本资源基础</h2>
<p>该公司在 2025 年实现了 107% 的有机储量替代和 98% 的全面替代，发现和开发成本低于折旧、耗竭和摊销。西方石油现在看到 165 亿桶油当量的资源基础，较 2015 年的 80 亿桶油当量有所增加，约 84% 的项目在每桶 50 美元以下实现盈亏平衡，平均盈亏平衡接近 38 美元。</p>
<h2>中游表现优异和高运营可靠性</h2>
<p>中游调整后的税前收入超过了年度指导超过 5 亿美元，第四季度约为 1.72 亿美元，主要得益于二叠纪地区的天然气营销和 Al Hosn 的硫磺价格上涨。各地区公司报告了创纪录的正常运行时间和安全表现，显示出支持产量和利润率的运营纪律。</p>
<h2>结构性节省和 2026 年效率目标</h2>
<p>自 2023 年以来，西方石油已实现约 20 亿美元的年度油气成本节省，并在 2026 年目标再实现 5 亿美元的资本支出、运营和运输效率。管理层还计划实现约 4 亿美元的中游节省和约 3.65 亿美元的利息节省，同时指导 2026 年的资本支出为 55 亿至 59 亿美元，较 2025 年（不包括 OxyChem）减少约 5.5 亿美元。</p>
<h2>股东回报和有序的资本配置</h2>
<p>董事会批准将季度股息提高 8%，强调对持久自由现金流的信心。管理层重申，股票回购将是机会主义和有序的，额外现金将在回购和进一步减少净债务之间进行平衡，而优先事项仍然是可持续和增长的股息。</p>
<h2>技术、自动化和低碳项目</h2>
<p>西方石油扩大了其远程操作指挥中心，包括美洲湾，补充现有的落基山脉和二叠纪中心，这些中心利用人工智能和远程监控来管理现场问题。该公司在落基山脉每天远程解决约 300 个与冬季风暴相关的问题，并继续推进其 STRATOS 低碳项目，计划在 2026 年分阶段投入使用和提升产量。</p>
<h2>低实现油价的影响</h2>
<p>尽管运营表现优异，但公司面临着重大收入逆风，因为 2025 年的实现油价比 2024 年低约 14%。这种价格环境抑制了收入增长，并突显了在周期中维持自由现金流的重要性，强调了成本削减和投资组合质量的必要性。</p>
<h2>GAAP 第四季度亏损由交易费用驱动</h2>
<p>西方石油在第四季度报告了每股摊薄亏损 0.07 美元，尽管调整后的每股收益为 0.31 美元。这个差距主要与 OxyChem 出售相关的交易费用有关，而不是基础运营的疲软，管理层对此向投资者进行了强调。</p>
<h2>债务仍然高企，时间表不明确</h2>
<p>尽管杠杆率大幅下降，西方石油仍然承担约 150 亿美元的本金债务，预计在要约后降至约 143 亿美元。管理层重申了长期目标为约 100 亿美元的债务，但未承诺具体时间表，进度将取决于市场条件和资本配置选择。</p>
<h2>短期的产量和营运资金压力</h2>
<p>公司预计 2026 年第一季度的产量将会降低，这反映了第四季度活动和工作权益的减少、冬季风暴 Fern 的干扰以及计划中的美国湾区检修。第一季度还可能会出现与财产税、薪酬和利息相关的更高营运资金流出，造成报告现金流的暂时拖累。</p>
<h2>中游正常化与 STRATOS 提升风险</h2>
<p>管理层预计 2026 年中游收益将略有下降，因为随着更多运输能力的到位，Permian 气体优化机会逐渐消失。STRATOS 仍处于提升阶段，剩余资本支出和多年的平衡 EBITDA 路径意味着短期内会有拖累和执行风险，尽管该项目预计将成为长期价值驱动因素。</p>
<h2>盆地转型与落基山脉成本动态</h2>
<p>活动向 Powder River Basin 的持续转移引入了更高的每口井成本和更大的短期支出波动性。尽管 Powder River 的井表现良好，但盆地转型增加了资本配置的复杂性，并强调了在落基山脉投资组合中谨慎平衡增长、回报和效率的必要性。</p>
<h2>指导与展望强调以效率驱动的增长</h2>
<p>对于 2026 年，西方石油指导资本支出为 55 亿至 59 亿美元，维持资本约为 41 亿美元，假设油价为 40 美元，约 70% 的油气支出将用于美国陆上资产。公司预计日均产量接近 145 万桶油当量，预计通过节省和降低利息带来超过 12 亿美元的自由现金流改善，减少美国陆上资本支出，增加中期投资，并在提高 8% 股息的同时继续减少债务。</p>
<p>西方石油的财报电话会议描绘了一幅公司在波动的价格环境中，努力追求效率、修复资产负债表和有序增长的图景。运营记录、深度成本削减和改善的自由现金流支撑了更高的股息和逐步去杠杆，而投资者将关注 STRATOS 的执行、盆地转型和中游正常化作为未来的关键影响因素。</p>

西方石油

油气开采 ETF - SPDR

美国油气勘探与生产 ETF - iShares

能源业 ETF - SPDR

标普全球能源股指数 ETF - iShares

<p>西方石油的第四季度财报电话会议强调了创纪录的产量和强劲的自由现金流，尽管面临较低的油价和每股 0.07 美元的 GAAP 亏损。该公司报告 2025 年的自由现金流为 43 亿美元，并实现了每日 143.4 万桶油当量的生产记录。西方石油计划大幅减少债务，提出 7 亿美元的收购要约，并计划到 2026 年实现 5 亿美元的额外成本节约。董事会批准了 8% 的股息增长，反映出对可持续现金流的信心，同时也专注于技术和低碳项目</p>

<p>Occidental Petroleum Corp. ((OXY)) has held its Q4 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>西方石油公司（Occidental Petroleum Corp.，股票代码：OXY）已召开第四季度财报电话会议。以下是会议的主要亮点。</p>
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</div><p>Occidental Petroleum’s latest earnings call struck a confident tone, underscoring record production, powerful free cash flow and deep structural cost cuts that are reshaping the company’s financial profile. Management acknowledged pressure from lower oil prices, a GAAP Q4 loss and near‑term headwinds, but argued these are outweighed by efficiency gains, deleveraging and disciplined capital returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>西方石油最新的财报电话会议传达了自信的语气，强调了创纪录的产量、强劲的自由现金流和深度的结构性成本削减，这些都在重塑公司的财务状况。管理层承认受到油价下跌、GAAP 第四季度亏损和短期逆风的压力，但认为这些因素被效率提升、去杠杆化和有序的资本回报所抵消。</p>
</div><h2>Strong Free Cash Flow and Cash Generation Momentum</h2>
<div class="lb-trans"><h2>强劲的自由现金流和现金生成势头</h2>
</div><p>Occidental reported about $4.3 billion in free cash flow before working capital in 2025, reaffirming its ability to fund investment, debt reduction and shareholder returns internally. On a normalized basis excluding OxyChem, cash flow from operations rose roughly 27% year over year, demonstrating underlying earnings power despite a weaker commodity tape.</p>
<div class="lb-trans"><p>西方石油在 2025 年报告了约 43 亿美元的自由现金流（不包括营运资金），重申了其内部资助投资、债务减少和股东回报的能力。在排除 OxyChem 的情况下，正常化的运营现金流同比增长约 27%，尽管商品市场疲软，但显示出潜在的盈利能力。</p>
</div><h2>Record Production with Modest, Capital‑Efficient Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>创纪录的产量与适度的资本高效增长</h2>
</div><p>The company delivered a new annual production record of around 1.434 million BOE per day in 2025, and it expects to edge that higher to roughly 1.45 million BOE per day in 2026. That implies about 1% growth while spending less capital, signaling continued efficiency improvements rather than volume expansion driven by heavy investment.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司在 2025 年实现了每日约 143.4 万桶油当量的年度产量新纪录，并预计在 2026 年将其提高至约 145 万桶油当量。这意味着约 1% 的增长，同时减少资本支出，表明持续的效率提升，而不是通过大量投资驱动的产量扩张。</p>
</div><h2>Accelerated Deleveraging and a Leaner Balance Sheet</h2>
<div class="lb-trans"><h2>加速去杠杆化和更精简的资产负债表</h2>
</div><p>Occidental repaid $4.0 billion of debt in 2025, bringing principal debt down to about $15.0 billion after the OxyChem sale. A newly announced $700 million tender offer aims to cut principal debt to roughly $14.3 billion, a reduction of about 40% versus year‑end 2024 levels on announced actions, even as management keeps a longer‑term $10 billion target in sight.</p>
<div class="lb-trans"><p>西方石油在 2025 年偿还了 40 亿美元的债务，使本金债务降至约 150 亿美元，OxyChem 出售后。新宣布的 7 亿美元要约旨在将本金债务削减至约 143 亿美元，相较于 2024 年底的水平减少约 40%，尽管管理层仍然将长期目标设定在 100 亿美元。</p>
</div><h2>Material Cost Cuts and Capital Efficiency Gains</h2>
<div class="lb-trans"><h2>重大成本削减和资本效率提升</h2>
</div><p>Management highlighted $275 million in annual operating expense reductions and total spending cuts of $575 million in 2025, including $300 million less oil and gas capital than originally planned. U.S. new well capital costs fell about 15% year over year, with the Permian down 16% and the Rockies down 13%, indicating structural rather than one‑off savings.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层强调在 2025 年实现了 2.75 亿美元的年度运营费用削减和 5.75 亿美元的总支出削减，包括比原计划少支出的 3 亿美元的油气资本。美国新井的资本成本同比下降约 15%，其中二叠纪地区下降 16%，落基山脉下降 13%，表明是结构性而非一次性的节省。</p>
</div><h2>Reserves Growth and a Lower‑Cost Resource Base</h2>
<div class="lb-trans"><h2>储量增长和低成本资源基础</h2>
</div><p>The company achieved 107% organic reserve replacement and 98% all‑in replacement in 2025, with finding and development costs below depreciation, depletion and amortization. Occidental now sees a 16.5 billion BOE resource base, up from 8.0 billion in 2015, with around 84% breaking even below $50 per barrel and an average breakeven near $38.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司在 2025 年实现了 107% 的有机储量替代和 98% 的全面替代，发现和开发成本低于折旧、耗竭和摊销。西方石油现在看到 165 亿桶油当量的资源基础，较 2015 年的 80 亿桶油当量有所增加，约 84% 的项目在每桶 50 美元以下实现盈亏平衡，平均盈亏平衡接近 38 美元。</p>
</div><h2>Midstream Outperformance and High Operating Reliability</h2>
<div class="lb-trans"><h2>中游表现优异和高运营可靠性</h2>
</div><p>Midstream adjusted pretax income exceeded guidance by more than $500 million for the year and by about $172 million in the fourth quarter, driven by savvy Permian gas marketing and stronger sulfur prices at Al Hosn. Across regions, the company reported record uptimes and safety performance, signaling operational discipline that supports both volumes and margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>中游调整后的税前收入超过了年度指导超过 5 亿美元，第四季度约为 1.72 亿美元，主要得益于二叠纪地区的天然气营销和 Al Hosn 的硫磺价格上涨。各地区公司报告了创纪录的正常运行时间和安全表现，显示出支持产量和利润率的运营纪律。</p>
</div><h2>Structural Savings and 2026 Efficiency Ambitions</h2>
<div class="lb-trans"><h2>结构性节省和 2026 年效率目标</h2>
</div><p>Since 2023, Occidental has captured roughly $2.0 billion in annual oil and gas cost savings and now targets another $500 million in 2026 from capex, operating and transportation efficiencies. Management is also aiming for about $400 million of midstream savings and approximately $365 million of interest savings, while guiding 2026 capex to $5.5–$5.9 billion, about $550 million below 2025 excluding OxyChem.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2023 年以来，西方石油已实现约 20 亿美元的年度油气成本节省，并在 2026 年目标再实现 5 亿美元的资本支出、运营和运输效率。管理层还计划实现约 4 亿美元的中游节省和约 3.65 亿美元的利息节省，同时指导 2026 年的资本支出为 55 亿至 59 亿美元，较 2025 年（不包括 OxyChem）减少约 5.5 亿美元。</p>
</div><h2>Shareholder Returns and Disciplined Capital Allocation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>股东回报和有序的资本配置</h2>
</div><p>The board approved an 8% increase to the quarterly dividend, underscoring confidence in durable free cash flow. Management reiterated that share repurchases will be opportunistic and disciplined, with incremental excess cash balanced between buybacks and further net debt reduction, while the priority remains a sustainable and growing dividend.</p>
<div class="lb-trans"><p>董事会批准将季度股息提高 8%，强调对持久自由现金流的信心。管理层重申，股票回购将是机会主义和有序的，额外现金将在回购和进一步减少净债务之间进行平衡，而优先事项仍然是可持续和增长的股息。</p>
</div><h2>Technology, Automation and Low‑Carbon Projects</h2>
<div class="lb-trans"><h2>技术、自动化和低碳项目</h2>
</div><p>Occidental expanded its Remote Operations Command Centers to include the Gulf of America, complementing existing Rockies and Permian hubs that use AI and remote monitoring to manage field issues. The company resolved roughly 300 winter‑storm‑related problems per day remotely in the Rockies and continues to advance its STRATOS low‑carbon project toward phased commissioning and ramp‑up in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>西方石油扩大了其远程操作指挥中心，包括美洲湾，补充现有的落基山脉和二叠纪中心，这些中心利用人工智能和远程监控来管理现场问题。该公司在落基山脉每天远程解决约 300 个与冬季风暴相关的问题，并继续推进其 STRATOS 低碳项目，计划在 2026 年分阶段投入使用和提升产量。</p>
</div><h2>Impact of Lower Realized Oil Prices</h2>
<div class="lb-trans"><h2>低实现油价的影响</h2>
</div><p>Despite operational outperformance, the company faced a material revenue headwind as realized oil prices were about 14% lower in 2025 compared with 2024. This price environment tempered top‑line growth and highlighted the importance of cost reductions and portfolio quality in sustaining free cash flow through cycles.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管运营表现优异，但公司面临着重大收入逆风，因为 2025 年的实现油价比 2024 年低约 14%。这种价格环境抑制了收入增长，并突显了在周期中维持自由现金流的重要性，强调了成本削减和投资组合质量的必要性。</p>
</div><h2>GAAP Q4 Loss Driven by Transaction Charges</h2>
<div class="lb-trans"><h2>GAAP 第四季度亏损由交易费用驱动</h2>
</div><p>Occidental posted a GAAP loss of $0.07 per diluted share in the fourth quarter, even as adjusted earnings came in at $0.31 per share. The gap was mainly tied to transaction‑related charges from the OxyChem sale rather than underlying operating weakness, a distinction management emphasized for investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>西方石油在第四季度报告了每股摊薄亏损 0.07 美元，尽管调整后的每股收益为 0.31 美元。这个差距主要与 OxyChem 出售相关的交易费用有关，而不是基础运营的疲软，管理层对此向投资者进行了强调。</p>
</div><h2>Debt Still Elevated and Timeline Unclear</h2>
<div class="lb-trans"><h2>债务仍然高企，时间表不明确</h2>
</div><p>While leverage has come down sharply, Occidental still carries about $15.0 billion of principal debt, set to fall to near $14.3 billion after the tender offer. Management reiterated a long‑term goal of about $10.0 billion of debt but did not commit to a specific timetable, leaving the pace dependent on market conditions and capital allocation choices.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管杠杆率大幅下降，西方石油仍然承担约 150 亿美元的本金债务，预计在要约后降至约 143 亿美元。管理层重申了长期目标为约 100 亿美元的债务，但未承诺具体时间表，进度将取决于市场条件和资本配置选择。</p>
</div><h2>Near‑Term Volume and Working Capital Pressures</h2>
<div class="lb-trans"><h2>短期的产量和营运资金压力</h2>
</div><p>The company expects first‑quarter 2026 volumes to be lower, reflecting reduced fourth‑quarter activity and working interest, winter storm Fern disruptions and planned Gulf of America turnarounds. Q1 is also likely to see higher working capital outflows tied to property taxes, compensation and interest, creating a temporary drag on reported cash flow.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司预计 2026 年第一季度的产量将会降低，这反映了第四季度活动和工作权益的减少、冬季风暴 Fern 的干扰以及计划中的美国湾区检修。第一季度还可能会出现与财产税、薪酬和利息相关的更高营运资金流出，造成报告现金流的暂时拖累。</p>
</div><h2>Midstream Normalization and STRATOS Ramp Risk</h2>
<div class="lb-trans"><h2>中游正常化与 STRATOS 提升风险</h2>
</div><p>Management guided to slightly lower midstream earnings in 2026 as Permian gas optimization opportunities fade with more takeaway capacity in place. STRATOS is still in its ramp phase with remaining capex and a multi‑year path to levelized EBITDA, implying near‑term drag and execution risk even as the project is expected to be a long‑term value driver.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层预计 2026 年中游收益将略有下降，因为随着更多运输能力的到位，Permian 气体优化机会逐渐消失。STRATOS 仍处于提升阶段，剩余资本支出和多年的平衡 EBITDA 路径意味着短期内会有拖累和执行风险，尽管该项目预计将成为长期价值驱动因素。</p>
</div><h2>Basin Transitions and Rockies Cost Dynamics</h2>
<div class="lb-trans"><h2>盆地转型与落基山脉成本动态</h2>
</div><p>The ongoing shift of activity toward the Powder River Basin introduces higher per‑well costs and greater short‑term variability in spending. While Powder River wells are performing well, the basin transition adds complexity to capital allocation and underscores the need to carefully balance growth, returns and efficiency in the Rockies portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>活动向 Powder River Basin 的持续转移引入了更高的每口井成本和更大的短期支出波动性。尽管 Powder River 的井表现良好，但盆地转型增加了资本配置的复杂性，并强调了在落基山脉投资组合中谨慎平衡增长、回报和效率的必要性。</p>
</div><h2>Guidance and Outlook Emphasize Efficiency‑Led Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指导与展望强调以效率驱动的增长</h2>
</div><p>For 2026, Occidental guided capital spending to $5.5–$5.9 billion, with sustaining capital around $4.1 billion at a $40 oil price and about 70% of oil and gas spend directed to U.S. onshore assets. The company expects average production near 1.45 million BOE per day, more than $1.2 billion of free cash flow improvement from savings and lower interest, reduced U.S. onshore capex, higher mid‑cycle investment and continued debt reduction alongside an 8% higher dividend.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 2026 年，西方石油指导资本支出为 55 亿至 59 亿美元，维持资本约为 41 亿美元，假设油价为 40 美元，约 70% 的油气支出将用于美国陆上资产。公司预计日均产量接近 145 万桶油当量，预计通过节省和降低利息带来超过 12 亿美元的自由现金流改善，减少美国陆上资本支出，增加中期投资，并在提高 8% 股息的同时继续减少债务。</p>
</div><p>Occidental’s earnings call painted a picture of a company leaning hard into efficiency, balance sheet repair and disciplined growth in a choppy price environment. Operational records, deep cost cuts and improving free cash flow underpin higher dividends and gradual deleveraging, while investors will watch execution on STRATOS, basin transitions and midstream normalization as key swing factors ahead.</p>
<div class="lb-trans"><p>西方石油的财报电话会议描绘了一幅公司在波动的价格环境中，努力追求效率、修复资产负债表和有序增长的图景。运营记录、深度成本削减和改善的自由现金流支撑了更高的股息和逐步去杠杆，而投资者将关注 STRATOS 的执行、盆地转型和中游正常化作为未来的关键影响因素。</p>
</div>

西方石油的收益电话会议强调了现金流、削减成本和增长