<p>赫尔巴莱有限公司（Herbalife Ltd (HLF)）已举行其第四季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。</p>
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<p>赫尔巴莱最新的财报电话会议在乐观与现实之间取得了平衡，管理层指出，随着成本控制和去杠杆化的严格执行，企业明显回归增长。净销售额、利润和现金流均有所改善，而新产品和数字化举措则表明尽管面临中国市场的逆风、外汇压力和谨慎的短期指引，赫尔巴莱正在采取更现代、技术驱动的战略。</p>
<h2>第四季度净销售加速，标志自 2021 年以来最强增长</h2>
<p>赫尔巴莱报告第四季度净销售额为 13 亿美元，同比增长 6.3%，在恒定汇率下增长 5.5%，这是连续第二个季度的增长。管理层强调这是自 2021 年第二季度以来最强的年度增长率，表明企业正在走出近期的放缓，全球销售势头正在恢复。</p>
<h2>全年收入显示稳定，尽管受到外汇拖累</h2>
<p>全年净销售额略超过 50 亿美元，较 2024 年增长近 1%，剔除汇率逆风后增长 2.5%。虽然增长并不显著，但公司将其视为顶线稳定的证据，强调在外汇正常化后，潜在需求比表面增长所暗示的要健康。</p>
<h2>EBITDA 增长和利润率扩张凸显盈利恢复</h2>
<p>调整后的 EBITDA 在第四季度达到 1.56 亿美元，利润率为 12.2%，全年为 6.58 亿美元，利润率为 13.1%。这标志着调整后的 EBITDA 和利润率连续第二年扩张，强化了赫尔巴莱不仅在稳定销售方面取得进展，同时在结构上改善盈利能力的叙述。</p>
<h2>强劲的现金流推动积极的债务减少</h2>
<p>第四季度经营现金流同比激增 41%，达到 9800 万美元，全年增长 17%，达到 3.33 亿美元，为减少杠杆提供了充足的灵活性。赫尔巴莱在 2025 年偿还了 2.83 亿美元的债务，并在两年内偿还超过 5.3 亿美元，将杠杆比率降至 2.8 倍，并以 3.53 亿美元的现金结束季度。</p>
<h2>印度因税收驱动需求激增，创下季度记录</h2>
<p>印度表现突出，第四季度净销售额约为 2.5 亿美元，同比增长近 15%，在当地货币中增长约 21%。由于 GST 税率的降低使产品更具吸引力，推动了需求和分销商活动，这一关键增长市场的销量约增长了 18%。</p>
<h2>拉丁美洲和 EMEA 引领广泛的区域势头</h2>
<p>赫尔巴莱的五个地区中有三个在第四季度实现增长，拉丁美洲的销售额增长了 18%（报告数据）和 11%（当地货币），墨西哥的销售额增长了 19%（报告数据）。EMEA 地区实现了 9% 的报告增长，亚太地区增长了 5%（报告数据）和 9%（当地货币），而北美基本持平，显示出全球势头稳健但不均衡。</p>
<h2>分销网络在第四季度噪音中显示出多年强劲</h2>
<p>北美在第四季度新分销商同比增长 19%，拉丁美洲则连续第七个季度在这一指标上实现增长。尽管全球新分销商在本季度下降了 5%，但在两年内仍增长了 16%，支持管理层对整体招募趋势结构性改善的看法。</p>
<h2>创新管道在体重、美容和长寿领域扩展</h2>
<p>管理层强调了加速的产品管道，包括用于体重管理的 MultiBurn、引入 K-Beauty 和 AI 面部分析的 HL/Skin，以及针对健康寿命的 Life I/O Baseline。计划在 2026 年推出更多新产品，强调了多样化产品组合的战略，以确保分销商拥有新鲜的优质产品。</p>
<h2>Pro2col 平台和罗纳尔多合作伙伴关系瞄准数字化优势</h2>
<p>赫尔巴莱正在推出其收购的 Pro2col 技术，已将其测试版升级到 2.0，并扩大试点到美国、加拿大、波多黎各和部分 EMEA 市场。克里斯蒂亚诺·罗纳尔多购买了赫尔巴莱 Pro2col 的 10% 股份，并承诺支持该平台，旨在加速个性化营养的采用，并提升品牌在消费者中的知名度。</p>
<h2>严格的资本支出管理与有针对性的技术支出相结合</h2>
<p>第四季度资本支出为 1900 万美元，处于指导范围的低端，预计 2026 年第一季度为 1000 万至 2000 万美元，全年为 5000 万至 8000 万美元。此外，赫尔巴莱还将资本化额外 4000 万至 6000 万美元的 SaaS 实施成本，表明在其数字基础设施上的投资是有纪律但意义重大的。</p>
<h2>中国仍然是拖累，恢复故事需时较长</h2>
<p>中国继续面临困难，第四季度净销售额下降 4%（报告数据）和 6%（当地货币），销量下降 11%。管理层明确表示，中国的重大转机更可能是在 2027 年，而不是 2026 年，这使其成为对其他改善的全球业绩的持续压力。</p>
<h2>外汇和奖金时机影响 EBITDA 利润率</h2>
<p>第四季度调整后的 EBITDA 利润率同比下降 20 个基点，受到约 100 个基点的外汇逆风和由于时机差异导致的约 90 个基点的奖金计提增加的压力。定价措施部分抵消了这些拖累，但管理层承认这些因素在利润率趋势中造成了短期噪音。</p>
<h2>毛利率面临货币、产品组合和通胀压力</h2>
<p>第四季度毛利率为 77.5%，较去年下降 30 个基点，因货币压力、不利的产品组合和输入成本通胀各自造成影响。公司指出，定价和其他效率帮助限制了损失，但投资者被提醒，毛利率仍对外汇波动和成本通胀敏感。</p>
<h2>印度 GST 变更和会计调整削减未来利润率</h2>
<p>康宝莱排除了与印度 GST 修订相关的 1100 万美元过渡费用，并警告可能无法完全收回某些变更前的输入税抵免。管理层还指出，从一般和行政费用转移到会员补偿的净成本约为 1600 万美元，这一技术性调整在 2026 年前 modestly 降低了报告的利润率。</p>
<h2>指引反映保守的增长和适度的利润率上升</h2>
<p>对于 2026 年第一季度，康宝莱预计净销售增长为 3% 至 7%，并有显著的货币利好，调整后的 EBITDA 预计在 1.55 亿至 1.75 亿美元之间。2026 年全年的指引预计报告销售增长为 1% 至 6%，EBITDA 适度扩张至 6.7 亿至 7.1 亿美元，资本支出和 SaaS 支出较高，并设定长期目标在 2028 年前将总债务削减至 14 亿美元。</p>
<h2>外汇波动和更高的投资增加了短期噪音</h2>
<p>外汇仍然是一个波动因素，为第四季度净销售提供了 80 个基点的提升，但对 EBITDA 造成了大约 100 个基点的打击，并对每股收益造成约 0.07 美元的拖累。同时，SaaS 系统和活动的支出增加将提升短期运营费用，即使管理层将部分广告预算重新分配以资助这些举措。</p>
<p>康宝莱的财报电话会议概述了一个正在重建增长、加强资产负债表并投资于数字和产品创新的业务，同时应对明显的战术挑战。对于投资者来说，这个故事是谨慎改善的：在印度和拉丁美洲加速，在中国和外汇方面承压，但稳步转向更高质量、更具技术驱动的盈利模式。</p>

纳斯达克食品饮料 ETF - First Trust

康宝莱

美国消费品 ETF - iShares

<p>康宝莱有限公司 (HLF) 报告了其第四季度财报，显示净销售额同比增长 6.3%，达到 13 亿美元，标志着自 2021 年第二季度以来的最强劲增长。全年收入超过 50 亿美元，第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 1.56 亿美元。公司正专注于减少债务，预计在 2025 年偿还 2.83 亿美元。印度的销售大幅增长，而北美则保持平稳。康宝莱正在扩展其产品线和数字化举措，尽管在中国面临挑战，预计到 2027 年将实现复苏</p>

<p>Herbalife Ltd ((HLF)) has held its Q4 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>赫尔巴莱有限公司（Herbalife Ltd (HLF)）已举行其第四季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。</p>
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</div><p>Herbalife’s latest earnings call balanced optimism with realism as management pointed to a clear return to growth alongside disciplined cost control and deleveraging. Net sales, profits and cash flow all showed improvement, while new products and digital initiatives signaled a more modern, tech-enabled strategy despite headwinds in China, FX pressure and cautious near-term guidance.</p>
<div class="lb-trans"><p>赫尔巴莱最新的财报电话会议在乐观与现实之间取得了平衡，管理层指出，随着成本控制和去杠杆化的严格执行，企业明显回归增长。净销售额、利润和现金流均有所改善，而新产品和数字化举措则表明尽管面临中国市场的逆风、外汇压力和谨慎的短期指引，赫尔巴莱正在采取更现代、技术驱动的战略。</p>
</div><h2>Q4 Net Sales Acceleration Marks Strongest Growth Since 2021</h2>
<div class="lb-trans"><h2>第四季度净销售加速，标志自 2021 年以来最强增长</h2>
</div><p>Herbalife reported Q4 net sales of $1.3 billion, up 6.3% year over year and 5.5% in constant currency, marking the second straight quarter of growth. Management highlighted this as the strongest annual growth rate since Q2 2021, suggesting that the business is emerging from its recent slowdown and rebuilding sales momentum globally.</p>
<div class="lb-trans"><p>赫尔巴莱报告第四季度净销售额为 13 亿美元，同比增长 6.3%，在恒定汇率下增长 5.5%，这是连续第二个季度的增长。管理层强调这是自 2021 年第二季度以来最强的年度增长率，表明企业正在走出近期的放缓，全球销售势头正在恢复。</p>
</div><h2>Full-Year Revenue Shows Stability Despite FX Drag</h2>
<div class="lb-trans"><h2>全年收入显示稳定，尽管受到外汇拖累</h2>
</div><p>For the full year, net sales were just over $5.0 billion, growing nearly 1% versus 2024, or 2.5% once currency headwinds are stripped out. While hardly booming, the company framed this as evidence of top-line stability, emphasizing that underlying demand is healthier than headline growth suggests when foreign exchange is normalized.</p>
<div class="lb-trans"><p>全年净销售额略超过 50 亿美元，较 2024 年增长近 1%，剔除汇率逆风后增长 2.5%。虽然增长并不显著，但公司将其视为顶线稳定的证据，强调在外汇正常化后，潜在需求比表面增长所暗示的要健康。</p>
</div><h2>EBITDA Growth and Margin Expansion Underscore Profit Recovery</h2>
<div class="lb-trans"><h2>EBITDA 增长和利润率扩张凸显盈利恢复</h2>
</div><p>Adjusted EBITDA reached $156 million in Q4 with a 12.2% margin, and $658 million for the full year at a 13.1% margin. This marked the second consecutive year of both adjusted EBITDA and margin expansion, reinforcing the narrative that Herbalife is not only stabilizing sales but also structurally improving profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>调整后的 EBITDA 在第四季度达到 1.56 亿美元，利润率为 12.2%，全年为 6.58 亿美元，利润率为 13.1%。这标志着调整后的 EBITDA 和利润率连续第二年扩张，强化了赫尔巴莱不仅在稳定销售方面取得进展，同时在结构上改善盈利能力的叙述。</p>
</div><h2>Robust Cash Flow Fuels Aggressive Debt Reduction</h2>
<div class="lb-trans"><h2>强劲的现金流推动积极的债务减少</h2>
</div><p>Operating cash flow surged 41% year over year in Q4 to $98 million and 17% for the year to $333 million, providing ample flexibility to reduce leverage. Herbalife repaid $283 million of debt in 2025 and more than $530 million over two years, cutting its leverage ratio to 2.8 times and finishing the quarter with $353 million in cash.</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度经营现金流同比激增 41%，达到 9800 万美元，全年增长 17%，达到 3.33 亿美元，为减少杠杆提供了充足的灵活性。赫尔巴莱在 2025 年偿还了 2.83 亿美元的债务，并在两年内偿还超过 5.3 亿美元，将杠杆比率降至 2.8 倍，并以 3.53 亿美元的现金结束季度。</p>
</div><h2>India Delivers Record Quarter on Tax-Driven Demand Boost</h2>
<div class="lb-trans"><h2>印度因税收驱动需求激增，创下季度记录</h2>
</div><p>India was the standout performer, with Q4 net sales of about $250 million, up nearly 15% year on year and roughly 21% in local currency. Volumes jumped approximately 18%, as a reduction in GST rates made products more attractive and provided a clear catalyst for both demand and distributor activity in this key growth market.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度表现突出，第四季度净销售额约为 2.5 亿美元，同比增长近 15%，在当地货币中增长约 21%。由于 GST 税率的降低使产品更具吸引力，推动了需求和分销商活动，这一关键增长市场的销量约增长了 18%。</p>
</div><h2>Latin America and EMEA Lead Broad-Based Regional Momentum</h2>
<div class="lb-trans"><h2>拉丁美洲和 EMEA 引领广泛的区域势头</h2>
</div><p>Three of Herbalife’s five regions grew in Q4, led by Latin America where sales rose 18% reported and 11% in local currency, with Mexico up 19% reported. EMEA delivered 9% reported growth, Asia Pacific grew 5% reported and 9% in local terms, while North America was essentially flat, signaling solid but uneven global momentum.</p>
<div class="lb-trans"><p>赫尔巴莱的五个地区中有三个在第四季度实现增长，拉丁美洲的销售额增长了 18%（报告数据）和 11%（当地货币），墨西哥的销售额增长了 19%（报告数据）。EMEA 地区实现了 9% 的报告增长，亚太地区增长了 5%（报告数据）和 9%（当地货币），而北美基本持平，显示出全球势头稳健但不均衡。</p>
</div><h2>Distributor Network Shows Multi-Year Strength Despite Q4 Noise</h2>
<div class="lb-trans"><h2>分销网络在第四季度噪音中显示出多年强劲</h2>
</div><p>North America saw a 19% year-over-year increase in new distributors in Q4, and Latin America posted its seventh consecutive quarter of growth in this metric. While worldwide new distributors fell 5% in the quarter, they remained up 16% on a two-year basis, supporting management’s view that the overall recruitment trend is structurally improving.</p>
<div class="lb-trans"><p>北美在第四季度新分销商同比增长 19%，拉丁美洲则连续第七个季度在这一指标上实现增长。尽管全球新分销商在本季度下降了 5%，但在两年内仍增长了 16%，支持管理层对整体招募趋势结构性改善的看法。</p>
</div><h2>Innovation Pipeline Expands Across Weight, Beauty and Longevity</h2>
<div class="lb-trans"><h2>创新管道在体重、美容和长寿领域扩展</h2>
</div><p>Management spotlighted a stepped-up product pipeline, including MultiBurn for weight management, HL/Skin bringing K-beauty and AI facial analysis, and Life I/O Baseline targeting healthy lifespan. Additional launches are planned for 2026, underscoring a strategy to diversify the portfolio and keep distributors armed with fresh, premium offerings.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层强调了加速的产品管道，包括用于体重管理的 MultiBurn、引入 K-Beauty 和 AI 面部分析的 HL/Skin，以及针对健康寿命的 Life I/O Baseline。计划在 2026 年推出更多新产品，强调了多样化产品组合的战略，以确保分销商拥有新鲜的优质产品。</p>
</div><h2>Pro2col Platform and Ronaldo Partnership Target Digital Edge</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Pro2col 平台和罗纳尔多合作伙伴关系瞄准数字化优势</h2>
</div><p>Herbalife is rolling out its acquired Pro2col technology, having upgraded its beta to version 2.0 and expanding trials to the U.S., Canada, Puerto Rico and selected EMEA markets. Cristiano Ronaldo purchased a 10% stake in HBL Pro2col and committed to support the platform, aiming to accelerate adoption of personalized nutrition and elevate brand visibility among consumers.</p>
<div class="lb-trans"><p>赫尔巴莱正在推出其收购的 Pro2col 技术，已将其测试版升级到 2.0，并扩大试点到美国、加拿大、波多黎各和部分 EMEA 市场。克里斯蒂亚诺·罗纳尔多购买了赫尔巴莱 Pro2col 的 10% 股份，并承诺支持该平台，旨在加速个性化营养的采用，并提升品牌在消费者中的知名度。</p>
</div><h2>Tight CapEx Management Paired With Targeted Tech Spending</h2>
<div class="lb-trans"><h2>严格的资本支出管理与有针对性的技术支出相结合</h2>
</div><p>Capital expenditures were $19 million in Q4, at the low end of guidance, and are expected at $10 million to $20 million in Q1 2026 and $50 million to $80 million for the full year. On top of that, Herbalife will capitalize an additional $40 million to $60 million of SaaS implementation costs, signaling a disciplined but meaningful investment in its digital backbone.</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度资本支出为 1900 万美元，处于指导范围的低端，预计 2026 年第一季度为 1000 万至 2000 万美元，全年为 5000 万至 8000 万美元。此外，赫尔巴莱还将资本化额外 4000 万至 6000 万美元的 SaaS 实施成本，表明在其数字基础设施上的投资是有纪律但意义重大的。</p>
</div><h2>China Remains a Drag and a Longer-Dated Recovery Story</h2>
<div class="lb-trans"><h2>中国仍然是拖累，恢复故事需时较长</h2>
</div><p>China continued to struggle, with Q4 net sales down 4% reported and 6% in local currency and an 11% decline in volumes. Management was explicit that a meaningful turnaround in China is more likely a 2027 event than a 2026 story, making it a lingering overhang on otherwise improving global performance.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国继续面临困难，第四季度净销售额下降 4%（报告数据）和 6%（当地货币），销量下降 11%。管理层明确表示，中国的重大转机更可能是在 2027 年，而不是 2026 年，这使其成为对其他改善的全球业绩的持续压力。</p>
</div><h2>FX and Bonus Timing Weigh on EBITDA Margins</h2>
<div class="lb-trans"><h2>外汇和奖金时机影响 EBITDA 利润率</h2>
</div><p>Adjusted EBITDA margin in Q4 slipped 20 basis points year over year, pressured by about 100 basis points of FX headwinds and roughly 90 basis points of higher bonus accruals due to timing differences. Pricing actions partially offset these drags, but management acknowledged that these factors created near-term noise in margin trends.</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度调整后的 EBITDA 利润率同比下降 20 个基点，受到约 100 个基点的外汇逆风和由于时机差异导致的约 90 个基点的奖金计提增加的压力。定价措施部分抵消了这些拖累，但管理层承认这些因素在利润率趋势中造成了短期噪音。</p>
</div><h2>Gross Margin Faces Currency, Mix and Inflation Headwinds</h2>
<div class="lb-trans"><h2>毛利率面临货币、产品组合和通胀压力</h2>
</div><p>Gross margin came in at 77.5% for the quarter, down 30 basis points versus last year as currency pressure, unfavorable product mix and input cost inflation each chipped away. The company noted that pricing and other efficiencies helped limit the damage, but investors were reminded that margins remain sensitive to FX swings and cost inflation.</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度毛利率为 77.5%，较去年下降 30 个基点，因货币压力、不利的产品组合和输入成本通胀各自造成影响。公司指出，定价和其他效率帮助限制了损失，但投资者被提醒，毛利率仍对外汇波动和成本通胀敏感。</p>
</div><h2>India GST Changes and Accounting Shifts Trim Future Margins</h2>
<div class="lb-trans"><h2>印度 GST 变更和会计调整削减未来利润率</h2>
</div><p>Herbalife excluded an $11 million transition charge tied to India’s GST amendments and warned it may not fully recover certain pre-change input credits. Management also flagged about a $16 million net cost shift from G&amp;A to member compensation, a technical move that modestly reduces reported margins heading into 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>康宝莱排除了与印度 GST 修订相关的 1100 万美元过渡费用，并警告可能无法完全收回某些变更前的输入税抵免。管理层还指出，从一般和行政费用转移到会员补偿的净成本约为 1600 万美元，这一技术性调整在 2026 年前 modestly 降低了报告的利润率。</p>
</div><h2>Guidance Reflects Conservative Growth and Modest Margin Upside</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指引反映保守的增长和适度的利润率上升</h2>
</div><p>For Q1 2026, Herbalife expects net sales growth of 3% to 7% with a notable currency tailwind and adjusted EBITDA between $155 million and $175 million. Full-year 2026 guidance calls for 1% to 6% reported sales growth, modest EBITDA expansion to $670 million to $710 million, elevated CapEx and SaaS spending, and a long-term goal to cut gross debt to $1.4 billion by 2028.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 2026 年第一季度，康宝莱预计净销售增长为 3% 至 7%，并有显著的货币利好，调整后的 EBITDA 预计在 1.55 亿至 1.75 亿美元之间。2026 年全年的指引预计报告销售增长为 1% 至 6%，EBITDA 适度扩张至 6.7 亿至 7.1 亿美元，资本支出和 SaaS 支出较高，并设定长期目标在 2028 年前将总债务削减至 14 亿美元。</p>
</div><h2>FX Volatility and Higher Investments Add Near-Term Noise</h2>
<div class="lb-trans"><h2>外汇波动和更高的投资增加了短期噪音</h2>
</div><p>Foreign exchange remains a swing factor, providing an 80-basis-point boost to Q4 net sales but a roughly 100-basis-point hit to EBITDA and about a $0.07 drag on EPS. At the same time, stepped-up spending on SaaS systems and events is set to lift near-term operating expenses, even as management reallocates some advertising dollars to fund these initiatives.</p>
<div class="lb-trans"><p>外汇仍然是一个波动因素，为第四季度净销售提供了 80 个基点的提升，但对 EBITDA 造成了大约 100 个基点的打击，并对每股收益造成约 0.07 美元的拖累。同时，SaaS 系统和活动的支出增加将提升短期运营费用，即使管理层将部分广告预算重新分配以资助这些举措。</p>
</div><p>Herbalife’s earnings call outlined a business that is rebuilding growth, strengthening its balance sheet and investing in digital and product innovation while navigating clear tactical challenges. For investors, the story is one of cautious improvement: accelerating in India and Latin America, pressured in China and FX, but steadily shifting toward a higher-quality, more tech-enabled earnings profile.</p>
<div class="lb-trans"><p>康宝莱的财报电话会议概述了一个正在重建增长、加强资产负债表并投资于数字和产品创新的业务，同时应对明显的战术挑战。对于投资者来说，这个故事是谨慎改善的：在印度和拉丁美洲加速，在中国和外汇方面承压，但稳步转向更高质量、更具技术驱动的盈利模式。</p>
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康宝莱的财报电话会议显示其增长正在逐步反弹