<p>中国人工智能公司智谱 AI 的股票在周一下跌近 23%，市值蒸发超过 700 亿港元（90 亿美元），因市场对这家在香港上市公司的计算资源限制的担忧加剧。股票的暴跌发生在智谱上周公开呼吁全球计算资源提供商合作之际，尽管近期投资者热情高涨，但用户对服务质量的投诉仍然困扰着该公司。股票收盘价为 560 港元，尽管自 1 月 8 日上市以来仍上涨超过 380%。这一罕见的公开举动凸显了中国 AI 公司在将其日益强大的模型能力商业化方面面临的挑战，因为计算限制限制了其模型能够服务的用户数量。智谱在国际上被称为 Z.ai，上周向国内外推理计算提供商发出了支持其 GLM 模型的呼吁，并表示愿意分享收入。这是中国 AI 公司首次公开呼吁寻求计算资源。推理是指已训练 AI 模型的部署。与训练 AI 模型所需的计算资源相比，推理计算成本通常是重复性的，更加与收入生成紧密相关。根据麦肯锡公司的预测，到 2030 年，推理预计将占总 AI 工作负载的一半以上。全球范围内，智谱正在寻找 “高性能计算提供商” 进行合作，包括那些运营 “先进 GPU（图形处理单元）集群” 的公司，Z.ai 国际的首席执行官林佳璐表示。此发展发生在智谱在周六道歉之后，因中国和海外用户报告了该公司旗舰产品 “GLM 编码计划” 的问题，包括响应延迟和速率限制。智谱在 1 月底首次公开道歉，此前用户在公司 1 月初上市后服务质量明显下降时开始要求退款。公司当时表示，将开始限制新用户注册，以试图提高现有用户的服务质量。然而，这些努力未能缓解用户的不满，许多人继续在包括 Reddit 和 Discord 在内的社区论坛上发布投诉。智谱在最近的道歉中表示：“看到你们在各个平台上的反馈信息，我们感到非常羞愧。请再给我们一点时间，我们会采取实际行动来证明自己。” 智谱为国际和中国用户运营独立的推理计算集群。在国际需求激增的背景下，该公司在追求国际收入增长的过程中，努力确保满足其不断增长的用户基础所需的额外计算资源，尤其是在 AI 辅助编码这一利润丰厚的市场中。自 2025 年初被华盛顿列入黑名单以来，智谱的美国芯片获取受限，已成为国内芯片行业最大的合作伙伴之一，因为北京希望替代先进的美国半导体，尤其是来自英伟达的产品。根据其最新 GLM-5 模型的技术报告，智谱已与七家主流中国芯片制造商 “紧密合作”，确保从 “第一天” 起与其芯片进行推理适配，包括华为技术、摩尔线程科技、海光信息科技、寒武纪科技、昆仑芯（北京）科技、MetaX 集成电路和 Enflame。然而，在 2 月 16 日发布的关于其最新 “计算能力合作” 计划的微信文章中，智谱表示 “多次努力扩大国内芯片供应……未能完全解决当前的供应短缺”，并补充说正在寻找更多芯片制造商进行合作。尽管面临这些挑战，智谱在过去一个月中已成为投资者的宠儿，因为全球投资者希望进入中国蓬勃发展的 AI 产业。智谱的 IPO 招股说明书指出，依赖第三方提供计算资源以及其商业化的有限记录是其业务的主要风险因素。</p>

智谱

<p>智谱 AI 的股价暴跌近 23%，市值损失超过 700 亿港元，原因是对计算资源限制的担忧以及用户对服务质量的投诉。该公司呼吁与全球计算服务提供商建立合作，以支持其 GLM 模型，这在中国 AI 公司中尚属首次。尽管自首次公开募股以来股价上涨了 380%，智谱在实现其 AI 能力的货币化方面面临挑战，并已就服务问题公开道歉。该公司在国际需求激增的情况下寻求高性能计算合作伙伴，同时在国内芯片供应限制中苦苦挣扎</p>

<p>Chinese artificial intelligence company Zhipu AI’s shares fell nearly 23 per cent on Monday, wiping out more than HK$70 billion (US$9 billion) in market capitalisation as concerns mount over the Hong Kong-listed firm’s computing resources constraints. The stock slump came as Zhipu issued public calls last week to partner with computing resources providers globally, as user complaints about service quality continue to dog the firm despite frenzied investor interest in recent weeks. The shares closed at HK$560, though they are still up more than 380 per cent since the company’s listing on January 8. The rare public move underscores the commercial challenges for Chinese AI companies to monetise the increasingly powerful capabilities of their underlying models, as computing constraints limit the number of users their models can serve. Known as Z.ai internationally, Zhipu last week issued appeals to both domestic and international inference-compute providers to offer support for its GLM model, offering to share revenue. It was the first time a Chinese AI firm issued a public call seeking computing resources. Inference refers to the deployment of trained AI models. In contrast to the computational resources needed to train AI models, inference-compute costs are usually recurring and more closely tied to revenue generation. According to McKinsey &amp; Co, inference is projected to account for more than half of total AI workloads by 2030. Globally, Zhipu is looking for “high-performance compute providers” to partner with, including those operating “advanced GPU [graphics processing unit] clusters”, said Carol Lin, CEO of Z.ai International. The development comes as Zhipu apologised on Saturday after users in China and overseas reported issues with the company’s flagship “GLM coding plan” product, including response delays and rate limits. Zhipu issued its first public apology in late January after users began demanding refunds when service quality noticeably degraded following the company’s initial public offering (IPO) in early January. The company said at the time that it would begin restricting new user sign-ups in an attempt to shore up service quality for existing users. However, those efforts have failed to assuage user frustration, with many continuing to post complaints on community forums including Reddit and Discord. “We feel very ashamed after reading all your feedback messages on various platforms,” said Zhipu in its most recent apology. “Please give us a little more time, and we will take real action to prove ourselves.” Zhipu operates separate inference computing clusters for international and Chinese users. Amid surging international demand, the company has struggled to secure the additional computing resources needed to serve its growing user base as it pursues international revenue growth beyond its domestic business, particularly in the lucrative market of AI-assisted coding. Since being blacklisted by Washington in early 2025, which has limited its access to US chips, Zhipu has emerged as one of the biggest collaborators with the domestic chip industry as Beijing seeks to replace advanced US semiconductors, notably those from Nvidia. According to a technical report of its latest GLM-5 model, Zhipu already works in “close collaboration” with seven mainstream Chinese chipmakers to ensure inference adaptation with their chips from “day one”, including Huawei Technologies, Moore Threads Technology, Hygon Information Technology, Cambricon Technologies, Kunlunxin (Beijing) Technology, MetaX Integrated Circuits and Enflame. However, in a WeChat article on February 16 announcing its latest “computing power partnership” programme domestically, Zhipu said that “repeated efforts to expand domestic chip supply … [were] unable to completely resolve the current supply shortage”, adding that it was looking for more chipmakers to partner with. Despite these struggles, Zhipu has emerged as an investor darling over the past month as global investors look to tap China’s burgeoning AI industry. Zhipu’s IPO prospectus cited reliance on third parties to provide computing resources and its limited track record in commercialisation as major risk factors for its business.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国人工智能公司智谱 AI 的股票在周一下跌近 23%，市值蒸发超过 700 亿港元（90 亿美元），因市场对这家在香港上市公司的计算资源限制的担忧加剧。股票的暴跌发生在智谱上周公开呼吁全球计算资源提供商合作之际，尽管近期投资者热情高涨，但用户对服务质量的投诉仍然困扰着该公司。股票收盘价为 560 港元，尽管自 1 月 8 日上市以来仍上涨超过 380%。这一罕见的公开举动凸显了中国 AI 公司在将其日益强大的模型能力商业化方面面临的挑战，因为计算限制限制了其模型能够服务的用户数量。智谱在国际上被称为 Z.ai，上周向国内外推理计算提供商发出了支持其 GLM 模型的呼吁，并表示愿意分享收入。这是中国 AI 公司首次公开呼吁寻求计算资源。推理是指已训练 AI 模型的部署。与训练 AI 模型所需的计算资源相比，推理计算成本通常是重复性的，更加与收入生成紧密相关。根据麦肯锡公司的预测，到 2030 年，推理预计将占总 AI 工作负载的一半以上。全球范围内，智谱正在寻找 “高性能计算提供商” 进行合作，包括那些运营 “先进 GPU（图形处理单元）集群” 的公司，Z.ai 国际的首席执行官林佳璐表示。此发展发生在智谱在周六道歉之后，因中国和海外用户报告了该公司旗舰产品 “GLM 编码计划” 的问题，包括响应延迟和速率限制。智谱在 1 月底首次公开道歉，此前用户在公司 1 月初上市后服务质量明显下降时开始要求退款。公司当时表示，将开始限制新用户注册，以试图提高现有用户的服务质量。然而，这些努力未能缓解用户的不满，许多人继续在包括 Reddit 和 Discord 在内的社区论坛上发布投诉。智谱在最近的道歉中表示：“看到你们在各个平台上的反馈信息，我们感到非常羞愧。请再给我们一点时间，我们会采取实际行动来证明自己。” 智谱为国际和中国用户运营独立的推理计算集群。在国际需求激增的背景下，该公司在追求国际收入增长的过程中，努力确保满足其不断增长的用户基础所需的额外计算资源，尤其是在 AI 辅助编码这一利润丰厚的市场中。自 2025 年初被华盛顿列入黑名单以来，智谱的美国芯片获取受限，已成为国内芯片行业最大的合作伙伴之一，因为北京希望替代先进的美国半导体，尤其是来自英伟达的产品。根据其最新 GLM-5 模型的技术报告，智谱已与七家主流中国芯片制造商 “紧密合作”，确保从 “第一天” 起与其芯片进行推理适配，包括华为技术、摩尔线程科技、海光信息科技、寒武纪科技、昆仑芯（北京）科技、MetaX 集成电路和 Enflame。然而，在 2 月 16 日发布的关于其最新 “计算能力合作” 计划的微信文章中，智谱表示 “多次努力扩大国内芯片供应……未能完全解决当前的供应短缺”，并补充说正在寻找更多芯片制造商进行合作。尽管面临这些挑战，智谱在过去一个月中已成为投资者的宠儿，因为全球投资者希望进入中国蓬勃发展的 AI 产业。智谱的 IPO 招股说明书指出，依赖第三方提供计算资源以及其商业化的有限记录是其业务的主要风险因素。</p>
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智谱 AI 的股价因计算问题和用户投诉而下跌近 23%