沃特斯公司（Waters Corporation）是一家领先的高效液相色谱（HPLC）、超高效液相色谱（UPLC）、质谱（MS）及相关耗材和服务的提供商，已发布其年度 10-K 报告。该报告全面概述了公司的财务表现、业务运营、战略举措以及在当前市场环境中面临的挑战。
财务亮点
<ul>
<li>总净销售额：31.65 亿美元，较去年增长 7%，主要受益于大多数主要地区和产品线的强劲客户需求。</li>
<li>营业收入：8.03 亿美元，较去年下降 3%，由于销售量增加被销售组合变化和与 BDS 业务收购及 ERP 系统实施相关的成本上升所抵消。</li>
<li>净收入：6.43 亿美元，较去年略增 1%，得益于成本节约和改善的营运资本。</li>
<li>每股摊薄净收入：10.76 美元，与去年持平，反映出稳定的盈利表现。</li>
</ul>
业务亮点
<ul>
<li>收入细分：公司通过两个主要部门运营：沃特斯（Waters）和 TA。沃特斯专注于 HPLC、UPLC、MS 及相关耗材和服务。TA 专注于热分析、流变学和热量测量仪器及服务。</li>
<li>地域表现：在 2025 年，销售增长在大多数主要地区广泛分布，中国和欧洲均增长 10%。美国增长 3%，而其他亚洲地区增长 5%。在 2024 年，中国销售下降 10%，而欧洲增长 4%。</li>
<li>新产品发布：在 2023 年，沃特斯推出了用于纳米颗粒分析的 DynaPro ZetaStar 仪器和用于临床诊断的 Xevo TQ Absolute IVD 质谱仪。在 2024 年，公司推出了 HPLC CONNECT 软件和用于 PFAS 分析的 Oasis WAX/GCB 色谱柱。在 2025 年，新产品包括 BioResolve 蛋白 A 亲和柱和 Xevo TQ Absolute XR 质谱仪。</li>
<li>新生产举措：在 2024 年，沃特斯完成了其汤顿制造设施的扩建，增强了其对 LC 色谱柱和耗材的生产能力。此外，在英国伯明翰开设了一家新设施，以增加 MS 组件的生产能力。</li>
<li>销售单位：公司报告 2025 年仪器系统销售增长 7%，主要受全球地区强劲客户需求的推动。来自耗材和服务的经常性收入也增长了 8%。</li>
<li>未来展望：公司计划评估其业务活动，以确定未来报告期的运营部门，继 BDS 业务收购后。公司还预计将进一步将人工智能整合到新产品中，以增强竞争力。</li>
</ul>
战略举措
<ul>
<li>收购：公司以 3500 万美元现金完成了对 Halo Labs 的收购，扩展了其在专业成像技术方面的产品组合。此外，公司签署了一项定期贷款信用协议，以融资 BDS 业务的收购，该交易结构为反向莫里斯信托交易。</li>
<li>ERP 系统实施：公司实施了一套新的 ERP 系统，至 2025 年已在资本化软件和运营费用上支出 5200 万美元。</li>
<li>资本管理：公司将其总借款能力减少了 2 亿美元，将信用额度降至 18 亿美元。公司还在 2025 年回购了 1500 万美元的普通股，涉及限制性股票单位的归属。公司在 2024 年或 2025 年没有进行任何公开市场的股票回购，但将其股票回购计划延长至 2028 年 1 月 21 日，剩余授权为 10 亿美元。截至 2025 年 12 月 31 日，公司有 14 亿美元的未偿债务，并签订了利率交叉货币掉期协议，以对冲外汇汇率波动。</li>
<li>未来展望：公司计划在 2026 年第一季度通过长期债券融资来再融资 35 亿美元的 SpinCo 信用协议。公司打算在到期时或之前偿还 5 亿美元的分期贷款。公司预计将在 ERP 系统实施上支出约 1.3 亿美元，使用现有现金和信用额度。公司将继续监测《一项美丽的法案》对其财务状况的影响，并探索战略收购和资本投资的机会。</li>
</ul>
挑战与风险
<ul>
<li>整合挑战：公司面临与 BDS 业务收购相关的重大挑战，包括实施商业计划的潜在困难、销售和客户的流失，以及管理更大、整合业务的复杂性。巨额的重组成本和增加的债务可能影响运营灵活性和借款成本。</li>
<li>宏观经济风险：宏观经济条件对公司的国际业务构成风险，政治事件、战争、恐怖主义、经济状况和监管变化可能产生负面影响。俄罗斯与乌克兰之间的持续冲突，以及中东地区的紧张局势，可能导致地缘政治不稳定，影响公司的业绩。</li>
<li>市场风险：公司面临市场风险，包括客户需求变化、竞争压力和持续创新的需求。竞争对手可能推出更有效或更便宜的产品，公司必须投资开发新技术以维持市场地位。</li>
<li>运营风险：运营风险包括制造设施可能出现的中断、未能保护知识产权，以及对第三方供应商和承包商的依赖。公司还面临可能危及其技术基础设施和数据隐私的网络安全威胁。</li>
<li>监管风险：监管风险显著，政府法规的变化可能对公司的业务造成损害。公司必须遵守各种法律，包括与环境标准、数据隐私和反贿赂相关的法律。</li>
<li>新兴风险：新兴风险包括人工智能的整合和使用，这带来了与合规、知识产权和 AI 系统潜在偏见相关的挑战。公司必须应对与 AI 技术相关的不断变化的法律和标准。</li>
<li>管理策略：管理层专注于实现 BDS 业务收购的协同效应，通过制造优化和交叉销售机会实现成本节约和收入增长。公司积极管理其供应链，以减轻与采购和运输中断相关的风险，探索替代路线和运输方式以确保供应的连续性。</li>
<li>市场风险管理：公司面临外汇汇率波动的风险，特别是与加元、欧元、日元、英镑和人民币的波动。这些波动可能对公司的财务业绩产生重大影响。公司使用外汇合约对冲部分风险，但无法保证其有效性。</li>
</ul>
SEC 备案：WATERS CORP /DE/ [ WAT ] - 10-K -2026 年 2 月 23 日

标普健康医疗设备 ETF - SPDR

动态生物技术与基因组 ETF - Invesco

纳斯达克生物科技指数 ETF - iShares Nasdaq

生物科技 ETF - VanEck Vectors

美国医药设备 ETF - iShares

奥洛兹美医疗

2 倍做多纳斯达克生物技术 ETF - ProShares

医药突破 ETF - ALPS

IBBQ

Waters Corporation 发布了其年度 10-K 报告，强调总净销售额增长 7%，达到 31.65 亿美元，尽管营业收入下降 3%。报告详细说明了关键地区的强劲表现、新产品发布和战略举措，包括收购 Halo Labs。公司面临来自 BDS 业务收购的整合挑战和宏观经济风险，同时计划再融资债务并增强未来产品中的人工智能整合。总体而言，Waters 旨在应对市场压力并抓住增长机会

Waters Corporation, a leading provider of high-performance liquid chromatography (HPLC), ultra-performance liquid chromatography (UPLC), mass spectrometry (MS), and related consumables and services, has released its annual 10-K report. The report provides a comprehensive overview of the company's financial performance, business operations, strategic initiatives, and the challenges it faces in the current market environment.
<div class="lb-trans">沃特斯公司（Waters Corporation）是一家领先的高效液相色谱（HPLC）、超高效液相色谱（UPLC）、质谱（MS）及相关耗材和服务的提供商，已发布其年度 10-K 报告。该报告全面概述了公司的财务表现、业务运营、战略举措以及在当前市场环境中面临的挑战。
</div>Financial Highlights
<div class="lb-trans">财务亮点
</div><ul>
<li>Total Net Sales: $3,165 million, reflecting a 7% increase from the previous year driven by strong customer demand across most major geographies and product lines.</li>
<li>Operating Income: $803 million, a decrease of 3% from the previous year due to higher sales volume offset by changes in sales mix and increased costs related to the BDS Business Acquisition and ERP system implementation.</li>
<li>Net Income: $643 million, a slight increase of 1% from the previous year, supported by cost savings and improved working capital.</li>
<li>Net Income Per Diluted Common Share: $10.76, consistent with the previous year, reflecting stable earnings performance.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>总净销售额：31.65 亿美元，较去年增长 7%，主要受益于大多数主要地区和产品线的强劲客户需求。</li>
<li>营业收入：8.03 亿美元，较去年下降 3%，由于销售量增加被销售组合变化和与 BDS 业务收购及 ERP 系统实施相关的成本上升所抵消。</li>
<li>净收入：6.43 亿美元，较去年略增 1%，得益于成本节约和改善的营运资本。</li>
<li>每股摊薄净收入：10.76 美元，与去年持平，反映出稳定的盈利表现。</li>
</ul>
</div>Business Highlights
<div class="lb-trans">业务亮点
</div><ul>
<li>Revenue Segments: The company operates through two main segments: Waters and TA. Waters focuses on HPLC, UPLC, MS, and related consumables and services. TA specializes in thermal analysis, rheometry, and calorimetry instruments and services.</li>
<li>Geographical Performance: In 2025, sales growth was broad-based across most major regions, with notable increases in China and Europe, both growing by 10%. The U.S. saw a 3% increase, while Asia Other grew by 5%. In 2024, China experienced a 10% sales decline, while Europe saw a 4% increase.</li>
<li>New Product Launches: In 2023, Waters introduced the DynaPro ZetaStar instrument for nanoparticle analysis and the Xevo TQ Absolute IVD Mass Spectrometer for clinical diagnostics. In 2024, the company launched the HPLC CONNECT software and the Oasis WAX/GCB Cartridges for PFAS analysis. In 2025, new products included the BioResolve Protein A Affinity Columns and the Xevo TQ Absolute XR Mass Spectrometer.</li>
<li>New Production Initiatives: In 2024, Waters completed an expansion of its Taunton manufacturing facility, enhancing its capacity for LC columns and consumables. Additionally, a new facility was opened in Birmingham, England, to increase MS component manufacturing capacity.</li>
<li>Sales Units: The company reported a 7% increase in instrument system sales in 2025, driven by strong customer demand across global regions. Recurring revenues from consumables and services also saw an 8% increase.</li>
<li>Future Outlook: The company plans to evaluate its business activities to determine operating segments for future reporting periods following the BDS Business Acquisition. It also anticipates further integration of AI into new product offerings to enhance competitiveness.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>收入细分：公司通过两个主要部门运营：沃特斯（Waters）和 TA。沃特斯专注于 HPLC、UPLC、MS 及相关耗材和服务。TA 专注于热分析、流变学和热量测量仪器及服务。</li>
<li>地域表现：在 2025 年，销售增长在大多数主要地区广泛分布，中国和欧洲均增长 10%。美国增长 3%，而其他亚洲地区增长 5%。在 2024 年，中国销售下降 10%，而欧洲增长 4%。</li>
<li>新产品发布：在 2023 年，沃特斯推出了用于纳米颗粒分析的 DynaPro ZetaStar 仪器和用于临床诊断的 Xevo TQ Absolute IVD 质谱仪。在 2024 年，公司推出了 HPLC CONNECT 软件和用于 PFAS 分析的 Oasis WAX/GCB 色谱柱。在 2025 年，新产品包括 BioResolve 蛋白 A 亲和柱和 Xevo TQ Absolute XR 质谱仪。</li>
<li>新生产举措：在 2024 年，沃特斯完成了其汤顿制造设施的扩建，增强了其对 LC 色谱柱和耗材的生产能力。此外，在英国伯明翰开设了一家新设施，以增加 MS 组件的生产能力。</li>
<li>销售单位：公司报告 2025 年仪器系统销售增长 7%，主要受全球地区强劲客户需求的推动。来自耗材和服务的经常性收入也增长了 8%。</li>
<li>未来展望：公司计划评估其业务活动，以确定未来报告期的运营部门，继 BDS 业务收购后。公司还预计将进一步将人工智能整合到新产品中，以增强竞争力。</li>
</ul>
</div>Strategic Initiatives
<div class="lb-trans">战略举措
</div><ul>
<li>Acquisitions: The company completed the acquisition of Halo Labs for $35 million in cash, expanding its portfolio with specialized imaging technologies. Additionally, the company entered into a Term Loan Credit Agreement to finance the acquisition of the BDS Business, which was structured as a Reverse Morris Trust transaction.</li>
<li>ERP System Implementation: The company implemented a new ERP system, with $52 million spent on capitalized software and operating expenses through 2025.</li>
<li>Capital Management: The company reduced its aggregate total borrowing capacity by $200 million, bringing the credit facility to $1.8 billion. It also repurchased $15 million of common stock related to the vesting of restricted stock units in 2025. The company did not make any open market share repurchases in 2024 or 2025 but extended its share repurchase program through January 21, 2028, with a remaining authorization of $1.0 billion. The company had $1.4 billion in outstanding debt as of December 31, 2025, and entered into interest rate cross-currency swap agreements to hedge foreign currency exchange rate variability.</li>
<li>Future Outlook: The company plans to refinance the $3.5 billion tranche of the SpinCo Credit Agreement with long-term bond financing in the first quarter of 2026. It intends to repay the $500 million tranche at or prior to maturity. The company anticipates spending approximately $130 million on the ERP system implementation, using existing cash and its credit facility. The company will continue to monitor the impact of the One Big Beautiful Bill Act on its financial position and explore opportunities for strategic acquisitions and capital investments.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>收购：公司以 3500 万美元现金完成了对 Halo Labs 的收购，扩展了其在专业成像技术方面的产品组合。此外，公司签署了一项定期贷款信用协议，以融资 BDS 业务的收购，该交易结构为反向莫里斯信托交易。</li>
<li>ERP 系统实施：公司实施了一套新的 ERP 系统，至 2025 年已在资本化软件和运营费用上支出 5200 万美元。</li>
<li>资本管理：公司将其总借款能力减少了 2 亿美元，将信用额度降至 18 亿美元。公司还在 2025 年回购了 1500 万美元的普通股，涉及限制性股票单位的归属。公司在 2024 年或 2025 年没有进行任何公开市场的股票回购，但将其股票回购计划延长至 2028 年 1 月 21 日，剩余授权为 10 亿美元。截至 2025 年 12 月 31 日，公司有 14 亿美元的未偿债务，并签订了利率交叉货币掉期协议，以对冲外汇汇率波动。</li>
<li>未来展望：公司计划在 2026 年第一季度通过长期债券融资来再融资 35 亿美元的 SpinCo 信用协议。公司打算在到期时或之前偿还 5 亿美元的分期贷款。公司预计将在 ERP 系统实施上支出约 1.3 亿美元，使用现有现金和信用额度。公司将继续监测《一项美丽的法案》对其财务状况的影响，并探索战略收购和资本投资的机会。</li>
</ul>
</div>Challenges and Risks
<div class="lb-trans">挑战与风险
</div><ul>
<li>Integration Challenges: The company faces significant challenges related to the integration of the BDS Business Acquisition, including potential difficulties in implementing the business plan, loss of sales and customers, and complexities in managing a larger, integrated business. Substantial restructuring costs and increased indebtedness could impact operational flexibility and borrowing costs.</li>
<li>Macroeconomic Risks: Macroeconomic conditions pose risks to the company's international operations, with potential negative impacts from political events, wars, terrorism, economic conditions, and regulatory changes. The ongoing conflict between Russia and Ukraine, as well as tensions in the Middle East, could lead to geopolitical instability affecting the company's results.</li>
<li>Market Risks: The company is exposed to market risks, including changes in customer demand, competitive pressures, and the need for continuous innovation. Competitors may introduce more effective or less expensive products, and the company must invest in developing new technologies to maintain its market position.</li>
<li>Operational Risks: Operational risks include potential disruptions in manufacturing facilities, failure to protect intellectual property, and reliance on third-party suppliers and contractors. The company also faces cybersecurity threats that could compromise its technology infrastructure and data privacy.</li>
<li>Regulatory Risks: Regulatory risks are significant, with changes in governmental regulations potentially harming the company's business. The company must comply with various laws, including those related to environmental standards, data privacy, and anti-bribery.</li>
<li>Emerging Risks: Emerging risks include the integration and use of artificial intelligence, which presents challenges related to regulatory compliance, intellectual property, and potential biases in AI systems. The company must navigate evolving laws and standards related to AI technology.</li>
<li>Management Strategies: Management is focused on realizing synergies from the BDS Business Acquisition, targeting cost savings and revenue growth through manufacturing optimization and cross-selling opportunities. The company is actively managing its supply chain to mitigate risks associated with sourcing and transportation disruptions, exploring alternative routes and transportation modes to ensure continuity of supply.</li>
<li>Market Risk Management: The company is exposed to foreign currency exchange rate fluctuations, particularly with the Canadian Dollar, Euro, Japanese yen, British pound, and Chinese renminbi. These fluctuations could materially affect the company's financial results. The company uses foreign currency exchange contracts to hedge against some of these risks, but there is no assurance of their effectiveness.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>整合挑战：公司面临与 BDS 业务收购相关的重大挑战，包括实施商业计划的潜在困难、销售和客户的流失，以及管理更大、整合业务的复杂性。巨额的重组成本和增加的债务可能影响运营灵活性和借款成本。</li>
<li>宏观经济风险：宏观经济条件对公司的国际业务构成风险，政治事件、战争、恐怖主义、经济状况和监管变化可能产生负面影响。俄罗斯与乌克兰之间的持续冲突，以及中东地区的紧张局势，可能导致地缘政治不稳定，影响公司的业绩。</li>
<li>市场风险：公司面临市场风险，包括客户需求变化、竞争压力和持续创新的需求。竞争对手可能推出更有效或更便宜的产品，公司必须投资开发新技术以维持市场地位。</li>
<li>运营风险：运营风险包括制造设施可能出现的中断、未能保护知识产权，以及对第三方供应商和承包商的依赖。公司还面临可能危及其技术基础设施和数据隐私的网络安全威胁。</li>
<li>监管风险：监管风险显著，政府法规的变化可能对公司的业务造成损害。公司必须遵守各种法律，包括与环境标准、数据隐私和反贿赂相关的法律。</li>
<li>新兴风险：新兴风险包括人工智能的整合和使用，这带来了与合规、知识产权和 AI 系统潜在偏见相关的挑战。公司必须应对与 AI 技术相关的不断变化的法律和标准。</li>
<li>管理策略：管理层专注于实现 BDS 业务收购的协同效应，通过制造优化和交叉销售机会实现成本节约和收入增长。公司积极管理其供应链，以减轻与采购和运输中断相关的风险，探索替代路线和运输方式以确保供应的连续性。</li>
<li>市场风险管理：公司面临外汇汇率波动的风险，特别是与加元、欧元、日元、英镑和人民币的波动。这些波动可能对公司的财务业绩产生重大影响。公司使用外汇合约对冲部分风险，但无法保证其有效性。</li>
</ul>
</div>SEC Filing: WATERS CORP /DE/ [ WAT ] - 10-K - Feb. 23, 2026
<div class="lb-trans">SEC 备案：WATERS CORP /DE/ [ WAT ] - 10-K -2026 年 2 月 23 日
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WATERS CORP /DE/ SEC 10-K Report

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WATERS 公司/DE/ SEC 10-K 年度报告