<p>《Crypto Beat》第 63 集由 <strong>Tim Copeland</strong> 和 <strong>Bitwise 首席投资官 Matt Hougan</strong> 录制。</p>
<p><em>请在下面收听，并在 YouTube、Apple、Spotify、Twitch 或您收听播客的任何地方订阅《Crypto Beat》。请将反馈和修改请求发送至 podcast@theblock.co.</em></p>
<p>在《Crypto Beat》第 63 集中，Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 认为，加密货币正处于一个自我实现的四年周期熊市中，散户投资者在预期下跌时进行了抛售，使得这一现象成为现实，但他表示这一时期的感觉远没有 2018 年或 2022 年那么生死攸关。他认为，黑石公司在代币化和去中心化金融（DeFi）方面的积极推动是链上金融不可避免的标志，尽管全面采用的过程需要 10 到 15 年。他对 2026 年的展望是：一个缓慢的底部，基本面超过价格，为 2027 年的突破年做好准备。</p>
<p><strong>大纲</strong> 00:00 - 引言</p>
<p>00:20 - 加密冬季检查</p>
<p>04:03 - 熊市究竟何时开始？</p>
<p>07:57 - 这次有什么不同吗？</p>
<p>11:44 - 黑石进入链上</p>
<p>17:10 - 10 年 DeFi 采用曲线</p>
<p>21:17 - 预测市场的繁荣</p>
<p>24:08 - 加密货币成熟了吗？</p>
<p>27:08 - 策略问题</p>
<p>29:14 - 2026 年展望及下一步</p>
<p><strong>嘉宾链接：</strong> Matt Hougan - x.com/Matt_Hougan</p>
<p>Bitwise - x.com/BitwiseInvest</p>
<p>Tim Copeland - ⁠⁠⁠x.com/timccopeland⁠⁠⁠</p>
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<p>在《The Crypto Beat》第 63 集中，Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 讨论了当前的加密熊市，认为这是一个受零售投资者影响的自我实现循环。他将黑石集团进入代币化和去中心化金融视为链上金融未来的重要指标，预测到 2026 年基本面改善后将逐步复苏，为 2027 年的突破奠定基础。讨论涵盖了加密领域的各个方面，包括市场趋势和采用时间表</p>

<p>Episode 63 of The Crypto Beat was recorded with <strong>Tim Copeland</strong> <strong>and Bitwise CIO Matt Hougan.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p>《Crypto Beat》第 63 集由 <strong>Tim Copeland</strong> 和 <strong>Bitwise 首席投资官 Matt Hougan</strong> 录制。</p>
</div><p><em>Listen below, and subscribe to The Crypto Beat on YouTube, Apple, Spotify, Twitch, or wherever you listen to podcasts. Please send feedback and revision requests to podcast@theblock.co.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>请在下面收听，并在 YouTube、Apple、Spotify、Twitch 或您收听播客的任何地方订阅《Crypto Beat》。请将反馈和修改请求发送至 podcast@theblock.co.</em></p>
</div><p>In episode 63 of The Crypto Beat, Bitwise CIO Matt Hougan argues crypto is in a self-fulfilling four-year cycle bear market, where retail investors sold in anticipation of the downturn and made it real, but says this period feels far less existential than 2018 or 2022. He sees BlackRock's aggressive push into tokenization and DeFi as a landmark signal that on-chain finance is inevitable, though full adoption is a 10- to 15-year story. His 2026 outlook: a grindy bottom with fundamentals outpacing price, setting up 2027 as the breakout year.</p>
<div class="lb-trans"><p>在《Crypto Beat》第 63 集中，Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 认为，加密货币正处于一个自我实现的四年周期熊市中，散户投资者在预期下跌时进行了抛售，使得这一现象成为现实，但他表示这一时期的感觉远没有 2018 年或 2022 年那么生死攸关。他认为，黑石公司在代币化和去中心化金融（DeFi）方面的积极推动是链上金融不可避免的标志，尽管全面采用的过程需要 10 到 15 年。他对 2026 年的展望是：一个缓慢的底部，基本面超过价格，为 2027 年的突破年做好准备。</p>
</div><p><strong>OUTLINE</strong> 00:00 - Introduction</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>大纲</strong> 00:00 - 引言</p>
</div><p>00:20 - Crypto Winter Check-In</p>
<div class="lb-trans"><p>00:20 - 加密冬季检查</p>
</div><p>04:03 - When Did the Bear Actually Start?</p>
<div class="lb-trans"><p>04:03 - 熊市究竟何时开始？</p>
</div><p>07:57 - Is This Time Different?</p>
<div class="lb-trans"><p>07:57 - 这次有什么不同吗？</p>
</div><p>11:44 - BlackRock Goes On-Chain</p>
<div class="lb-trans"><p>11:44 - 黑石进入链上</p>
</div><p>17:10 - The 10-Year DeFi Adoption Arc</p>
<div class="lb-trans"><p>17:10 - 10 年 DeFi 采用曲线</p>
</div><p>21:17 - Prediction Markets Boom</p>
<div class="lb-trans"><p>21:17 - 预测市场的繁荣</p>
</div><p>24:08 - Has Crypto Grown Up?</p>
<div class="lb-trans"><p>24:08 - 加密货币成熟了吗？</p>
</div><p>27:08 - The Strategy Question</p>
<div class="lb-trans"><p>27:08 - 策略问题</p>
</div><p>29:14 - 2026 Outlook &amp; What Comes Next</p>
<div class="lb-trans"><p>29:14 - 2026 年展望及下一步</p>
</div><p><strong>Guest links:</strong> Matt Hougan - x.com/Matt_Hougan</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>嘉宾链接：</strong> Matt Hougan - x.com/Matt_Hougan</p>
</div><p>Bitwise - x.com/BitwiseInvest</p>
<div class="lb-trans"><p>Bitwise - x.com/BitwiseInvest</p>
</div><p>Tim Copeland - ⁠⁠⁠x.com/timccopeland⁠⁠⁠</p>
<div class="lb-trans"><p>Tim Copeland - ⁠⁠⁠x.com/timccopeland⁠⁠⁠</p>
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</div>

The optimistic case for crypto in 2026, with Bitwise CIO Matt Hougan

- Bitwise CIO Matt Hougan 认为加密市场在自我实现的熊市周期中。  
- 他指出 BlackRock 的进军标志着链上金融的必然性。  
- 2026 年展望显示基本面将超越价格，2027 年可能迎来突破。

Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 谈 2026 年加密货币的乐观前景