<p>瑞银预计黄金价格将攀升至 6200 美元，地缘政治、联邦储备局降息和供应紧张强化了看涨论点。</p>
<p>摘要：</p>
<ul>
<li>瑞银提高了对黄金的信心，目标在未来几个月达到 6200 美元/盎司</li>
</ul>
<ul>
<li>由于美国与伊朗的紧张关系，地缘政治风险预计将保持高位</li>
</ul>
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<li>联邦储备局的宽松周期预计将继续，给实际收益率施加压力</li>
</ul>
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<li>全球黄金需求在 2025 年超过 5000 吨；中央银行持续购买</li>
</ul>
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<li>供应限制逐渐显现，预计到 2028 年矿山将耗尽</li>
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<p>瑞银重申了对黄金的吸引力立场，预测未来几个月黄金价格将上涨至 6200 美元/盎司，认为支撑这一上涨的基本因素依然稳固。</p>
<p>在地缘政治方面，瑞银预计不确定性将保持高位。美国在中东的军事增兵以及与伊朗核协议的紧迫截止日期增加了进一步波动的可能性。虽然瑞银指出，地缘政治冲击通常对广泛市场的影响只是暂时的，但它们往往会引发剧烈的波动，这种情况通常会提升对黄金等投资组合对冲工具的需求。</p>
<p>宏观条件同样被视为支持因素。瑞银预计联邦储备局将继续宽松，预测到 9 月底将有两次 25 个基点的降息。美元走软和实际收益率下降将进一步增强黄金的吸引力，特别是在通胀持续缓解和联邦储备局的政策组合在今年晚些时候变得更加鸽派的情况下。尽管最近的就业数据较强以及 FOMC 会议纪要中出现一些鹰派信号，瑞银认为更广泛的去通胀趋势依然保持不变。</p>
<p>需求动态进一步加强了乐观的观点。根据世界黄金协会的数据，2025 年黄金总需求首次超过 5000 公吨。瑞银预计，强劲的投资流入和持续的中央银行购买将推动额外增长。亚洲家庭收入的增加也被视为支撑中期结构性珠宝需求的因素。</p>
<p>在供应方面，增长似乎受到限制。尽管高价格可能激励勘探，咨询公司伍德麦肯兹估计到 2028 年约有 80 座矿山将耗尽当前的生产计划——这表明短期内供应弹性有限。</p>
<p>综合来看，持续的地缘政治不确定性、支持性的联邦储备局宽松周期、强劲的需求和紧缩的供应，瑞银认为黄金的战略论点依然引人注目。该行建议投资者在多元化投资组合中考虑分配至中低个位数的比例，以有效对冲市场和宏观经济风险。</p>

瑞银集团

紫金矿业

GOLD

<p>瑞银预测，黄金价格将达到每盎司 6200 美元，主要受地缘政治风险上升、美国联邦储备持续降息和供应紧张的推动。该银行预计，美国与伊朗的紧张关系将持续，并预计到九月份将有两次降息，这将对实际收益率施加压力，增强黄金的吸引力。预计到 2025 年，全球黄金需求将超过 5000 吨，受到中央银行采购和亚洲收入增长的支持。由于许多矿山将在 2028 年前枯竭，预计供应将受到限制。瑞银建议在多元化投资组合中将黄金的配置比例设定为中低个位数，以对冲风险</p>

<p>UBS sees gold climbing to USD 6,200 as geopolitics, Fed cuts and tight supply reinforce the bull case.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞银预计黄金价格将攀升至 6200 美元，地缘政治、联邦储备局降息和供应紧张强化了看涨论点。</p>
</div><p>Summary:</p>
<div class="lb-trans"><p>摘要：</p>
</div><ul>
<li>UBS lifts conviction on gold, targets USD 6,200/oz in coming months</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>瑞银提高了对黄金的信心，目标在未来几个月达到 6200 美元/盎司</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Geopolitical risks seen staying elevated amid US–Iran tensions</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>由于美国与伊朗的紧张关系，地缘政治风险预计将保持高位</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Fed easing cycle expected to continue, pressuring real yields</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>联邦储备局的宽松周期预计将继续，给实际收益率施加压力</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Global gold demand tops 5,000 tonnes in 2025; central banks buying</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>全球黄金需求在 2025 年超过 5000 吨；中央银行持续购买</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Supply constraints emerging as mine depletion looms by 2028</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>供应限制逐渐显现，预计到 2028 年矿山将耗尽</li>
</ul>
</div><p>UBS has reiterated an Attractive stance on gold, forecasting a rise to USD 6,200 per ounce in the coming months, arguing that the fundamental pillars behind the rally remain firmly in place.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞银重申了对黄金的吸引力立场，预测未来几个月黄金价格将上涨至 6200 美元/盎司，认为支撑这一上涨的基本因素依然稳固。</p>
</div><p>On geopolitics, the bank expects uncertainty to remain elevated. The US military build-up in the Middle East and a tightening deadline for a nuclear deal with Iran increase the probability of further volatility. While UBS notes that geopolitical shocks often have only temporary effects on broad markets, they tend to trigger sharp volatility spikes, conditions that typically boost demand for portfolio hedges such as gold.</p>
<div class="lb-trans"><p>在地缘政治方面，瑞银预计不确定性将保持高位。美国在中东的军事增兵以及与伊朗核协议的紧迫截止日期增加了进一步波动的可能性。虽然瑞银指出，地缘政治冲击通常对广泛市场的影响只是暂时的，但它们往往会引发剧烈的波动，这种情况通常会提升对黄金等投资组合对冲工具的需求。</p>
</div><p>Macro conditions are seen as equally supportive. UBS expects the Federal Reserve to continue easing, forecasting two 25bp rate cuts by end-September. A softer US dollar and declining real yields would reinforce gold’s appeal, particularly if inflation continues to ease and the Fed’s policy mix turns more dovish later this year. Even with firmer recent jobs data and some hawkish signals in FOMC minutes, UBS believes the broader disinflation trend remains intact.</p>
<div class="lb-trans"><p>宏观条件同样被视为支持因素。瑞银预计联邦储备局将继续宽松，预测到 9 月底将有两次 25 个基点的降息。美元走软和实际收益率下降将进一步增强黄金的吸引力，特别是在通胀持续缓解和联邦储备局的政策组合在今年晚些时候变得更加鸽派的情况下。尽管最近的就业数据较强以及 FOMC 会议纪要中出现一些鹰派信号，瑞银认为更广泛的去通胀趋势依然保持不变。</p>
</div><p>Demand dynamics further strengthen the constructive view. According to the World Gold Council, total gold demand surpassed 5,000 metric tonnes in 2025 for the first time on record. UBS expects additional gains driven by stronger investment flows and sustained central bank purchases. Rising household incomes across Asia are also seen underpinning structural jewellery demand over the medium term.</p>
<div class="lb-trans"><p>需求动态进一步加强了乐观的观点。根据世界黄金协会的数据，2025 年黄金总需求首次超过 5000 公吨。瑞银预计，强劲的投资流入和持续的中央银行购买将推动额外增长。亚洲家庭收入的增加也被视为支撑中期结构性珠宝需求的因素。</p>
</div><p>On the supply side, growth appears constrained. While elevated prices may incentivise exploration, consultancy Wood Mackenzie estimates that around 80 mines will exhaust current production plans by 2028—suggesting limited near-term supply elasticity.</p>
<div class="lb-trans"><p>在供应方面，增长似乎受到限制。尽管高价格可能激励勘探，咨询公司伍德麦肯兹估计到 2028 年约有 80 座矿山将耗尽当前的生产计划——这表明短期内供应弹性有限。</p>
</div><p>Taken together, persistent geopolitical uncertainty, a supportive Fed easing cycle, robust demand, and tightening supply, UBS argues the strategic case for gold remains compelling. The bank recommends investors consider an allocation of up to mid-single digits within a diversified portfolio as an effective hedge against market and macroeconomic risks.</p>
<div class="lb-trans"><p>综合来看，持续的地缘政治不确定性、支持性的联邦储备局宽松周期、强劲的需求和紧缩的供应，瑞银认为黄金的战略论点依然引人注目。该行建议投资者在多元化投资组合中考虑分配至中低个位数的比例，以有效对冲市场和宏观经济风险。</p>
</div>

UBS targets USD 6,200 gold on Fed cuts and elevated geopolitical risk

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瑞银集团将金价目标定为 6200 美元，原因是美联储降息以及地缘政治风险的增加