在 OpenAI 接近敲定新一轮约 1000 亿美元融资之际，Anthropic 刚刚完成约 300 亿美元的大额融资；更受市场关注的是，至少 12 家 OpenAI 的直接机构投资者，也出现在 Anthropic 本轮融资的背后支持者名单中。这一 “双投” 的机构名单不仅包含 D1、Fidelity 和 TPG 等习惯于对冲押注的对冲基金或资产管理公司，更令人震惊的是，Founders Fund、Iconiq、Insight Partners 和红杉资本（Sequoia Capital）等传统上讲究 “站队” 的顶级风险投资机构也参与其中。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/40a2c6ed96ee9f1e16dc4d7e3b5a5ef4?x-oss-process=style/lg" width="400" height="225" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/40a2c6ed96ee9f1e16dc4d7e3b5a5ef4"/></figure>图：近日在印度 AI 峰会合影环节，OpenAI 首席执行官 Sam Altman 与 Anthropic 首席执行官 Dario Amodei 并肩而立却拒绝牵手<h2 id="75zid4qup">贝莱德的 “双重身份”</h2>最引人注目的利益冲突来自全球资管巨头 BlackRock（贝莱德）。尽管贝莱德高级董事总经理兼董事会成员 Adebayo Ogunlesi 目前在 OpenAI 董事会任职，但贝莱德旗下的关联基金依然参与了 Anthropic 的 300 亿美元融资。在公开市场，资产管理公司持有竞争对手的股票司空见惯，微软和英伟达对各类 AI 公司的广泛对冲布局也众所周知。但对于风险投资（VC）而言，这是对传统行规的颠覆。一直以来，VC 标榜自己 “对创始人友好” 且 “乐于助人”。其核心逻辑是：当 VC 持有一家初创公司大量股份时，会全力协助其对抗主要竞争对手。此外，初创公司作为私有企业，通常会向直接投资人披露上市企业不会公开的机密业务数据。如今，这一界限变得模糊。“如果你既拥有 OpenAI 又拥有 Anthropic，除了对你自己的 LP（有限合伙人），你还能对谁保持忠诚？”一位受访投资人对此直言不讳地表示：“只要公司不占有董事会席位，大家就不再认为这有什么害处了。”<h2 id="ljxhptzmc">OpenAI 的 “黑名单”</h2>OpenAI 首席执行官 Sam Altman 深谙风投之道。作为 Y Combinator 的前总裁，他对这种趋势早有预警。据科技媒体 Techcrunch 报道，Altman 曾在 2024 年向投资者提供了一份他不希望他们支持的 OpenAI 竞争对手名单，其中包括 Anthropic、xAI 和 Safe Superintelligence 等由 OpenAI 前员工创立的公司。虽然 Altman 后来否认会因为投资者支持竞争对手而将其排除在未来融资之外，但在涉及核心利益的信息披露上，他划下了红线。根据 Elon Musk 与 OpenAI 诉讼案中披露的文件，Altman 承认他曾明确告知投资者：“如果进行了非被动投资（non-passive investments），他们将不再收到 OpenAI 的机密商业信息。”<h2 id="zhtz5r98y">资本难以说 “不”</h2>AI 行业的特殊性正在打破所有既定模式。大型 AI 实验室正经历前所未有的增长，同时也面临着建造数据中心所需的创纪录资金缺口。文章分析认为，当融资需求如此巨大，且潜在回报可能也是天文数字时，很难指望投资人说 “不”。尽管如此，并非所有风投都滑向了 “双重押注” 的斜坡。Andreessen Horowitz (a16z) 目前支持 OpenAI，尚未投资 Anthropic。Menlo Ventures 支持 Anthropic，尚未投资 OpenAI。Bessemer、General Catalyst 和 Greenoaks 等机构目前似乎也仅直接投资了其中一家。但不可否认的是，像红杉资本这样受人尊敬的硅谷老牌机构打破这一长期规则，标志着市场环境的根本性转变。对于创始人而言，无论投资意向书来自谁，利益冲突政策现在都必须成为签约前重点盘问的条款。

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随着 Anthropic 完成 300 亿美元融资，包括红杉资本、Founders Fund 在内的超 10 家 OpenAI 股东罕见地进行了 “双重押注”。甚至在 OpenAI 拥有董事席位的贝莱德也参与了竞对融资。面对资本的倒戈，Sam Altman 明确表示，进行 “非被动投资” 的股东将失去获取 OpenAI 商业机密的资格。

- OpenAI 接近 1000 亿美元融资，Anthropic 完成 300 亿美元融资。
- 12 家 OpenAI 投资者同时支持 Anthropic，涉及多家顶级投资机构。
- 投资界的利益冲突正在挑战传统风险投资规则。

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