一份描绘人工智能&#34;反乌托邦&#34;未来的研究报告在全球软件股引发抛售，却意外成为亚洲股市的催化剂——投资者正将目光转向芯片制造商、数据中心及 AI 基础模型公司，而亚洲在这些领域的卡位优势尤为突出。
据华尔街见闻此前文章，这份由机构 Citrini Research 发布、Lotus Technology Management 首席投资官 Alap Shah 联合撰写的报告，触发了市场对软件行业商业模式被侵蚀的新一轮担忧。Shah 在接受彭博电视采访时表示，半导体、数据中心及基础模型实验室公司是 AI 交易中的核心受益者，点名台积电、三星电子及 SK 海力士为最具代表性的芯片厂商，并指出中国的 MiniMax 与智谱本月股价均已翻倍以上。
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这一轮由科技硬件驱动的亚洲涨势，推动 MSCI 亚太指数今年相对标普 500 指数的开局表现创下历史最佳。与此同时，彭博汇编的数据显示，MSCI 亚太信息技术指数与纳斯达克 100 指数之间的周度相关系数已跌至 0.45，为 2017 年 10 月以来的最低水平，亚美科技股走势分化愈发明显。
这一分化折射出资金的结构性轮动——投资者正从承受高额开支压力的 AI 先行者转向定价权更强的硬件制造商，亚洲在这一链条中具备天然优势。
<h2>半导体：AI 投资分配的最大赢家</h2>
Citrini 报告的核心逻辑之一是软件商业模式面临侵蚀，Anthropic PBC 旗下 Claude 等生成式 AI 工具的快速迭代加速了这一担忧。然而，对亚洲半导体企业而言，这恰恰意味着持续扩大的算力需求与资本开支。
台积电、三星电子和 SK 海力士是亚洲芯片板块的核心。台积电在中国台湾加权指数中的权重高达 45%，约为十年前的三倍；三星和 SK 海力士合计占韩国综合股价指数（Kospi）近 40% 的权重，Kospi 今年已成为全球表现最佳的主要股指之一。韩国方面报告显示，2 月迄今半导体出口同比增长 134%，韩国央行预测今年经济增速将&#34;明显高于&#34;去年。
Union Bancaire Privee 新加坡董事总经理 Vey-Sern Ling 表示：
<blockquote>
&#34;台积电、三星和 SK 海力士都是 AI 支出持续增长的直接受益者。AI 恐慌交易真正始于软件行业，而全球大多数知名软件公司都在美国上市。&#34;
</blockquote>
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<h2>亚美科技股相关性跌至七年低</h2>
这一分化趋势已在数据中留下清晰印记。据彭博数据，MSCI 亚太信息技术指数与纳斯达克 100 指数的周度相关系数已降至 0.45，为 2017 年 10 月以来最低水平。
Vey-Sern Ling 还指出，MSCI 亚太指数的其他主要成分——包括银行、原材料和工业企业——受 AI 颠覆的直接冲击相对有限，这在客观上进一步降低了亚洲市场整体对 AI 恐慌情绪的敏感度。
CMC Markets 亚洲业务负责人 Christopher Forbes 表示：&#34;脱钩已经开始。亚洲企业盈利增长预计在 2027 年前维持 13% 至 14% 的水平，任何无视指数构成差异而强调再挂钩的观点，都是在打一场错误的战争。&#34;
亚洲市场的 AI 受益版图不止于传统半导体。在中国，MiniMax Group 及智谱等新兴 AI 实验室公司本月涨幅均已超过一倍，为投资者提供了稀缺的 AI 基础模型纯玩敞口。Alap Shah 还指出，日本在半导体设备价值链中扮演关键角色，是 AI 基础设施建设不可或缺的组成部分。
<h2>印度 IT 服务业站在弱势一侧</h2>
并非所有亚洲科技企业都受益于这一轮行情。以 Tata Consultancy Services 及 Infosys 为代表的印度 IT 服务企业，自 Anthropic 发布 Claude 以来，相关追踪指数已累计下跌逾 20%，与美国软件企业面临相近的商业模式压力。
尽管如此，多位市场人士认为亚洲科技股整体跑赢的逻辑具有持续性，支撑因素涵盖在 AI 生态系统中的差异化定位、相对偏低的估值以及更强劲的盈利增长预期。
野村证券亚太股票策略师 Chetan Seth 表示：
<blockquote>
&#34;只要 AI 资本开支主题延续，亚洲股市将更具韧性。亚洲是 AI 投资所需关键硬件基础设施的制造中心，韩国等核心亚洲市场高度集中于受益于这一趋势的企业。&#34;
</blockquote>

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台积电

三星电子

Citrini 报告引发美国软件股抛售，却意外推动亚洲科技股上涨，亚美科技股相关性降至七年低点。报告作者强调，半导体、数据中心及大模型公司是本轮 AI 交易中的核心受益者，指出中国 MiniMax 与智谱股价本月翻倍，并点名台积电、三星电子及 SK 海力士。

- 一份关于人工智能"反乌托邦"未来的报告引发全球软件股抛售。  
- 投资者转向芯片制造商，亚洲在此领域的优势明显。  
- MSCI 亚太信息技术指数与纳斯达克 100 指数相关性降至七年低。

华尔街见闻

MINIMAX-WP

Samsung Electronics Co., Ltd. Sponsored GDR

三星彭博环球半导体ETF

国联安半导体ETF

国泰CES半导体芯片行业ETF

费城交易所 半导体 ETF - iShares

标普半导体 ETF - SPDR

2 倍做多 TSM ETF - Leverage Shares

华夏国证半导体芯片ETF

易方达中证半导体材料设备主题ETF

动态半导体 ETF - Invesco

南方两倍做多海力士

国泰中证半导体材料设备主题ETF

嘉实中证全指集成电路ETF

国联安科创芯片设计ETF

国泰中证全指集成电路ETF

纳斯达克半导体 ETF - First Trust

半导体 3 倍做多 - Direxion

2 倍做多 TSM ETF - GraniteShares

半导体 ETF - VanEck Vectors

嘉实上证科创板芯片ETF

招商中证半导体产业ETF

“AI 末日” 报告暗示亚洲科技股有望成赢家，作者点名 MiniMax 与智谱