美国期货和期权市场的交易员正加码押注，美联储不仅将在今年继续降息，而且降息周期可能延续至明年，而不是如之前预期那样在 2027 年重新加息。
与担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期货利差（该利率紧密反映市场对美联储政策路径的预期）正出现明显倒挂。这表明交易员开始为一个更长时间的宽松周期定价。
需要指出的是，直到不久前，市场仍押注美联储将在今年年底前进行两次 25 个基点的降息后，于 2027 年恢复加息。然而，围绕人工智能对劳动力市场影响的讨论日益升温，促使交易员重新评估这一预期。
SOFR 期权市场也呈现类似的鸽派信号。相关交易倾向于对冲今年多次降息的可能性，某些期权合约的未平仓合约数量显著增加，例如 12 月到期、行权价 98.00 的看涨期权。
自上周末以来，SOFR 利差的趋平走势明显加速。与此同时，人工智能 “颠覆性冲击” 的担忧打压了一批股票，并推动长期美国国债上涨。
美联储上周公布的 FOMC 会议纪要暴露决策层对利率未来走向的巨大分歧，除了支持降息派和观望派，纪要还首次明确提到有人讨论加息的可能性。这反映出，在通胀持续高于美联储目标 2%、经济保持韧性的情况下，美联储的政策重心重新回到通胀风险，而非就业放缓。
周二，美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）警告称，若人工智能的广泛应用推高失业率，美联储可能无法完全对冲其带来的冲击。
Brandywine Global Investment Management 投资组合经理 Jack McIntyre 表示：
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问题在于，人工智能究竟会不会带来通胀压力，或许收益率曲线的长端已经在提前反映这一点。AI 唯一可能带来通胀的方面，是数据中心建设及其相关的能源需求，而这一点是市场已知的。
</blockquote>

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美国期货和期权市场的交易员正加码押注，美联储不仅将在今年继续降息，而且降息周期可能延续至明年。需要注意的是，直到不久前，市场仍押注美联储将在今年年底前进行两次 25 个基点的降息后，于 2027 年恢复加息。

- 美国市场交易员押注美联储将降息至明年，宽松周期延续。  
- SOFR 利差倒挂反映出市场对未来政策的预期改变。  
- 人工智能影响劳动力市场讨论加剧，促使交易员重新评估走势。

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