英伟达即将公布季度财报，市场预期普遍乐观，但分析师认为股价反应可能依然平淡，真正的催化剂或许要等到三月的英伟达 GPU 技术大会（GTC）。
2 月 25 日美股盘后，AI 超级巨头英伟达将发布最新财报，财报电话会议定于太平洋时间 2 月 25 日下午 2:00，即北京时间 2 月 26 日早上 6:00 举行。
法国巴黎银行分析师 David O'Connor 预计财报基调&#34;相当积极&#34;，但亮眼数字未必能带动股价明显上涨。他认为，英伟达可能将最具市场影响力的信息留到三月 GTC 大会再披露。
英伟达今年股价涨幅仅约 2%，远落后于费城半导体指数同期 16% 的涨幅。AI 芯片竞争格局、存储芯片成本上涨对毛利率的压力，以及超大规模云厂商资本支出走向，是本次财报季投资者关注的几个核心问题。
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<h2>业绩预期稳健，但市场或许已经消化</h2>
根据 FactSet 综合预测，英伟达第四财季调整后每股收益预期为 1.54 美元，营收预期 661 亿美元，其中数据中心业务预期 607 亿美元。全财年营收预期 2138 亿美元，第一财季营收前瞻预期 729 亿美元。
问题在于，过去几个季度强劲的业绩数据屡屡未能提振股价。市场对英伟达的预期已经相当充分，超预期的空间越来越窄。O'Connor 认为，投资者的注意力已提前转向三月 GTC 大会。
这次财报也被视为 AI 基础设施投资的一次健康检查。
Zacks Investment Research 股票策略师 Andrew Rocco 表示，英伟达的业绩将为外界判断 AI 支出景气度提供参照，同时也会透露 CoreWeave、Nebius Group 等新兴云计算合作伙伴的运营状况。
<h2>毛利率和竞争是关键问题</h2>
O'Connor 指出，存储芯片价格持续上涨，英伟达能否在成本压力加剧的情况下守住毛利率，将是财报电话会议的焦点之一。
另一个问题是竞争。谷歌与博通联合开发的张量处理器（TPU）等定制芯片项目受到的关注越来越多，市场开始质疑英伟达的长期主导地位能否持续。
汇丰分析师 Frank Lee 预计英伟达 GPU 需求仍将保持强劲。Alphabet、亚马逊、Meta 和微软今年在 AI 基础设施上的合计支出计划达 6500 亿美元，这个数字本身就说明了需求的体量。
Frank Lee 认为英伟达 GPU 在可预见的未来仍是 AI 算力投入的主流选择。但&#34;可预见的未来&#34;有多长，这个问题恐怕没人能给出确切答案。

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英伟达

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英伟达将于 2 月 25 日美股盘后发布季度财报，市场预期营收 661 亿美元、每股收益 1.54 美元。分析师普遍乐观，但认为亮眼数据未必推动股价上涨，真正催化剂或在三月 GTC 大会释放。今年英伟达股价涨幅仅约 2%，远逊于费城半导体指数同期 16% 的涨幅。

- 英伟达将于 2 月 26 日发布财报，市场预期乐观但反应可能平淡。  
- 分析师认为股价走势受三月 GTC 大会影响，关注毛利率和竞争格局。  
- 财报季显示 AI 基础设施投资健康，预计营收 661 亿美元，数据中心业务 607 亿美元。

英伟达这周的财报会很好，但投资者更关心 3 月 GTC 大会