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<p>罗技国际 NASDAQ: LOGI 首席财务官 Matteo Anversa 在高盛欧洲硬件研究负责人 Alexander Duval 主持的对话中讨论了需求趋势、供应链问题、定价和资本配置。Anversa 指出，优质消费外设的需求依然强劲，视频协作的企业动能正在改善，而中国的游戏市场也提供了良好的支持，同时他描述了北美游戏需求的情况较为不均。</p>
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<h2>消费和企业需求：“韧性但选择性”</h2>
<p>Anversa 表示，现在谈论 2027 财年的具体情况 “还有点早”，该财年将于 4 月开始，但他描述了罗技各个业务板块的近期动态。在消费端，他将需求形容为 “韧性但选择性”，尤其是在美国，消费者在寻求合适价格的同时也注重质量，特别是在中低端产品中。</p>
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<p>他将此与优质产品的持续强劲形成对比。根据 Anversa 的说法，罗技的 Pro 系列——包括 MX 和 Ergo——的需求 “非常非常强劲”，实现了两位数的增长。他还表示，模拟产品的增长在高个位数，而 “硬核玩家” 和关注人体工程学及生产力的客户的支出水平与最近几个季度保持一致。</p>
<p>在企业方面，Anversa 表示罗技在这一季度表现 “非常好”，视频会议（VC）销售同比增长约 8%（以固定汇率计算）。他补充说，企业对企业的需求比消费者需求更具可见性，因为交易时机更为明确，并表示公司对这一趋势 “相当乐观”。</p>
<h2>内存短缺、成本和潜在的定价措施</h2>
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<p>在被问及内存短缺时，Anversa 表示罗技的大多数产品并不依赖于目前短缺的那种内存，只有一部分视频会议产品受到影响。他表示，罗技在 “几季度前” 就确保了供应，并且 “基本上可以保护到 2027 财年上半年的结束”，同时继续与供应商合作以改善可用性。</p>
<p>Anversa 承认内存成本上涨，并表示罗技预计通过持续的产品成本降低工作来减轻影响。如果这些努力不足，他表示公司准备采取定价措施，并指出已经看到一些竞争对手开始这样做。他还提到，基于与北美关税相关的先前定价措施，视频会议产品的 “弹性非常有限”，这表明罗技认为如果成本保持高位，仍有调整定价的空间。</p>
<h2>PC 单位波动与已安装基础的机会</h2>
<p>Duval 问到罗技在 2026 日历年 PC 单位预测中的定位，包括外设销售可能会机械性地跟随 PC 出货量下降的担忧。Anversa 认为罗技在新 PC 单位趋势中 “有点隔离”，因为新 PC 销售的附加率约为 10%-11%。</p>
<p>他强调公司对笔记本电脑已安装基础的长期关注，指出不到一半的笔记本电脑配有独立鼠标，且不到三分之一配有独立键盘。他将这一差距视为一个重要机会，并表示罗技在 PC 销售方面的历史超越来自多个杠杆：</p>
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<li><strong>提高已安装基础的附加率：</strong> Anversa 表示，随着用户认识到独立外设带来的生产力和体验优势，已安装基础的附加率随着时间的推移有所改善。</li>
<li><strong>市场份额增长：</strong> 他说罗技在鼠标和键盘市场的份额稳步增长，过去十年鼠标市场份额从中 40% 范围上升到 50% 以上。</li>
<li><strong>高端化：</strong> Anversa 表示，过去十年平均净售价大幅上涨——鼠标上涨超过 20%，键盘上涨超过 50%——支持了与 PC 出货周期无关的增长。</li>
</ul>
<p>他还警告说，通常提到的 300-500 个基点的超越表现是一个平均值，具有显著的年度变动性，并重申外设与新 PC 销售 “并没有真正相关”，无论 PC 出货量是上升还是下降。</p>
<h2>地理分布：中国游戏强劲与北美游戏疲软</h2>
<p>Anversa 描述了业绩的地理分化。在 2023 财年第三季度，亚太地区增长中位数十位数，他表示这主要是由中国推动的。在最近的一次中国之行后，他表示看到 “非常好的” 动能，尤其是在游戏方面，并表示没有看到近期放缓的迹象。他提到 “网吧” 的增长趋势，团体预定房间一起游戏，并表示中国的新游戏发布速度快于西方国家。</p>
<p>他还将罗技的 “中国为中国” 战略——在中国开发符合当地偏好的产品，以 “中国速度” 进行开发——归功于提升了游戏和个人工作空间的市场份额，同时营销也向社交媒体转变。作为跨区域产品转移的一个例子，他提到一款在中国推出的机械键盘，已经在美国和欧洲 “非常非常好” 地销售。</p>
<p>他说，欧洲的增长保持稳定，低个位数增长，罗技预计下一季度将出现类似趋势。北美被描述为 “摇摆因素”。Anversa 表示，北美的个人工作空间在这一季度增长了 7%-8%，得益于 MX Master 4 的推出，而视频协作仍在增长。下降主要集中在游戏领域，他表示罗技的市场份额保持一致，公司在这一领域的表现与整体市场相符。</p>
<p>他将美国游戏需求疲软归因于 25 至 40 岁玩家的消费谨慎、缺乏西方市场主要的新 “AAA” 游戏以及高昂的主机价格。不过，他表示这些压力是暂时的，并强调罗技的目标是建立一个不那么依赖特定游戏发布的游戏品牌和社区。</p>
<h2>关税、利润率和资本配置优先事项</h2>
<p>在定价和关税方面，安维萨表示罗技仅在美国提高了价格，并指出公司预计年末的毛利率约为 43.5%，与去年持平。他表示，四月份采取的定价措施抵消了关税影响，企业对企业产品和高端类别的弹性有限，而低端产品和游戏的弹性更大——罗技在假期季度期间在这些领域使用了促销支出。</p>
<p>他还表示，罗技在 2025 年年底时，来自中国的美国销售产品占比不足 10%，并将公司描述为采用 “加中国五” 的供应链模式，以在流动的关税环境中提供灵活性。关于最近的关税变化，他表示第四季度没有影响，并且在当前豁免条件下，2027 财年的影响是 “微不足道的”。</p>
<p>在资本配置方面，安维萨表示公司的框架没有变化：</p>
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<li><strong>优先再投资</strong> 于有机增长和新产品推出（NPI），提到投资资本回报率超过 25%。</li>
<li><strong>增加股息</strong>，他说近年来股息一直在持续增加。</li>
<li><strong>选择性进行并购</strong>，专注于小规模的并购，而非大型转型交易。</li>
<li><strong>通过股票回购返还现金</strong>，重申对前一年投资者日宣布的 20 亿美元三年回购计划的承诺。</li>
</ul>
<h2>关于罗技国际 NASDAQ: LOGI</h2>
<p>罗技国际 SA 是一家总部位于瑞士的公司，设计、制造和销售广泛的计算机外设和配件，面向消费者、游戏玩家和商业客户。公司成立于 1981 年，开发硬件和配套软件，使人们能够在工作、家庭和娱乐环境中与数字设备互动。罗技在瑞士设有公司办公室，并在美国及其他地区拥有重要业务。</p>
<p>公司的产品组合包括鼠标、键盘、网络摄像头、耳机、麦克风、扬声器、遥控器和其他输入/输出设备，以及专门针对游戏、流媒体和视频协作的产品线。</p>
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<p><em>此即时新闻提醒由叙事科学技术和 MarketBeat 的金融数据生成，以便为读者提供最快的报道和公正的覆盖。如对本故事有任何问题或意见，请发送邮件至 contact@marketbeat.com。</em></p>
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<p>罗技国际首席财务官 Matteo Anversa 在与高盛的讨论中强调了对高端外设的强劲需求以及中国游戏市场的蓬勃发展。他指出，消费者需求依然强劲，尤其是对高质量产品的需求，并对企业视频协作的前景持积极态度。尽管面临一些供应链挑战，罗技准备在必要时调整价格。Anversa 强调了公司对已安装 PC 基础的关注，这为增长提供了显著机会，并指出游戏需求存在地域差异，亚太地区表现强劲，而北美则相对疲软</p>

罗技国际的首席财务官认为高端外设表现强劲，中国游戏市场正在蓬勃发展，并计划关注价格上涨