<p>一家名为 <strong>Citrini Research</strong> 的研究机构在周日发布的情景分析震撼了 金融市场，导致 <strong>万事达卡公司</strong> (NYSE: MA)、<strong>Visa Inc.</strong> (NYSE: V)、<strong>美国运通公司</strong> (NYSE: AXP) 等公司的股价下跌。</p>
<p>但一家为 AI 代理构建支付基础设施的首席执行官表示，这篇文章虽然方向正确，但错误地识别了主要受害者。</p>
<h2><strong>Citrini 的情景震动市场</strong></h2>
<p>Citrini Research 发布的超过 7000 字的 Substack 文章，标题为 “2028 年全球智能危机”，明确表述为 “一个情景，而非预测”，模拟了一个投机性的未来，在这个未来中，AI 代理自主将交易从卡网络重定向到稳定币网络，从而消灭了互换经济。</p>
<p>到周一开盘时，<strong>标准普尔 500 指数</strong> 转为下跌，收盘下跌超过 1%。万事达卡、Visa、美国运通和 <strong>DoorDash Inc.</strong> (NYSE: DASH) 的股价均下跌了 4% 到 6%。</p>
<h2><strong>发行者，而非网络，是脆弱的环节</strong></h2>
<p><strong>Louis Amira</strong>，<strong>Circuit &amp; Chisel</strong> 的首席执行官，该平台是一个由 <strong>Stripe</strong> 和 <strong>Coinbase Global Inc.</strong> (NASDAQ: COIN) 支持的代理商业平台，告诉 Benzinga 市场反应混淆了支付堆栈的两个不同层面。</p>
<p>“重要的是要将网络与发行者区分开。Visa 和万事达卡只收取少量的基点。他们以自己是 ‘技术公司’ 而自豪，即使他们最初的利益相关者是发行银行。大部分 2-3% 的费用都流向发行者和其他中介。如果费用压缩，压力更可能集中在这些参与者身上，” Amira 说。</p>
<p>Citrini 的情景特别指出了以卡为中心的银行，包括美国运通、<strong>Synchrony Financial</strong> (NYSE: SYF)、<strong>Capital One Financial Corporation</strong> (NYSE: COF) 和 <strong>Discover Financial Services</strong>，认为它们承受着最严重的风险，并指出它们的 “护城河是由摩擦构成的”。</p>
<h2><strong>稳定币让代理的数学变得真实</strong></h2>
<p>Amira 表示，Citrini 理论背后的经济逻辑是合理的。“如果 AI 代理在优化成本和效率，它们自然会在可能的情况下将交易引导到更便宜的网络。在机器对机器的商业中，2-3% 的互换费用是显著的，尤其是当稳定币可以以极低的成本几乎瞬时结算时，” 他说。</p>
<p>关于更广泛的商业模式转变，Amira 表示这将随着时间的推移重塑交易经济。当软件控制交易时，它会优化效率，给基于摩擦和费用的模型施加压力。现有企业不会在一夜之间消失，但公司已经在探索稳定币和替代网络，因为即使是 1-2% 的节省也能实质性改变低利润业务的经济。</p>
<p><em>照片由 JOURNEY STUDIO7 提供，来源于 Shutterstock</em></p>

万事达

<p>Citrini Research 最近关于 AI 稳定币的情景分析引发了市场恐慌，影响了包括 Visa 和 Mastercard 在内的主要支付公司的股票。然而，专家们认为，真正的威胁在于发卡银行，而不是支付网络本身。首席执行官 Louis Amira 强调，尽管 Visa 和 Mastercard 收取的费用很少，但发卡银行将承受潜在费用压缩的主要影响。向 AI 代理优化成本的转变可能会重塑交易经济，倾向于更便宜的稳定币交易，而非传统的卡网络</p>

<p>A <strong>Citrini Research</strong> scenario published Sunday sent shockwaves through financial markets Monday, dragging down shares of <strong>Mastercard Incorporated</strong> (NYSE: MA), <strong>Visa Inc.</strong> (NYSE: V), <strong>American Express Company</strong> (NYSE: AXP), and others.</p>
<div class="lb-trans"><p>一家名为 <strong>Citrini Research</strong> 的研究机构在周日发布的情景分析震撼了 金融市场，导致 <strong>万事达卡公司</strong> (NYSE: MA)、<strong>Visa Inc.</strong> (NYSE: V)、<strong>美国运通公司</strong> (NYSE: AXP) 等公司的股价下跌。</p>
</div><p>But a CEO building payment infrastructure for AI agents says the the piece got the direction right while misidentifying the primary casualties.</p>
<div class="lb-trans"><p>但一家为 AI 代理构建支付基础设施的首席执行官表示，这篇文章虽然方向正确，但错误地识别了主要受害者。</p>
</div><h2><strong>Citrini’s Scenario Rattled Markets</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>Citrini 的情景震动市场</strong></h2>
</div><p>Citrini Research’s over 7,000-word Substack post, titled “The 2028 Global Intelligence Crisis” and explicitly framed as “a scenario, not a prediction,” modeled a speculative future where AI agents autonomously reroute transactions away from card networks toward stablecoin rails, wiping out interchange economics in the process.</p>
<div class="lb-trans"><p>Citrini Research 发布的超过 7000 字的 Substack 文章，标题为 “2028 年全球智能危机”，明确表述为 “一个情景，而非预测”，模拟了一个投机性的未来，在这个未来中，AI 代理自主将交易从卡网络重定向到稳定币网络，从而消灭了互换经济。</p>
</div><p>By Monday’s open, the <strong>S&amp;P 500</strong> turned red and closed down more than 1%. Mastercard, Visa, American Express, and <strong>DoorDash Inc.</strong> (NYSE: DASH) each fell between 4% and 6%.</p>
<div class="lb-trans"><p>到周一开盘时，<strong>标准普尔 500 指数</strong> 转为下跌，收盘下跌超过 1%。万事达卡、Visa、美国运通和 <strong>DoorDash Inc.</strong> (NYSE: DASH) 的股价均下跌了 4% 到 6%。</p>
</div><h2><strong>Issuers, Not Networks, Are the Vulnerable Link</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>发行者，而非网络，是脆弱的环节</strong></h2>
</div><p><strong>Louis Amira</strong>, CEO of <strong>Circuit &amp; Chisel</strong>, an agentic commerce platform backed by <strong>Stripe</strong> and <strong>Coinbase Global Inc.</strong> (NASDAQ: COIN), told Benzinga the market reaction conflated two distinct layers of the payments stack.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Louis Amira</strong>，<strong>Circuit &amp; Chisel</strong> 的首席执行官，该平台是一个由 <strong>Stripe</strong> 和 <strong>Coinbase Global Inc.</strong> (NASDAQ: COIN) 支持的代理商业平台，告诉 Benzinga 市场反应混淆了支付堆栈的两个不同层面。</p>
</div><p>“It’s also important to separate the networks from the issuers. Visa and Mastercard take only a small number of basis points. They pride themselves on being ‘technology companies,’ even if their original stakeholders were the issuing banks. Most of that 2–3% goes to issuers and other intermediaries. If fees compress, the greater pressure is likely on those players,” Amira said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“重要的是要将网络与发行者区分开。Visa 和万事达卡只收取少量的基点。他们以自己是 ‘技术公司’ 而自豪，即使他们最初的利益相关者是发行银行。大部分 2-3% 的费用都流向发行者和其他中介。如果费用压缩，压力更可能集中在这些参与者身上，” Amira 说。</p>
</div><p>Citrini’s scenario specifically called out card-focused banks, including American Express, <strong>Synchrony Financia</strong> l (NYSE: SYF), <strong>Capital One Financial Corporation</strong> (NYSE: COF) and <strong>Discover Financial Services</strong>, as carrying the sharpest exposure, noting their “moats were made of friction.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Citrini 的情景特别指出了以卡为中心的银行，包括美国运通、<strong>Synchrony Financial</strong> (NYSE: SYF)、<strong>Capital One Financial Corporation</strong> (NYSE: COF) 和 <strong>Discover Financial Services</strong>，认为它们承受着最严重的风险，并指出它们的 “护城河是由摩擦构成的”。</p>
</div><h2><strong>Stablecoins Make the Math Real for Agents</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>稳定币让代理的数学变得真实</strong></h2>
</div><p>Amira said the economic logic underpinning Citrini’s thesis is sound. “If AI agents are optimizing for cost and efficiency, they will naturally route transactions toward cheaper rails when possible. In machine-to-machine commerce, a 2–3% interchange fee is significant, especially when stablecoins can settle near-instantly at a fraction of the cost,” he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>Amira 表示，Citrini 理论背后的经济逻辑是合理的。“如果 AI 代理在优化成本和效率，它们自然会在可能的情况下将交易引导到更便宜的网络。在机器对机器的商业中，2-3% 的互换费用是显著的，尤其是当稳定币可以以极低的成本几乎瞬时结算时，” 他说。</p>
</div><p>On the broader business model shift, Amira said this will reshape transaction economics over time. When software controls transactions, it optimizes for efficiency, putting pressure on models built on friction and fees. Incumbents won't vanish overnight, but companies are already exploring stablecoins and alternative rails, because even a 1–2% savings can materially change the economics for low-margin businesses.</p>
<div class="lb-trans"><p>关于更广泛的商业模式转变，Amira 表示这将随着时间的推移重塑交易经济。当软件控制交易时，它会优化效率，给基于摩擦和费用的模型施加压力。现有企业不会在一夜之间消失，但公司已经在探索稳定币和替代网络，因为即使是 1-2% 的节省也能实质性改变低利润业务的经济。</p>
</div><p><em>Photo by JOURNEY STUDIO7 via Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片由 JOURNEY STUDIO7 提供，来源于 Shutterstock</em></p>
</div>

Visa, Mastercard Aren't The Real Casualties In Citrini's AI-Stablecoin Scenario

- Citrini Research 的报告引发金融市场动荡，导致多家公司股价下跌。  
- CEO Amira 表示，市场错误地混淆了支付网络与发卡机构的风险。  
- 他指出，若 AI 代理优化成本，将推动交易向更便宜的稳定币转移。

在 Citrini 的 AI 稳定币情境中，Visa 和 Mastercard 并不是实际的受害者