瑞银邓维慎：政府首次调动外汇基金用於北都基建 有助投资组合多元化与优化 减少进一步举债需要

瑞银投资银行高级亚洲经济分析师邓维慎认为，香港维持着稳健的净资产负债表，但近年来相较其他相仿经济体在增长方面有所落后。因此，香港有空间通过发行债券为资本开支融资，以提升长期增长潜力。此外，香港亦有空间优化债券的币种结构。人民币计价债券目前仍仅占总债务的相对较小部分。因此，发行更多人民币计价债券将有助於分散风险并提升效率。

对於政府将根据《外汇基金条例》，自 1984 年以来首次动用外汇基金中的 1,500 亿港元用於北部都会区及其他基础设施项目。邓维慎表示，该净权益属於政府资产，并会随市场回报周期而波动。因此，将 2025 年部分年度收益用於支援长期增长潜力，有助於整体政府投资组合的多元化与优化，并减少进一步举债的需要。未来需要重点关注的关键在於这些资本开支的效率。

邓维慎表示，维持高於市场共识的增长预测，政府预计 2026 年实际 GDP 增速将在 2.5%-3.5% 区间。瑞银维持 3.3% 的实际 GDP 增长预测，处於政府预测区间的上端，且高於市场共识。总体而言，该行认为在已高於共识的增长预测基础上仍存在上行风险；未来将重点关注政府实际支出推进情况及潜在的产业周期变化。若经济再次出现意外冲击，他认为政府仍可在必要时动用具韧性的财政储备，提供逆周期支援。