<p>作者：Steve Goldstein</p>
<p>目前股市处于失衡状态。</p>
<p>著名的数字分析对冲基金经理 D.E. Shaw 计算了美国股市集中化恢复正常所需的时间。</p>
<p>简而言之：这需要一段时间。</p>
<p>为了使标普 500 中十家最大公司的权重从 2020 年前的平均 20.8% 恢复到 12 月的 40.7%，其余指数需要上涨超过 160%，前提是这些顶尖股票保持不变。</p>
<p>该公司在其发布的新文章中表示：“考虑到完全恢复所需的规模，市场在一段时间内可能仍会高度集中。”</p>
<p>今年股市在减少集中度方面迈出了谨慎的一步。</p>
<p>标普 500 的等权重版本 RSP 上涨了 6%，而加权版本 SPX——最常被指数基金和新闻网站追踪的版本——上涨了 2%。</p>
<p>被称为 “七大奇迹” 的顶尖股票组合 MAGS 今年下跌了 4%。</p>
<p>在集中度高的时期，大多数股票与最大股票之间应该呈负相关关系——也就是说，当最大股票上涨时，它们应该下跌，而当最大股票下跌时，它们应该上涨。</p>
<p>D.E. Shaw 指出，这种情况在 2010 年至 2016 年与 2017 年至 2025 年期间的比较中得到了体现。</p>
<p>他们的研究人员指出，这种失衡影响了风险管理。他们甚至推测，基金经理可能希望有两个基准——一个用于顶尖股票组合，另一个用于其余股票——尽管他们承认这会导致 “操作复杂性”。</p>
<p>-Steve Goldstein</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>02-26-26 0522ET</p>

标普 500 ETF - SPDR

2 倍做多标普 500 ETF - Direxion

<p>目前，美国股市存在不平衡现象，标准普尔 500 指数前十家公司占据了该指数的 40.7%，远高于 2020 年前的平均水平 20.8%。D.E. Shaw 估计，要使这种集中度恢复正常，其余成分股需要增长超过 160%。今年，等权重标准普尔 500 指数上涨了 6%，而加权版本仅上涨了 2%。这种集中度影响了风险管理，暗示基金经理可能需要为顶级股票和其他股票设定双重基准</p>

<p>By Steve Goldstein</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Steve Goldstein</p>
</div><p>Stock markets are out of balance at the moment.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前股市处于失衡状态。</p>
</div><p>D.E. Shaw, the renowned number-crunching hedge fund manager, calculated how long it would take for the concentrated U.S. stock market to return to normal.</p>
<div class="lb-trans"><p>著名的数字分析对冲基金经理 D.E. Shaw 计算了美国股市集中化恢复正常所需的时间。</p>
</div><p>The quick answer: it'll take a while.</p>
<div class="lb-trans"><p>简而言之：这需要一段时间。</p>
</div><p>For the weight of the ten largest companies in the S&amp;P 500 to return to the pre-2020 average of 20.8% from 40.7% in December, the rest of the index would need to return more than 160%, if the top stocks were to remain flat.</p>
<div class="lb-trans"><p>为了使标普 500 中十家最大公司的权重从 2020 年前的平均 20.8% 恢复到 12 月的 40.7%，其余指数需要上涨超过 160%，前提是这些顶尖股票保持不变。</p>
</div><p>&#34;Given the scale required for full reversion, it seems likely that markets could remain highly concentrated for some time,&#34; the firm said in a new article it posted.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司在其发布的新文章中表示：“考虑到完全恢复所需的规模，市场在一段时间内可能仍会高度集中。”</p>
</div><p>The stock market this year has taken a tentative step in becoming less concentrated.</p>
<div class="lb-trans"><p>今年股市在减少集中度方面迈出了谨慎的一步。</p>
</div><p>The equal-weight version RSP of the S&amp;P 500 is up 6%, while the weighed version SPX - the one that is most commonly tracked in index funds and on news sites - has gained 2%.</p>
<div class="lb-trans"><p>标普 500 的等权重版本 RSP 上涨了 6%，而加权版本 SPX——最常被指数基金和新闻网站追踪的版本——上涨了 2%。</p>
</div><p>The Magnificent Seven grouping of top stocks MAGS has dropped 4% this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>被称为 “七大奇迹” 的顶尖股票组合 MAGS 今年下跌了 4%。</p>
</div><p>During periods of elevated concentration, most stocks should be negatively correlated with the largest stocks - that is, they should fall when the largest stocks rise, and rise when the largest stocks fall.</p>
<div class="lb-trans"><p>在集中度高的时期，大多数股票与最大股票之间应该呈负相关关系——也就是说，当最大股票上涨时，它们应该下跌，而当最大股票下跌时，它们应该上涨。</p>
</div><p>D.E. Shaw points out that's what happened, when comparing the period from 2010 and 2016 with the period from 2017 to 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>D.E. Shaw 指出，这种情况在 2010 年至 2016 年与 2017 年至 2025 年期间的比较中得到了体现。</p>
</div><p>Their researchers' point was this imbalance affects risk management. They even mused that a fund manager might want to have two benchmarks - one for the top grouping of stocks, and then another for the rest - though they concede it would cause &#34;operational complexities.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>他们的研究人员指出，这种失衡影响了风险管理。他们甚至推测，基金经理可能希望有两个基准——一个用于顶尖股票组合，另一个用于其余股票——尽管他们承认这会导致 “操作复杂性”。</p>
</div><p>-Steve Goldstein</p>
<div class="lb-trans"><p>-Steve Goldstein</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>02-26-26 0522ET</p>
<div class="lb-trans"><p>02-26-26 0522ET</p>
</div>

Here's what's necessary to return the incredibly concentrated U.S. stock market to normal levels

- D.E. Shaw 认为美国股市目前失衡，恢复正常需时。  
- 十大公司的权重需大幅下降，其他股票需涨超 160%。  
- 研究显示，此失衡影响风险管理，可能需不同基准来应对。

这是将极度集中的美国股市恢复到正常水平所需的措施