<ul>
<li>在过去一个季度，Keystone Investors Pte Ltd 完全退出了对腾讯音乐娱乐集团的持股，同时该公司继续将收入结构从虚拟礼物转向中国日益增长的付费流媒体市场中的音乐订阅。</li>
<li>主要股东的离开和业务模式的演变使得市场更加关注腾讯音乐在竞争中增长用户、提高每用户平均收入和管理内容成本的能力。</li>
<li>接下来，我们将探讨 Keystone 的全面退出和腾讯音乐向订阅收入的转型可能如何重塑公司的投资叙事。</li>
</ul>
<p>最新的 GPU 需要一种叫做铽的稀土金属，而全球只有 31 家公司在探索或生产这种金属。免费获取名单。</p>
<h2>腾讯音乐娱乐集团投资叙事回顾</h2>
<p>要继续投资腾讯音乐，您需要相信其从虚拟礼物向订阅流媒体的转型能够在竞争和监管可控的情况下支持可持续收益。Keystone Investors 的全面退出引发了对市场情绪的质疑，但并不单独改变对用户增长、每用户平均收入和内容成本控制的短期关注，这些仍然是关键的催化剂和风险。</p>
<p>最近最相关的公告是腾讯音乐计划在 2026 年 3 月发布 2025 年第四季度和全年业绩，这将澄清在用户付费和订阅 ARPPU 增长方面业务进展的程度，相对于不断上升的内容和营销支出。在近期股价疲软的背景下，这次收益更新可能是投资者在权衡 Keystone 的退出与腾讯音乐不断演变的订阅驱动模型时的重要检查点。</p>
<p>然而，投资者还应考虑上升的内容成本和更严格的监管可能会限制这一订阅转型的好处，以及...</p>
<p>阅读关于腾讯音乐娱乐集团的完整叙事（免费！）</p>
<p>腾讯音乐娱乐集团的叙事预计到 2028 年收入为 458 亿人民币，盈利为 137 亿人民币。这需要每年 14.8% 的收入增长，以及从今天的 102 亿人民币增加到 35 亿人民币的盈利。</p>
<p>揭示腾讯音乐娱乐集团的预测如何得出 26.84 美元的公允价值，相较于当前价格有 82% 的上涨空间。</p>
<h2>探索其他视角</h2>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/3e083072-9928-41b3-9736-e1ce49779ffb/chart/quote-price?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1510" height="1044" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/3e083072-9928-41b3-9736-e1ce49779ffb/chart/quote-price"/></p>
<p>TME 1 年股票价格走势图</p>
<p>一些最乐观的分析师预计到 2028 年 TME 的收入将达到约 505 亿人民币，盈利为 159 亿人民币，但 Keystone 的退出和上升的内容成本担忧突显了您和其他投资者可能对相同风险和潜力的不同看法。</p>
<p>探索腾讯音乐娱乐集团的其他 6 个公允价值估计——为什么该股票可能仅值 14.53 美元！</p>
<h2>得出自己的结论</h2>
<p>不同意现有叙事？非凡的投资回报很少来自随大流，因此请遵循您的直觉。</p>
<ul>
<li>开始研究腾讯音乐娱乐集团的一个很好的起点是我们的分析，强调可能影响您投资决策的 5 个关键回报。</li>
<li>我们免费的腾讯音乐娱乐集团研究报告提供了全面的基本面分析，以单一视觉——雪花图的形式总结，使您能够一目了然地评估腾讯音乐娱乐集团的整体财务健康状况。</li>
</ul>
<h2>寻找替代机会？</h2>
<p>不要错过下一个十倍股的机会。我们最新的股票推荐刚刚发布：</p>
<ul>
<li>今天最好的 AI 股票可能不在像 Nvidia 和 Microsoft 这样的巨头之中。通过这 23 家专注于 AI 的小型公司，寻找下一个大机会，这些公司在机器学习、自动化和数据智能方面的早期创新可能为您的退休提供资金。</li>
<li>我们发现了 15 个收益超过 5% 的股息堡垒，这些公司不仅能在市场风暴中生存，还能在其中蓬勃发展。</li>
<li>通过我们列出的 84 个精英核能基础设施项目投资于核能复兴，这些项目为全球 AI 革命提供动力。</li>
</ul>
<p><em>本文由 Simply Wall St 撰写，内容具有一般性。<strong>我们提供基于历史数据和分析师预测的评论，采用无偏见的方法，我们的文章并不旨在提供财务建议。</strong> 这并不构成买入或卖出任何股票的推荐，也未考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您提供以基本数据驱动的长期分析。请注意，我们的分析可能未考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中没有持仓。</em></p>
<h3>估值复杂，但我们在这里简化它。</h3>
<p>通过我们的详细分析，发现腾讯音乐娱乐集团是否可能被低估或高估，分析内容包括 <strong>公允价值估计、潜在风险、股息、内部交易及其财务状况。</strong></p>
<p>获取免费分析</p>

腾讯控股(ADS)

腾讯音乐

腾讯音乐-SW

<p>Keystone Investors Pte Ltd 已经完全退出了对腾讯音乐娱乐集团 (TME) 的股份。TME 正在从虚拟礼物转向中国付费流媒体市场的音乐订阅。这一转变引发了关于 TME 能否在竞争中增长用户和管理成本的疑问。该公司计划在 2026 年 3 月发布其 2025 年第四季度和全年业绩，这对投资者至关重要。尽管对内容成本上升和监管的担忧存在，TME 的收入预计到 2028 年将达到 458 亿元人民币，公允价值估计为 26.84 美元，较当前价格有 82% 的上涨空间</p>

<ul>
<li>In the past quarter, Keystone Investors Pte Ltd exited its entire holding in Tencent Music Entertainment Group, while the company continued shifting its revenue mix away from virtual gifting toward music subscriptions in China’s growing paid streaming market.</li>
<li>This combination of a major shareholder departure and an evolving business model has sharpened focus on Tencent Music’s ability to grow subscribers, increase average revenue per user and manage content costs amid competition.</li>
<li>Next, we’ll examine how Keystone’s full exit and Tencent Music’s pivot toward subscription income may reshape the company’s investment narrative.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>在过去一个季度，Keystone Investors Pte Ltd 完全退出了对腾讯音乐娱乐集团的持股，同时该公司继续将收入结构从虚拟礼物转向中国日益增长的付费流媒体市场中的音乐订阅。</li>
<li>主要股东的离开和业务模式的演变使得市场更加关注腾讯音乐在竞争中增长用户、提高每用户平均收入和管理内容成本的能力。</li>
<li>接下来，我们将探讨 Keystone 的全面退出和腾讯音乐向订阅收入的转型可能如何重塑公司的投资叙事。</li>
</ul>
</div><p>The latest GPUs need a type of rare earth metal called Terbium and there are only 31 companies in the world exploring or producing it. Find the list for free.</p>
<div class="lb-trans"><p>最新的 GPU 需要一种叫做铽的稀土金属，而全球只有 31 家公司在探索或生产这种金属。免费获取名单。</p>
</div><h2>Tencent Music Entertainment Group Investment Narrative Recap</h2>
<div class="lb-trans"><h2>腾讯音乐娱乐集团投资叙事回顾</h2>
</div><p>To stay invested in Tencent Music today, you need to believe its shift from virtual gifting toward subscription streaming can support sustainable earnings while competition and regulation remain manageable. Keystone Investors’ full exit raises questions about sentiment but does not, on its own, change the near term focus on subscriber growth, average revenue per user and content cost control as the key catalyst and risk.</p>
<div class="lb-trans"><p>要继续投资腾讯音乐，您需要相信其从虚拟礼物向订阅流媒体的转型能够在竞争和监管可控的情况下支持可持续收益。Keystone Investors 的全面退出引发了对市场情绪的质疑，但并不单独改变对用户增长、每用户平均收入和内容成本控制的短期关注，这些仍然是关键的催化剂和风险。</p>
</div><p>The most relevant recent announcement is Tencent Music’s plan to release Q4 2025 and full year 2025 results in March 2026, which should clarify how far the business has progressed in growing paid users and subscription ARPPU relative to rising content and marketing spend. Against the backdrop of a weaker recent share price, this earnings update may be an important checkpoint for investors weighing Keystone’s exit against Tencent Music’s evolving subscription driven model.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近最相关的公告是腾讯音乐计划在 2026 年 3 月发布 2025 年第四季度和全年业绩，这将澄清在用户付费和订阅 ARPPU 增长方面业务进展的程度，相对于不断上升的内容和营销支出。在近期股价疲软的背景下，这次收益更新可能是投资者在权衡 Keystone 的退出与腾讯音乐不断演变的订阅驱动模型时的重要检查点。</p>
</div><p>Yet investors should also weigh how rising content costs and tighter regulation could limit the benefits of this subscription pivot and...</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，投资者还应考虑上升的内容成本和更严格的监管可能会限制这一订阅转型的好处，以及...</p>
</div><p>Read the full narrative on Tencent Music Entertainment Group (it's free!)</p>
<div class="lb-trans"><p>阅读关于腾讯音乐娱乐集团的完整叙事（免费！）</p>
</div><p>Tencent Music Entertainment Group's narrative projects CN¥45.8 billion revenue and CN¥13.7 billion earnings by 2028. This requires 14.8% yearly revenue growth and a CN¥3.5 billion earnings increase from CN¥10.2 billion today.</p>
<div class="lb-trans"><p>腾讯音乐娱乐集团的叙事预计到 2028 年收入为 458 亿人民币，盈利为 137 亿人民币。这需要每年 14.8% 的收入增长，以及从今天的 102 亿人民币增加到 35 亿人民币的盈利。</p>
</div><p>Uncover how Tencent Music Entertainment Group's forecasts yield a $26.84 fair value, a 82% upside to its current price.</p>
<div class="lb-trans"><p>揭示腾讯音乐娱乐集团的预测如何得出 26.84 美元的公允价值，相较于当前价格有 82% 的上涨空间。</p>
</div><h2>Exploring Other Perspectives</h2>
<div class="lb-trans"><h2>探索其他视角</h2>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/3e083072-9928-41b3-9736-e1ce49779ffb/chart/quote-price" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/company/3e083072-9928-41b3-9736-e1ce49779ffb/chart/quote-price"/></p>
<p>TME 1-Year Stock Price Chart</p>
<div class="lb-trans"><p>TME 1 年股票价格走势图</p>
</div><p>Some of the most optimistic analysts expected TME’s revenue to reach about CN¥50.5 billion and earnings CN¥15.9 billion by 2028, but Keystone’s exit and rising content cost concerns highlight how differently you and other investors might view the same risks and potential.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些最乐观的分析师预计到 2028 年 TME 的收入将达到约 505 亿人民币，盈利为 159 亿人民币，但 Keystone 的退出和上升的内容成本担忧突显了您和其他投资者可能对相同风险和潜力的不同看法。</p>
</div><p>Explore 6 other fair value estimates on Tencent Music Entertainment Group - why the stock might be worth just $14.53!</p>
<div class="lb-trans"><p>探索腾讯音乐娱乐集团的其他 6 个公允价值估计——为什么该股票可能仅值 14.53 美元！</p>
</div><h2>Reach Your Own Conclusion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>得出自己的结论</h2>
</div><p>Disagree with existing narratives? Extraordinary investment returns rarely come from following the herd, so go with your instincts.</p>
<div class="lb-trans"><p>不同意现有叙事？非凡的投资回报很少来自随大流，因此请遵循您的直觉。</p>
</div><ul>
<li>A great starting point for your Tencent Music Entertainment Group research is our analysis highlighting 5 key rewards that could impact your investment decision.</li>
<li>Our free Tencent Music Entertainment Group research report provides a comprehensive fundamental analysis summarized in a single visual - the Snowflake - making it easy to evaluate Tencent Music Entertainment Group's overall financial health at a glance.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>开始研究腾讯音乐娱乐集团的一个很好的起点是我们的分析，强调可能影响您投资决策的 5 个关键回报。</li>
<li>我们免费的腾讯音乐娱乐集团研究报告提供了全面的基本面分析，以单一视觉——雪花图的形式总结，使您能够一目了然地评估腾讯音乐娱乐集团的整体财务健康状况。</li>
</ul>
</div><h2>Looking For Alternative Opportunities?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>寻找替代机会？</h2>
</div><p>Don't miss your shot at the next 10-bagger. Our latest stock picks just dropped:</p>
<div class="lb-trans"><p>不要错过下一个十倍股的机会。我们最新的股票推荐刚刚发布：</p>
</div><ul>
<li>The best AI stocks today may lie beyond giants like Nvidia and Microsoft. Find the next big opportunity with these 23 smaller AI-focused companies with strong growth potential through early-stage innovation in machine learning, automation, and data intelligence that could fund your retirement.</li>
<li>We've uncovered the 15 dividend fortresses yielding 5%+ that don't just survive market storms, but thrive in them.</li>
<li>Invest in the nuclear renaissance through our list of 84 elite nuclear energy infrastructure plays powering the global AI revolution.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>今天最好的 AI 股票可能不在像 Nvidia 和 Microsoft 这样的巨头之中。通过这 23 家专注于 AI 的小型公司，寻找下一个大机会，这些公司在机器学习、自动化和数据智能方面的早期创新可能为您的退休提供资金。</li>
<li>我们发现了 15 个收益超过 5% 的股息堡垒，这些公司不仅能在市场风暴中生存，还能在其中蓬勃发展。</li>
<li>通过我们列出的 84 个精英核能基础设施项目投资于核能复兴，这些项目为全球 AI 革命提供动力。</li>
</ul>
</div><p><em>This article by Simply Wall St is general in nature. <strong>We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice.</strong> It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>本文由 Simply Wall St 撰写，内容具有一般性。<strong>我们提供基于历史数据和分析师预测的评论，采用无偏见的方法，我们的文章并不旨在提供财务建议。</strong> 这并不构成买入或卖出任何股票的推荐，也未考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您提供以基本数据驱动的长期分析。请注意，我们的分析可能未考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中没有持仓。</em></p>
</div><h3>Valuation is complex, but we're here to simplify it.</h3>
<div class="lb-trans"><h3>估值复杂，但我们在这里简化它。</h3>
</div><p>Discover if Tencent Music Entertainment Group might be undervalued or overvalued with our detailed analysis, featuring <strong>fair value estimates, potential risks, dividends, insider trades, and its financial condition.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p>通过我们的详细分析，发现腾讯音乐娱乐集团是否可能被低估或高估，分析内容包括 <strong>公允价值估计、潜在风险、股息、内部交易及其财务状况。</strong></p>
</div><p>Access Free Analysis</p>
<div class="lb-trans"><p>获取免费分析</p>
</div>

What Tencent Music Entertainment Group (TME)'s Major Shareholder Exit and Subscription Pivot Means For Shareholders

- Keystone Investors 完全退出腾讯音乐娱乐集团，重塑投资叙事。  
- 腾讯音乐转向订阅模式，旨在支持可持续收益。  
- 2028 年预计收入为 CN¥45.8 亿，增长依赖于 14.8% 年增率。

腾讯音乐娱乐集团 (TME) 主要股东的退出和订阅模式的转型对股东意味着什么