<p><strong>人工智能热潮可能以衰退告终。</strong> <strong>穆迪分析师现在将这一可能性评估为 45%。</strong></p>
<p>这一警告是在穆迪评级公司发布的一份独立报告之后发出的，该报告揭示了该国最大的科技公司埋藏了超过五千亿美元的未来义务，这些义务并未出现在它们的财务报表中。</p>
<p>穆迪分析公司以严峻的措辞阐述了衰退的情景。经济学家表示，人工智能公司承担了危险的债务负担，使用缺乏透明度的融资方式。这一评估在穆迪评级公司揭示了情况的高度不透明后获得了可信度，发现超大规模企业有 6620 亿美元的表外承诺。</p>
<p>分析部门认为，衰退有两条主要路径。</p>
<p>一条是由于对人工智能技术的过高预期引发股市崩盘。投资者基于未来回报的承诺向人工智能股票投入了资金。如果这些回报未能实现，市场价值可能会遭遇剧烈修正，蒸发数万亿美元。</p>
<p>另一条路径则是自动化使得工作岗位消失的速度超过工人找到新工作的速度。如果这种岗位流失发生得太快，经济将没有时间进行调整。大规模失业可能会拖累消费支出和经济增长。</p>
<p>这笔隐藏的债务相当于这五家公司目前报告的调整后债务的 113%。包括已经在账上的租赁承诺在内，总租赁承诺达到 9690 亿美元。超过三分之二的这一数字对查看标准财务报告的投资者来说是不可见的。</p>
<h3>会计漏洞使巨额义务未入账</h3>
<p>大卫·冈萨雷斯是穆迪评级公司的会计分析师。他表示，这些公司并没有通过创造性会计规避任何要求。这些义务尚未触发，因为服务尚未交付。但它们终将会出现。</p>
<p>查看 Alphabet 的财务披露，可以看到这些数字增长的速度有多快。在 2025 年第二季度，该公司报告了 239 亿美元的未来租赁付款，涉及尚未列入其资产负债表的数据中心。到第三季度，这一数字跃升至 426 亿美元。这些租赁将在 2025 年至 2031 年之间开始，期限从一年到 25 年不等。</p>
<p>这种不寻常的会计源于人工智能设备与传统技术的不同。标准的数据中心租赁通常持续 10 到 15 年。但人工智能所需的专用芯片和硬件在四到六年内就会磨损。科技公司现在希望缩短初始租赁期限，并在后期选择续租。</p>
<p>会计规则可以追溯到 1930 年代。根据这些规则，只有在合理确定续租的情况下，公司才会报告租赁续约。这意味着必须有超过 70% 的把握。没有人能预测未来几年人工智能技术的需求。这些公司辩称，他们无法合理确定续租。这使得这些成本未能入账。</p>
<h3>Meta 的 280 亿美元担保对投资者隐形</h3>
<p>物业所有者在建造数十亿美元的设施之前仍然需要担保。解决方案使用了一种叫做残值担保的方式。如果一家科技公司放弃租赁，它将向房东支付差额，如果数据中心的市场价值低于约定金额。</p>
<p>现行规则允许公司避免报告这些担保，除非支付的可能性很高。Meta Platforms 签订了从 2029 年开始的约 123 亿美元的租赁合同。该公司还提供了一个 280 亿美元的残值担保。Meta 认为支付的可能性不高。这 280 亿美元的承诺在其资产负债表上没有任何显示。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.cryptopolitan.com/wp-content/uploads/2026/02/apolo.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.cryptopolitan.com/wp-content/uploads/2026/02/apolo.png"/></p>
<p>阿波罗全球管理的分析显示，超大规模企业的资本支出将在 2026 年达到约占 GDP 的 2%。来源：阿波罗</p>
<p>阿波罗全球管理试图展示这一支出的规模。数据中心的总资本支出约为 6460 亿美元。这大约占该国整体经济产出的 2%。这与新加坡、瑞典和阿根廷的经济总和相匹配。2025 年的国防支出约为 9170 亿美元，供参考。</p>
<p>穆迪评级公司的另一位分析师阿拉斯泰尔·德雷克与冈萨雷斯合作计算未记录的义务。这两位会计分析师确定 6620 亿美元的数字代表了一个巨大的财务负担，最终将在未来几年随着租赁的开始而出现在企业的资产负债表上。</p>
<p>如果人工智能投资未能如预期那样获利，这些公司可能会面临现金紧缩，恰逢隐藏的租赁义务到期。这可能迫使它们削减开支、裁员或进行清仓销售，进而影响科技行业及其他领域。</p>
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标普 500 指数

纳斯达克综合指数

<p>穆迪分析公司警告称，人工智能热潮可能导致 45% 的经济衰退概率。这一警告紧随一份报告，该报告揭示主要科技公司在财务报表中隐瞒了超过 6620 亿美元的未来义务。潜在的经济衰退可能源于由于对人工智能的过高预期导致的股市崩盘，或因自动化造成的快速失业。当前的会计规则允许这些公司将大量债务不入账，这引发了对未来现金流和经济稳定性的担忧</p>

<p><strong>The artificial intelligence boom could end in recession.</strong> <strong>Economists at Moody’s Analytics now put the odds at 45 percent.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>人工智能热潮可能以衰退告终。</strong> <strong>穆迪分析师现在将这一可能性评估为 45%。</strong></p>
</div><p>The warning comes as a separate report from Moody’s Ratings exposes how the country’s biggest tech companies have buried more than half a trillion dollars in future obligations that don’t appear on their financial statements.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一警告是在穆迪评级公司发布的一份独立报告之后发出的，该报告揭示了该国最大的科技公司埋藏了超过五千亿美元的未来义务，这些义务并未出现在它们的财务报表中。</p>
</div><p>Moody’s Analytics laid out the recession scenario in stark terms. The economists said AI companies have taken on dangerous debt loads using financing methods that lack transparency. This assessment gained credibility when Moody’s Ratings uncovered exactly how opaque the situation has become, finding $662 billion in off-balance-sheet commitments from hyperscalers.</p>
<div class="lb-trans"><p>穆迪分析公司以严峻的措辞阐述了衰退的情景。经济学家表示，人工智能公司承担了危险的债务负担，使用缺乏透明度的融资方式。这一评估在穆迪评级公司揭示了情况的高度不透明后获得了可信度，发现超大规模企业有 6620 亿美元的表外承诺。</p>
</div><p>The Analytics division sees two main paths to recession.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析部门认为，衰退有两条主要路径。</p>
</div><p>One involves a stock market crash triggered by inflated expectations around AI technology. Investors have poured money into AI stocks based on promises of future returns. If those returns don’t materialize, a sharp correction could wipe out trillions in market value.</p>
<div class="lb-trans"><p>一条是由于对人工智能技术的过高预期引发股市崩盘。投资者基于未来回报的承诺向人工智能股票投入了资金。如果这些回报未能实现，市场价值可能会遭遇剧烈修正，蒸发数万亿美元。</p>
</div><p>The other path centers on automation eliminating jobs faster than workers can find new employment. If this job displacement happens too quickly, the economy won’t have time to adjust. Mass unemployment could drag down consumer spending and economic growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一条路径则是自动化使得工作岗位消失的速度超过工人找到新工作的速度。如果这种岗位流失发生得太快，经济将没有时间进行调整。大规模失业可能会拖累消费支出和经济增长。</p>
</div><p>This hidden debt amounts to 113 percent of what these five companies currently report as their adjusted debt. The total lease commitments, including ones already on the books, reach $969 billion. More than two-thirds of that figure stays invisible to investors looking at standard financial reports.</p>
<div class="lb-trans"><p>这笔隐藏的债务相当于这五家公司目前报告的调整后债务的 113%。包括已经在账上的租赁承诺在内，总租赁承诺达到 9690 亿美元。超过三分之二的这一数字对查看标准财务报告的投资者来说是不可见的。</p>
</div><h3>Accounting loopholes keep massive obligations off the books</h3>
<div class="lb-trans"><h3>会计漏洞使巨额义务未入账</h3>
</div><p>David Gonzales works as an accounting analyst at Moody’s Ratings. He said the companies haven’t dodged any requirements through creative bookkeeping. The obligations just haven’t triggered yet because the services haven’t been delivered. But they will be.</p>
<div class="lb-trans"><p>大卫·冈萨雷斯是穆迪评级公司的会计分析师。他表示，这些公司并没有通过创造性会计规避任何要求。这些义务尚未触发，因为服务尚未交付。但它们终将会出现。</p>
</div><p>Look at Alphabet’s financial disclosures to see how fast these numbers grow. In the second quarter of 2025, the company reported future lease payments of $23.9 billion for data centers not yet on its balance sheet. By the third quarter, that figure jumped to $42.6 billion. The leases will start between 2025 and 2031. Terms run anywhere from one year to 25 years.</p>
<div class="lb-trans"><p>查看 Alphabet 的财务披露，可以看到这些数字增长的速度有多快。在 2025 年第二季度，该公司报告了 239 亿美元的未来租赁付款，涉及尚未列入其资产负债表的数据中心。到第三季度，这一数字跃升至 426 亿美元。这些租赁将在 2025 年至 2031 年之间开始，期限从一年到 25 年不等。</p>
</div><p>The unusual accounting comes from how AI equipment differs from traditional technology. Standard data center leases used to last 10 to 15 years. But the specialized chips and hardware needed for artificial intelligence wear out in just four to six years. Tech companies now want shorter initial lease terms with options to renew later.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种不寻常的会计源于人工智能设备与传统技术的不同。标准的数据中心租赁通常持续 10 到 15 年。但人工智能所需的专用芯片和硬件在四到六年内就会磨损。科技公司现在希望缩短初始租赁期限，并在后期选择续租。</p>
</div><p>Accounting rules date back to the 1930s. Under these rules, companies only report lease renewals if they’re reasonably certain to happen. That means more than 70 percent sure. Nobody can predict AI technology needs years ahead. The firms argue they can’t be reasonably certain about renewals. This keeps those costs off their books.</p>
<div class="lb-trans"><p>会计规则可以追溯到 1930 年代。根据这些规则，只有在合理确定续租的情况下，公司才会报告租赁续约。这意味着必须有超过 70% 的把握。没有人能预测未来几年人工智能技术的需求。这些公司辩称，他们无法合理确定续租。这使得这些成本未能入账。</p>
</div><h3>Meta’s $28 billion guarantee stays hidden from investors</h3>
<div class="lb-trans"><h3>Meta 的 280 亿美元担保对投资者隐形</h3>
</div><p>Property owners still need guarantees before building multibillion-dollar facilities. The solution uses something called residual value guarantees. If a tech company walks away from a lease, it pays the landlord the difference if the data center’s market value drops below an agreed amount.</p>
<div class="lb-trans"><p>物业所有者在建造数十亿美元的设施之前仍然需要担保。解决方案使用了一种叫做残值担保的方式。如果一家科技公司放弃租赁，它将向房东支付差额，如果数据中心的市场价值低于约定金额。</p>
</div><p>Current rules let companies avoid reporting these guarantees unless it’s probable they’ll pay. Meta Platforms entered leases starting in 2029 worth about $12.3 billion. The company also provided a residual value guarantee with a threshold of $28 billion. Meta decided payout wasn’t probable. Nothing shows up on its balance sheet for that $28 billion promise.</p>
<div class="lb-trans"><p>现行规则允许公司避免报告这些担保，除非支付的可能性很高。Meta Platforms 签订了从 2029 年开始的约 123 亿美元的租赁合同。该公司还提供了一个 280 亿美元的残值担保。Meta 认为支付的可能性不高。这 280 亿美元的承诺在其资产负债表上没有任何显示。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.cryptopolitan.com/wp-content/uploads/2026/02/apolo.png" alt="" original-src="https://www.cryptopolitan.com/wp-content/uploads/2026/02/apolo.png"/></p>
<p>Apollo Global Management’s analysis shows hyperscaler capital expenditure reaching around 2% of GDP in 2026. Source: Apollo</p>
<div class="lb-trans"><p>阿波罗全球管理的分析显示，超大规模企业的资本支出将在 2026 年达到约占 GDP 的 2%。来源：阿波罗</p>
</div><p>Apollo Global Management tried showing the scale of this spending. Total capital expenditure on data centers hits roughly $646 billion. That’s about 2 percent of the country’s entire economic output. It matches the combined economies of Singapore, Sweden, and Argentina. Defense spending in 2025, for comparison, was around $917 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿波罗全球管理试图展示这一支出的规模。数据中心的总资本支出约为 6460 亿美元。这大约占该国整体经济产出的 2%。这与新加坡、瑞典和阿根廷的经济总和相匹配。2025 年的国防支出约为 9170 亿美元，供参考。</p>
</div><p>Alastair Drake, another analyst at Moody’s Ratings, worked with Gonzales on calculating the unrecorded obligations. The two accounting analysts determined that the $662 billion figure represents a massive financial overhang that will eventually land on corporate balance sheets as the leases commence over the next several years.</p>
<div class="lb-trans"><p>穆迪评级公司的另一位分析师阿拉斯泰尔·德雷克与冈萨雷斯合作计算未记录的义务。这两位会计分析师确定 6620 亿美元的数字代表了一个巨大的财务负担，最终将在未来几年随着租赁的开始而出现在企业的资产负债表上。</p>
</div><p>If AI investments don’t pay off as expected, these companies could face a cash crunch just as the hidden lease obligations come due. That could force cutbacks, layoffs, or fire sales that ripple through the tech sector and beyond.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果人工智能投资未能如预期那样获利，这些公司可能会面临现金紧缩，恰逢隐藏的租赁义务到期。这可能迫使它们削减开支、裁员或进行清仓销售，进而影响科技行业及其他领域。</p>
</div><p>Don’t just read crypto news. Understand it. Subscribe to our newsletter. It's free.</p>
<div class="lb-trans"><p>不仅要阅读加密新闻。要理解它。订阅我们的新闻通讯。它是免费的。</p>
</div>

Moody’s warns AI boom could trigger recession with 45% probability

- 穆迪分析认为，人工智能热潮可能导致 45% 的衰退概率。  
- 隐藏债务达到 6,620 亿美元，占公司报告调整后债务的 113%。  
- 如果投资未能带来预期收益，企业可能面临现金危机。

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穆迪警告称，人工智能的繁荣可能会以 45% 的概率引发经济衰退