《大行》华泰证券指联邦制药 UBT251 II 期数据惊艳催化全球潜力 维持「买入」评级

华泰证券研报指出，联邦制药 (03933.HK) 公告其 UBT251(GLP-1/GIP/GCGR) 国内 II 期减重数据，整体表现惊艳，催化全球潜力。其 24 周更低剂量下减重速率优於礼来 (LLY.US) 的 retatrutide，安全性方面多轻中度 (主为胃肠道反应)。该行看好集团基於亮丽的中国 II 期数据，以及近期和诺和诺德 (NVO.US) 启动的全球 II 期数据确定性或提升，看好 UBT251 在海外的销售空间。

该行维持公司 2025 至 2027 年每股盈利预测分别为 1.28 元、1.19 元、1.42 元人民币 (下同)，并予 2026 年 16 倍市盈率，但目标价从 22.26 港元降至 20.92 港元，维持「买入」评级。