<p><strong>根据标准普尔的一份报告，香港的贷款机构预计将经历 “更多的抵押品痛苦”，该报告指出，现在判断该市商业地产市场的底部为时尚早。</strong></p>
<p>香港商业地产市场出现稳定迹象，2025 年下半年办公楼租金下降 1%，零售租金下降 2%，而 2024 年分别下降 5% 和 7%。然而，标准普尔全球评级报告指出，“现在判断底部为时尚早”，因为办公空间供应充足，以及本地零售商面临的竞争，包括跨境产品。</p>
<p>报告称：“在我们的基本情况下，我们假设进一步下行，尽管低于去年。”</p>
<p>因此，标准普尔认为，“今年香港银行可能会面临更多的抵押品痛苦”，因为商业房地产贷款在 2026 年持续下滑，租金继续下跌。</p>
<p><strong>在严重冲击下仍然具有韧性</strong></p>
<p>尽管如此，信用评级机构仍然相信，香港的银行系统整体上在商业地产抵押品价值假设折扣 50% 的情况下仍将保持韧性。这是由于银行在过去五年中努力减少风险敞口，以及稳健的盈利能力和充足的资本来吸收潜在损失。</p>
<p>大型银行由于贷款组合多样化、强大的盈利能力和稳健的风险管理，能够更好地应对压力。另一方面，一些小型银行由于 “对非优质商业地产的高风险敞口、较弱的盈利缓冲和激进的风险偏好”，则容易受到尾部风险的影响。</p>
<p>标准普尔补充道：“这些尾部风险敞口尽管系统整体强健，但仍需密切监测。”</p>

恒生银行

中银香港

南方一倍看空恒指

<p>标准普尔报告称，随着商业房地产市场的稳定，香港的贷款机构可能面临 “更多的抵押品压力”，预计到 2025 年，办公租金将下降 1%，零售租金将下降 2%。尽管有稳定的迹象，标准普尔警告称，现在宣布市场触底还为时尚早，原因在于办公供应充足和竞争激烈。报告预计到 2026 年，商业房地产贷款将进一步下降，尽管香港的银行系统预计在严重的抵押品价值折扣下仍将保持韧性，这得益于降低的风险敞口和强劲的盈利能力。然而，暴露于非优质物业的中小型银行可能面临脆弱性</p>

<p><strong>Lenders in Hong Kong are expected to experience «more collateral pain», according to an S&amp;P report, which said it is too early to call the bottom on the city’s commercial property market.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>根据标准普尔的一份报告，香港的贷款机构预计将经历 “更多的抵押品痛苦”，该报告指出，现在判断该市商业地产市场的底部为时尚早。</strong></p>
</div><p>There are signs of stabilization in Hong Kong’s commercial property market with office rents falling by 1 percent in the second half of 2025 and retail by 2 percent compared to declines of 5 percent and 7 percent, respectively, in 2024. However, «it's too early to call a bottom», according to an S&amp;P Global Ratings report citing ample supply of office space and competition faced by local retailers, including cross-border offerings.</p>
<div class="lb-trans"><p>香港商业地产市场出现稳定迹象，2025 年下半年办公楼租金下降 1%，零售租金下降 2%，而 2024 年分别下降 5% 和 7%。然而，标准普尔全球评级报告指出，“现在判断底部为时尚早”，因为办公空间供应充足，以及本地零售商面临的竞争，包括跨境产品。</p>
</div><p>«In our base case, we assume further downside, though less than last year,» the report said.</p>
<div class="lb-trans"><p>报告称：“在我们的基本情况下，我们假设进一步下行，尽管低于去年。”</p>
</div><p>As a result, S&amp;P believes that «more collateral pain is likely this year for Hong Kong banks» with the continued downturn of commercial real estate loans in 2026, as rents keep sliding.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，标准普尔认为，“今年香港银行可能会面临更多的抵押品痛苦”，因为商业房地产贷款在 2026 年持续下滑，租金继续下跌。</p>
</div><p><strong>Still Resilient Under Severe Shocks</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>在严重冲击下仍然具有韧性</strong></p>
</div><p>Still, the credit rating agency remains confident that Hong Kong’s banking system as a whole would remain resilient even under a sever hypothetical 50 percent discount in the collateral value of commercial properties. This is due to bank efforts in the last five years to reduce exposure as well as solid earnings and excess capital to absorb potential losses.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，信用评级机构仍然相信，香港的银行系统整体上在商业地产抵押品价值假设折扣 50% 的情况下仍将保持韧性。这是由于银行在过去五年中努力减少风险敞口，以及稳健的盈利能力和充足的资本来吸收潜在损失。</p>
</div><p>Large banks are better positioned to absorb stress due to diversified loan portfolios, strong earnings capacity and robust risk management. On the other hand, a subset of small banks with «high exposure to non-prime commercial properties, weaker earnings buffers, and aggressive risk appetite» are vulnerable to tail risks.</p>
<div class="lb-trans"><p>大型银行由于贷款组合多样化、强大的盈利能力和稳健的风险管理，能够更好地应对压力。另一方面，一些小型银行由于 “对非优质商业地产的高风险敞口、较弱的盈利缓冲和激进的风险偏好”，则容易受到尾部风险的影响。</p>
</div><p>«These tail risk exposures warrant close monitoring despite the system's overall strength,» S&amp;P added.</p>
<div class="lb-trans"><p>标准普尔补充道：“这些尾部风险敞口尽管系统整体强健，但仍需密切监测。”</p>
</div>

S&P: «More Collateral Pain is Likely» for Hong Kong

- S&P 报告指出，香港银行在 2026 年将面临更多抵押品损失。  
- 商业地产市场虽有稳定迹象，但租金持续下滑，未来仍存风险。  
- 大型银行因多元化投资组合和稳健的风险管理更具抗压能力。

标普：香港可能面临更多抵押品相关的痛苦