《大行》瑞银：渣打财富业务成增长引擎 目标价上调至 229.2 元

瑞银发表报告指出，渣打 (02888.HK) 去年第四季拨备前经营溢利低於预期 11% 或 1.82 亿美元，尽管净利息收入优於预期 8%。但银行已提醒投资者不要将此超预期表现视为常态。拨备前利润的落差，大约有三分之二来自营运开支的一次性项目，另外三分之一则来自交易业务的库存损失，而这两者均不会影响对未来每股盈利的预测。

该行上调渣打每股盈利预测 5% 至 6%，主要受较高收入带动。净利息收入受惠於净息差及存款量增长，而非利息收入则透过财富管理业务推动。数据显示，渣打资产管理规模及财富相关存款去年分别增长 25% 及 18%，该行认为强劲增长将会持续。

瑞银预测，渣打每股盈利至 2028 财年将以每年 13% 的速度增长，随着业务组合转向财富管理，该行认为股价尚未反映渣打已转变为具备增长溢价及高回报的银行。

瑞银重申渣打「买入」建议，目标价由 225.1 元上调至 229.2 元，此按综合方式作估值。