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DENTSPLY SIRONA NASDAQ: XRAY 的高管在公司 2025 年第四季度财报电话会议上告诉投资者，2025 年是组织变革的一年，管理层现在专注于在 2026 年执行为期 24 个月的 “重返增长” 行动计划，重点是以客户为中心、加速创新、改善执行和资本配置变化。
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<h2>第四季度业绩包括收入增长和商誉减值费用</h2>
临时首席财务官 Mike Pomeroy 表示，公司在 2025 年第四季度的收入为 9.61 亿美元，报告增长 6.2%，按固定汇率计算增长 2.5%。外汇对销售提供了 370 个基点 的助力，而本季度也受益于去年同期的比较，包括一次性的 Byte 客户退款和与 ERP 实施相关的分销商预购。
本季度调整后的 EBITDA 利润率为 14.1%，同比下降 10 个基点。Pomeroy 表示，毛利率受到 300 个基点 的压力，主要是由于销量下降、销售组合和关税。他提到本季度毛利受到约 1500 万美元 的关税影响。
调整后的每股收益为 0.27 美元，比去年同期增加 0.01 美元。
在本季度，公司记录了与 CTS 和 OIS 部门的商誉及其他无形资产减值相关的 1.44 亿美元 非现金、税后费用。Pomeroy 表示，减值主要是由于关税和销量下降的影响，部分反映了竞争压力。
本季度的经营现金流为 1.01 亿美元，自由现金流为 6000 万美元。公司在本季度结束时拥有 3.26 亿美元 的现金及现金等价物，净债务与 EBITDA 比率为 3.0%。公司在本季度支付了 3200 万美元 的股息，使 2025 年全年的股息总额达到 1.28 亿美元。
<h2>业务部门表现：CTS 在美国表现强劲，而植牙和矫正器下降</h2>
Pomeroy 详细介绍了各业务部门的第四季度表现：
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<li>连接技术解决方案 (CTS)： 按固定汇率计算销售下降 1.9%，主要是由于 “其他地区” 和欧洲的 CAD/CAM 销售下降。这部分被美国设备、仪器和 CAD/CAM 的 “高个位数增长” 所抵消。Pomeroy 指出，美国分销商的库存水平仍低于历史平均水平。</li>
<li>基本牙科解决方案 (EDS)： 按固定汇率计算销售增长 4%，在 “其他地区” 中，根管、修复和预防类别均有增长。预防类增长 17%，主要得益于美国和其他地区的强劲表现。</li>
<li>正畸和植牙解决方案 (OIS)： 按固定汇率计算销售增长 6.9%，Pomeroy 将其归因于去年同期的 Byte 客户退款。植牙和假体解决方案 (IPS) 下降 “高个位数”，主要是由于各地区的植牙量下降。管理层还提到，中国的采购行为变化与 2026 年基于量的采购第二阶段的预期有关。SureSmile 下降 “低个位数”，美国下降 10%，部分被欧洲 15% 的增长所抵消。</li>
<li>Wellspect HealthCare： 按固定汇率计算销售增长 1.9%，其中美国增长 15%，部分被欧洲的下降所抵消。</li>
</ul>
<h2>2025 年全年：销售下降而利润率扩大</h2>
对于全年，Pomeroy 报告销售额为 36.8 亿美元，报告下降 3%，按固定汇率计算下降 4.3%。Byte 对全年按固定汇率的表现产生了 1.9% 的负面影响，而外汇由于美元走弱提供了 130 个基点 的助力。
Pomeroy 表示，2025 年面临的 “最大挑战” 是各地区的 CAD/CAM 和植牙量下降。全年调整后的 EBITDA 利润率扩大 150 个基点，达到 18.1%，主要得益于 SG&amp;A 的降低，部分被由于地理组合和关税导致的毛利下降所抵消。他表示，关税对 2025 年剩余时间的毛利造成了 2300 万美元 的压力。
调整后的每股收益为 1.60 美元，下降 4.6%，Pomeroy 将其归因于更高的税率。全年每股收益包括约 0.13 美元 的 Byte 收入，管理层表示，随着公司在 2026 年第一季度结束 Byte 业务，该收入将不再出现。
全年经营现金流为 2.35 亿美元，自由现金流为 1.04 亿美元。
<h2>重返增长计划：更多的研发、商业变革、重组和取消股息</h2>
首席执行官 Dan Scavilla 表示，公司重返增长计划以五个支柱为基础：以客户为中心的思维方式、重新点燃可持续增长、赋能绩效、扩大组织和财务实力。
讨论的关键行动包括：
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<li>客户关注： 公司建立了全球客户服务和技术服务组织，并在每个业务部门内成立了战略牙医和实验室顾问委员会。Scavilla 还表示，Dentsply Sirona 将从 2026 年开始将临床教育的投资增加 50%，并将投资于扩展销售团队的培训。</li>
<li>创新与研发： Scavilla 表示，公司将在 2026 年将研发投资增加 “两个数字”，以加速 DS 核心能力、连接牙科和在 EDS、植牙和正畸领域的创新。在问答环节中，Scavilla 表示，增加的研发支出预计不会 “显著拉动 2026 年的任何业务”，其好处更多地面向 2027 年和 2028 年，尽管他也描述了加速某些软件功能的机会。</li>
<li>美国商业重置： Scavilla 表示，恢复美国业务的健康是首要任务。他表示，公司重新组织并统一了商业团队，聘请了 Mark Bezjak（前 Zimmer Biomet）来领导北美销售团队，并在植牙、正畸、根管治疗和连接牙科领域增加了领导层。</li>
<li>经销商策略： Scavilla 强调了与 Benco、Patterson、Burkhart 和 A-dec 的新或扩展协议，并表示公司继续与其他经销商进行讨论。他指出，预计 2026 年初与经销商相关的活动将在年内转化为结果，收益将在 “第三季度末、第四季度初更为接近”。</li>
<li>重组： 管理层概述了一项重组计划，预计每年将解锁约 1.2 亿美元 的利润与损失，Scavilla 表示这将被重新投资于该计划。公司预计将有 5500 万到 6500 万美元 的非经常性费用，大部分将在 2026 年和 2027 年以现金形式支出。</li>
<li>取消股息： 在战略审查后，公司取消了股息，Scavilla 表示资金将重新用于减少债务和回购股票，同时保持投资级信用指标。在问答环节中，他表示公司的 “首要任务” 是控制债务，目标是 “尽快” 进入股票回购。</li>
</ul>
<h2>2026 年展望：销售下降，投资驱动的每股收益范围，预计下半年势头</h2>
对于 2026 年，管理层指导净销售额为 35 亿到 36 亿美元，Scavilla 表示这代表 -3% 到-1% 的运营增长。公司预计下半年将出现积极的销售势头。管理层表示，运营增长不包括来自 Byte 的 2.1% 的阻力和公司调整经销商库存模型时的一次性经销商资本设备库存销售。
关于经销商库存的转变，Scavilla 告诉分析师，公司正在向直发模式转变，而不是销售到经销商库存。他估计大约 3000 万美元 的库存将被销售，预计将在 2026 年上半年完成，目标是在公司进入第四季度时与所有供应商实现完全直发。
2026 年的调整后每股收益指导为 1.40 到 1.50 美元，反映了在创新、临床教育、Wellspect 市场渗透和商业举措上的更高投资。
Scavilla 表示，他希望在第三季度开始看到明显的变化，并表示他希望美国业务在第四季度显示出积极增长，并补充说公司的 “恢复健康与市场无关”，而是由执行驱动。
<h2>关于 DENTSPLY SIRONA NASDAQ: XRAY</h2>
Dentsply Sirona Inc NASDAQ: XRAY 是全球领先的专业牙科产品和技术制造商。该公司于 2016 年 2 月通过 Dentsply International 与 Sirona Dental Systems 的合并成立，汇聚了在牙科护理领域的悠久创新传统。总部位于北卡罗来纳州夏洛特，Dentsply Sirona 开发和销售全面的牙科耗材、实验室产品以及先进的成像和 CAD/CAM 系统。
公司的产品组合涵盖预防、修复、正畸、根管治疗和外科护理。
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登士柏西诺德

登士柏西诺德 (NASDAQ:XRAY) 发布了 2025 年第四季度财报，报告显示收入增长 6.2%，达到 9.61 亿美元，尽管计入了 1.44 亿美元的商誉减值费用。公司正在实施为期 24 个月的 “重返增长” 计划，重点关注客户服务、创新和资本配置。调整后的每股收益上升至 0.27 美元，而全年销售额下降 3%，至 36.8 亿美元。首席执行官强调增加研发投资和重组努力，以推动可持续增长。公司在本季度末现金余额为 3.26 亿美元，净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为 3.0%

登士柏西诺德第四季度财报电话会议要点