营收：截至 2025 财年，公布值为 2.11 亿美元，市场一致预期值为 2.11 亿美元，超过预期。每股收益：截至 2025 财年，公布值为 -1.72 美元，市场一致预期值为 -1.8576 美元，超过预期。息税前利润：截至 2025 财年，公布值为 -14.18 百万美元。<h4>财务业绩</h4><ul><li>总收入：Establishment Labs Holdings Inc.在 2025 财年实现总收入 2.111 亿美元，较 2024 财年的 1.66 亿美元增长了 27.2%，即 4510 万美元，主要得益于 Motiva Implants 获得 FDA 批准后北美市场的显著增长，以及 EMEA 和拉丁美洲市场的收入增长。</li><li>销售区域收入：<ul><li>EMEA（欧洲/中东/非洲）地区收入为 9105.2 万美元，2024 年为 7820.9 万美元。</li><li>拉丁美洲地区收入为 3992.6 万美元，2024 年为 3499.8 万美元。</li><li>亚太地区收入为 3454.1 万美元，较 2024 年的 4840.8 万美元下降 28.6%，主要受分销商采购和销售时机以及中国市场美容手术消费者需求下降的影响。</li><li>北美地区收入为 4555.7 万美元，较 2024 年的 441 万美元实现显著增长，这发生在 Motiva Implants 于 2024 年 9 月获得 FDA 批准之后。</li></ul></li><li>销售成本和毛利率：2025 财年销售成本为 6480 万美元，较 2024 财年的 5650 万美元增长 14.7%。 同期毛利率增至 69.3%，高于 2024 财年的 66.0%，主要原因是美国市场销售价格较高产生了积极影响。</li><li>运营费用：<ul><li>销售、一般及行政（SG&amp;A）费用为 1.651 亿美元，较 2024 财年的 1.398 亿美元增长 18.1%，主要由人员及相关成本、运费和手续费、佣金、或有对价公允价值重计量、折旧和摊销费用、坏账费用、咨询费、软件实施成本以及保险费用增加所致，部分被销售和营销费用减少所抵消。</li><li>研发（R&amp;D）费用为 2020 万美元，较 2024 财年的 1970 万美元增长 2.5%，主要由于人员成本和监管事务成本增加，部分被股权激励成本和美国 IDE 临床试验支出减少所抵消。</li></ul></li><li>运营亏损：2025 财年运营亏损为-3900.8 万美元，较 2024 财年的-4998.7 万美元有所收窄。</li><li>利息支出：2025 财年利息支出为-2525.6 万美元，较 2024 财年的-2082.9 万美元增加 21.6%，主要由于债务本金增加。</li><li>其他收入（支出），净额：2025 财年为 620 万美元的收入，而 2024 财年为-1380 万美元的支出，同比增加 2000 万美元，主要原因是 2024 财年产生了 600 万美元的合同终止成本，以及汇率波动导致 2025 财年外币交易收益为 640 万美元（2024 财年为-880 万美元损失）。</li><li>所得税收益：2025 财年所得税收益为 700 万美元，而 2024 财年为 3.2 万美元的税收收益，主要由于公司一家美国子公司递延所得税资产的估值准备金被解除。</li><li>净亏损：2025 财年净亏损为-5110 万美元，较 2024 财年的-8460 万美元有所收窄。</li><li>现金及现金等价物：截至 2025 年 12 月 31 日，现金余额为 7560 万美元，而 2024 年 12 月 31 日为 9030 万美元。</li><li>累计亏损：截至 2025 年 12 月 31 日，累计亏损为-4.958 亿美元。</li></ul><h4>现金流量</h4><ul><li>经营活动现金流：2025 财年经营活动现金流为-5090 万美元，主要受净亏损、经营资产和负债变化、未实现外币收益以及递延所得税准备金变化的影响，部分被股权激励费用、非现金折旧和摊销费用、信贷损失准备金变化、债务折价摊销非现金利息支出、存货减值准备金变化、使用权资产非现金摊销费用、合同终止非现金亏损以及股权激励代替现金费用所抵消。</li><li>投资活动现金流：2025 财年投资活动现金流为-700 万美元，主要包括购买不动产和设备、购买无形资产以及业务收购相关的现金支付。</li><li>融资活动现金流：2025 财年融资活动现金流为 4040 万美元，主要包括信贷协议 D 期定期贷款借款、短期应付票据借款以及股票期权行权所得，部分被偿还短期保险费融资应付票据以及支付受限股票归属时的预扣税义务所抵消。</li></ul><h4>独特指标</h4><ul><li>Motiva Implants 销量：自 2010 年 10 月商业发布至 2025 年 12 月，已售出超过 480 万个乳房植入物。</li><li>不良事件报告率：截至 2025 年 12 月，Motiva Implants 的破裂率、包膜挛缩率和因不良事件再手术率均低于 0.1%。</li><li>IDE 临床试验支出：截至 2025 年 12 月 31 日，已在该试验上花费约 3350 万美元，预计十年期间总成本在 3000 万美元至 4000 万美元之间。</li><li>上市后研究（PAS）：预计未来十年将产生 400 万美元至 500 万美元的费用。</li><li>债务义务：截至 2025 年 12 月 31 日，定期贷款未偿本金为 2.464 亿美元，其中包括计入本金的利息 2140 万美元。</li><li>库存融资协议：2025 年 5 月 23 日签署，用于硅胶原材料采购，总额不超过 1000 万美元，年利率 12%。</li><li>最低流动性要求：信贷协议的第四次修订将公司及其子公司需维持的最低流动性从 2500 万美元提高到 3000 万美元。</li></ul><h4>展望/指导</h4>Establishment Labs Holdings Inc.预计 2026 年不会实现盈利，并预计未来几年将继续产生大量的研发费用，尤其是在美国进行 Motiva Implants 的 IDE 和上市后临床研究。 公司预计整体运营费用将较 2025 年有所增加，但仍将专注于管理运营费用。 公司预计将继续利用其货架注册声明或其他资本来源来满足未来的融资需求，以执行其业务计划。

Establishment Labs｜10-K：2025 财年营收 2.11 亿美元超过预期