AI 冲击之下 “铁索连环”，美国杠杆贷款遭重创，高达 1500 亿美元 CLO 证券面临冲击

人工智能技术的颠覆性潜力正在迅速传导至信贷市场，引发美国杠杆贷款市场的剧烈调整，并对规模庞大的担保贷款凭证（CLO）市场构成系统性威胁。 随着对传统商业模式受损的担忧加剧，美国杠杆贷款市场刚刚经历了三年多来最严重的单月抛售。以软件和服务企业为代表的借款人首当其冲，大量债务迅速跌入困境区间。 据摩根大通警告，高达上千亿美元的 CLO 底层资产正直接面临人工智能繁荣带来的颠覆风险。这场由 AI 驱动的市场重估不仅推高了相关企业的风险溢价，更让高度依赖此类资产的信贷衍生品市场拉响警报。 目前，这场风波已导致美国新贷款发行活动大幅萎缩。投资者愈发担忧，随着债务到期高峰的临近以及市场预期的潜在重置，信贷市场可能面临进一步的抛售压力与流动性考验。 抛售加剧，杠杆贷款创数年最大跌幅 人工智能的快速发展正在对传统信贷市场造成直接冲击。据彭博数据显示，追踪相关资产表现的彭博美国杠杆贷款指数在 2 月份下跌了1.34%，创下自 2022 年 9 月（当时美国加息引发衰退担忧）以来的最大单月跌幅。 在这一轮抛售中，软件和服务行业的贷款领跌。这一市场异动凸显了投资者对 AI 技术可能颠覆传统商业模式的深刻担忧。随着大量债务跌入困境区间，借款企业的再融资风险显著上升。作为非投资级公司的关键融资渠道，美国杠杆贷款市场承压明显，新贷款发行数量已暴跌至去年 5 月以来的最低水平。 风险蔓延，千亿 CLO 资产面临重估 杠杆贷款市场的动荡正通过 “铁索连环” 般的结构化产品蔓延至 CLO 市场。据摩根大通策略师估计，在被打包成美国 CLO 的杠杆贷款中，约有 400 亿至 1500 亿美元的资产可能会受到人工智能繁荣的颠覆性影响。 此前，Anthropic PBC 发布了功能强大的 Claude 聊天机器人，直接引发了对软件类贷款的急剧抛售。当前，CLO 管理人们正忙于梳理其投资组合，以评估哪些贷款对 AI 的影响最为敏感。 摩根大通由 Rishad Ahluwalia 牵头的策略师团队在周四的一份报告中指出，尽管人们对 “AI 末日” 的说法可能反应过度，且关注软件行业是合理的，但投资者更应考虑广泛的 AI 颠覆对 CLO 信贷风险的整体影响。策略师们通过市场价格和评级信息对 CLO 的 AI 信贷风险进行了初步筛选，但也承认在医疗保健等监管复杂且存在专有数据问题的领域，仍需进一步细化评估。 债务到期潮逼近，再融资压力凸显 在近期举行的 SFVegas 2026 会议上，软件对企业 CLO 的影响成为核心议题。与会者不仅关注底层资产的质量，更对劳动力市场走弱或 AI 焦虑可能引发的更广泛抛售风险表达了担忧。 这种担忧在即将到来的债务到期潮面前显得尤为紧迫。摩根大通策略师强调了贷款再融资风险，指出约有 510 亿美元评级为 B-或更低的软件债务将于 2028 年到期，另有 500 亿美元将于 2029 年到期。此外，由于私募信贷市场在软件领域的敞口同样巨大，其为银团资产提供再融资的能力受限，过去常见的 “公转私” 接盘模式可能难以为继。 尽管摩根大通的经济学家预计，人工智能渗透到实体经济的过程将相对渐进，但策略师们警告称，金融市场对人工智能的杠杆炒作带来了预期遭遇 “令人不快的重置” 风险，这与其对 2026 年 CLO 市场的谨慎展望相一致。