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奥玛特科技（Ormat Technologies）纽约证券交易所代码：ORA 在 2025 年报告了 “强劲的一年”，收入实现两位数增长，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）也有所提高，同时管理层指出能源存储、与数据中心和超大规模客户相关的新电力购买协议（PPA）以及对增强地热系统（EGS）项目的持续投资的势头正在加速。
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<h2>2025 年业绩：收入增长 12.5%，存储和产品部门扩张</h2>
首席执行官多伦·布拉查（Doron Blachar）表示，奥玛特 2025 年的业绩反映了 “朝着我们的长期目标取得了重要进展”，得益于产品和能源存储部门的表现改善以及电力部门的 “稳健执行”。
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首席财务官阿萨夫·金兹堡（Assaf Ginzburg）表示，2025 年总收入同比增长 12.5%，达到 9.896 亿美元。第四季度收入增长 19.6%，达到 2.76 亿美元，管理层将此主要归因于产品和能源存储部门的持续强劲表现。
2025 年的毛利润为 2.727 亿美元，与前一年持平，而第四季度毛利润增长 7.2%，达到 7880 万美元。全年毛利率同比下降至 27.6%，第四季度为 28.6%，而前一年同期分别为 31.0% 和 31.9%。金兹堡将毛利率的比较归因于年内美国多个设施电力部门的减产，以及收入结构向产品部门的转变。
归属于股东的净收入在第四季度为 3140 万美元，或每股摊薄收益 0.50 美元，而前一年同期为 4080 万美元，或每股摊薄收益 0.67 美元。全年净收入为 1.239 亿美元，或每股摊薄收益 2.02 美元，而 2024 年为 1.237 亿美元，或每股摊薄收益 2.04 美元。
金兹堡表示，第四季度的同比下降主要是由于与奥玛特的布劳利地热资产和一个 ORIC 设施相关的减值费用，该公司现在预计将在 2026 年停止运营。调整后的净收入在第四季度为 4180 万美元（每股摊薄收益 0.67 美元），全年为 1.373 亿美元（每股摊薄收益 2.24 美元）。
调整后的 EBITDA 在 2025 年增长 5.7%，达到 5.82 亿美元。第四季度调整后的 EBITDA 增长 9.1%，达到 1.587 亿美元，主要受益于能源存储部门在改善的 PJM 定价和新产能增加方面的更高贡献，以及产品部门表现的改善。
<h2>部门表现：电力部门受减产压力；存储利润大幅增长</h2>
在电力部门，第四季度收入增长 3.6%，达到 1.866 亿美元，管理层表示这主要得益于收购蓝山（Blue Mountain）和迪克西谷（Dixie Valley）的表现改善，抵消了与普纳（Puna）综合体相关的 430 万美元收入减少，主要是由于能源价格下降。全年电力收入下降 1.2%，至 6.939 亿美元，反映了年初的减产、普纳的发电减少以及斯蒂尔沃特（Stillwater）的再发电活动，部分被蓝山、贝欧瓦维再发电项目和迪克西谷表现改善的贡献所抵消。
产品部门实现了超常增长。第四季度产品收入增长 59.1%，达到 6310 万美元，全年产品收入增长 55.2%，达到 2.167 亿美元，主要得益于订单积压的强劲和制造及施工进展的时机。
能源存储部门报告第四季度收入增长 140.5%，全年增长 109.3%，达到 7900 万美元。管理层提到 PJM 的高能源价格以及来自新运营项目的贡献，包括瓶颈（Bottleneck）、蒙塔古（Montague）和下里约（Lower Rio）。
各部门的利润率有所不同。电力部门的毛利率在第四季度下降至 30.2%，全年为 28.5%，主要受减产和普纳的低能源价格影响。产品部门的毛利率全年提高 280 个基点，达到 21.2%，得益于项目盈利能力的改善和有利的收入结构。能源存储部门的毛利率在第四季度提高至 51.5%，全年为 36.4%，管理层将此归因于其在合同定价与市场风险之间的平衡策略。
<h2>PPA：谷歌组合协议和 Switch 合同亮点</h2>
布拉查表示，奥玛特在 “过去几个月” 与超大规模客户、数据中心、开发商以及公用事业和市政客户签署了约 200 兆瓦的新 PPA，价格 “较高”，并 “有潜在的额外增长空间”。
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<li>谷歌/NV 能源： 奥玛特与 NV 能源签署了一份为期 15 年的组合 PPA，支持谷歌在内华达州的数据中心运营，容量最高可达 150 兆瓦。</li>
<li>Switch： 奥玛特与 Switch 签署了一份为期 20 年的 PPA，容量约为 13 兆瓦，来自盐井地热电厂，管理层将其描述为奥玛特与数据中心运营商的首次直接 PPA。奥玛特还可以选择通过增加约 7 兆瓦的太阳能光伏设施来扩展产出，以提供辅助电力。</li>
</ul>
管理层还讨论了两份总计约 40 兆瓦的 “混合与延长” 合同，正在等待最终批准。布拉查表示，这些合同预计将在 2027 年开始将收入提高约 20-30 美元每兆瓦时。在问答环节中，布拉查表示还有 “更多资产” 可能成为额外混合与延长活动的候选者，同时指出下一波重新签约活动主要集中在 2032 年和 2033 年（包括泽西谷（Jersey Valley）、唐·坎贝尔（Don Campbell）、麦金尼斯山（McGinness Hills）和钨（Tungsten））。
<h2>资本配置、税收抵免变现和 2026 年展望</h2>
金兹堡表示，公司通过税收权益交易和转让在 2025 年变现了超过 1.8 亿美元的生产和投资税收抵免（PTCs 和 ITCs），超过了其 1.6 亿美元的预期。对于 2026 年，奥玛特预计通过 ITC 税收权益交易和转让收取约 9000 万美元。
截至 2025 年年末，现金及现金等价物加上受限现金总计约为 2.81 亿美元，较 2024 年年末的约 2.06 亿美元有所增加。总债务约为 28 亿美元（扣除递延融资成本），债务成本为 4.8%。净债务约为 25 亿美元，净债务与 EBITDA 的比率为 4.4 倍。
Ormat 的董事会宣布将于 2026 年 3 月 24 日向 2026 年 3 月 10 日的股东支付每股 0.12 美元的季度股息。Ginzburg 补充说，公司预计在接下来的三个季度中每股支付 0.12 美元的季度股息。
对于 2026 年，管理层的指导如下：
<ul>
<li>收入： 11.1 亿美元至 11.6 亿美元</li>
<li>电力部门收入： 7.15 亿美元至 7.3 亿美元</li>
<li>产品部门收入： 3 亿美元至 3.2 亿美元</li>
<li>储能收入： 9500 万美元至 1.1 亿美元</li>
<li>调整后 EBITDA： 6.15 亿美元至 6.45 亿美元</li>
</ul>
Ginzburg 还表示，公司预计 2026 年将有一个 “强劲的开局”，第一季度的业绩将受益于约 1 亿美元的产品部门收入，预计毛利率约为 20%，与客户行使购买选项后 Top Two 项目的销售相关。
关于削减，Ginzburg 表示第四季度的削减有所缓解，公司预计 2026 年的削减不会超过约 400 万至 500 万美元，基于目前从 NV Energy 获得的信息，管理层表示这导致了 2025 年大部分的削减。他还表示，Ormat 预计电力部门的毛利率在 2026 年将增加约 1% 至 2%。
<h2>开发管道、储能扩展和 EGS 进展</h2>
Blachar 表示，Ormat 的电力组合在全球约为 1340 兆瓦，第四季度新增 72 兆瓦。公司在 2027 年前有约 149 兆瓦在建和开发中。
在年末之后，Ormat 与 Energix Renewable Energies 达成协议，以 8050 万美元现金收购位于夏威夷大岛的 Hoku 太阳能加储能设施。该资产包括 30 兆瓦的太阳能光伏和一个 30 兆瓦/120 MWh 的电池系统，签订了为期 25 年的购电协议。
在印度尼西亚，Ormat 通过竞争性招标获得了 Talaga Ranu 地热工作区，管理层表示这可能为其勘探管道增加最多 40 兆瓦。Ormat 表示，正在开发的印度尼西亚项目总计 182 兆瓦，包括之前宣布的招标胜利。
Ormat 还强调了正在进行的 EGS 工作。Blachar 描述了公司与 SLB 的合作，以帮助加速 EGS 开发，并表示 Ormat 与 Sage Geosystems 签署了战略商业协议，随后作为 Sage B 轮融资的共同主导投资者。在问答环节中，Blachar 表示 Ormat 还在与其他 EGS 开发商讨论协议，并预计 EGS 相关的潜在 EPC 收入影响更可能在 2027 年下半年或 2028 年出现，具体取决于技术进展。
展望未来，Blachar 表示 Ormat 计划在 9 月举行分析师日，届时公司预计将提供 2028 年以后的长期兆瓦目标。
<h2>关于 Ormat Technologies NYSE: ORA</h2>
Ormat Technologies, Inc 是一家领先的可再生能源公司，专注于地热和回收能源发电厂。通过其垂直整合的商业模式，Ormat 设计、开发、工程、建造、拥有和运营全球的清洁能源项目。公司的核心技术集中在有机朗肯循环（ORC）上，该技术将地热源或工业废物流中的热量转化为可持续电力，而无需燃烧。
Ormat 的产品包括交钥匙发电厂解决方案、专有的 ORC 设备以及持续的运营和维护服务。
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奥玛特科技

奥玛特科技（NYSE: ORA）公布了强劲的 2025 年业绩，收入增长 12.5% 至 9.896 亿美元，调整后 EBITDA 增长 5.7% 至 5.82 亿美元。第四季度收入增长 19.6% 至 2.76 亿美元，主要受能源存储和产品部门推动。然而，由于减值费用，净收入下降至 3140 万美元。该公司与谷歌和 Switch 签署了新的电力购买协议（PPA），增强了其在能源存储和地热项目方面的投资组合

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