<p>在香港上市的大陆制药公司正朝着实现全年盈利的目标迈进，随着药品销售激增和与全球合作伙伴的丰厚授权交易开始在经过多年的研发投入后见到成效。麦格理资本亚太医疗研究负责人 Tony Ren 表示：“尽管面临国内挑战，特别是药品定价压力，但创新药物的盈利表现在 2025 年仍应在中国表现良好。” 根据彭博社汇编的估计，创新生物（Innovent Biologics）预计将在 2025 年发布自上市以来的首个全年盈利——9.84 亿元人民币（1.435 亿美元），而 2024 年则亏损 9463 万元人民币。创新生物以其癌症治疗药物开发而闻名，预计 2025 年收入将增长约 45%，达到约 119 亿元人民币，该公司在 2 月 4 日的公告中称这标志着一个 “历史性里程碑”。该公司去年推出了六款新产品，预计将在 3 月底发布其财报。创新生物成立于 2011 年，是 2018 年根据新的香港上市规则首次公开募股的第一批公司之一，该规则允许尚未盈利和亏损的药物及医疗设备开发商筹集资金。其糖尿病和肥胖药物 mazdutide 预计今年将带来约 24 亿元人民币的收入，以及来自与武田（Takeda）和礼来（Eli Lilly）合作的近 27 亿元人民币的收入，野村证券中国医疗研究负责人张佳林在一份报告中表示。BeOne（前身为百济神州，因美中地缘政治紧张局势于 2024 年更名）自 2010 年成立以来首次实现全年盈利。该肿瘤药物开发公司报告净利润为 2.8693 亿美元，而一年前则净亏损 6.4479 亿美元，根据周四的交易所公告。该盈利得益于其血癌药物 Brukinsa 在全球的巨大成功，销售额达到 39 亿美元，其中仅在美国就达 28 亿美元，超越了阿斯利康的 Calquence，后者的销售额为 35 亿美元，根据麦格理资本周五的报告。根据美国咨询公司 SAI MedPartners 及其子公司 Idea Pharma 在 12 月编制的新指数，创新生物和 BeOne 都是将新型药物候选物转化为现实治疗和商业产品的顶尖表现者。名单上的其他知名公司包括江苏恒瑞医药和翰森制药。野村的张预计，恒瑞医药（中国市值最大的上市制药公司）第四季度净利润将增长 32%，达到 23 亿元人民币。他预测 2026 年全年净利润将增长 30%，达到 112 亿元人民币，几乎比彭博社的估计高出 13%。预计这一增长将由新推出的药物和与英国跨国公司 GSK 合作的慢性阻塞性肺病实验药物的许可费用推动，张表示，这是一种使呼吸困难的长期肺部疾病。恒瑞去年在中国推出了七款新药，包括 trastuzumab rezetecan，这是在大陆开发并获得批准用于肺癌患者的首个抗体药物偶联物，以及 SHR2554，一种用于血癌患者的口服药物。野村预测翰森的收入将在 2025 年下半年同比增长 27%，达到约 73 亿元人民币，略高于彭博社的估计。这波盈利潮正值多家中国制药公司将其早期药物授权给全球制药巨头，以寻找新的增长引擎，因旧款重磅药物的专利即将到期，交易流显示没有降温的迹象。周二，杭州赛维生物科技公司将其新 GLP-1 注射剂 ecnoglutide 在中国大陆的独家销售权授予辉瑞（Pfizer），以换取高达 4.95 亿美元的预付款、监管和销售里程碑付款。麦格理的 Ren 表示：“与中国生物制药公司的合作不再是机会主义，而是全球……研发战略的重要组成部分。” 他补充道：“投资者似乎对中国医疗保健表现出浓厚的兴趣，并将其视为一个必须拥有的领域。一些对冲基金正在将资本从日本部署到中国。”</p>

百济神州-U

信达生物

百济神州

翰森制药

<p>在香港上市的中国制药公司由于药品销售增长和丰厚的许可交易，正准备实现盈利。信达生物预计在 2025 年将首次实现全年的利润，达到 9.84 亿元人民币，主要得益于 45% 的收入增长。百济神州报告净利润为 2.8693 亿美元，得益于其成功的血癌药物 Brukinsa。其他公司如江苏恒瑞和翰森制药也预计将看到显著的利润增长。将早期药物外许可给全球公司的趋势正在加强，投资者对中国医疗保健行业的兴趣日益增加</p>

<p>Hong Kong-listed mainland Chinese pharmaceutical companies are on track to deliver full-year profits, as surging drug sales and lucrative out-licensing deals with global partners start to pay off after years of research and development outlay. “Despite domestic challenges, particularly drug pricing pressure, the earnings performance of innovative drugs should still fare well in China in 2025,” said Tony Ren, head of Asia Healthcare Research at Macquarie Capital. Innovent Biologics, the first Chinese company cleared to sell a drug for weight loss and diabetes, is expected to post its first full-year profit since going public – 984 million yuan (US$143.5 million) in 2025 – compared with a loss of 94.63 million yuan in 2024, according to estimates compiled by Bloomberg. Revenue at Innovent, best known for its cancer treatment drug development, jumped about 45 per cent in 2025 to roughly 11.9 billion yuan, marking a “historic milestone”, the company said in a filing on February 4. The company, which launched six new products last year, releases its earnings release in late March. Founded in 2011, Innovent was one of the first batch of firms to go public in 2018 under a new Hong Kong listing rule that let pre-revenue and loss-making drug and medical device developers raise capital. Its diabetes and obesity drug mazdutide could bring in about 2.4 billion yuan this year, along with nearly 2.7 billion yuan in collaboration revenue from deals with Takeda and Eli Lilly, said Zhang Jialin, Nomura’s head of China healthcare research, in a note. BeOne, formerly known as BeiGene and rebranded in 2024 amid US-China geopolitical tensions, posted its first full-year profit since it was founded in 2010. The oncology drug developer reported a net profit of US$286.93 million, compared with a net loss of US$644.79 million a year earlier, according to an exchange filing on Thursday. The profit was due to the runaway global success of its blood cancer drug Brukinsa, which raked in US$3.9 billion in sales, including US$2.8 billion in the US alone, eclipsing AstraZeneca’s Calquence, which generated US$3.5 billion, according to a Macquarie Capital report on Friday. Both Innovent and BeOne were among the top performers in turning novel drug candidates into real-world treatments and commercial products, according to a new index gauging China’s pharmaceutical innovation compiled by US consultancy SAI MedPartners and its unit Idea Pharma in December. Other notable names on the list include Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals and Hansoh Pharma. Nomura’s Zhang expects Hengrui, China’s largest listed drug maker by market value, to report a 32 per cent jump in fourth-quarter net profit to 2.3 billion yuan. For full-year 2026, he predicted a 30 per cent jump in net profit to 11.2 billion yuan, nearly 13 per cent above Bloomberg estimates. The growth was expected to be driven by newly launched drugs and license fees from a partnership with British multinational GSK for an experimental pill for chronic obstructive pulmonary disease, a long-term lung illness that makes it difficult to breathe, Zhang said. Hengrui launched seven new drugs in China last year, including trastuzumab rezetecan, the first antibody-drug conjugate developed on the mainland and approved in the country for lung cancer patients, and SHR2554, an oral pill for blood cancer patients. Nomura forecast Hansoh’s revenues would grow 27 per cent year on year to about 7.3 billion yuan in the second half of 2025, slightly above Bloomberg estimates. The wave of profits comes as several Chinese drug makers out-license their early-stage drugs to global pharmaceutical behemoths in search of new growth engines ahead of looming patent expiries on old blockbusters, with the deal flow showing no sign of cooling. On Tuesday, Hangzhou Sciwind Biosciences granted Pfizer exclusive rights to sell its new GLP‑1 injection ecnoglutide in mainland China, in return for up to US$495 million in upfront, regulatory and sales milestone payments. “Partnering with Chinese biopharma is no longer opportunistic and is now an integral part of the global … research and development strategy,” said Macquarie’s Ren. “Investors appear to be showing a keen interest in China healthcare and view it as a must-own sector. Some hedge funds are deploying capital from Japan to China.”</p>
<div class="lb-trans"><p>在香港上市的大陆制药公司正朝着实现全年盈利的目标迈进，随着药品销售激增和与全球合作伙伴的丰厚授权交易开始在经过多年的研发投入后见到成效。麦格理资本亚太医疗研究负责人 Tony Ren 表示：“尽管面临国内挑战，特别是药品定价压力，但创新药物的盈利表现在 2025 年仍应在中国表现良好。” 根据彭博社汇编的估计，创新生物（Innovent Biologics）预计将在 2025 年发布自上市以来的首个全年盈利——9.84 亿元人民币（1.435 亿美元），而 2024 年则亏损 9463 万元人民币。创新生物以其癌症治疗药物开发而闻名，预计 2025 年收入将增长约 45%，达到约 119 亿元人民币，该公司在 2 月 4 日的公告中称这标志着一个 “历史性里程碑”。该公司去年推出了六款新产品，预计将在 3 月底发布其财报。创新生物成立于 2011 年，是 2018 年根据新的香港上市规则首次公开募股的第一批公司之一，该规则允许尚未盈利和亏损的药物及医疗设备开发商筹集资金。其糖尿病和肥胖药物 mazdutide 预计今年将带来约 24 亿元人民币的收入，以及来自与武田（Takeda）和礼来（Eli Lilly）合作的近 27 亿元人民币的收入，野村证券中国医疗研究负责人张佳林在一份报告中表示。BeOne（前身为百济神州，因美中地缘政治紧张局势于 2024 年更名）自 2010 年成立以来首次实现全年盈利。该肿瘤药物开发公司报告净利润为 2.8693 亿美元，而一年前则净亏损 6.4479 亿美元，根据周四的交易所公告。该盈利得益于其血癌药物 Brukinsa 在全球的巨大成功，销售额达到 39 亿美元，其中仅在美国就达 28 亿美元，超越了阿斯利康的 Calquence，后者的销售额为 35 亿美元，根据麦格理资本周五的报告。根据美国咨询公司 SAI MedPartners 及其子公司 Idea Pharma 在 12 月编制的新指数，创新生物和 BeOne 都是将新型药物候选物转化为现实治疗和商业产品的顶尖表现者。名单上的其他知名公司包括江苏恒瑞医药和翰森制药。野村的张预计，恒瑞医药（中国市值最大的上市制药公司）第四季度净利润将增长 32%，达到 23 亿元人民币。他预测 2026 年全年净利润将增长 30%，达到 112 亿元人民币，几乎比彭博社的估计高出 13%。预计这一增长将由新推出的药物和与英国跨国公司 GSK 合作的慢性阻塞性肺病实验药物的许可费用推动，张表示，这是一种使呼吸困难的长期肺部疾病。恒瑞去年在中国推出了七款新药，包括 trastuzumab rezetecan，这是在大陆开发并获得批准用于肺癌患者的首个抗体药物偶联物，以及 SHR2554，一种用于血癌患者的口服药物。野村预测翰森的收入将在 2025 年下半年同比增长 27%，达到约 73 亿元人民币，略高于彭博社的估计。这波盈利潮正值多家中国制药公司将其早期药物授权给全球制药巨头，以寻找新的增长引擎，因旧款重磅药物的专利即将到期，交易流显示没有降温的迹象。周二，杭州赛维生物科技公司将其新 GLP-1 注射剂 ecnoglutide 在中国大陆的独家销售权授予辉瑞（Pfizer），以换取高达 4.95 亿美元的预付款、监管和销售里程碑付款。麦格理的 Ren 表示：“与中国生物制药公司的合作不再是机会主义，而是全球……研发战略的重要组成部分。” 他补充道：“投资者似乎对中国医疗保健表现出浓厚的兴趣，并将其视为一个必须拥有的领域。一些对冲基金正在将资本从日本部署到中国。”</p>
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在香港上市的中国制药公司有望通过销售增长和交易来实现转机