《大行》招银国际：携程季绩全面胜预期 维持「买入」评级

招银国际发表报告指出，携程集团 (09961.HK) 公布 2025 年第四季业绩，总收入为 154 亿元人民币 (下同)，按年增长 20.8%，较市场共识预期高出 4%，受惠於各业务板块全面胜预期，尤其是企业旅游、打包旅游及其他业务。非通用会计准则经营收入为 32 亿元，较市场共识预期高出 2%，主要受收入胜预期带动。2025 年全年，总收入及非通用会计准则经营收入分别按年增长 17% 及 11%。

该行认为，尽管携程面对一些情绪主导的不利因素，但其相对国内同业的竞争优势，包括强大的供应链能力、高服务质素、全面的产品组合及全球覆盖范围依然稳固，并支持其长期增长轨迹。其国际扩张亦正稳步推进，以发掘进一步的长期发展机遇。

招银国际维持携程「买入」评级，给予目标价於 83 美元。