<p>联邦信号（Federal Signal (FSS)）已举行其第四季度财报电话会议。请继续阅读以获取会议的主要亮点。</p>
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<p>联邦信号最新的财报电话会议传达了明显的乐观基调，管理层详细介绍了几乎每个指标的创纪录结果，从收入和 EBITDA 到每股收益、订单和现金流。尽管高管们承认与近期收购、摊销和产品组合变化相关的一些短期阻力，但他们认为这些在强劲的有机增长、扩大的利润率和明确、可实现的协同目标的背景下是可控的。</p>
<h2>2025 年创纪录的业绩彰显势头</h2>
<p>联邦信号公布了 2025 年创纪录的净销售额为 21.8 亿美元，同比增长 17%，其中 11% 的有机增长突显了健康的基础需求。营业收入增长 21% 至 3.409 亿美元，净收入增长 14% 至 2.466 亿美元，调整后的 EBITDA 增长 25% 至 4.389 亿美元，推动利润率达到 20.1%，每股 GAAP 收益为 4.10 美元，调整后每股收益为 4.23 美元。</p>
<h2>第四季度强劲收官</h2>
<p>公司以强劲的第四季度结束了这一年，净销售额为 5.97 亿美元，同比增长 27%，有机增长为 18%，营业收入增长 19% 至 8350 万美元，净收入增长 22% 至 6080 万美元。调整后的 EBITDA 增长 34% 至 1.194 亿美元，利润率为 20%，而 GAAP 每股收益达到 0.99 美元，调整后每股收益为 1.10 美元，得益于第四季度的订单为 6.47 亿美元，同比增长 45%。</p>
<h2>ESG 和 SSG 推动广泛增长</h2>
<p>环境解决方案集团仍然是主要引擎，第四季度销售额增长 27% 至 5.04 亿美元，调整后的 EBITDA 增长 31% 至 1.09 亿美元，利润率提升至 21.6%，订单激增 55% 至 5.66 亿美元。安全与安保系统也表现出色，销售额增长 23% 至 9300 万美元，调整后的 EBITDA 增长 43% 至 2340 万美元，利润率扩大至 25.2%，尽管订单大致持平，约为 8200 万美元。</p>
<h2>现金生成增强资产负债表</h2>
<p>联邦信号继续将收益转化为现金，第四季度运营产生 9700 万美元，全年产生 2.55 亿美元，同比增长 10%，现金转换率为 103%，略高于其 100% 的目标。公司在第四季度结束时净债务为 5.01 亿美元，但在其新的信贷设施下保持了显著的灵活性，拥有 9.25 亿美元的可用额度以支持未来增长。</p>
<h2>并购战略构建规模和能力</h2>
<p>管理层强调收购 New Way 和 MEGA 是关键的战略举措，New Way 的初始支付约为 4.13 亿美元，MEGA 的收购约为 4500 万美元，以增强产品广度。MEGA 的销售额约为 4000 万美元，预计在 2026 年将对现金流和每股收益产生适度的增益，而 New Way 预计到 2028 年将实现 1500 万至 2000 万美元的年度协同效应，分为成本和收入。</p>
<h2>运营收益和售后市场增长</h2>
<p>电话会议强调了运营进展，单位生产量较 2024 年有所上升，全年增长 13%，帮助缩短了关键下水道清洁器和四轮扫地机的交货时间。售后市场销售在本季度增长约 20%，得益于零部件、服务和租赁活动的强劲表现，支持了对零部件的垂直整合投资以及第四条 PCB 生产线的建设，以提高效率并推动 2026 年的新产品开发。</p>
<h2>整合成本对企业费用施加压力</h2>
<p>收购和整合活动对报告成本施加了压力，企业运营费用在第四季度上升至 2650 万美元，而去年同期为 1050 万美元，主要受到 1330 万美元的收购相关费用的推动。这些费用包括与 Hog 和 Standard 等先前交易相关的 620 万美元的或有对价公允价值增加，以及管理层认为是临时的其他整合支出。</p>
<h2>摊销、利息和税收阻力</h2>
<p>管理层警告称，New Way 将在 2026 年对调整后的每股收益大致中性，因为较高的无形资产摊销抵消了运营收益，预计将对每股收益造成约 0.16 美元的阻力，源于收购相关的摊销和税收正常化。在第四季度，摊销费用同比增加 130 万美元，利息费用增加 170 万美元，因为公司吸收了扩张战略带来的融资影响。</p>
<h2>订单增长被收购的积压掩盖</h2>
<p>尽管第四季度订单激增 45% 至 6.47 亿美元，管理层指出，这一数字包括来自 New Way 和其他交易的 1.32 亿美元的收购积压，人为地提升了比较。随着时间的推移，业务的积压依赖性也有所降低，积压重的产品在 2025 年的销售中占比约 45%，而 2015 年超过 50%，这在某些产品线中略微降低了未来的可见性。</p>
<h2>垃圾处理转型改变短期组合</h2>
<p>在收购 New Way 后，联邦信号在 2025 年停止接受第三方垃圾车的订单，并计划在接下来的四个季度内交付剩余的 8000 万美元积压，然后逐步结束。管理层预计这一转型将在短期内对利润率和销售组合产生一定压力，但预计在 2027 年和 2028 年随着产品组合完全转向更高价值的集成产品，将带来显著的利润率收益。</p>
<h2>税率上升和季节性持续</h2>
<p>公司的 GAAP 有效税率在 2025 年为 24%，管理层预计在 2026 年约为 25%，不包括任何一次性项目，这对调整后的每股收益增长相对于前一年造成了适度的拖累。在运营方面，下水道清洁器和四轮扫地机的交货时间仍然较长，高管们重申第一季度的业绩应季节性较弱，售后市场的捕获率较低，且在非公共资金市场中客户的预购行为不确定。</p>
<h2>积极的 2026 年指导和战略</h2>
<p>对于 2026 年，联邦信号预计净销售额为 25.5 亿美元至 26.5 亿美元，调整后的每股收益为 4.50 美元至 4.80 美元，按中间值计算将标志着又一个双位数增长的年份和创纪录的每股收益。管理层预计有机收入增长为 5% 至 9%，其余部分来自收购，资本支出为 4500 万美元至 5500 万美元，分为增长和维护，新方式预计对每股收益没有影响，同时到 2028 年实现 1500 万至 2000 万美元的协同效应，MEGA 将对每股收益和现金流产生适度贡献。</p>
<p>联邦信号的财报电话会议描绘了一家运营和财务健康状况良好的公司的形象，利用创纪录的业绩和强劲的现金生成来资助有针对性的收购和产能投资。尽管预计整合成本、摊销和税收正常化将抑制短期收益杠杆，但基础增长、改善的产品组合和清晰的协同效应路线图使管理层和投资者专注于日益有利的长期发展轨迹。</p>

联邦信号

<p>联邦信号（Federal Signal，FSS）在其第四季度财报电话会议中报告了创纪录的业绩，2025 年的净销售额为 21.8 亿美元，同比增长 17%。营业收入增长 21%，达到 3.409 亿美元，净收入增长 14%，达到 2.466 亿美元。第四季度净销售额达到 5.97 亿美元，增长 27%，环境解决方案集团表现强劲。公司在第四季度的运营现金流为 9700 万美元，全年为 2.55 亿美元。管理层强调收购 New Way 和 MEGA 是增强能力的战略举措，尽管在整合成本和摊销方面面临一些短期挑战</p>

<p>Federal Signal ((FSS)) has held its Q4 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>联邦信号（Federal Signal (FSS)）已举行其第四季度财报电话会议。请继续阅读以获取会议的主要亮点。</p>
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</div><p>Federal Signal’s latest earnings call struck an unmistakably upbeat tone as management detailed a year of record results across virtually every metric, from revenue and EBITDA to EPS, orders, and cash flow. While executives acknowledged some near‑term headwinds tied to recent acquisitions, amortization, and mix shifts, they argued these are manageable against a backdrop of strong organic growth, expanding margins, and clear, achievable synergy targets.</p>
<div class="lb-trans"><p>联邦信号最新的财报电话会议传达了明显的乐观基调，管理层详细介绍了几乎每个指标的创纪录结果，从收入和 EBITDA 到每股收益、订单和现金流。尽管高管们承认与近期收购、摊销和产品组合变化相关的一些短期阻力，但他们认为这些在强劲的有机增长、扩大的利润率和明确、可实现的协同目标的背景下是可控的。</p>
</div><h2>Record 2025 Results Underscore Momentum</h2>
<div class="lb-trans"><h2>2025 年创纪录的业绩彰显势头</h2>
</div><p>Federal Signal posted record 2025 net sales of $2.18 billion, up 17% year over year, with 11% organic growth highlighting healthy underlying demand. Operating income rose 21% to $340.9 million and net income climbed 14% to $246.6 million as adjusted EBITDA jumped 25% to $438.9 million, pushing margin to 20.1% and driving GAAP EPS of $4.10 and adjusted EPS of $4.23.</p>
<div class="lb-trans"><p>联邦信号公布了 2025 年创纪录的净销售额为 21.8 亿美元，同比增长 17%，其中 11% 的有机增长突显了健康的基础需求。营业收入增长 21% 至 3.409 亿美元，净收入增长 14% 至 2.466 亿美元，调整后的 EBITDA 增长 25% 至 4.389 亿美元，推动利润率达到 20.1%，每股 GAAP 收益为 4.10 美元，调整后每股收益为 4.23 美元。</p>
</div><h2>Fourth Quarter Delivers Strong Finish</h2>
<div class="lb-trans"><h2>第四季度强劲收官</h2>
</div><p>The company closed the year with a powerful Q4, booking net sales of $597 million, up 27% with 18% organic growth as operating income advanced 19% to $83.5 million and net income grew 22% to $60.8 million. Adjusted EBITDA rose 34% to $119.4 million with a 20% margin, while GAAP EPS reached $0.99 and adjusted EPS $1.10, aided by Q4 orders of $647 million, up 45%.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司以强劲的第四季度结束了这一年，净销售额为 5.97 亿美元，同比增长 27%，有机增长为 18%，营业收入增长 19% 至 8350 万美元，净收入增长 22% 至 6080 万美元。调整后的 EBITDA 增长 34% 至 1.194 亿美元，利润率为 20%，而 GAAP 每股收益达到 0.99 美元，调整后每股收益为 1.10 美元，得益于第四季度的订单为 6.47 亿美元，同比增长 45%。</p>
</div><h2>ESG and SSG Drive Broad-Based Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>ESG 和 SSG 推动广泛增长</h2>
</div><p>The Environmental Solutions Group remained the main engine, with Q4 sales up 27% to $504 million and adjusted EBITDA up 31% to $109 million, lifting margin to 21.6% as orders surged 55% to $566 million. Safety &amp; Security Systems also impressed, with sales up 23% to $93 million and adjusted EBITDA up 43% to $23.4 million, expanding margins to 25.2% even as orders held roughly flat at about $82 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>环境解决方案集团仍然是主要引擎，第四季度销售额增长 27% 至 5.04 亿美元，调整后的 EBITDA 增长 31% 至 1.09 亿美元，利润率提升至 21.6%，订单激增 55% 至 5.66 亿美元。安全与安保系统也表现出色，销售额增长 23% 至 9300 万美元，调整后的 EBITDA 增长 43% 至 2340 万美元，利润率扩大至 25.2%，尽管订单大致持平，约为 8200 万美元。</p>
</div><h2>Cash Generation Strengthens Balance Sheet</h2>
<div class="lb-trans"><h2>现金生成增强资产负债表</h2>
</div><p>Federal Signal continued to translate earnings into cash, generating $97 million from operations in Q4 and $255 million for the full year, up 10% and equating to cash conversion of 103%, slightly above its 100% goal. The company ended Q4 with net debt of $501 million but retained significant flexibility under its new credit facility, with $925 million of available capacity to support future growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>联邦信号继续将收益转化为现金，第四季度运营产生 9700 万美元，全年产生 2.55 亿美元，同比增长 10%，现金转换率为 103%，略高于其 100% 的目标。公司在第四季度结束时净债务为 5.01 亿美元，但在其新的信贷设施下保持了显著的灵活性，拥有 9.25 亿美元的可用额度以支持未来增长。</p>
</div><h2>M&amp;A Strategy Builds Scale and Capabilities</h2>
<div class="lb-trans"><h2>并购战略构建规模和能力</h2>
</div><p>Management highlighted the acquisitions of New Way and MEGA as key strategic moves, with an initial New Way payment around $413 million and MEGA acquired for roughly $45 million to bolster product breadth. MEGA, with about $40 million of trailing sales, is expected to be modestly accretive to cash flow and EPS in 2026, while New Way is targeted to deliver $15 million to $20 million of annual synergies by 2028, split between cost and revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层强调收购 New Way 和 MEGA 是关键的战略举措，New Way 的初始支付约为 4.13 亿美元，MEGA 的收购约为 4500 万美元，以增强产品广度。MEGA 的销售额约为 4000 万美元，预计在 2026 年将对现金流和每股收益产生适度的增益，而 New Way 预计到 2028 年将实现 1500 万至 2000 万美元的年度协同效应，分为成本和收入。</p>
</div><h2>Operational Gains and Aftermarket Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>运营收益和售后市场增长</h2>
</div><p>The call emphasized operational progress, with unit production up versus 2024 and 13% higher for the full year, helping reduce lead times on key sewer cleaners and four‑wheel sweepers. Aftermarket sales grew roughly 20% in the quarter on stronger parts, service, and rental activity, supported by investments in vertical integration of parts and a fourth PCB line to improve efficiency and enable new product development in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>电话会议强调了运营进展，单位生产量较 2024 年有所上升，全年增长 13%，帮助缩短了关键下水道清洁器和四轮扫地机的交货时间。售后市场销售在本季度增长约 20%，得益于零部件、服务和租赁活动的强劲表现，支持了对零部件的垂直整合投资以及第四条 PCB 生产线的建设，以提高效率并推动 2026 年的新产品开发。</p>
</div><h2>Integration Costs Weigh on Corporate Expenses</h2>
<div class="lb-trans"><h2>整合成本对企业费用施加压力</h2>
</div><p>Acquisition and integration activity pressured reported costs, as corporate operating expenses rose to $26.5 million in Q4 from $10.5 million a year earlier, driven largely by $13.3 million of acquisition‑related charges. These included a $6.8 million increase in the fair value of contingent consideration tied to prior deals such as Hog and Standard, alongside other integration spending that management framed as temporary.</p>
<div class="lb-trans"><p>收购和整合活动对报告成本施加了压力，企业运营费用在第四季度上升至 2650 万美元，而去年同期为 1050 万美元，主要受到 1330 万美元的收购相关费用的推动。这些费用包括与 Hog 和 Standard 等先前交易相关的 620 万美元的或有对价公允价值增加，以及管理层认为是临时的其他整合支出。</p>
</div><h2>Amortization, Interest and Tax Headwinds</h2>
<div class="lb-trans"><h2>摊销、利息和税收阻力</h2>
</div><p>Management cautioned that New Way will be roughly neutral to adjusted EPS in 2026 as higher intangible amortization offsets operating benefits, contributing to an estimated $0.16 per share headwind from acquisition‑related amortization and tax normalization. In Q4, amortization expense rose by $1.3 million and interest expense increased by $1.7 million year over year as the company absorbed financing impacts from its expansion strategy.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层警告称，New Way 将在 2026 年对调整后的每股收益大致中性，因为较高的无形资产摊销抵消了运营收益，预计将对每股收益造成约 0.16 美元的阻力，源于收购相关的摊销和税收正常化。在第四季度，摊销费用同比增加 130 万美元，利息费用增加 170 万美元，因为公司吸收了扩张战略带来的融资影响。</p>
</div><h2>Order Growth Masked by Acquired Backlog</h2>
<div class="lb-trans"><h2>订单增长被收购的积压掩盖</h2>
</div><p>While Q4 orders surged 45% to $647 million, management noted that this figure included $132 million of acquired backlog from New Way and other deals, artificially boosting the comparison. The business has also become less backlog‑intensive over time, with backlog‑heavy products accounting for about 45% of 2025 sales versus more than 50% in 2015, which slightly reduces forward visibility in certain lines.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管第四季度订单激增 45% 至 6.47 亿美元，管理层指出，这一数字包括来自 New Way 和其他交易的 1.32 亿美元的收购积压，人为地提升了比较。随着时间的推移，业务的积压依赖性也有所降低，积压重的产品在 2025 年的销售中占比约 45%，而 2015 年超过 50%，这在某些产品线中略微降低了未来的可见性。</p>
</div><h2>Refuse Transition Alters Near-Term Mix</h2>
<div class="lb-trans"><h2>垃圾处理转型改变短期组合</h2>
</div><p>Following the New Way acquisition, Federal Signal stopped taking orders for third‑party refuse trucks in 2025 and plans to deliver the remaining $80 million backlog over the next four quarters before winding it down. Management expects this transition to weigh somewhat on near‑term margins and sales mix but sees meaningful margin benefits emerging in 2027 and 2028 as the portfolio fully shifts to higher‑value integrated offerings.</p>
<div class="lb-trans"><p>在收购 New Way 后，联邦信号在 2025 年停止接受第三方垃圾车的订单，并计划在接下来的四个季度内交付剩余的 8000 万美元积压，然后逐步结束。管理层预计这一转型将在短期内对利润率和销售组合产生一定压力，但预计在 2027 年和 2028 年随着产品组合完全转向更高价值的集成产品，将带来显著的利润率收益。</p>
</div><h2>Tax Rate Moves Higher and Seasonality Persists</h2>
<div class="lb-trans"><h2>税率上升和季节性持续</h2>
</div><p>The company’s GAAP effective tax rate was 24% for 2025, and management expects roughly 25% in 2026, excluding any discrete items, adding a modest drag to adjusted EPS growth relative to the prior year. Operationally, extended lead times remain for sewer cleaners and four‑wheel sweepers and executives reiterated that first‑quarter results should be seasonally weaker, with lower aftermarket capture and uncertain customer prebuy behavior in non‑publicly funded markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司的 GAAP 有效税率在 2025 年为 24%，管理层预计在 2026 年约为 25%，不包括任何一次性项目，这对调整后的每股收益增长相对于前一年造成了适度的拖累。在运营方面，下水道清洁器和四轮扫地机的交货时间仍然较长，高管们重申第一季度的业绩应季节性较弱，售后市场的捕获率较低，且在非公共资金市场中客户的预购行为不确定。</p>
</div><h2>Constructive 2026 Guidance and Strategy</h2>
<div class="lb-trans"><h2>积极的 2026 年指导和战略</h2>
</div><p>For 2026, Federal Signal guided to net sales of $2.55 billion to $2.65 billion and adjusted EPS of $4.50 to $4.80, which at the midpoint would mark another year of double‑digit growth and a record EPS. Management expects 5% to 9% organic revenue growth with the balance from acquisitions, CapEx of $45 million to $55 million split between growth and maintenance, New Way to be EPS‑neutral while building toward $15 million to $20 million in synergies by 2028, and MEGA to add modestly to EPS and cash flow.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 2026 年，联邦信号预计净销售额为 25.5 亿美元至 26.5 亿美元，调整后的每股收益为 4.50 美元至 4.80 美元，按中间值计算将标志着又一个双位数增长的年份和创纪录的每股收益。管理层预计有机收入增长为 5% 至 9%，其余部分来自收购，资本支出为 4500 万美元至 5500 万美元，分为增长和维护，新方式预计对每股收益没有影响，同时到 2028 年实现 1500 万至 2000 万美元的协同效应，MEGA 将对每股收益和现金流产生适度贡献。</p>
</div><p>Federal Signal’s earnings call painted the picture of a company in strong operational and financial health, using record results and robust cash generation to fund targeted acquisitions and capacity investments. While integration costs, amortization, and tax normalization are expected to temper near‑term earnings leverage, the underlying growth, improving mix, and clear synergy roadmap left management and investors focused on an increasingly favorable long‑term trajectory.</p>
<div class="lb-trans"><p>联邦信号的财报电话会议描绘了一家运营和财务健康状况良好的公司的形象，利用创纪录的业绩和强劲的现金生成来资助有针对性的收购和产能投资。尽管预计整合成本、摊销和税收正常化将抑制短期收益杠杆，但基础增长、改善的产品组合和清晰的协同效应路线图使管理层和投资者专注于日益有利的长期发展轨迹。</p>
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联邦信号公司预示着创纪录的一年，并对 2026 年的前景充满信心