<p>根据周一向美国证券交易委员会提交的 10-K 文件，MARA Holdings，作为持有比特币最多的上市矿商，已扩大其 2026 年的财务政策，以包括潜在出售其累积的比特币储备。</p>
<p>这一政策修订标志着公司在持有挖掘比特币作为长期投资的历史做法上的转变，并且是在其积极的数字资产管理策略在过去一年中产生了混合的财务结果之后，虽然产生了利息收入，但也遭遇了交易损失和显著的市值下降。</p>
<p>MARA 在文件中写道：&#34;在 2025 年下半年，我们改变了数字资产管理策略，允许出售运营中产生的比特币，而在 2026 年，我们扩大了策略，允许出售在资产负债表上持有的比特币。&#34; &#34;因此，我们可能会将比特币作为长期投资持有，也可能会根据市场情况和我们的资本配置优先级不时买入或卖出比特币。&#34;</p>
<p>根据 10-K，MARA 的数字资产管理策略包括财务持有、借贷安排、交易活动和抵押借款。</p>
<p>截至 2025 年 12 月 31 日，其 53,822 BTC 持有中约 28% 已根据该策略激活，包括借出给对手方的 9,377 BTC 和作为 3.5 亿美元未偿信贷设施抵押的 5,938 BTC。借出的比特币产生了 3210 万美元的利息收入。</p>
<p>值得注意的是，MARA 在激活其财务政策方面的更广泛努力在 2025 年遇到了阻力。公司表示，因比特币市场价格下跌，全年比特币持有的公允价值减少了 4.222 亿美元。</p>
<p>与此同时，在第二季度设立的一个由 2,000 BTC 资助的单独管理账户，旨在追求结构化交易和对冲策略，遭遇了 2210 万美元的净交易损失。</p>
<p>MARA 表示，它在 12 月终止了该授权，撤回了剩余的 1,777 比特币。包括公允价值调整，交易部门全年记录的总损失为 6910 万美元。</p>
<p>MARA 在 2025 年挖掘了 8,799 BTC，比前一年的 9,430 BTC 减少了 7%。公司将下降归因于 2024 年 4 月的减半事件和网络难度的增加，尽管其激活的哈希率增长至 66.4 EH/s。</p>
<p>免责声明：The Block 是一个独立的媒体机构，提供新闻、研究和数据。截至 2023 年 11 月，Foresight Ventures 是 The Block 的主要投资者。Foresight Ventures 还投资于其他加密领域的公司。加密交易所 Bitget 是 Foresight Ventures 的主要有限合伙人。The Block 继续独立运营，提供关于加密行业的客观、重要和及时的信息。以下是我们当前的财务披露。</p>
<p>© 2026 The Block。保留所有权利。本文仅供信息参考。并不提供或意图作为法律、税务、投资、财务或其他建议。</p>

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<p>MARA Holdings，最大的上市比特币矿商，已修订其财务政策，允许从 2026 年开始潜在出售其积累的比特币储备。这标志着其之前长期持有挖矿比特币策略的转变。这一变化是在其数字资产管理策略的财务结果喜忧参半之后做出的，该策略包括交易损失和比特币市场价值的显著下降。截至 2025 年 12 月 31 日，其 53,822 个比特币持有中有 28% 在该策略下被激活，产生了 3210 万美元的利息收入。由于市场条件的影响，MARA 在 2025 年挖掘了 8,799 个比特币，较前一年有所减少</p>

<p>MARA Holdings, the largest public bitcoin miner by BTC held, has widened its treasury policy for 2026 to include the potential sale of its accumulated bitcoin reserves, according to a 10-K filing with the SEC on Monday.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据周一向美国证券交易委员会提交的 10-K 文件，MARA Holdings，作为持有比特币最多的上市矿商，已扩大其 2026 年的财务政策，以包括潜在出售其累积的比特币储备。</p>
</div><p>The policy revision marks a departure from the company's historical approach of holding mined bitcoin as a long-term investment, and follows a year in which its active digital asset management strategy delivered mixed financial results, generating interest income but also incurring trading losses and significant mark-to-market declines.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一政策修订标志着公司在持有挖掘比特币作为长期投资的历史做法上的转变，并且是在其积极的数字资产管理策略在过去一年中产生了混合的财务结果之后，虽然产生了利息收入，但也遭遇了交易损失和显著的市值下降。</p>
</div><p>&#34;In the second half of 2025, we changed our digital asset management strategy to permit sales of bitcoin generated from operations, and in 2026, we expanded the strategy to allow for sales of bitcoin held on our balance sheet,&#34; MARA wrote in the filing. &#34;Accordingly, we may hold bitcoin for long-term investment purposes and may also buy or sell bitcoin from time to time, subject to market conditions and our capital allocation priorities.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>MARA 在文件中写道：&#34;在 2025 年下半年，我们改变了数字资产管理策略，允许出售运营中产生的比特币，而在 2026 年，我们扩大了策略，允许出售在资产负债表上持有的比特币。&#34; &#34;因此，我们可能会将比特币作为长期投资持有，也可能会根据市场情况和我们的资本配置优先级不时买入或卖出比特币。&#34;</p>
</div><p>According to the 10-K, MARA’s digital asset management strategy comprises treasury holdings, lending arrangements, trading activities, and collateralized borrowing.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 10-K，MARA 的数字资产管理策略包括财务持有、借贷安排、交易活动和抵押借款。</p>
</div><p>As of Dec. 31, 2025, approximately 28% of its 53,822 BTC holdings were activated under that strategy, including 9,377 BTC loaned to counterparties and 5,938 BTC pledged as collateral for $350 million in outstanding credit facilities. The loaned bitcoin generated $32.1 million in interest income.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2025 年 12 月 31 日，其 53,822 BTC 持有中约 28% 已根据该策略激活，包括借出给对手方的 9,377 BTC 和作为 3.5 亿美元未偿信贷设施抵押的 5,938 BTC。借出的比特币产生了 3210 万美元的利息收入。</p>
</div><p>Notably, MARA's broader push to activate its treasury encountered headwinds in 2025. The company said it recorded a $422.2 million decrease in the fair value of its bitcoin holdings for the year, primarily due to a decline in bitcoin’s market price.</p>
<div class="lb-trans"><p>值得注意的是，MARA 在激活其财务政策方面的更广泛努力在 2025 年遇到了阻力。公司表示，因比特币市场价格下跌，全年比特币持有的公允价值减少了 4.222 亿美元。</p>
</div><p>At the same time, a separately managed account funded with 2,000 BTC at Two Prime, established in the second quarter to pursue structured trading and hedging strategies, incurred a net trading loss of $22.1 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，在第二季度设立的一个由 2,000 BTC 资助的单独管理账户，旨在追求结构化交易和对冲策略，遭遇了 2210 万美元的净交易损失。</p>
</div><p>MARA said it terminated that mandate in December, withdrawing the remaining 1,777 bitcoin. Including fair-value adjustments, the trading segment recorded a total loss of $69.1 million for the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>MARA 表示，它在 12 月终止了该授权，撤回了剩余的 1,777 比特币。包括公允价值调整，交易部门全年记录的总损失为 6910 万美元。</p>
</div><p>MARA mined 8,799 BTC during 2025, a 7% decrease from the 9,430 BTC it produced in the previous year. The company attributed the decline to the April 2024 halving event and increased network difficulty, even as it grew its energized hashrate to 66.4 EH/s.</p>
<div class="lb-trans"><p>MARA 在 2025 年挖掘了 8,799 BTC，比前一年的 9,430 BTC 减少了 7%。公司将下降归因于 2024 年 4 月的减半事件和网络难度的增加，尽管其激活的哈希率增长至 66.4 EH/s。</p>
</div><p>Disclaimer: The Block is an independent media outlet that delivers news, research, and data. As of November 2023, Foresight Ventures is a majority investor of The Block. Foresight Ventures invests in other companies in the crypto space. Crypto exchange Bitget is an anchor LP for Foresight Ventures. The Block continues to operate independently to deliver objective, impactful, and timely information about the crypto industry. Here are our current financial disclosures.</p>
<div class="lb-trans"><p>免责声明：The Block 是一个独立的媒体机构，提供新闻、研究和数据。截至 2023 年 11 月，Foresight Ventures 是 The Block 的主要投资者。Foresight Ventures 还投资于其他加密领域的公司。加密交易所 Bitget 是 Foresight Ventures 的主要有限合伙人。The Block 继续独立运营，提供关于加密行业的客观、重要和及时的信息。以下是我们当前的财务披露。</p>
</div><p>© 2026 The Block. All Rights Reserved. This article is provided for informational purposes only. It is not offered or intended to be used as legal, tax, investment, financial, or other advice.</p>
<div class="lb-trans"><p>© 2026 The Block。保留所有权利。本文仅供信息参考。并不提供或意图作为法律、税务、投资、财务或其他建议。</p>
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MARA 在新的政策转变中开启了出售囤积比特币的大门