我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。MARA Holdings，最大的上市比特币矿商，已修订其财务政策，允许从 2026 年开始潜在出售其积累的比特币储备。这标志着其之前长期持有挖矿比特币策略的转变。这一变化是在其数字资产管理策略的财务结果喜忧参半之后做出的，该策略包括交易损失和比特币市场价值的显著下降。截至 2025 年 12 月 31 日，其 53,822 个比特币持有中有 28% 在该策略下被激活，产生了 3210 万美元的利息收入。由于市场条件的影响，MARA 在 2025 年挖掘了 8,799 个比特币，较前一年有所减少
根据周一向美国证券交易委员会提交的 10-K 文件，MARA Holdings，作为持有比特币最多的上市矿商，已扩大其 2026 年的财务政策，以包括潜在出售其累积的比特币储备。
这一政策修订标志着公司在持有挖掘比特币作为长期投资的历史做法上的转变，并且是在其积极的数字资产管理策略在过去一年中产生了混合的财务结果之后，虽然产生了利息收入，但也遭遇了交易损失和显著的市值下降。
MARA 在文件中写道："在 2025 年下半年，我们改变了数字资产管理策略，允许出售运营中产生的比特币，而在 2026 年，我们扩大了策略，允许出售在资产负债表上持有的比特币。" "因此，我们可能会将比特币作为长期投资持有，也可能会根据市场情况和我们的资本配置优先级不时买入或卖出比特币。"
根据 10-K，MARA 的数字资产管理策略包括财务持有、借贷安排、交易活动和抵押借款。
截至 2025 年 12 月 31 日，其 53,822 BTC 持有中约 28% 已根据该策略激活，包括借出给对手方的 9,377 BTC 和作为 3.5 亿美元未偿信贷设施抵押的 5,938 BTC。借出的比特币产生了 3210 万美元的利息收入。
值得注意的是，MARA 在激活其财务政策方面的更广泛努力在 2025 年遇到了阻力。公司表示，因比特币市场价格下跌，全年比特币持有的公允价值减少了 4.222 亿美元。
与此同时，在第二季度设立的一个由 2,000 BTC 资助的单独管理账户，旨在追求结构化交易和对冲策略，遭遇了 2210 万美元的净交易损失。
MARA 表示，它在 12 月终止了该授权，撤回了剩余的 1,777 比特币。包括公允价值调整，交易部门全年记录的总损失为 6910 万美元。
MARA 在 2025 年挖掘了 8,799 BTC，比前一年的 9,430 BTC 减少了 7%。公司将下降归因于 2024 年 4 月的减半事件和网络难度的增加，尽管其激活的哈希率增长至 66.4 EH/s。
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