市场概况 ▪ 北京时间 3 月 4 日盘中，港股三大指数普遍下挫，截至目前均未再创阶段新高，较 2 月 23 日前高有所回落。 ▪ 恒指跌约 2.10%，报 25226.96 点，向上动能暂歇。 ▪ 恒生科技指数跌约 1.34%，报 4811.34 点，走势偏弱。 ▪ 国企指数跌约 1.73%，报 8460.04 点；未突破阶段高位，目前同样处于回调节奏。 板块表现 ▪ 零售商：截至目前板块处于下行趋势，受业绩压力与管理层变动影响，资金情绪偏谨慎。阿里巴巴 -W 下跌 3.49%，成交额 78.97 亿港元；核心 AI 业务管理层变动引发短期执行不确定性，压制情绪，但用户参与度数据仍强劲。京东 -SW 下跌 3.14%，成交额 7.09 亿港元；市场聚焦其即将发布的 2025 年第四季度业绩，券商预期利润承压，投资者关注零售与物流利润率指引。名创优品下跌 2.46%，成交额 5421.17 万港元；公司持续回购传递管理层信心，在波动市况下对股价形成一定支撑但规模相对温和。整体看，板块内成交活跃度集中于龙头，非核心标的资金参与度较弱。 ▪ 互联网内容与信息：截至目前板块走弱，监管不确定性与潜在分拆预期交织，风险偏好回落。腾讯控股下跌 0.88%，成交额 51.01 亿港元；若海外监管要求其剥离部分游戏投资，可能影响资产组合与估值，短线压制情绪。快手 -W 下跌 2.16%，成交额 7.44 亿港元；“AI 魔改” 视频治理趋严或抬升内容审核成本、抑制部分供给，但有助于降低监管风险。百度 -SW 下跌 1.79%，成交额 4.91 亿港元；卖方关注昆仑芯潜在分拆及估值溢价预期，成为中期估值重估的潜在催化。资金层面，板块偏向高流动性龙头，事件驱动影响短期交易主线。 ▪ 油气勘探与生产：截至目前板块整体回落，油价波动与公司治理事件共振，风险偏好承压。中国海洋石油下跌 2.46%，成交额 35.26 亿港元；受地缘因素与海外政策表态引发的油价波动影响，股价弹性加大。联合能源集团下跌 5.68%，成交额 3.47 亿港元；小市值上游企业对油价与资金流向更敏感，波动放大。中港石油下跌 35.96%，成交额 4279.24 亿港元；因被港交所公开谴责、涉及重大资产租赁终止披露不当，市场信任受损。总体看，资金避险情绪上升，板块配置趋于保守。 宏观背景 ▪ 截至发稿，市场关注焦点集中在近一月宏观与政策变量：美联储降息预期、HIBOR 与港汇、人民币走势、北水净流、两会政策、科网龙头业绩、内地 PMI 与地产纾困、香港 CPI 与零售等，这些因素共同影响风险偏好与资金流向，推动指数在前期高位附近进入回调与再平衡。 市场成交额 TOP10 ▪ 阿里巴巴 -W（09988.HK）最新成交价 129.2 HKD，跌 3.49%，成交额 78.97 亿 ▪ 腾讯控股（00700.HK）最新成交价 503.0 HKD，跌 1.57%，成交额 61.01 亿 ▪ 中国海洋石油（00883.HK）最新成交价 26.62 HKD，跌 3.47%，成交额 37.78 亿 ▪ 小米集团 -W（01810.HK）最新成交价 31.90 HKD，涨 1.01%，成交额 32.15 亿 ▪ 长飞光纤光缆（06869.HK）最新成交价 145.5 HKD，跌 6.14%，成交额 22.69 亿 ▪ 美团-W（03690.HK）最新成交价 73.9 HKD，跌 2.25%，成交额 19.69 亿 ▪ 汇丰控股（00005.HK）最新成交价 130.5 HKD，跌 3.54%，成交额 19.38 亿 ▪ 中国平安（02318.HK）最新成交价 63.2 HKD，跌 4.14%，成交额 16.83 亿 ▪ 中芯国际（00981.HK）最新成交价 61.8 HKD，跌 2.54%，成交额 15.23 亿 ▪ 中国石油股份（00857.HK）最新成交价 9.97 HKD，跌 4.22%，成交额 14.94 亿

阿里巴巴-W

京东-SW

名创优品

港股盘中三大指数走弱，恒生指数跌约 2.10% 报 25226.96 点，恒生科技指数跌约 1.34%，国企指数跌约 1.73%。板块上，零售商、互联网内容与信息及油气勘探与生产普遍下行。龙头股方面，阿里巴巴 -W 下跌 3.49%，京东 -SW 下跌 3.14%；腾讯控股下跌 0.88%，快手 -W 下跌 2.16%，百度 -SW 下跌 1.79%；油气股中，中国海洋石油下跌 2.46%，联合能源集团下跌 5.68%，中港石油下跌 35.96%。

- 港股三大指数普遍下挫，恒指跌约 2.10% 报 25226.96 点。
- 零售商和互联网内容板块受业绩压力与监管不确定性影响，交易情绪偏谨慎。
- 整体市场关注美联储降息预期及宏观经济变量，推动指数回调。

市场脉搏

腾讯控股

快手-W

百度-SW

中国海洋石油

联合能源集团

中港石油

小米集团-W

长飞光纤光缆

恒生科技指数

国企指数

恒生指数

盈富基金

恒生科技ETF

南方恒生科技

恒生中国企业

港股盘中｜恒指跌约 2.10%，科网与油气走弱，阿里巴巴 -W 下跌 3.49%