《大行》美银证券料华住末季经调整 EBITDA 增长 64% 目标价升至 50.2 元

美银证券发表研究报告，预计华住集团-S(01179.HK) 2025 年第四季度国内综合每间可售房收入 (RevPAR)、公司整体营收分别年增 2% 和 7%；经调整 EBITDA 为 20.44 亿元人民币 (按年增 64%、按季跌 19%)。该行估算其末季调整后利润将按年增长 233% 至 10.36 亿元人民币。EBITDA 和利润增长主要因每间可售房收入稳固增长、利润率扩张等支持。

该行预计，华住集团春节期间的每间可售房收入，按年增长为低个位数至中个位数百分比，得益於平均每日房价 (ADR) 和入住率的双重增长。监於年初至今，每间可售房收入表现稳固，预计管理层今年给出的全年每间可售房收入指引为持平至略微正面。这将转化为 2026 年营收实现高个位数增长。此外，2025 年首九个月集团的股份回购仅为 6,200 万美元，认为全年派息率有超出指引 (逾 60%) 的上行风险。

美银证券分别上调了集团 2025 年、2026 年的净利润预测 3%、2%；并将华住 (HTHT.US) 美股目标价从 62 美元上调 3% 至 64 美元，港股目标价由 48.7 港元升至 50.2 港元；重申「买入」评级。