<p>（未经任何更改，重复周二的专栏内容，面向更多订阅者。此处表达的观点仅代表作者本人，作者为路透社专栏作家。）</p>
<p>作者：安迪·霍姆</p>
<p>伦敦，3 月 3 日（路透社）——通过霍尔木兹海峡流动的不仅仅是石油和天然气，这个海湾的关键航运瓶颈现在正受到与伊朗战争的威胁。</p>
<p>根据国际铝业协会（IAI）的数据，该地区也是铝的重要生产地，去年占全球产量的 8% 以上。</p>
<p>每年有超过 500 万吨金属通过霍尔木兹海峡由巴林、卡塔尔、沙特阿拉伯和阿联酋的冶炼厂运输。大量的铝土矿和铝土矿石则反向运输，以供冶炼厂使用。</p>
<p>到目前为止，这些工厂尚未直接受到升级的敌对行动的攻击。但卡塔尔铝业（Qatar Aluminium），由挪威的挪威水电（Norsk Hydro）和卡塔尔能源（QatarEnergy）共同拥有，已经面临可能关闭的风险，因为该国的液化天然气生产停止导致电力供应受到影响。</p>
<p>霍尔木兹海峡封锁的时间越长，对西方制造商的威胁就越大。</p>
<h3>关键西方供应商</h3>
<p>在过去的二十年里，中东已成为主要的铝生产中心，利用该地区丰富的天然气储备为能源密集型的冶炼过程提供动力。</p>
<p>海湾合作委员会（GCC）的产量从 2010 年的 270 万吨增长到去年的 620 万吨，使其成为中国以外第二大地区供应商。</p>
<p>实际上，应该说是最大的。</p>
<p>IAI 的欧洲生产数据，作为纸面上最大的非中国生产中心，包含了约 400 万吨的俄罗斯金属年产量。</p>
<p>由于乌克兰制裁，俄罗斯铝无法进口到美国，欧盟也因同样原因在逐步停止今年的进口。</p>
<p>综合来看，这使得 GCC 生产商成为西方铝供应的核心组成部分，这种金属广泛应用于汽车、建筑和包装等多个行业。</p>
<h3>多重渠道</h3>
<p>对西方买家的潜在影响通过多个渠道传导。</p>
<p>海湾冶炼厂不仅出口原铝。它们还是定制合金的主要生产商，并为当地半成品产品工厂提供原料。</p>
<p>根据世界金属统计局（World Bureau of Metal Statistics）使用的官方海关数据，巴林拥有 150 万吨产能的冶炼厂，去年出口了超过 100 万吨合金、50 万吨产品和 16 万吨原铝。</p>
<p>出口流向 70 个不同的国家，包括大量流向欧洲和美国。</p>
<p>产品和目的地的多样性意味着，任何对地区生产或出口流的长期中断都将影响多个国家和多个加工链的部分。</p>
<h3>脆弱的市场</h3>
<p>铝市场在多年中对这种供应中断的脆弱性达到了前所未有的程度。</p>
<p>作为全球最大的生产国，中国的产量和出口增长已经放缓，因为其冶炼行业面临着北京设定的 4500 万吨的产能上限。</p>
<p>西方买家，尤其是欧洲的买家，受到俄罗斯进口逐步淘汰、莫桑比克 Mozal 冶炼厂关闭以及世纪铝业（Century Aluminum）在冰岛的 Grundartangi 冶炼厂生产受损的挤压。</p>
<p>伦敦金属交易所（LME）的库存，包括非担保存储的金属，去年减少了 33.1 万吨，自 1 月初以来又减少了 8.4 万吨。</p>
<p>在伊朗危机全面爆发之前，LME 铝价已经开始上涨。</p>
<p>周二的消息称卡塔尔铝业可能面临暂停运营，已将三个月金属（CMAL3）价格提升至每吨 3315 美元，接近 1 月份近四年高点 3356 美元。</p>
<h3>能源威胁</h3>
<p>虽然西方铝买家面临着直接的供应冲击，但可能还会面临第二次冲击，即能源价格上涨。</p>
<p>GCC 生产对西方市场变得如此重要的一个原因是由于高电价导致其他冶炼厂关闭。莫桑比克的 Mozal 工厂就是一个典型案例，它是欧洲市场的重要供应商。</p>
<p>在俄罗斯入侵乌克兰后，欧洲本身也失去了几家工厂，电价飙升。</p>
<p>另一次能源冲击是西方铝生产商最不需要的事情。</p>
<p>而西方买家最不希望的事情是失去来自霍尔木兹海峡另一侧生产商的供应。</p>
<p>（安迪·霍姆是路透社专栏作家。此处表达的观点仅代表他本人）喜欢这篇专栏吗？请查看路透社开放兴趣（ROI），获取关于市场和金融的发人深省、数据驱动的评论。请在 LinkedIn 和 X 上关注 ROI。并在 Apple、Spotify 或路透社应用程序上收听《晨间投标》每日播客。订阅以收听路透社记者讨论市场和金融领域的重大新闻，每周七天。</p>
<p>到 2025 年，海湾冶炼厂占非中国铝生产的 23%。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://tmsnrt.rs/4cXp0E4?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1204" height="640" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://tmsnrt.rs/4cXp0E4"/></p>
<p>（编辑：玛格丽塔·蔡）</p>
<p>)</p>

华峰铝业

焦作万方

云铝股份

<p>与伊朗的持续战争对西方铝供应构成重大风险，特别是通过霍尔木兹海峡这一关键航运路线。该地区的铝产量占全球总产量的 8% 以上，海湾合作委员会（GCC）国家已成为主要供应商。由于电力供应问题，卡塔尔铝业可能关闭，这突显了市场的脆弱性，而市场已经因俄罗斯进口减少和其他工厂关闭而受到干扰。铝价的上涨反映了这些供应担忧，进一步的能源价格冲击可能会影响西方生产商和买家</p>

<p>(Repeats Tuesday’s column to additional subscribers without any changes. The opinions expressed here are those of the author, a columnist for Reuters.)</p>
<div class="lb-trans"><p>（未经任何更改，重复周二的专栏内容，面向更多订阅者。此处表达的观点仅代表作者本人，作者为路透社专栏作家。）</p>
</div><p>By Andy Home</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：安迪·霍姆</p>
</div><p>LONDON, March 3 (Reuters) - It is not just oil and gas that flow through the Strait of Hormuz, the Gulf’s key shipping choke point now threatened by the war with Iran.</p>
<div class="lb-trans"><p>伦敦，3 月 3 日（路透社）——通过霍尔木兹海峡流动的不仅仅是石油和天然气，这个海湾的关键航运瓶颈现在正受到与伊朗战争的威胁。</p>
</div><p>The region is also a significant producer of aluminium, accounting for over 8% of global output last year, according to the International Aluminium Institute (IAI).</p>
<div class="lb-trans"><p>根据国际铝业协会（IAI）的数据，该地区也是铝的重要生产地，去年占全球产量的 8% 以上。</p>
</div><p>Over 5 million metric tons of metal are shipped through the Hormuz Strait each year by smelters in Bahrain, Qatar, Saudi Arabia and the United Arab Emirates. Huge amounts of bauxite and alumina travel the other way to feed the smelters.</p>
<div class="lb-trans"><p>每年有超过 500 万吨金属通过霍尔木兹海峡由巴林、卡塔尔、沙特阿拉伯和阿联酋的冶炼厂运输。大量的铝土矿和铝土矿石则反向运输，以供冶炼厂使用。</p>
</div><p>None of these plants has yet been directly targeted in the escalating hostilities. But Qatar Aluminium, jointly owned by Norway’s Norsk Hydro (NHY.OL) and QatarEnergy, already faces possible closure because power supplies have been hit by the halt to the country’s liquefied natural gas production.</p>
<div class="lb-trans"><p>到目前为止，这些工厂尚未直接受到升级的敌对行动的攻击。但卡塔尔铝业（Qatar Aluminium），由挪威的挪威水电（Norsk Hydro）和卡塔尔能源（QatarEnergy）共同拥有，已经面临可能关闭的风险，因为该国的液化天然气生产停止导致电力供应受到影响。</p>
</div><p>The longer the Strait of Hormuz is blocked, the greater the threat to Western manufacturers.</p>
<div class="lb-trans"><p>霍尔木兹海峡封锁的时间越长，对西方制造商的威胁就越大。</p>
</div><h3>KEY WESTERN SUPPLIER</h3>
<div class="lb-trans"><h3>关键西方供应商</h3>
</div><p>The Middle East has emerged as a major aluminium production hub over the last two decades, leveraging the region’s huge gas reserves to power the energy-intensive smelting process.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去的二十年里，中东已成为主要的铝生产中心，利用该地区丰富的天然气储备为能源密集型的冶炼过程提供动力。</p>
</div><p>Gulf Cooperation Council (GCC) output has grown from 2.7 million tons in 2010 to 6.2 million last year, making it now the second largest regional supplier outside of China.</p>
<div class="lb-trans"><p>海湾合作委员会（GCC）的产量从 2010 年的 270 万吨增长到去年的 620 万吨，使其成为中国以外第二大地区供应商。</p>
</div><p>Actually, make that the largest.</p>
<div class="lb-trans"><p>实际上，应该说是最大的。</p>
</div><p>The IAI’s production figures for Europe, the largest regional non-Chinese production hub on paper, include some 4 million tons of annual Russian metal.</p>
<div class="lb-trans"><p>IAI 的欧洲生产数据，作为纸面上最大的非中国生产中心，包含了约 400 万吨的俄罗斯金属年产量。</p>
</div><p>Russian aluminium can’t be imported to the U.S. due to Ukraine sanctions and the European Union is phasing out imports this year for the same reason.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于乌克兰制裁，俄罗斯铝无法进口到美国，欧盟也因同样原因在逐步停止今年的进口。</p>
</div><p>Taken together, that makes GCC producers a core component of Western supply of a metal used across a wide spectrum of industries from automotive and construction to packaging.</p>
<div class="lb-trans"><p>综合来看，这使得 GCC 生产商成为西方铝供应的核心组成部分，这种金属广泛应用于汽车、建筑和包装等多个行业。</p>
</div><h3>MULTIPLE CHANNELS</h3>
<div class="lb-trans"><h3>多重渠道</h3>
</div><p>The potential impact on Western buyers runs down multiple channels.</p>
<div class="lb-trans"><p>对西方买家的潜在影响通过多个渠道传导。</p>
</div><p>Gulf smelters don’t just export primary aluminium. They are also major producers of bespoke alloys and feed local clusters of semi-manufactured product plants.</p>
<div class="lb-trans"><p>海湾冶炼厂不仅出口原铝。它们还是定制合金的主要生产商，并为当地半成品产品工厂提供原料。</p>
</div><p>Bahrain, which hosts a 1.5-million-ton capacity smelter, exported over 1 million tons of alloy, 500,000 tons of products and 160,000 tons of virgin metal last year, according to the World Bureau of Metal Statistics, which uses official customs data.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据世界金属统计局（World Bureau of Metal Statistics）使用的官方海关数据，巴林拥有 150 万吨产能的冶炼厂，去年出口了超过 100 万吨合金、50 万吨产品和 16 万吨原铝。</p>
</div><p>Exports flowed to 70 different countries, including significant quantities to Europe and the U.S.</p>
<div class="lb-trans"><p>出口流向 70 个不同的国家，包括大量流向欧洲和美国。</p>
</div><p>The diversity of product and destination means that any protracted halt to either regional production or export flows would hit multiple countries and multiple parts of the processing chain.</p>
<div class="lb-trans"><p>产品和目的地的多样性意味着，任何对地区生产或出口流的长期中断都将影响多个国家和多个加工链的部分。</p>
</div><h3>VULNERABLE MARKET</h3>
<div class="lb-trans"><h3>脆弱的市场</h3>
</div><p>The aluminium market is as vulnerable as it’s been for many years to such supply disruption.</p>
<div class="lb-trans"><p>铝市场在多年中对这种供应中断的脆弱性达到了前所未有的程度。</p>
</div><p>China, the world’s largest producer, has seen growth in both output and exports slow as its smelter sector runs up against Beijing’s capacity cap of 45 million tons.</p>
<div class="lb-trans"><p>作为全球最大的生产国，中国的产量和出口增长已经放缓，因为其冶炼行业面临着北京设定的 4500 万吨的产能上限。</p>
</div><p>Western buyers, particularly those in Europe, have been squeezed by the phase-out of Russian imports, the closure of the Mozal smelter in Mozambique, and the production hit to Century Aluminum’s (CENX.O) Grundartangi smelter in Iceland.</p>
<div class="lb-trans"><p>西方买家，尤其是欧洲的买家，受到俄罗斯进口逐步淘汰、莫桑比克 Mozal 冶炼厂关闭以及世纪铝业（Century Aluminum）在冰岛的 Grundartangi 冶炼厂生产受损的挤压。</p>
</div><p>London Metal Exchange (LME) inventory, including metal in off-warrant storage, fell by 331,000 tons last year and is down another 84,000 tons since the start of January.</p>
<div class="lb-trans"><p>伦敦金属交易所（LME）的库存，包括非担保存储的金属，去年减少了 33.1 万吨，自 1 月初以来又减少了 8.4 万吨。</p>
</div><p>LME aluminium prices had already been rising before the Iran crisis hit with full force.</p>
<div class="lb-trans"><p>在伊朗危机全面爆发之前，LME 铝价已经开始上涨。</p>
</div><p>Tuesday’s news that Qatar Aluminium may be facing a suspension of operations has lifted three-month metal (CMAL3) to $3,315 per ton, within striking distance of January’s near four-year high of $3,356 per ton.</p>
<div class="lb-trans"><p>周二的消息称卡塔尔铝业可能面临暂停运营，已将三个月金属（CMAL3）价格提升至每吨 3315 美元，接近 1 月份近四年高点 3356 美元。</p>
</div><h3>POWER THREAT</h3>
<div class="lb-trans"><h3>能源威胁</h3>
</div><p>While Western aluminium buyers are facing an immediate supply shock, there is likely to be a second one in the form of higher energy prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然西方铝买家面临着直接的供应冲击，但可能还会面临第二次冲击，即能源价格上涨。</p>
</div><p>One reason why GCC production has become so important to the Western market is the closure of other smelters due to high power prices. The Mozal plant in Mozambique, a major supplier to the European market, is a case in point.</p>
<div class="lb-trans"><p>GCC 生产对西方市场变得如此重要的一个原因是由于高电价导致其他冶炼厂关闭。莫桑比克的 Mozal 工厂就是一个典型案例，它是欧洲市场的重要供应商。</p>
</div><p>Europe itself has lost several plants in the wake of the power price surge that followed Russia’s invasion of Ukrainefour years ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>在俄罗斯入侵乌克兰后，欧洲本身也失去了几家工厂，电价飙升。</p>
</div><p>Another energy shock is the last thing Western aluminium producers need.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一次能源冲击是西方铝生产商最不需要的事情。</p>
</div><p>And the last thing Western buyers need is a loss of supply from producers sitting on the wrong side of the Strait of Hormuz.</p>
<div class="lb-trans"><p>而西方买家最不希望的事情是失去来自霍尔木兹海峡另一侧生产商的供应。</p>
</div><p>(Andy Home is a Reuters columnist. The opinions expressed are his own) Enjoying this column? Check out Reuters Open Interest (ROI) for thought-provoking, data-driven commentary on markets and finance. Follow ROI on LinkedIn and X. And listen to the Morning Bid daily podcast on Apple, Spotify, or the Reuters app. Subscribe to hear Reuters journalists discuss the biggest news in markets and finance seven days a week.</p>
<div class="lb-trans"><p>（安迪·霍姆是路透社专栏作家。此处表达的观点仅代表他本人）喜欢这篇专栏吗？请查看路透社开放兴趣（ROI），获取关于市场和金融的发人深省、数据驱动的评论。请在 LinkedIn 和 X 上关注 ROI。并在 Apple、Spotify 或路透社应用程序上收听《晨间投标》每日播客。订阅以收听路透社记者讨论市场和金融领域的重大新闻，每周七天。</p>
</div><p>Gulf smelters accounted for 23% of non-China aluminium production in 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>到 2025 年，海湾冶炼厂占非中国铝生产的 23%。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://tmsnrt.rs/4cXp0E4" alt="" original-src="https://tmsnrt.rs/4cXp0E4"/></p>
<p>(Editing by Marguerita Choy)</p>
<div class="lb-trans"><p>（编辑：玛格丽塔·蔡）</p>
</div><p>)</p>
<div class="lb-trans"><p>)</p>
</div>

ROI-Risks to Western aluminium supply rise as Iran war escalates: Andy Home

Reuters

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投资回报率——随着伊朗战争的升级，西方铝供应的风险增加：Andy Home