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<p>美国先进微电子公司（NASDAQ: AMD）首席执行官 Lisa Su 概述了公司在 2026 年的优先事项，强调了新的大规模 AI 基础设施协议，并在与摩根士丹利半导体分析师 Joseph Moore 的对话中回答了有关产品推出时间表、供应限制和市场需求的问题。</p>
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<h2>2026 年展望和财务目标</h2>
<p>Su 表示，AMD 以 “强劲的势头” 进入 2026 年，这得益于对高性能计算的需求以及一个奖励强大产品周期和深厚客户关系的环境。她指出数据中心业务的增长潜力，并表示 AMD 今年将推出 MI450 加速器。</p>
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<p>提到几个月前举行的 AMD 财务分析师日，Su 重申了一个 “雄心勃勃” 的财务模型，预计未来三到五年将实现约 35% 的年复合增长率，并在此期间目标每股收益超过 20 美元。</p>
<h2>Meta 合作伙伴关系、半定制 GPU 和认股权证</h2>
<p>Su 描述了与 Meta 新宣布的长期战略合作伙伴关系，称其为对现有关系的深化，Meta 一直是主要的 CPU 客户，并且是 AMD MI300 和 MI350 系列加速器的早期采用者。她表示，AMD 和 Meta 看到 “AI 基础设施的拐点”，在训练、推理和不同模型规模之间工作负载的特异性不断增加。</p>
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<p>Su 表示，该协议是一个 “6 GW 的长期战略合作伙伴关系”，包括为 Meta 设计的半定制 GPU，以及 AMD 与 Meta 在 CPU 和其他系统组件上的合作。她将这一合作形容为 “垂直整合”，从 Meta 的工作负载开始，利用 AMD 的架构量身定制解决方案，旨在在多个世代中扩大 AMD 在 Meta 生态系统中的影响力。</p>
<p>在回答投资者关于与 Meta 交易相关的认股权证的问题时，Su 表示认股权证是 AMD 仅用于 “变革性合作伙伴关系” 的 “非常特殊的工具”，并指出大多数客户并不会获得它们。她表示，认股权证的设计是 “非常、非常基于业绩的”，以对齐激励，使得如果 Meta 的基础模型成功并且需求扩大，两家公司都能受益。Su 还表示，AMD 预计从这样的合作伙伴关系中获得更广泛的好处，包括加速其技术和软件生态系统的发展，而不仅仅是针对单一客户。</p>
<p>当被问及其他 MI450/MI455 客户是否会获得类似的认股权证结构时，Su 表示她不期望这样，并补充说与 Meta 和 OpenAI 的关系是 “相当特殊的”，作为多代合作伙伴关系。</p>
<h2>MI450、机架规模系统和 Helios 平台</h2>
<p>Su 表示，AMD 在 MI300 和 MI350 上取得了进展，特别是在推理基础设施的优化和改善客户的软件体验方面。她表示，客户在 AMD 上优化工作负载所需的时间已从早期 MI300 部署的 “几个月” 缩短到 “几天”，并引用了工具和库的改进以及 AMD 在软件生态系统开发中使用 AI 的情况。</p>
<p>展望未来，Su 称 MI450 是一个 “巨大的飞跃”，并将产品战略与 AMD 收购 ZT Systems 关联起来，她表示这支持 AMD 提供机架规模解决方案并减少客户的 “工作负载时间”。她还表示，Helios 机架是基于与 Meta 共同开发的标准，反映了 AMD 对开放生态系统方法的重视。</p>
<p>Moore 对机架规模部署的复杂性以及 AMD 是否能满足时间表表示担忧。Su 承认这些是 “非常复杂的系统”，但表示 AMD 已进行了规划和风险缓解，包括在最终硅片之前验证机架规模基础设施。她表示，AMD 在设计 Helios 时考虑了之前生态系统的问题，并强调在系统上运行工作负载是当前的关键重点。Su 重申了 AMD 之前讨论的增长曲线：下半年加重，第三季度 “稍微有一点”，并在第四季度有更明显的增长。</p>
<p>在回答关于封装能力的问题时，Su 表示 AMD“绝对” 有足够的 CoWoS 能力在下半年大规模交付机架规模解决方案，并补充说 AMD 拥有能力、技术、客户关系，数据中心提供商已分配了空间，执行是主要要求。</p>
<h2>网络路线图和开放标准</h2>
<p>Su 表示，网络对解锁机架规模系统性能 “非常、非常重要”，包括向上扩展和向外扩展。她提到 AMD 收购 Pensando 后的工作，表示 AMD 拥有自己的向上扩展 NIC，并指出与交换合作伙伴的合作。Su 强调开放标准和客户选择，突出 UALink 作为 AI 优化的网络选项，同时也支持 “通过以太网的 UALink”，以满足偏好以太网兼容性的客户。</p>
<h2>需求、供应紧张、中国和竞争</h2>
<p>关于需求的可持续性，Su 表示 AMD 对 AI 基础设施机会保持信心，因为它 “解决了现实世界的问题”，并将 AI 基础设施支出与 “生产力和智能” 联系在一起。她表示，AMD 正在看到 “显著的新企业用例”，并认为部署仍处于 “非常早期的阶段”，当前的资本支出计划旨在 2026、2027 年及以后。</p>
<p>苏还强调，人工智能的建设不仅仅依赖于 GPU，她表示 “智能体” 所需的更广泛计算基础设施增加了整体计算需求。她提到 CPU 需求超出了她的预期，并暗示计算市场可能比 AMD 之前的预测要大。关于供应，她表示由于市场规模增长快于预期，CPU 供应紧张，但补充道 AMD 有能力满足大部分需求，并与供应链合作伙伴一起努力在 2026 年和 2027 年扩展产能。</p>
<p>在讨论 AMD 的 CPU 路线图时，苏表示公司对其威尼斯（Venice）系列感到 “非常满意”，并指出这是使用 AMD 芯片架构的 TSMC 2 纳米工艺的首批产品之一，预计将在下半年逐步推出。她补充说，客户的兴趣似乎很强烈，大客户希望在威尼斯系列发布的第一时间就能获得产品。关于基于 ARM 的数据中心竞争，苏表示 ARM 长期以来一直是生态系统的一部分，通常处于低性能的一侧，并将市场框架为根据每瓦性能、每美元性能和总拥有成本选择合适的处理器。</p>
<p>关于内存，苏表示 AMD 与供应商提前几年规划 MI450 和 HBM4 的需求，并对其 HBM 的定位感到乐观。然而，她表示更广泛的内存价格动态正在推高系统价格，尽管企业数据中心的需求似乎持久，但 AMD 正在关注潜在的 PC 市场影响，预计下半年由于内存价格波动，市场的某些部分可能会更加疲软。</p>
<p>关于中国，苏表示中国仍然是 AMD 的重要市场，拥有广泛的 CPU 客户，但 GPU 出货情况 “复杂”。她提到 AMD 在最近报告的季度中出货了一些 MI308 单元，并讨论了本季度约 1 亿美元的出货情况。她表示 AMD 正在申请下一代 MI325 芯片的许可证，且批准情况难以预测，因此 AMD 并未预测额外的中国 GPU 收入。被问及中国竞争时，苏表示竞争 “总是会很激烈”，同时保持美国技术路线图依然强劲，AMD 希望在全球范围内参与，同时在政府框架内运作。</p>
<h2>关于超微半导体 NASDAQ: AMD</h2>
<p>超微半导体公司（Advanced Micro Devices, Inc）NASDAQ: AMD 是一家全球半导体公司，设计和销售微处理器、图形处理器、芯片组和适应性计算解决方案，服务于广泛的市场。公司的产品组合包括 Ryzen 和 Threadripper 品牌的消费和商业 CPU，EPYC 品牌的数据中心处理器，以及用于游戏和专业可视化的 Radeon 图形处理单元。AMD 还为游戏主机和其他专业应用提供半定制的系统级芯片（SoC）产品，并为 OEM、云服务提供商和最终用户提供支持软件和平台技术。</p>
<p>AMD 成立于 1969 年，从逻辑芯片供应商发展为多元化的无厂半导体设计公司。</p>
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<p>超微半导体（AMD）首席执行官苏姿丰讨论了公司 2026 年的优先事项，强调了 35% 的增长目标以及与 Meta 的新合作，涉及一项 6 吉瓦的战略协议。她指出了 MI450 加速器的推出和人工智能基础设施的改善，解决了供应限制和市场需求的问题。苏姿丰提到，AMD 的财务模型目标是每股收益超过 20 美元，重点在于优化工作负载和提升客户体验。与 Meta 的合作被描述为一种变革性关系，绩效激励与人工智能工作负载的成功挂钩</p>

Advanced Micro Devices CEO Lisa Su Teases MI450 Ramp, 6GW Meta AI Deal, and 35% Growth Target

- AMD 在 2026 年强调数据中心业务增长潜力，推出 MI450 加速器。  
- 新的与 Meta 的长期战略合作关系旨在扩大 AMD 在 AI 基础设施中的影响。  
- AMD 对 CPU 和 GPU 需求持乐观态度，但面临供应紧张和市场竞争挑战。

Market Beat

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AMD 首席执行官苏姿丰透露 MI450 的扩展、6GW Meta AI 交易以及 35% 的增长目标