先进能源工业 NASDAQ: AEIS 的高管在摩根士丹利半导体设备分析师 Shane Brett 主持的公司讨论中，讨论了终端市场动态、利润驱动因素、产能计划和产品路线图。参与者包括执行副总裁兼首席财务官 Paul Oldham 和战略市场与投资者关系高级副总裁 Edwin Mok。
Oldham 开始时提醒大家，公司在 2 月 10 日报告了业绩，并表示在报告之外没有 “更新” 指引，补充说投资者应参考 SEC 文件以了解风险因素。
<h2>终端市场：数据中心超出预期；工业/医疗正在恢复</h2>
管理层表示，自公司大约一年半前的分析师日以来，行业环境发生了显著变化。Oldham 强调，数据中心的增长速度超出预期，并表示公司在该市场的增长 “超过了一倍”，这得益于新产品和专注于差异化应用的修订战略。
在半导体领域，Oldham 表示公司去年实现了连续第二年的增长，并预计该细分市场今年将再次增长。他补充说，围绕晶圆厂设备（WFE）的广泛热情正在上升，特别是在今年下半年及明年。
工业和医疗被描述为滞后者，去年开局 “艰难”。Oldham 表示，该业务在第一季度触底，然后每个季度都实现了环比增长，包括 第四季度环比增长 10%，以及两年来首次实现的同比增长。他表示市场 “基本正常化”，并应随着宏观经济条件的改善而稳步增长。
Oldham 总结了整体势头，指出公司去年增长了 21%，并预计今年将实现 高单位数增长，具体取决于市场条件可能有上行空间。
<h2>利润：朝着 40% 毛利率的进展，关税成为新的阻力</h2>
当被问及如果收入比预期更早达到之前的长期目标会有什么影响时，Oldham 表示毛利率已从 2024 年初的约 35% 提升至 2025 年接近 “40%”。他说公司在实现毛利目标方面仍在轨道上，但指出关税在早期模型中并未考虑，约占 100 个基点 的影响。
Oldham 还表示，尽管数据中心的毛利率历史上较低，但在战略调整后有所改善，正 “接近公司平均水平”。他提到制造整合的进展，并表示未来最大的毛利杠杆来自新产品的组合，他估计这可能会随着时间的推移增加 200-300 个基点。更高的产量也被提及为持续的好处。
关于运营费用，Oldham 重申了公司声明的做法，即将运营费用的增长控制在收入增长的一半左右。他表示，去年收入增长了 21%，而运营费用仅增加了约 7%，并暗示公司可能 “稍微领先”，因为它不需要进行重大新的基础投资来支持 25 亿美元收入的路径。在此之外，他提到利息收入可能低于之前假设的现金增长模型，并指出股票表现导致了一些股本稀释。
<h2>产能与资本支出：数据中心和电力能力投资的提前安排</h2>
关于资本支出和应对 “动态增长环境” 的准备，Oldham 描述了两个主要驱动因素：
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<li>产能增长，特别是由于数据中心需求超出预期，导致计划投资提前到 2025 年末、2026 年，甚至可能是 2027 年初。</li>
<li>能力投资，以支持更高的功率水平，包括工厂和研发中心的更多电力。</li>
</ul>
他说公司预计在接下来的 “四到六个季度” 内支出会增加，之后会有所缓和，主要是由于与更高产量相关的提前安排。他补充说，菲律宾的扩张是长期计划的一部分，但考虑到当前的增长，可能会提前进行。
Oldham 还谈到了泰国工厂，表示这将对公司当前的 25 亿美元收入能力 产生 100% 的增量。他说工厂建设基本完成，准备制造需要大约 六个月 的时间，待 “启动” 信号发出后。公司讨论了将泰国主要用于符合今年资格的 “第二波” 数据中心客户，并在明年逐步投入使用，预计在 2027 年初“可能” 开业，尽管时间可能会有所调整。Oldham 补充说，泰国还可以支持半导体产能，指出该地点最初是考虑到半导体而设想的。
<h2>半导体：可见度改善；新产品针对先进节点</h2>
Oldham 表示，自早期评论以来，公司对半导体势头的看法有所改善，并描述了 “水位” 上升，而不是一次性的拉动。他表示公司第一季度的大部分增长预计将来自半导体，并对下半年将强于上半年表示出更大的信心，为强劲的 2027 年奠定基础。
Mok 表示，公司通常不预测 WFE，但引用行业共识指出领先边缘铸造逻辑和 DRAM 的强劲，包括与 HBM 相关的投资以及与晶圆启动和先进节点转换相关的支出。他表示，领先边缘工艺通常对先进能源的 美元内容 要求更高。他将其与 NAND 进行对比，表示公司通常在 NAND 上的 内容较低，并预计增长主要来自升级，而滞后边缘的曝光 “健康”，普遍被视为持平。
在产品方面，Mok 表示，先进能源在 2023 年推出了下一代等离子体电源发电平台 eVoS、eVerest 和 NavX，并一直在努力争取设计胜利，这通常需要数年时间才能转化为收入。他表示，导体刻蚀和沉积 的初步胜利预计将在 2025 年开始产生收入，并预计在 2026 年及以后贡献更大。他提到，早期的胜利与有限的节点相关，如 2 纳米 和 “1c/1d” 上升节点，并正在为亚 2 纳米和 “1D 及更高” 节点进行努力。
在 介质刻蚀 方面，Mok 表示公司几乎没有市场份额，他提到先进能源正在与多个客户合作，并收到了积极的反馈，但补充说目前 “没有什么可报告的”。他表示，潜在的胜利可能在 2027 年及以后 转化为收入。
Mok 还讨论了 “系统电源” 产品——为半导体设备的其他部分提供电源，如加热器和系统级需求，包括测试和测量及 ATE——他说，设计胜利预计将在今年开始产生收入。他提到之前的目标是到 2030 年从这一产品组合中增加 4000 万美元 的增量收入，并表示公司相信自己正在朝这个方向前进。
<h2>数据中心：增长前景、“第二波” 客户和高压直流电（HVDC）时机</h2>
在数据中心，Oldham 回答了关于公司增长为何可能与超大规模资本支出趋势不同的问题。他表示，先进能源去年的增长超过 100% 反映了显著的新设计胜利和对高精度应用的关注，并且 2026 年的增长不会重复同样的跃迁，因为许多设计现在已经到位，公司正在进入下一代胜利。他还指出，超大规模资本支出包括建筑、GPU 和内存，而先进能源的内容在整体支出中占比很小，更多是由针对性应用扩展驱动，而不仅仅是整体资本支出。
关于可见性，Mok 表示，公司将客户的需求规划作为其 “增长 30%” 前景的输入，并指出客户继续提到其供应链中的波动，这可能会迅速改变需求和产品组合。他表示，先进能源正在灵活调整制造以应对这些变化，并正在投资于长期增长的产能，泰国作为一个额外的杠杆。
Oldham 还描述了在引入 “第二波” 数据中心客户方面的利润机会，认为毛利率应该 “相同或更好”，而总贡献毛利率应该改善，因为公司可以以更少的增量研发和定制来重新利用领先技术模块。他表示，第二波的研发将 “显著减少”。
在回答关于高压直流电（HVDC）架构的问题时，Mok 表示，开发周期通常需要两到三年，公司正在进行预计将在 2027 年和 2028 年 逐步推出的项目，其中一些与 HVDC 相关。他表示，公司预计在 2027 年下半年 可能会产生生产收入，并在 2028 年 变得更加重要，针对不同变种可能在 2029 年。他补充说，HVDC 可能会增加每个机架的功率，从而提高先进能源的美元内容，并可能扩大公司的可寻址市场。
最后，Oldham 表示，公司在并购方面的重点仍然面向分散的工业和医疗市场，而数据中心和半导体的增长主要由内部投资驱动。他强调拥有 “三个强大支柱” 的战略价值，并总结道，金融界可能低估了公司多元化和 “多重增长向量” 的价值，特别是如果这三个市场在未来一年或两年内都增长的话。
<h2>关于先进能源工业 NASDAQ: AEIS</h2>
先进能源工业公司是一家全球技术公司，专注于精密电源转换、测量和控制解决方案。该公司设计和制造广泛的产品组合，包括高压电源、射频和微波发生器、数字电源控制器、反应气体控制系统和薄膜测量仪器。这些解决方案使半导体制造、平板显示器制造、工业涂层、数据存储、电信和医疗设备生产中的先进工艺成为可能。
先进能源成立于 1981 年，总部位于科罗拉多州的福特柯林斯，通过战略产品开发和国际扩张实现了增长。
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先进能源工业（NASDAQ: AEIS）的高管在最近的一次会议上讨论了市场动态、利润目标和产能计划。他们指出，数据中心行业显著增长，并预计半导体领域将继续扩张。尽管受到关税影响，公司目标是在 2025 年前实现近 40% 的毛利率。由于数据中心需求上升，资本支出预计将增加，泰国的新设施有望提升产能。总体而言，公司预计今年将实现高达十几的增长，主要受新产品和市场条件的推动

先进能源工业讨论数据中心需求激增、40% 的利润率目标以及泰国的产能计划