《大行》野村降康方生物目标价至 112.73 元 评级「中性」

野村发表研究报告，预料康方生物 (09926.HK) 去年收入达 33 亿元人民币，大致符合市场预期，主要受惠下半年药品销售达 18 亿元人民币所推动。该行预料，公司去年下半年毛利率改善至 82.1%，相对於上半年为 79.4%；营运开支料达 15 亿元人民币，与上半年持平；纯利达 3,800 万元人民币，低於市场预期。

至於 2026 财年，该行料集团收入达 53 亿元人民币，符合市场预期；毛利率料达 84.5%；营运开支达 33 亿元人民币；纯利达 9.54 亿元人民币，高於市场预期的 6.05 亿元人民币。

该将康方生物在 2025 及 2026 年的收入预测分别下调 2% 及 5%，目标价由 120.64 元下调至 112.73 元，维持「中性」评级。