大新银行研究部：内地调低增长目标至 4.5% 至 5% 维持港股观点至「中性」

大新银行经济研究及投资策略部发表投资热点评论表示，国务院总理李强在全国人大会议发表政府工作报告，提出今年经济增长目标定於 4.5% 至 5%，是 2023 年以来首次调低经济增长目标，亦是 1991 年以来最温和的增长目标；通胀目标维持 2% 左右。

内地今年预算赤字率维持 4% 左右，维持於 1994 年财税体制改革以来的最高水平；新增地方政府专项债券额度 4.4 万亿元，是自 2022 年以来首次没有上调。政策上将继续实施更加积极的财政政策，及适度宽松的货币政策。李强指，提出上述目标主要考虑是开局之年为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础；又表示将推动价格总水平由负转正

大新银行认为，报告整体语调显示今年内地进一步扩大刺激措施的空间有限。面对房地产市道仍然低迷，任何刺激消费的财政政策效用都未必可带来扭转形势的效果，而且近年内地负债水平持续上升，刺激措施规模也受制於财政资源所限。内地为支持大规模设备更新和消费品以旧换新而安排的超长期特别国债由去年的人民币 5,000 亿元减至 4,500 亿元。虽然报告提及加大逆周期和跨周期调节力度，及要灵活高效运用降准降息等多种政策工具，但语调上未有暗示在货币政策上会比去年更进取。该行预料今年也可能仅会减息降准最多各一次，与去年幅度相同。

大新维持港股「中性」观点，人工智能相关应用有望提振企业盈利前景，惟短线仍受制美伊战事导致大市可能持续波动。恒指短线若再次跌穿 25,000 点心理关口，可能下试 24,000 点水平，阻力位为 2 月高位 27,400 点。