<ul>
<li>二月份的失业和油价飙升引发滞胀担忧</li>
</ul>
<ul>
<li>预计美联储将在三月会议上维持利率不变</li>
</ul>
<ul>
<li>投资者在经济不确定性中押注于六月降息</li>
</ul>
<p>作者：霍华德·施奈德和安·萨菲尔</p>
<p>2023 年 3 月 6 日（路透社）- 劳动力疲软的新迹象和油价驱动的通胀担忧使美国联邦储备委员会官员面临一个不舒服的选择：维持借贷成本不变以确保通胀不恶化，还是降息以支撑正在失去势头的就业市场。目前，他们似乎准备等待，即使交易员们加大了降息将在六月开始的押注。届时，唐纳德·特朗普提名的美联储主席候选人、前美联储理事凯文·沃什预计将接替现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔，成为美国中央银行的主要决策者。这个决定将是一个艰难的选择。由于在美国 - 以色列对伊朗的攻击后，油价飙升至每桶 90 美元，而美国汽油价格在一周内从每加仑 3 美元涨至 3.32 美元，劳工部周五的报告显示，雇主在二月份意外裁员，失业率上升至 4.4%。报告显示，私营部门雇主在 2025 年全年新增的工人不足 30 万人，使其成为自 2009 年以来，除了 2020 年 COVID-19 冲击外，最糟糕的一年。</p>
<p>“希望劳动力市场正在稳定——也许这太过乐观，我们确实需要关注劳动力市场；但我们也面临着通胀超出目标和油价上涨的情况，” 旧金山联储主席玛丽·达利在接受 CNBC 采访时表示。“我们的两个目标现在都面临风险，我们需要关注这两个方面。”</p>
<p>二月份的就业数据因卫生部门的劳工罢工和联邦政府的持续裁员而下降，达利和其他人警告不要过度解读一个月的数据。与更强劲的 1 月份报告相结合，两个月的平均就业增长低于达利估计的经济需要保持失业率稳定的 30,000 人。</p>
<p>与此同时，美联储目标指标的通胀在 12 月份为 2.9%，经济学家预计下周发布的报告将显示 1 月份保持在该水平。</p>
<p>美联储的通胀目标为 2%，但在过去五年中未能实现该目标。</p>
<p>综合来看，战争、商品成本上涨和招聘疲软的动态使美联储陷入了一个 “滞胀” 的困境，政策制定者去年曾认为他们可以避免这种情况。</p>
<p>“我仍然抱有希望，期待条件会改善，从而开始看到通胀的某些进展……到今年年底，我们将处于一个可以开始逐步降低利率的情况，回到一个低于我们今天所处水平的稳定点，” 芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比在接受彭博电视台采访时表示，指的是美联储的政策利率削减。但他补充说：“随着不确定性增加，我认为采取行动的时机不断被推迟。”</p>
<h3>油价、价格与消费者需求</h3>
<p>预计美联储将在即将到来的 3 月 17-18 日会议上维持利率不变，但在关键供应链风险再次成为焦点的时刻，似乎准备进行更广泛的讨论。</p>
<p>在彭博电视台的评论中，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，他将油价上涨视为 “更像是一次性事件”，不需要美联储的回应，但也承认如果伊朗冲突持续，油价继续上涨则存在不确定性。</p>
<p>“如果在几周内或甚至两个月内解除，这不会在未来成为一个大因素，” 沃勒说。“如果它变得更加持久……那么它将开始渗透到经济的其他部分。”</p>
<p>但政策制定者——利用他们在每次美联储会议前的最后一天公开发表声明的机会——也可能会在二月份令人失望的数字后对劳动力市场给予新的重视。</p>
<p>“如果劳动力市场继续疲软……如果我们得到一个糟糕的数字……问题是，为什么你只是坐视不理，而不试图通过降息来支持就业市场，” 沃勒在就业数据发布前表示。</p>
<p>自去年 9 月加入美联储以来，一直主张降息的美联储理事斯蒂芬·米兰表示，他仍然认为劳动力市场需要更多来自低利率的支持，而油价上涨可能会增强这种信念。</p>
<p>“这会使人们在能源产品上的支出增加，从而减少经济中的需求，” 米兰在接受 CNBC 采访时表示。“所以如果有什么——在我们了解更多之前，我对油价的反应持谨慎态度——但如果有什么，这让我更倾向于采取更加鸽派的政策。”</p>
<p>克利夫兰联储主席贝丝·哈马克，作为美联储中较为鹰派的成员之一，仍然关注过高的通胀。“在我的基本情况下，我认为政策应该保持不变一段时间，因为我们看到通胀正在下降和劳动力市场进一步稳定的证据，” 她表示。</p>
<p>波士顿联储主席苏珊·柯林斯同样呼吁对设定利率采取 “耐心、审慎的方法”。</p>
<p>在就业数据发布后，交易员将六月降息的概率定为约 51%，预计年底前还会有一次降息。</p>

纳斯达克 OMX 交易所

3 倍做空纳指 ETF - ProShares

景顺投资管理

<ul>
<li>February job loss, surge in oil prices raise stagflation concerns</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>二月份的失业和油价飙升引发滞胀担忧</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Fed expected to hold rates steady at March meeting</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>预计美联储将在三月会议上维持利率不变</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Investors bet on June rate cut amid economic uncertainties</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>投资者在经济不确定性中押注于六月降息</li>
</ul>
</div><p>By Howard Schneider and Ann Saphir</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：霍华德·施奈德和安·萨菲尔</p>
</div><p>March 6 (Reuters) - Fresh signs of labor weakness and oil-driven inflation concerns are cornering U.S. Federal Reserve officials into an uncomfortable choice: leave borrowing costs steady to ensure that inflation does not worsen or cut them to shore up a job market that is losing ground. For now, they look poised to wait, even as traders ramped up bets that rate cuts will start in June. That is when President Donald Trump’s nominee for Fed chair, former Fed Governor Kevin Warsh, is expected to take over from current Fed Chair Jerome Powell as lead policymaker at the U.S. central bank. The decision will be a tough call. As oil prices hit $90 a barrel in the wake of U.S.-Israeli attacks on Iran and U.S. gasoline prices jumped from $3 to $3.32 a gallon in a week, a Labor Department report on Friday showed employers unexpectedly shed jobs in February and the unemployment rate rose to 4.4%. Private-sector employers added fewer than 300,000 workers in all of 2025, making it the worst year, excluding the 2020 COVID-19 shock, since 2009, the report showed.</p>
<div class="lb-trans"><p>2023 年 3 月 6 日（路透社）- 劳动力疲软的新迹象和油价驱动的通胀担忧使美国联邦储备委员会官员面临一个不舒服的选择：维持借贷成本不变以确保通胀不恶化，还是降息以支撑正在失去势头的就业市场。目前，他们似乎准备等待，即使交易员们加大了降息将在六月开始的押注。届时，唐纳德·特朗普提名的美联储主席候选人、前美联储理事凯文·沃什预计将接替现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔，成为美国中央银行的主要决策者。这个决定将是一个艰难的选择。由于在美国 - 以色列对伊朗的攻击后，油价飙升至每桶 90 美元，而美国汽油价格在一周内从每加仑 3 美元涨至 3.32 美元，劳工部周五的报告显示，雇主在二月份意外裁员，失业率上升至 4.4%。报告显示，私营部门雇主在 2025 年全年新增的工人不足 30 万人，使其成为自 2009 年以来，除了 2020 年 COVID-19 冲击外，最糟糕的一年。</p>
</div><p>“The hopes that the labor market was steadying - maybe that was too much and we really have to keep our eye on the labor market; but we also have inflation printing above target and oil prices rising,” San Francisco Fed President Mary Daly told CNBC. “Both of our goals are risks now, and we need to keep our eye on both.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“希望劳动力市场正在稳定——也许这太过乐观，我们确实需要关注劳动力市场；但我们也面临着通胀超出目标和油价上涨的情况，” 旧金山联储主席玛丽·达利在接受 CNBC 采访时表示。“我们的两个目标现在都面临风险，我们需要关注这两个方面。”</p>
</div><p>The February jobs numbers were driven lower by labor strikes in the health sector and the ongoing downsizing of the federal government, and Daly and others cautioned about reading too much into one month’s number. Paired with the stronger January report, the two-month average jobs gain is below the 30,000 Daly estimates the economy needs to keep the unemployment rate steady, she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>二月份的就业数据因卫生部门的劳工罢工和联邦政府的持续裁员而下降，达利和其他人警告不要过度解读一个月的数据。与更强劲的 1 月份报告相结合，两个月的平均就业增长低于达利估计的经济需要保持失业率稳定的 30,000 人。</p>
</div><p>Meanwhile, inflation by the Fed’s targeted metric was 2.9% in December and economists expect a report out next week to show it remained there in January.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，美联储目标指标的通胀在 12 月份为 2.9%，经济学家预计下周发布的报告将显示 1 月份保持在该水平。</p>
</div><p>The Fed aims for 2% inflation, though it has not met that goal for the past five years.</p>
<div class="lb-trans"><p>美联储的通胀目标为 2%，但在过去五年中未能实现该目标。</p>
</div><p>Combined, the dynamics - a war, rising commodity costs and weaker hiring - put the Fed in a “stagflation” vise that policymakers last year had thought they could avoid.</p>
<div class="lb-trans"><p>综合来看，战争、商品成本上涨和招聘疲软的动态使美联储陷入了一个 “滞胀” 的困境，政策制定者去年曾认为他们可以避免这种情况。</p>
</div><p>“I remain hopeful-slash-expecting that conditions will improve that will start to see some progress on inflation … and by the end of this year that we would be in a situation that we could commence our march back down to something like the settling point which is below where we are today,” Chicago Fed President Austan Goolsbee told Bloomberg TV, referring to the Fed policy-rate cuts. But he added: “As we get more uncertainties, I kind of think that time at which it makes sense to act keeps getting pushed back.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“我仍然抱有希望，期待条件会改善，从而开始看到通胀的某些进展……到今年年底，我们将处于一个可以开始逐步降低利率的情况，回到一个低于我们今天所处水平的稳定点，” 芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比在接受彭博电视台采访时表示，指的是美联储的政策利率削减。但他补充说：“随着不确定性增加，我认为采取行动的时机不断被推迟。”</p>
</div><h3>OIL, PRICES AND CONSUMER DEMAND</h3>
<div class="lb-trans"><h3>油价、价格与消费者需求</h3>
</div><p>The Fed is expected to hold rates steady at its upcoming March 17-18 meeting, but looks poised to have a broader discussion at a moment when key supply-chain risks are again on the table.</p>
<div class="lb-trans"><p>预计美联储将在即将到来的 3 月 17-18 日会议上维持利率不变，但在关键供应链风险再次成为焦点的时刻，似乎准备进行更广泛的讨论。</p>
</div><p>In comments on Bloomberg Television, Fed Governor Christopher Waller said he viewed the rise in oil prices as “more like a one-off event” that would not require a Fed response, but also acknowledged the uncertainty if the Iran conflict persists and oil prices keep rising.</p>
<div class="lb-trans"><p>在彭博电视台的评论中，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，他将油价上涨视为 “更像是一次性事件”，不需要美联储的回应，但也承认如果伊朗冲突持续，油价继续上涨则存在不确定性。</p>
</div><p>“If it’s unwound in … a couple of weeks or even two months, it’s not going to be a big factor down the road,” Waller said. “If it becomes more permanent … Then it’ll start bleeding through to other parts of the economy.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果在几周内或甚至两个月内解除，这不会在未来成为一个大因素，” 沃勒说。“如果它变得更加持久……那么它将开始渗透到经济的其他部分。”</p>
</div><p>But policymakers - taking advantage of their last day to make public statements ahead of the usual communications blackout around each Fed meeting - are also likely to put new weight on the labor market after the disappointing February numbers.</p>
<div class="lb-trans"><p>但政策制定者——利用他们在每次美联储会议前的最后一天公开发表声明的机会——也可能会在二月份令人失望的数字后对劳动力市场给予新的重视。</p>
</div><p>“If the labor market continues to go weak … If we get a bad number … the question is, why are you just sitting on your hands” and not trying to bolster the job market with rate cuts, Waller said before the jobs data was released.</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果劳动力市场继续疲软……如果我们得到一个糟糕的数字……问题是，为什么你只是坐视不理，而不试图通过降息来支持就业市场，” 沃勒在就业数据发布前表示。</p>
</div><p>Fed Governor Stephen Miran, an advocate of rate cuts since joining the Fed in September, said he continues to feel the labor market needs more support from lower rates, and that rising oil prices may add to that conviction.</p>
<div class="lb-trans"><p>自去年 9 月加入美联储以来，一直主张降息的美联储理事斯蒂芬·米兰表示，他仍然认为劳动力市场需要更多来自低利率的支持，而油价上涨可能会增强这种信念。</p>
</div><p>“It pulls demand out of the economy as people have to spend more on energy products,” Miran told CNBC. “And so if anything - I’m hesitant to react to what’s going on in oil until we know more - but if anything, it biases me toward even more dovish policy.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“这会使人们在能源产品上的支出增加，从而减少经济中的需求，” 米兰在接受 CNBC 采访时表示。“所以如果有什么——在我们了解更多之前，我对油价的反应持谨慎态度——但如果有什么，这让我更倾向于采取更加鸽派的政策。”</p>
</div><p>Cleveland Fed President Beth Hammack, one of the Fed’s more hawkish members, remained focused on too-high inflation. “Under my base case, I think policy should be on hold for quite some time as we see evidence that inflation is coming down and the labor market stabilizes further,” she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>克利夫兰联储主席贝丝·哈马克，作为美联储中较为鹰派的成员之一，仍然关注过高的通胀。“在我的基本情况下，我认为政策应该保持不变一段时间，因为我们看到通胀正在下降和劳动力市场进一步稳定的证据，” 她表示。</p>
</div><p>Boston Fed President Susan Collins likewise called for a “patient, deliberate approach” to setting rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>波士顿联储主席苏珊·柯林斯同样呼吁对设定利率采取 “耐心、审慎的方法”。</p>
</div><p>Traders priced a June rate cut at about a 51% probability after the jobs data, with another rate cut likely by year-end.</p>
<div class="lb-trans"><p>在就业数据发布后，交易员将六月降息的概率定为约 51%，预计年底前还会有一次降息。</p>
</div>

WRAPUP 1-Fed faced with hard choice on weak jobs, high inflation

- 美国 2 月就业数据疲弱，失业率上升至 4.4%。  
- 油价上涨至每桶 90 美元，加剧了通胀担忧。  
- 投资者预计美联储在 6 月可能降息，当前利率可能维持不变。

总结 1-美联储面临艰难选择：就业市场疲软与高通胀