<div id="readability-page-1"><div> <article id="article-body"> <p>上个月，美国道琼斯工业指数首次突破 5 万点大关，新加坡海峡时报指数也站上 5000 点。</p><p>年初以来，即便地缘政治事件频频发生，从美国抓捕委内瑞拉总统马杜罗，到围绕格陵兰问题的争议，都未能阻挡股市一路攀升。</p><p>然而，在美国 “解放日” 关税后没多久出现的强劲行情，一直持续到上周伊朗战事的爆发才踩下急刹车。短短数日间，市场情绪从最初的冷静观望，迅速升级为恐慌抛售，隔天又强劲反弹，行情宛如坐过山车。过去一星期，海峡时报指数下跌 3%，一度跌破 4800 点，美国标准普尔 500 指数下跌 2%，创去年 10 月以来最差一周表现。</p><p>上一年市场凭借 TACO（Trump always chickens out）交易，数次从低谷回弹，再屡创新高。</p><p>这一次，TACO 还能救市吗？年初乐观看好海指 6000 点、美股标准普尔 500 指数 7000 多点的预测，还成立吗？</p><h3>油价预测甚至到了 200 美元</h3><p>目前看来，市场上有两种看法。一种是地缘政治事件冲突终将过去，以俄乌战争为例，尽管战争持续三年多仍未结束，市场在经历多次波动之后仍屡创新高。去年在一系列地缘政治紧张局势压制风险情绪的情况下，市场仍旧上涨，因此地缘政治事件通常不会在较长时期内对股价造成负面影响。</p><p>另一种看法则是：投资者都习惯了 “地缘政治事件创造进场机会” 的假定，对冲突的看法可能过于自满，若敌对行动持续，市场将面临大幅重新定价的风险。</p><p>这在历史上并非没有先例。1990 年海湾战争时，从伊拉克军队入侵科威特到由美国领导的多国联军对伊拉克展开对抗战争之间，标普 500 指数一度下跌近 20%。</p><p>这一次，中东局势骤然恶化，市场对油价的预测也迅速上调。有人预计油价可能升至每桶 90 美元，有人喊出 100 美元，更激进的预测甚至达到 100 至 150 美元，极端情况下甚至可能触及 200 美元。</p><p>导弹和无人机不仅打击原油的生产，产出后也无法顺利运出。亚洲能源的另一大依靠——液化天然气，同样面对航运中断的困境，液化天然气运输船的费用已经翻倍。</p><p>多家全球主要海事保险公司从 3 月 5 日起，取消包括霍尔木兹海峡和阿拉伯湾在内航线的战争风险保险。</p><p>即便霍尔木兹海峡没有全面封锁，战争风险溢价也会抬高运费、延长船期。这类冲击往往先体现在企业利润与批发环节，随后通过服务与食品价格渗入通胀。</p><p>亚洲大多数经济体此前已走出 2022 年的高通胀阴影，政策讨论从 “抗通胀” 转向 “稳增长”。然而，油价与运费若在高位盘旋数月，输入型压力会迅速回到桌面。</p><p>亚洲约 45.7% 的原油进口和 29.5% 的汽油经由霍尔木兹海峡运输，高于全球的 20% 比率。</p><div>
 <p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://dss0.zbstatic5.com/s3fs-public/articles/2026/03/08/2026-03-02T150320Z2048295236RC29WJAWK8YDRTRMADP3IRAN-CRISIS-OMAN-HORMUZ.JPG/query-MTAyNQ?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="5076" height="3384" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://dss0.zbstatic5.com/s3fs-public/articles/2026/03/08/2026-03-02T150320Z2048295236RC29WJAWK8YDRTRMADP3IRAN-CRISIS-OMAN-HORMUZ.JPG/query-MTAyNQ"/>
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 即便霍尔木兹海峡没有全面封锁，战争风险溢价也会抬高运费、延长船期。（路透社）
</p><p>三菱日联银行估计，油价每上涨 10 美元，亚洲整体通胀率或上升约 0.1 至 0.9 个百分点，新加坡的通胀率可上升超过 0.3 个百分点。新加坡约 95％的电力依赖天然气，其中一半是液化天然气。</p><p>去年新加坡核心通胀率下降到 0.7%，低于前一年的 2.8%，今年预计在 1% 至 2% 之间。但是对于全球油价的预测可能有变数。副总理兼贸工部长颜金勇在国会上说，短期内，全球能源价格可能上涨，推高企业和消费者的成本，并对全球和新加坡经济造成压力，视冲突持续多久而定，必要时会重新评估经济预测。</p><section><h4>延伸阅读</h4>
      
        
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      </section><p>物价上涨的风险不仅限于亚洲，美国摩根大通（JPMorgan Chase）首席执行官戴蒙（Jamie Dimon）警告说：“通胀高于市场预期的风险确实存在。如果发生，那就会像派对上突然闯进一只臭鼬一样扫兴。”</p><h3>金融市场已有脆弱迹象</h3><p>市场目前普遍预期，除非通胀显著降温，否则美国联邦储备局可能在 2026 年大部分时间都将按兵不动，而地缘政治风险也在加大。若是美联储放慢降息步伐，对成长股和科技股都不利。</p><p>分析师也警惕 “滞涨”（stagflation）风险，一方面紧张局势打击企业和消费者信心，导致投资和消费下滑，拖累经济增长，另一方面高油价让全球通胀高企。</p><p>但这一次，投资者或许不能等着特朗普的 TACO 救市了。有分析师认为，战争会按照自身惯性发展，“救市” 未必像 ‘解放日’ 之后那样容易，当时基本上是特朗普完全掌控政策选择。</p><p>事实上，在中东局势恶化之前，全球金融市场已经显露出一些脆弱迹象。</p><p>过去几年迅速发展的私募信贷市场就是一只 “蟑螂”，响应私募信贷的美国汽车零件商 First Brands、次级贷款机构 Tricolor 去年先后破产，戴蒙当时说：“当你看到一只蟑螂时，很可能还有更多……大家都应该对此有所警惕。”</p><div>
 <p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://dss0.zbstatic5.com/s3fs-public/articles/2026/03/08/2026-02-25T023047Z295505051RC2KSJA1BF30RTRMADP3BLUE-OWL-CAPITAL-FUNDS.JPG/query-MTAyNQ?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="5106" height="3404" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://dss0.zbstatic5.com/s3fs-public/articles/2026/03/08/2026-02-25T023047Z295505051RC2KSJA1BF30RTRMADP3BLUE-OWL-CAPITAL-FUNDS.JPG/query-MTAyNQ"/>
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 美国另类投资资产管理公司 Blue Owl Capital 在最近一个季度允许投资者赎回相当于净资产的 17%；公司管理的另一只基金则决定暂停按季度赎回，转而通过定期分配的方式返还资金，在金融业引起震荡。（路透社）
</p><p>不久前，一家名为 Blue Owl Capital 的美国另类投资资产管理公司，在最近一个季度允许投资者赎回相当于净资产的 17%；公司管理的另一只基金则决定暂停按季度赎回，转而通过定期分配的方式返还资金，在金融业引起震荡。</p><p>另两家另类资产管理公司随后对 Blue Owl Capital 的三只基金股份提出现金收购要约，折价幅度高达 20% 至 35%。</p><p>过去几日，黑石（Blackstone）投资者赎回旗下旗舰级私募信贷基金，创下 7.9% 的赎回金额纪录，超过了基金通常允许的 5% 季度限额，凸显这个面临赎回潮的行业最新的不安迹象。</p><p>近几个季度，由于市场担忧这个资产类别和所投资的软件业务面临人工智能的颠覆风险，整个行业的赎回增加，来自散户投资者的新增募资已明显放缓。瑞士银行预计，私募信贷的违约率可能飙升至 15%。</p><p>英国一家主要的房贷公司 Market Financial Solutions 前个星期五倒下，牵扯华尔街大行数亿美元敞口，再次引发市场上出现更多 “蟑螂” 的担忧。</p><p>对于普通投资者，多数这类私募信贷的名字都属陌生。就如 2007 年投资银行贝尔斯登（Bear Stearns）的两支高度杠杆对冲基金崩盘时，许多人对此不以为意，毕竟，当时股市正处于历史高位。</p><p>同时，人工智能可能颠覆某些行业的风险，以及资本开支是否可持续的质疑，依旧没有淡去。</p><p>在已呈现脆弱迹象的金融市场，中东局势会否成了 “压死骆驼” 的最后一根稻草？</p><p>目前，经验再丰富的投资专家和分析师，都认为情况太过多变，有太多未知数。他们的投资建议？听上去相当老套：分散投资、采纳长期视野。但正如金融史反复证明的那样，老套的建议，往往是最难被认真执行的。</p>    </article> </div></div>

标普 500 ETF - Vanguard

富时新加坡海峡时报指数

标普 500 ETF - iShares

SPDR® 新加坡STI指数ETF

标普 500 ETF - SPDR

标普 500 指数

<p>在当前地缘政治紧张局势下，投资者对市场的看法分为两派。一派认为地缘政治冲突不会长期影响股市，市场会在波动中继续上涨；另一派则警惕持续冲突可能导致市场重新定价的风险。近期市场情绪波动剧烈，海峡时报指数和标准普尔 500 指数均出现下跌，投资者对未来走势持谨慎态度。</p>

- 美国道琼斯工业指数首次突破 5 万点，新加坡海峡时报指数突破 5000 点。  
- 市场因地缘政治事件产生严重波动，投资者对未来油价及通胀担忧加剧。  
- 私募信贷行业面临兑付压力，另有多家基金收入和赎回愈发紧张。

胡渊文：战火之下 市场还能继续 “逢低买入” 吗？ | 联合早报网

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