<p>不断升级的美伊战争已对全球能源市场造成冲击，使霍尔木兹海峡成为一个动荡的瓶颈。</p>
<p>全球约五分之一的石油液体面临风险，布伦特原油期货最近在一天内飙升了 24%——这是自 2020 年疫情封锁以来最剧烈的涨幅。</p>
<p>随着供应不确定性持续，高盛分析师在东方看到了重大机会。</p>
<p>对于希望对冲地缘政治不稳定的投资者来说，两家中国能源巨头，中国海油和中国石油，正成为有潜力的 “买入” 候选者，预计将实现显著的现金流增长。</p>
<p><strong>中国海油：引领潮流的海上强者</strong></p>
<p>中国海洋石油总公司（CNOOC）在油价突破 115 美元时，强势受益于 “风险溢价”。</p>
<p>与在精炼领域挣扎的国内同行不同，中国海油的核心业务专注于纯粹的勘探和生产。</p>
<p>这种上游专注使其能够几乎立即捕捉到油价上涨的好处。</p>
<p>根据高盛的分析，即使布伦特原油平均价格约为 85 美元，中国海油的全年现金流也可能增长超过 10%。</p>
<p>在这种宏观背景下，投资公司认为中国海油的股票 “相对于像埃克森美孚和雪佛龙等发达市场同行相对折价”。</p>
<p>对于投资者而言，这一叙述是韧性的——尽管美国财政部自 2021 年以来限制了对中国海油股票的某些购买，但公司的基本面依然稳固。</p>
<p>作为全球最大的石油进口国，中国优先考虑国内能源安全，而中国海油在海上钻探方面的专业知识为应对中东供应冲击提供了重要缓冲。</p>
<p>凭借精简的成本结构和主要机构的 “买入” 评级，中国海油是那些押注于持续高价环境的投资者的强大选择。</p>
<p><strong>中国石油：在动荡时代的多元化实力</strong></p>
<p>虽然中国海油主导海洋，但中国石油提供了更全面、综合的应对能源危机的方法。</p>
<p>作为中国国有的 “三大石油公司” 之一，其业务涵盖从国内开采到庞大的精炼和分销网络。这种整合在伊朗战争导致霍尔木兹海峡航运停滞时至关重要。</p>
<p>由于中国石油控制着中国内部能源基础设施的相当一部分，它在管理导致美国原油创下历史最大周涨幅的 “供应不确定性” 方面具有独特优势。</p>
<p>高盛指出，即使价格稳定在远低于当前峰值的水平，中国石油的自由现金流也将实现 “两位数” 的增长。</p>
<p>对于西方投资组合而言，至关重要的是，中国石油并不面临与中国海油相同的美国投资限制，使其成为捕捉亚洲能源增长的更可及的工具。</p>
<p>尽管像中石化这样的炼油企业在 “国内产品上限计算机制” 下挣扎，该机制未能考虑到运输费用的上涨，但中国石油庞大的上游资产提供了自然对冲。</p>
<p>该公司在中国 “已命令最大的国有石油炼油厂暂停柴油和汽油出口” 的报告中仍能维持运营，突显了其作为国家安全基石的角色，使其在这一地缘政治重组中成为 “必备资产”。</p>

中国石油

中国石油股份

中海石油化学

中国石化

中国石油化工股份

中国海洋石油

中国海油

<p>正在进行的美伊冲突对全球能源市场造成了重大干扰，导致布伦特原油价格上涨了 24%。高盛将中国的两家能源公司——中国海油和中国石油股份——视为在这种波动中最佳的投资机会。中国海油专注于勘探和生产，预计将受益于油价上涨，而中国石油的综合业务使其能够有效应对供应不确定性。这两家公司被视为希望对冲地缘政治风险并利用潜在现金流增长的投资者的强有力候选者</p>

<p>The escalating US-Iran war has sent shockwaves through global energy markets, turning the Strait of Hormuz into a volatile chokehold.</p>
<div class="lb-trans"><p>不断升级的美伊战争已对全球能源市场造成冲击，使霍尔木兹海峡成为一个动荡的瓶颈。</p>
</div><p>With about one-fifth of the world’s petroleum liquids at risk, Brent crude futures recently soared 24% in a single day– the most dramatic surge since the 2020 pandemic lockdowns.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球约五分之一的石油液体面临风险，布伦特原油期货最近在一天内飙升了 24%——这是自 2020 年疫情封锁以来最剧烈的涨幅。</p>
</div><p>As supply uncertainty persists, Goldman Sachs analysts see a major opportunity in the East.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着供应不确定性持续，高盛分析师在东方看到了重大机会。</p>
</div><p>For investors looking to hedge against geopolitical instability, two Chinese energy giants, CNOOC and PetroChina, are emerging as top-tier “Buy” candidates poised for significant cash flow growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于希望对冲地缘政治不稳定的投资者来说，两家中国能源巨头，中国海油和中国石油，正成为有潜力的 “买入” 候选者，预计将实现显著的现金流增长。</p>
</div><p><strong>CNOOC: the offshore powerhouse leading the charge</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>中国海油：引领潮流的海上强者</strong></p>
</div><p>China National Offshore Oil Corporation (CNOOC) is strongly positioned to benefit from the “risk premium” as oil prices push past $115.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国海洋石油总公司（CNOOC）在油价突破 115 美元时，强势受益于 “风险溢价”。</p>
</div><p>Unlike its domestic peers that juggle the thin margins of refining, CNOOC’s core business is rooted in pure-play exploration and production.</p>
<div class="lb-trans"><p>与在精炼领域挣扎的国内同行不同，中国海油的核心业务专注于纯粹的勘探和生产。</p>
</div><p>This upstream focus allows it to capture the upside from rising oil prices almost immediately.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种上游专注使其能够几乎立即捕捉到油价上涨的好处。</p>
</div><p>According to Goldman Sachs, even if Brent averages at about $85, CNOOC’s full-year cash flow could be boosted by more than 10%.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据高盛的分析，即使布伦特原油平均价格约为 85 美元，中国海油的全年现金流也可能增长超过 10%。</p>
</div><p>Against this macro backdrop, the investment firm believes CNOOC stock is “relatively discounted vs. developed market peers” like Exxon and Chevron.</p>
<div class="lb-trans"><p>在这种宏观背景下，投资公司认为中国海油的股票 “相对于像埃克森美孚和雪佛龙等发达市场同行相对折价”。</p>
</div><p>For investors, the narrative is one of resilience – while the US Treasury Department has restricted certain purchases of CNOOC shares since 2021, the company’s fundamentals remain rock-solid.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于投资者而言，这一叙述是韧性的——尽管美国财政部自 2021 年以来限制了对中国海油股票的某些购买，但公司的基本面依然稳固。</p>
</div><p>As the world’s largest oil importer, China is prioritizing domestic energy security, and CNOOC’s expertise in offshore drilling provides a critical buffer against Middle Eastern supply shocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>作为全球最大的石油进口国，中国优先考虑国内能源安全，而中国海油在海上钻探方面的专业知识为应对中东供应冲击提供了重要缓冲。</p>
</div><p>With a lean cost structure and a “Buy” rating from major institutions, CNOOC is a formidable play for those betting on a sustained high-price environment.</p>
<div class="lb-trans"><p>凭借精简的成本结构和主要机构的 “买入” 评级，中国海油是那些押注于持续高价环境的投资者的强大选择。</p>
</div><p><strong>PetroChina: diversified strength in a volatile era</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>中国石油：在动荡时代的多元化实力</strong></p>
</div><p>While CNOOC dominates the sea, PetroChina offers a more comprehensive, integrated approach to the energy crisis.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然中国海油主导海洋，但中国石油提供了更全面、综合的应对能源危机的方法。</p>
</div><p>As one of China’s state-owned “Big Three,” its business spans from domestic extraction to massive refining and distribution networks. This integration is vital as the Iran war halts shipping through the Strait of Hormuz.</p>
<div class="lb-trans"><p>作为中国国有的 “三大石油公司” 之一，其业务涵盖从国内开采到庞大的精炼和分销网络。这种整合在伊朗战争导致霍尔木兹海峡航运停滞时至关重要。</p>
</div><p>Because PetroChina controls a significant portion of China’s internal energy infrastructure, it is uniquely positioned to manage “supply uncertainty” that’s sent US crude to its biggest weekly gain in history.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于中国石油控制着中国内部能源基础设施的相当一部分，它在管理导致美国原油创下历史最大周涨幅的 “供应不确定性” 方面具有独特优势。</p>
</div><p>Goldman Sachs highlights that PetroChina’s free cash flow is set to grow by “double-digits” even if prices stabilize well below current peaks.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛指出，即使价格稳定在远低于当前峰值的水平，中国石油的自由现金流也将实现 “两位数” 的增长。</p>
</div><p>Crucially for Western portfolios, PetroChina does not face the same US investment restrictions as CNOOC, making it a more accessible vehicle for capturing Asian energy growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于西方投资组合而言，至关重要的是，中国石油并不面临与中国海油相同的美国投资限制，使其成为捕捉亚洲能源增长的更可及的工具。</p>
</div><p>While refiners like Sinopec struggle with a “domestic product ceiling calculation mechanism” that fails to account for rising freight rates, PetroChina’s vast upstream assets provide a natural hedge.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管像中石化这样的炼油企业在 “国内产品上限计算机制” 下挣扎，该机制未能考虑到运输费用的上涨，但中国石油庞大的上游资产提供了自然对冲。</p>
</div><p>The firm’s ability to maintain operation amidst reports that China has “ordered the largest state oil refiners to suspend exports of diesel and gasoline” highlights its role as a cornerstone of national security, making it a “must-own” during this geopolitical realignment.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司在中国 “已命令最大的国有石油炼油厂暂停柴油和汽油出口” 的报告中仍能维持运营，突显了其作为国家安全基石的角色，使其在这一地缘政治重组中成为 “必备资产”。</p>
</div>

两只必备的中国股票因油价上涨而有望上涨