<p>[新加坡] 油价在周一（3 月 9 日）突破每桶 100 美元，全球基准布伦特原油在早盘交易中飙升至超过 111 美元，涨幅高达 20%，因美以伊冲突升级扰乱了能源市场。</p>
<p>对于新加坡交易所（SGX）及区域交易所的运输和物流企业而言，燃料占运营成本的很大一部分，且通常波动较大，分析师警告称，当前的价格飙升可能会导致航空、海运和陆运的利润压力显著增加。</p>
<h2>陆地、空中、海上：吸收冲击</h2>
<p>在地面，油站运营商壳牌、加德士和埃克森美孚在三天内两次提高了新加坡的燃料价格，受欢迎的 95 号汽油在周五上涨了 0.05 新元，达到 2.97 新元。</p>
<p>柴油价格也有所上涨，周五在埃克森美孚、壳牌和加德士的最高价格为每升 2.78 新元。</p>
<p>新加坡最大的出租车运营商 ComfortDelGro（CDG）已采取措施部分吸收价格上涨。</p>
<p>CDG 的燃料和电力成本在 2025 财年占总运营费用的约 7.5%，在 3 月 5 日将内部加油价格提高至每升 1.93 新元。分阶段的涨价旨在管理调整并为司机吸收部分成本。</p>
<p>CDG 的子公司 SBS Transit 在其 2025 财年报告中曾提到，2025 年燃料和电力成本的降低有助于抵消运营损失——这一顺风因素现在面临剧烈变化的能源格局。</p>
<p>对于大多数航空公司而言，燃料是仅次于劳动力的第二大开支，通常占运营费用的五分之一到四分之一。</p>
<p>新加坡航空（SIA）的净燃料成本（14 亿新元）在截至 2025 年 12 月 31 日的第三季度中占其总支出的近 30%。</p>
<p>截至 3 月 5 日，新加坡航空煤油价格飙升至每桶 225 美元，比一周前上涨了 140%。</p>
<p>“对于航空公司而言，油价和保险价格的上涨可能会导致更大的利润压力。中东是亚洲 - 欧洲航线的关键中转枢纽，空域的长期关闭可能会导致航班时间延长，因为飞机需要重新规划航线，” OCBC 集团研究的分析师在周五的报告中表示。</p>
<p>“还需要注意的是，航程与燃料需求之间的关系是非线性的：随着距离的增加，飞机必须携带额外的燃料，而这种额外的重量进一步增加了整体燃料消耗，” 他们补充道。</p>
<p>尽管新加坡航空报告了创纪录的第三季度收入和乘客收益稳定的积极迹象，但其股价在本月迄今已下跌 7%。</p>
<p>该航空公司通常对未来三个月的近 50% 的燃料进行对冲，这可能有助于保护航空公司免受燃料价格飙升的影响。</p>
<p>“在亚太地区进行对冲的航空公司，如新加坡航空、澳大利亚航空和国泰航空，更能抵御这种影响，” OCBC 分析师表示。</p>
<p>对于航空燃料供应商中国航空油料，油价波动 “可能对其交易活动有利，但由于旅行需求疲软，航空燃料的交易量可能会下降，” OCBC 分析师在周一的报告中表示。</p>
<p>“高企的航空燃料价格历史上对航空旅行需求和业务量产生了负面影响，但这通常对公司的财务表现影响不大，” 他们指出。</p>
<p>海运企业和航运公司也面临类似的动荡。</p>
<p>“纯油轮公司在当前冲突中最容易受到波动影响，而拥有替代收入来源的多元化企业，如港口终端（位于受影响地区之外）和物流服务，更能吸收行业冲击，” Morningstar DBRS 的分析师在 3 月 2 日的报告中表示。</p>
<p>在 SGX，Samudera Shipping 的股价周一下跌 2.8%，收于 1.04 新元，而中远海运下跌 2.6%，收于 0.112 新元。</p>
<p>上游企业的交易也很活跃，Rex International 上涨 6.6%，RH Petrogas 上涨 28.6%，投资者纷纷涌入油市。</p>
<p>在新加坡上市的主要从事上游业务的棕榈油种植公司，如 First Resources 和 Bumitama Agri，也可能受益。</p>
<h2>区域市场震荡</h2>
<p>尽管新加坡可能能够渡过因冲突引发的宏观经济不稳定，并可能受益于避险资金流入，但由于其 “对变化反应更快的消费者定价框架”，该国也可能面临更高的能源价格，瑞士银行的股票研究分析师蔡仁爱表示。</p>
<p>新兴市场将是冲突溢出效应最受影响的地区，BMI 研究公司的分析师在周五表示。</p>
<p>东盟的净能源进口国，特别是将面临高能源价格带来的贸易条件冲击，以及外部经济形势的不稳定。</p>
<p>像菲律宾这样的能源进口国，由于经常账户赤字，将最容易受到持续的油气价格上涨的影响，给菲律宾比索施加下行压力，并加剧该国的国际收支压力，BMI 分析师表示。</p>
<p>“高企的油气价格应支持净能源出口国的货币和财政状况，并可能帮助缓解国内消费者因全球能源价格上涨而带来的通胀影响。净进口国则正好相反，” 他们补充道。</p>
<p>分析师还指出，作为净能源进口国的泰国将面临 “巨大的能源进口账单”，抑制其积极的经常账户。</p>
<p>然而，较高的天然气价格可能会推高煤炭价格，惠及煤炭出口国印度尼西亚，而马来西亚的石油相关收入将因原油价格上涨而增加。</p>
<p>至于日本和韩国等发达市场，由于其 70% 至 80% 以上的石油贸易依赖于通过海峡的运输，他们面临着近期油气交付中断和局部短缺的风险，分析师表示。</p>
<p>这些溢出效应的吸收将取决于它们相对于经常账户盈余、财政状况和货币政策灵活性的能源平衡赤字。</p>

美国 WTI 原油 ETF

能源业 ETF - Vanguard

SHEH

<p>油价已突破每桶 100 美元，受到地缘政治紧张局势的推动，影响了新加坡的运输和物流行业。像壳牌和加尔腾这样的公司已提高了燃料价格，而新加坡航空公司面临着燃料成本上升，几乎占其费用的 30%。分析师警告航空公司和航运公司的利润压力，进行对冲的公司在应对波动性方面处于更有利的位置。冲突还可能影响新兴市场，特别是像菲律宾这样的净能源进口国，由于能源价格上涨可能面临经济压力</p>

<p>[SINGAPORE] Oil smashed through US$100 a barrel on Monday (Mar 9), with global benchmark Brent crude surging as much as 20 per cent to top US$111 in early trading as the escalating US-Israel-Iran conflict upends energy markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] 油价在周一（3 月 9 日）突破每桶 100 美元，全球基准布伦特原油在早盘交易中飙升至超过 111 美元，涨幅高达 20%，因美以伊冲突升级扰乱了能源市场。</p>
</div><p>For transport and logistics players on the Singapore Exchange (SGX) and regional bourses, where fuel represents a large, often volatile slice of the operating pie, analysts warn that the current spike may lead to significant margin pressure across air, sea and land transport.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于新加坡交易所（SGX）及区域交易所的运输和物流企业而言，燃料占运营成本的很大一部分，且通常波动较大，分析师警告称，当前的价格飙升可能会导致航空、海运和陆运的利润压力显著增加。</p>
</div><h2>Land, air, sea: absorbing the shock</h2>
<div class="lb-trans"><h2>陆地、空中、海上：吸收冲击</h2>
</div><p>On the ground, petrol station operators Shell, Caltex and Esso raised the prices of their fuel in Singapore twice in three days, with the popular 95-octane grade rising by S$0.05 to S$2.97 as at Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>在地面，油站运营商壳牌、加德士和埃克森美孚在三天内两次提高了新加坡的燃料价格，受欢迎的 95 号汽油在周五上涨了 0.05 新元，达到 2.97 新元。</p>
</div><p>Diesel prices have also climbed, with the highest being S$2.78 per litre at Esso, Shell and Caltex on Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>柴油价格也有所上涨，周五在埃克森美孚、壳牌和加德士的最高价格为每升 2.78 新元。</p>
</div><p>Singapore’s largest taxi operator ComfortDelGro (CDG) has moved to partially absorb the spike.</p>
<div class="lb-trans"><p>新加坡最大的出租车运营商 ComfortDelGro（CDG）已采取措施部分吸收价格上涨。</p>
</div><p>CDG, whose fuel and electricity costs accounted for roughly 7.5 per cent of total operating expenses in FY2025, raised its in-house pump prices to S$1.93 per litre on Mar 5. The phased increase is aimed at managing the adjustment and absorbing some cost for drivers.</p>
<div class="lb-trans"><p>CDG 的燃料和电力成本在 2025 财年占总运营费用的约 7.5%，在 3 月 5 日将内部加油价格提高至每升 1.93 新元。分阶段的涨价旨在管理调整并为司机吸收部分成本。</p>
</div><p>CDG subsidiary SBS Transit had previously reported in its FY2025 results that lower fuel and electricity costs in 2025 contributed to offsetting operating loss – a tailwind that now faces the drastically altered energy landscape.</p>
<div class="lb-trans"><p>CDG 的子公司 SBS Transit 在其 2025 财年报告中曾提到，2025 年燃料和电力成本的降低有助于抵消运营损失——这一顺风因素现在面临剧烈变化的能源格局。</p>
</div><p>For most air carriers, fuel is the second-largest expense after labour, typically accounting for a fifth to a quarter of operating expenses.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于大多数航空公司而言，燃料是仅次于劳动力的第二大开支，通常占运营费用的五分之一到四分之一。</p>
</div><p>Singapore Airlines’ (SIA) net fuel costs (S$1.4 billion) accounted for nearly 30 per cent of its total expenditure for its third quarter ended Dec 31, 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>新加坡航空（SIA）的净燃料成本（14 亿新元）在截至 2025 年 12 月 31 日的第三季度中占其总支出的近 30%。</p>
</div><p>Singapore jet kerosene prices surged to US$225 per barrel as at Mar 5, up 140 per cent from a week prior.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 3 月 5 日，新加坡航空煤油价格飙升至每桶 225 美元，比一周前上涨了 140%。</p>
</div><p>“For carriers, higher oil and insurance prices will likely result in greater margin pressure. Middle East is a key transit hub particularly for Asia-Europe routes, and prolonged closure of the airspace will likely result in longer flight times as planes are re-routed,” analysts from OCBC Group Research said in a Friday note.</p>
<div class="lb-trans"><p>“对于航空公司而言，油价和保险价格的上涨可能会导致更大的利润压力。中东是亚洲 - 欧洲航线的关键中转枢纽，空域的长期关闭可能会导致航班时间延长，因为飞机需要重新规划航线，” OCBC 集团研究的分析师在周五的报告中表示。</p>
</div><p>“It is also important to note that the relationship between flight distance and fuel requirements is non-linear: as the distance increases, an aircraft must carry additional fuel, and this incremental weight further increases overall fuel burn,” they added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“还需要注意的是，航程与燃料需求之间的关系是非线性的：随着距离的增加，飞机必须携带额外的燃料，而这种额外的重量进一步增加了整体燃料消耗，” 他们补充道。</p>
</div><p>SIA shares have tumbled 7 per cent month-to-date, despite reporting record Q3 revenue and encouraging signs of passenger yield stabilisation.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管新加坡航空报告了创纪录的第三季度收入和乘客收益稳定的积极迹象，但其股价在本月迄今已下跌 7%。</p>
</div><p>The carrier typically hedges almost 50 per cent of its fuel over the next three months, which may help protect the airline from spikes in fuel prices through the use of derivative contracts.</p>
<div class="lb-trans"><p>该航空公司通常对未来三个月的近 50% 的燃料进行对冲，这可能有助于保护航空公司免受燃料价格飙升的影响。</p>
</div><p>“Hedged carriers in the Asia-Pacific like SIA, Qantas and Cathay Pacific are better positioned to weather the impact,” OCBC analysts said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“在亚太地区进行对冲的航空公司，如新加坡航空、澳大利亚航空和国泰航空，更能抵御这种影响，” OCBC 分析师表示。</p>
</div><p>For jet fuel supplier China Aviation Oil, the oil price volatility “may bode well for its trading activities, offset by potentially lower jet fuel volumes on weaker travel demand”, OCBC analysts said in a Monday note.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于航空燃料供应商中国航空油料，油价波动 “可能对其交易活动有利，但由于旅行需求疲软，航空燃料的交易量可能会下降，” OCBC 分析师在周一的报告中表示。</p>
</div><p>“Elevated jet fuel prices have historically weighed on air travel demand and business volumes, but this is typically not significant to the financial performance of the company,” they note.</p>
<div class="lb-trans"><p>“高企的航空燃料价格历史上对航空旅行需求和业务量产生了负面影响，但这通常对公司的财务表现影响不大，” 他们指出。</p>
</div><p>Maritime players and shipping lines are facing similar dislocations.</p>
<div class="lb-trans"><p>海运企业和航运公司也面临类似的动荡。</p>
</div><p>“Pure-play oil tankers are the most exposed to volatility in the current conflict, while diversified players with alternative revenue streams such as port terminals (outside of the affected region) and logistics services are better positioned to absorb sector shocks,” analysts from Morningstar DBRS said in a Mar 2 note.</p>
<div class="lb-trans"><p>“纯油轮公司在当前冲突中最容易受到波动影响，而拥有替代收入来源的多元化企业，如港口终端（位于受影响地区之外）和物流服务，更能吸收行业冲击，” Morningstar DBRS 的分析师在 3 月 2 日的报告中表示。</p>
</div><p>On SGX, shares of Samudera Shipping fell 2.8 per cent to close at S$1.04 on Monday while Cosco slid 2.6 per cent to S$0.112.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 SGX，Samudera Shipping 的股价周一下跌 2.8%，收于 1.04 新元，而中远海运下跌 2.6%，收于 0.112 新元。</p>
</div><p>Upstream players have also seen heavy trading, with Rex International climbing 6.6 per cent and RH Petrogas rising 28.6 per cent as investors piled into the oil trade.</p>
<div class="lb-trans"><p>上游企业的交易也很活跃，Rex International 上涨 6.6%，RH Petrogas 上涨 28.6%，投资者纷纷涌入油市。</p>
</div><p>Singapore-listed palm oil planters with primarily upstream operations such as First Resources and Bumitama Agri could benefit too.</p>
<div class="lb-trans"><p>在新加坡上市的主要从事上游业务的棕榈油种植公司，如 First Resources 和 Bumitama Agri，也可能受益。</p>
</div><h2>Regional market jolts</h2>
<div class="lb-trans"><h2>区域市场震荡</h2>
</div><p>While Singapore may be able to tide through macroeconomic instability caused by the conflict and is likely to benefit from safe haven flows, the Republic may also be vulnerable to higher energy prices due to its “consumer pricing framework that is more responsive to changes”, said Julius Baer equity research analyst Chua Jen-Ai.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管新加坡可能能够渡过因冲突引发的宏观经济不稳定，并可能受益于避险资金流入，但由于其 “对变化反应更快的消费者定价框架”，该国也可能面临更高的能源价格，瑞士银行的股票研究分析师蔡仁爱表示。</p>
</div><p>Emerging markets will be the most exposed to spillover effects from the conflict, said analysts at research firm BMI on Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>新兴市场将是冲突溢出效应最受影响的地区，BMI 研究公司的分析师在周五表示。</p>
</div><p>Net energy importers in Asean, in particular, would face terms-of-trade shocks from high energy prices, and destabilised external positions.</p>
<div class="lb-trans"><p>东盟的净能源进口国，特别是将面临高能源价格带来的贸易条件冲击，以及外部经济形势的不稳定。</p>
</div><p>Energy importers like the Philippines that run current account deficits will be most vulnerable to persistent oil and gas price increases, exerting downward pressure on the Philippine peso and straining the country’s balance of payments, the BMI analysts said.</p>
<div class="lb-trans"><p>像菲律宾这样的能源进口国，由于经常账户赤字，将最容易受到持续的油气价格上涨的影响，给菲律宾比索施加下行压力，并加剧该国的国际收支压力，BMI 分析师表示。</p>
</div><p>“Elevated oil and gas prices should support net energy exporter currencies and fiscal positions, and could help cushion domestic consumers from the inflationary impact of higher global energy prices. The reverse is true for net importers,” they added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“高企的油气价格应支持净能源出口国的货币和财政状况，并可能帮助缓解国内消费者因全球能源价格上涨而带来的通胀影响。净进口国则正好相反，” 他们补充道。</p>
</div><p>The analysts also noted that Thailand, which is also a net energy importer, would face a “large energy import bill”, dampening its positive current account.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师还指出，作为净能源进口国的泰国将面临 “巨大的能源进口账单”，抑制其积极的经常账户。</p>
</div><p>However, higher gas prices could lift coal prices, benefiting coal exporter Indonesia, and Malaysia’s oil-related revenues would be boosted by higher crude prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，较高的天然气价格可能会推高煤炭价格，惠及煤炭出口国印度尼西亚，而马来西亚的石油相关收入将因原油价格上涨而增加。</p>
</div><p>As for developed markets such as Japan and South Korea, with between 70 and 80 plus per cent of their oil trade relying on transit through the strait, they face near-term risks of disrupted oil deliveries and localised shortages, analysts said.</p>
<div class="lb-trans"><p>至于日本和韩国等发达市场，由于其 70% 至 80% 以上的石油贸易依赖于通过海峡的运输，他们面临着近期油气交付中断和局部短缺的风险，分析师表示。</p>
</div><p>The absorption of these spillovers will depend on their energy balance deficits relative to current account surplus, fiscal position and monetary policy flexibility.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些溢出效应的吸收将取决于它们相对于经常账户盈余、财政状况和货币政策灵活性的能源平衡赤字。</p>
</div>

From Shell to Singapore Airlines: the potential winners and losers as oil tops US$100

Businesstimes News

Shell plc ADRhedged

雪佛龙

新加坡航空公司

能源业 ETF - SPDR

炼油公司指数 ETF - VanEck Vectors

油气服务 ETF - Market Vectors

美国油气勘探与生产 ETF - iShares

Shell

油气开采 ETF - SPDR

标普全球能源股指数 ETF - iShares

从 Shell 到新加坡航空公司：油价突破 100 美元后的潜在赢家和输家