“光进” 趋势越发明确，产业浪潮催发新热点风口。英伟达宣布分别向光子技术巨头 Lumentum 和 Coherent 各注资 20 亿美元，并锁定数十亿美元的长期采购承诺及未来产能权益。这是继去年 3 月推出全球首款量产 CPO 交换机后，英伟达在光互联领域的又一次历史性布局。一文看懂产业发展进度和未来蓝图。<h2 id="pi1umiikm">一、发生了什么？英伟达豪掷千金</h2>2026 年 3 月，在英伟达 GTC 大会之前，英伟达宣布分别向光子技术巨头 Lumentum 和 Coherent 各注资 20 亿美元，并锁定数十亿美元的长期采购承诺及未来产能权益。这是继去年 3 月推出全球首款量产 CPO 交换机后，英伟达在光互联领域的又一次历史性布局。毫无疑问，CPO 技术将成为下一代 “吉瓦级 AI 工厂” 的核心底座。光引擎、外部激光源、光纤连接单元等核心环节将迎来价值重估，具备供应链卡位优势的厂商有望率先受益。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/054ab2c7a0e9e046aeb53fc9465e6147?x-oss-process=style/lg" width="1688" height="322" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/054ab2c7a0e9e046aeb53fc9465e6147"/></figure> 两笔交易均为非独家协议，但均包含 “数十亿美元” 量级的采购承诺，以及对未来先进激光组件、光网络产品的产能优先获取权。英伟达在两份声明中明确指出：“光互连和先进的封装集成是下一代人工智能基础设施的基础，因为它们能够为人工智能工厂带来超高带宽、高能效的连接。”lumentum 和 Coherent 持续走高，AH 股的光通信公司也集体大涨，源杰科技、仕佳光子、天孚通信、太辰光等 CPO 产业链核心标的均受到市场高度关注。这一反应的背后，是资本市场对英伟达战略意图的快速消化——AI 基础设施的竞争，正从单纯的 GPU 算力竞赛，延伸至高速光互联能力的深度博弈。要理解英伟达的战略布局，需要退到更宏观的产业视角。在过去十年中，GPU 算力的增长主要依赖于芯片制程演进（从 7nm 到 2nm）。然而，进入 2026 年，单纯提升晶体管密度带来的性能增益正因功耗约束（Power Wall）而急剧衰减。英伟达当前的核心策略已从 “卖芯片” 转向 “卖工厂”。在 2026 年 GTC 大会上前瞻的 “吉瓦级 AI 工厂（Gigawatt AI Factory）” 愿景中，成千上万颗 GPU 需要通过极高速、极低功耗的网络连接成一个整体。此时，互联带宽（Interconnect Bandwidth）已取代算力（TFLOPS），成为衡量 AI 系统性能的第一指标。CPO 技术通过将光引擎直接封装在算力芯片旁边，消除了冗长的铜线驱动，可将互联功耗降低 30%-50%，延迟降低约 20%。 这正是英伟达锁定 Lumentum 和 Coherent 的根本原因：控制 CPO 的核心零部件——激光器。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/46527837c337207661d401e5872ad13e?x-oss-process=style/lg" width="1202" height="552" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/46527837c337207661d401e5872ad13e"/></figure><h2 id="qlr18cyuyr">二、为什么重要？CPO 是 “吉瓦级 AI 工厂” 的必选项？</h2>要理解英伟达为何重注光互联，必须回到算力芯片互联带宽的核心决定因素——SerDes（高速串行解串器）的速率演进。英伟达 NVLink SerDes 速率已从 Ampere 架构的 56Gbps 迭代至 Blackwell 架构的 224Gbps，支撑单芯片互联带宽从 600GB/s 跃升至 1800GB/s。Rubin 时代更将向 448G PAM4 乃至 896G PAM6 演进。然而，速率提升的背后是两大物理瓶颈的急剧恶化：第一，信号衰减瓶颈：224G 以上信号奈奎斯特频率高达 56GHz，若升级至 448G，频率将飙升至 112GHz。在此频段下，传统 PCB 走线的插入损耗可达 20-50dB，信号在传输数英寸后便衰减至无法恢复的程度。第二，功耗墙瓶颈：当 SerDes 速率向 448G 迭代时，DSP 功耗占比将超过 50%，SerDes 在交换芯片中的功耗占比突破 40%，热流密度高达 50W/cm²。传统风冷散热已触及物理极限。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/108020c5619d48c9c14ffdd0414f185b?x-oss-process=style/lg" width="1444" height="392" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/108020c5619d48c9c14ffdd0414f185b"/></figure> 缩短光电转换点与交换芯片之间的电气距离，减少甚至消除高功耗 DSP 的使用，成为光互联技术演进的核心逻辑。NPO（近封装光学）作为过渡方案，将光引擎通过 LGA 连接器部署在交换机板上，与交换芯片的物理距离缩短至 150mm 以内，可降低 50% 以上功耗。CPO（共封装光学）则是终极解决方案，将光引擎与交换芯片共同封装在同一 IC 载板或硅中介层上，电气连接距离压缩至 50mm 以内，系统整体能耗可降低 65% 以上。根据英伟达技术数据，CPO 可将每端口功耗从 30W 降至 9W，信号完整性提升 64 倍。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/451805c4937fd86b504eaecb1d978880?x-oss-process=style/lg" width="640" height="488" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/451805c4937fd86b504eaecb1d978880"/></figure>NVIDIA Rubin Ultra 作为下一代 AI 数据中心 GPU 旗舰产品，机柜总带宽达到 1.5PB/s，由 144 颗 GPU 共同提供。这一突破性的带宽能力对 Scale-up 网络架构提出了前所未有的挑战。Rubin Ultra 机柜采用 4 个 Canister 堆叠的双层架构：①第一层：Canister 内部通过正交背板实现无阻塞交换，必须采用 M9 级超低损耗 CCL 材料②第二层：跨 Canister 互联通过 72 颗 NVSwitch 与 648 颗 3.2T NPO 光引擎完成，GPU 与光引擎配比高达 1:4.5。这意味着，单台 Rubin Ultra 机柜就需要近 650 颗 3.2T 光引擎。当此类机柜在全球 AI 数据中心大规模部署时，光互联组件的需求量将是天文数字。英伟达的光战略共分三步。第一步，推出交换机。2025 年英伟达推出全球首款量产 CPO 交换机——Quantum X800-Q3450，总交换带宽高达 115.2T。该设备采用四颗 Quantum-X800 ASIC 构成多平面交换配置，每颗 ASIC 被六个可拆卸的光学子组件环绕，每个子组件内置三个光学引擎。英伟达计划于 2026 年下半年推出 Spectrum-X Photonics 系列 CPO 交换机，覆盖以太网生态，形成从 InfiniBand 到以太网的完整技术布局。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/f2042537a9b3c66df8af2e87070e7157?x-oss-process=style/lg" width="706" height="626" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/f2042537a9b3c66df8af2e87070e7157"/></figure> 第二步：锁定核心供应商产能此次对 Lumentum 和 Coherent 各 20 亿美元的投资，正是这一战略的第二步延伸。Lumentum 是全球顶级 CPO 优化激光模块供应商之一，其发射器可产生 1311 纳米光束，并配备温度管理机制以优化网络性能。去年 9 月，Lumentum 已启动 CPO 组件产能扩张计划。根据 X800-Q3450 的技术拆解，该设备采用 18 个 ELS 模块作为激光源，每个模块包含 8 个连续波（CW）DFB 激光芯片，CPO 系统需要使用相对较高功率的激光源（每个 CW-DFB 芯片功率输出约 350mW）。具备连续波激光单元量产能力的关键厂商包括 Lumentum、Coherent、博通、古河电工等。Coherent 的业务布局同样横跨工业与数据中心激光领域，近期推出了专为 CPO 系统优化的激光发射器，并配套销售光纤电缆等相关设备。Coherent 还与英伟达拥有长达 20 年的合作关系。表面上看，40 亿美元的直接投资数额巨大，但更深层的价值在于协议中包含的 “数十亿美元采购承诺” 和 “未来产能权益”。这意味着，英伟达不仅为两家供应商提供了扩产所需的资金支持，更用长期采购承诺锁定了未来数年关键零部件的供应份额。在产能普遍紧张的周期中，这种 “资金 + 订单” 的组合拳，确保了英伟达在 CPO 供应链中的优先地位。第三步：构建全产业链生态英伟达正利用其庞大的利润，打造一个强大的生态系统，以支持先进 AI 系统的开发。此前，英伟达已直接投资数据中心企业 CoreWeave，以及 AI 模型开发商 OpenAI 和 Anthropic。这种投资逻辑清晰可循：通过资本纽带锁定核心供应商产能，通过战略投资绑定下游客户需求，最终形成一个 “芯片 - 网络 - 应用” 的完整闭环。CPO 作为连接算力芯片与 AI 应用的核心网络环节，自然成为这一生态布局的战略要地。<h2 id="ovutdasx">三、接下去关注？CPO 产业链的 “微笑曲线”</h2>根据对英伟达 CPO 交换机产品的拆解，CPO 产业链的核心环节及其价值分布如下：<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/03b70a7e7a8d11b83d9fa74d0967faa8?x-oss-process=style/lg" width="1686" height="718" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/03b70a7e7a8d11b83d9fa74d0967faa8"/></figure> ①Lumentum：技术先发 + 产能扩张Lumentum 上季度营收为 6.655 亿美元，产品线涵盖传统可插拔收发器、用于优化 AI 集群网络流量的光路交换机，以及面向金属焊接等工业场景的工业激光器。去年 9 月，Lumentum 已启动 CPO 组件产能扩张计划。更关键的是，Lumentum 是英伟达 Quantum X3450 CPO 交换机的激光组件唯一供应商。②Coherent：二十年合作关系 + 产品线广度Coherent 与英伟达拥有长达 20 年的合作关系。除激光发射器外，Coherent 还配套销售光纤电缆，并涉足光谱合成仪等测试工具市场，为网络设备供应商提供模拟不同光网络流量类型的工程开发支持。③国内产业链的机会-光纤连接单元（FAU）：天孚通信有可能成为 X800-Q3450 CPO 交换机 FAU 的主要供应商，该公司已在中国苏州投资建设先进封装工厂-光纤交换箱：太辰光是行业领军企业，与康宁协同服务英伟达、博通等客户-MT 插芯：福可喜玛（仕佳光子子公司）具备强大的模具设计与制造能力-光芯片：源杰科技是国内领先的光芯片 IDM 厂商，CW 70mW 激光器芯片已实现大批量交付，CW 100mW 激光器产品已通过客户验证④CPO 面临的现实挑战尽管英伟达重注 CPO，但产业界普遍认为，光传输全面导入目前仍面临现实限制：第一，维修成本问题。CPO 将光学引擎与交换器芯片整合封装，一旦发生故障，往往需更换整体设备，让数据中心业者在导入上仍持审慎态度。第二，标准化尚未完成。目前光传输相关标准尚未完全统一，可插拔光连接器与模块化维修机制仍在发展中。总结来说，在技术层面，CPO 是解决 SerDes 速率提升带来的功耗与信号完整性瓶颈的必由之路；在产业层面，锁定核心供应商产能是构建 “吉瓦级 AI 工厂” 的供应链基石；在竞争层面，光互联能力正成为继 GPU 算力之后的新护城河。对于投资者而言，理解这一战略跃迁意味着要超越单一的 GPU 赛道，从 “光板铜电” 全栈视角重新审视 AI 基础设施的投资价值。随着 Rubin Ultra 机柜落地、CPO 交换机规模化放量，光引擎、激光源、光纤连接单元等核心环节将迎来价值重估的黄金窗口期。 风险提示及免责条款市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

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Lumentum控股

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英伟达宣布向光子技术公司 Lumentum 和 Coherent 各投资 20 亿美元，并锁定数十亿美元的长期采购承诺及未来产能权益。这是英伟达在光互联领域的又一次重要布局，旨在推动下一代人工智能基础设施的发展。此次投资将为光引擎、激光源和光纤连接等核心环节带来价值重估，市场对相关公司的关注度显著提升。

- 英伟达向光子技术巨头 Lumentum 和 Coherent 各注资 20 亿美元。  
- 这将支持其在光互联领域的战略布局，促进 CPO 技术发展。  
- 光互连能力成为 AI 基础设施新竞争点，需求急剧增长。

华尔街见闻

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英伟达

英伟达为 “光” 豪掷千金：锁定 Lumentum 和 Coherent 稀缺磷化铟器件产能